在“新基础设施”的浪潮下，5G、AI、云计算、区块链“蓄势待发”。然而，与拥有众多落地场景的AI和大数据相比，“隐形”的区块链技术无疑是“低调”的。本期，长三角将揭开区块链的“神秘面纱”，探讨区块链将如何重塑和颠覆商业形态，谈谈如何“掘金”区块链。
本期嘉宾：王月花
区块链领域早期投资人，德鼎创新基金合伙人
《国际金融报》:最近，“新基础设施”成为一个热词，区块链也包括在内。我们怎样才能通俗地理解区块链？
王月花：从字面上看，一个区块链是一个块，然后串联成一条链。我们可以把它理解为“自信任的”“分布式数据库”。每个块的生成，它携带的信息，如何存储和验证块的内容，甚至如何形成链，都是理解区块链所必需的。
“自信任”是由密码学和共识机制决定的，“分布式”也是由数据库的结构和共识机制决定的，从而产生了不可篡改的特性。这是对区块链最基本的了解。当然，如何应用这种密码术，如何设计共识机制，如何建立数据库.也是我们的考虑。
从项目的角度来看，区块链经常被误解，甚至被“污名化”。我们需要对所谓的区块链项目有一个基本的了解，比如一般的经济项目、数字经济和数字资产。一般来说，“区块链”不是一种特定的技术，而是由多种技术组成，每种应用的技术都可以称为“区块链技术”。
《国际金融报》:你说“2020年是区块链投资布局的好时机”。那么，如何理解“时机”呢？疫情有影响吗？
王月花：从风险投资行业来看，2020年的VC/PE会遇到以下“困难”:
第一，好项目相对较少。目前国内各种项目参差不齐，筛选出合适的、理想的项目并不容易。更难的是更进一步，找到一个理想的有投资价值的项目，投资阶段、投资领域、创始人特征都能和投资人匹配。
二是项目不够专业。目前国内创投行业的专业性仍有待提高。很多人盲目追求短期回报，看项目比较肤浅，项目评估缺乏专业性。
第三，退出项目相对困难。众所周知，项目退出的主要渠道是并购或上市。目前国内大部分成长型公司的退出渠道还是相当狭窄的。2015-2016年发行的很多创投基金在2020年已经面临退出压力。
在此背景下，区块链产业成为传统投资的新焦点。据媒体报道，在2025年“新基础设施”子行业的规模中，区块链项目的投资规模将达到389亿元，这表明区块链工业的投资规模将快速增长。
在区块链时代，会产生一批与区块链有关的项目。目前，区块链技术已经在商品溯源、版权保护与交易、数字身份、金融管理、电子证据、工业、能源、大数据交易、数字营销、物联网、公益、电子政务、医疗健康、教育、网络安全、跨境贸易等领域应用到相当多的案例中。
相反，疫情推动了区块链、金融科技等线上新兴技术的发展，起到了加速和推动的作用。
《国际金融报》:今年如何规划自己的投资布局？
王月花：今年我们将着重于几个方面的探索。首先，技术完整的公链包括公链技术的国际化发展。随着大公链的生态化发展，我们会在里面寻找机会。天秤座在这个宏大的链条中也是一个机会，很多应用都会衍生自天秤座的生态，因为天秤座有一个庞大的社区，这些应用也可以相应的产生商业价值。
其次，监管层面的科技创新项目。显然，区块链和数字经济都是新兴产业，很多法律法规没有及时到位。没有相应的监管，很难引入传统投资。没有资本进来，市场就无法进一步成熟壮大，这是一大痛点。虽然在过去的一年中出现了许多KYC/反洗钱甚至数字身份解决方案，但我认为仍然有很大的机会来探索该领域的监管技术，尤其是在B2B2C市场。
第三是应用。基于区块链技术的通用经济模式，如果有广泛的社区参与，将更能发挥C端的经济价值。所有的互联网巨头公司都是从流量出发，所有有流量的项目都有一套适合自己社区的共卡经济模式。无论是权益共享还是营销激励，普通卡在支付、游戏、电商、社交、即时通讯等应用场景都有很大的发挥空间。这里说的是普通卡可以创造更大的商业价值。
第四种是ST，即所谓的证券代币。顾名思义，这种通用证书具有证书性质，是指根据国家法律授予的证书性质。这个话题的研究其实很有意思。如何在现有合规体系下，设计出一套既能满足数字经济新属性(尤其是份额和流动性)，又能适当延展区块链精神(即改变所谓的生产和消费关系)的产品？在理想的经济体系中，没有投资者和消费者之分，两者密不可分。然而，在现有体制下，投资者和被投资项目之间的权利和义务仍然是泾渭分明的。作为一种过渡，对科技英语的研究充满了兴趣。
第五是基础设施协议。我们都知道技术会改变未来。嫁接在5G上的区块链协议能带来哪些新的业态？另一种不仅仅是时间戳的分布式账本方案能带来哪些新的应用场景？另一个互联网巨头会基于技术上可行的分布式商业模式颠覆脸书吗？分布式存储的商业模式或许可以遵循扩展的新格式？这些都是我们关注的机会。
《国际金融报》:对于大众来说，区块链科技将如何体现在生活中？
王月花：目前区块链技术在B端的应用比较广泛，但是在C端，国外也有相关的落地场景，但是应用规模还没有大到可以全面铺开，所以还不太为人所知。比如在商品溯源、社交电商、游戏道具、跨境支付、商业保险、政务服务等场景都有应用。
当然，在B端，目前的区块链技术更多应用于供应链金融、供应链物流甚至分布式能源，都是很好的示范案例。简单来说，我们对区块链科技还有很大的想象空间，可以重塑整个行业和商业形态。
《国际金融报》:投资者做好区块链投资需要哪些知识和技巧？如何判断区块链项目是否值得投资？
王月花：不仅是区块链，所有的投资领域都是如此，不断学习是投资者的不二法门。比如，除了了解某个具体行业的知识，你还需要尝试接触圈内的人，多看一些项目，培养自己的认知。另外，也要保持良好的心态，理性判断，选择投资。
这其实回归到一个话题，就是价值。无论是技术创新还是商业模式创新，我们都要问一个问题：这个创新项目解决了什么问题，创造了什么价值，谁来买单？在一个经济商业的社会，只有创造商业价值，这个项目才有意义，才能被用户持续接受。
大多数区块链项目都是早期项目。在早期项目中，要特别注意团队的基因、优势和自身资源。创始人尤为重要。为什么做这样的项目，自身优势是否匹配？然后，要考察市场的竞争情况、接受度、成熟度，还要看项目方案本身是否具有比较优势。
值得一提的是，我们常说互联网项目都是用户贡献的数据，用户应该得到相应的收益反馈。基于通用证书的系统，用户是受益者。因此，在区块链的世界里，原来认为商业价值应该回归投资者权益的观念，应该修正为利益相关者的权益。
目前很多公司都做了区块链科技的名字，我们一定要学会了解，它具体在那些场景落地了区块链，应用在哪里，有没有相关的订单。在二级市场上，一些上市公司也提出了区块链的概念。我们应该研究区块链是否有助于增加相关公司的销售额或降低运营成本。如果不能体现在商业价值上，那就只是一个概念。
当然，玩概念赚钱的人也不少，但要看你的心态和认知，能不能做好亏损的打算。真正的区块链技术还有很长的路要走，不会很快落地，投资要理性。