[文/观察者网专栏作家金钟]
几个月前，推特创始人多尔西拍卖了他在2006年3月21日发表的第一条推文，成交价高达290万美元。5月23日，一段55秒的网络视频《查理咬我手指》通过网络拍卖以76万美元成交。一个网络游戏中的虚拟不动产卖到了150万美元的高价.如果你注意的话，这些新闻中提到了英文缩写NFT。最近几个月，类似的新闻层出不穷。
NFT的全称是不可替代的令牌，翻译成中文就是非同质令牌。简单来说，这就是利用加密数字货币背后的区块链技术来标记和区分商品和数据。
举个例子，如果有一天我突然撞上了大运，为王官写的文章变成了爆款，被大家不断转发，在网上广为流传，那么你在网络媒体上看到的爆款文章的底部，其实就是一段由0和1组成的电子数据。在这个层面上，我上传的原版和你看到的复制版没有本质区别。
但如果我在创作时使用NFT技术，上传的原作将被赋予一个独特的区块链代码。虽然这一区块链代码对文章的内容没有影响，但电子数据层面的原件不同于在互联网上传播的所有副本。以后如果一定有人要用一捆钞票买我的原作，我勉强同意出售，那么卖家和买家的信息也会记录在区块链码里，这样以后如果这篇文章多次转手，后面的买家也可以追溯确认是否是我最初上传的原作，而不是网上流传的复制品。
除了艺术品和收藏品市场，还有一些人在推广商品NFT，并计划建立一个专门从事NFT商品的期货交易所。
由马斯克“代言”的Dogecoin
NFT资产泡沫是如何破裂的？
现在的背景当然是欧美各国央行大规模放水。西方国家几乎各种资产都在疯涨，其中出现了很多股市、大宗商品、住房、数字货币价格暴涨的消息，其他资产类别现在其实也供不应求。
不久前，美国西部一个8万亩的牧场，上市不到一周就被买家以1.36亿美元买走。棒球卡起源于20世纪50年代的美国，是一种纸质卡片，上面印有美国棒球明星的形象。它们出现后不久，就出现了零星的市场，供人们自发交换和收集棒球卡。与中国知名的邮市类似，今年一些罕见的棒球卡价格在短短几个月内飙升了10多倍，在拍卖市场上频繁卖出数百万美元。
在高通胀环境下，价格涨幅较大的资产和商品名单很长，NFT资产是其中较为抢眼的一种。
然后，NFT资产泡沫需要一个非常有吸引力的故事，这个故事有三个重要组成部分。
首先，资产形成的必要条件是“稀缺性”。以我上面提到的美国棒球卡为例。这些棒球卡本质上是由工业界印刷的硬纸。当它们在20世纪50年代首次出现时，出版公司只是试图试水，但没有印多少。80年代，棒球卡开始流行，出版公司为了赚钱，开始大规模印刷。今天，由于80年代大量发行卡片，即使货币大量发行，价格也不变；价格暴涨的品种是上世纪五六十年代印刷量很少的初版卡片。
随着以互联网为代表的数字技术的发展，技术趋势是鼓励各种创造和思想以极低的成本和极高的效率被大规模复制和传播给网络用户。文章、视频、音频等数字媒体产品的边际成本几乎为零，这意味着这些数字媒体产品一旦面世，其供给几乎是无穷无尽的。
无限量供应对网络数字内容的消费者有很大的好处，但从资产保值增值的角度来看，这些数字内容一旦被传播出去，就没有升值的空间了。这就好比原来的纸质书可能值几千块钱，但是扫描的电子书版本却没有炒作的空间。
区块链技术恰恰可以通过在商品和数据上附加唯一且唯一的代码，从无限数量的复制品中区分出原作，人为制造“稀缺性”，为价格投机提供了必要条件。
其次，资产泡沫需要一个令人信服的逻辑来证明世界上存在对NFT资产的需求。
在炒作数字货币和NFT的宣传文案中，经常可以看到“颠覆传统”、“新财富赛道”等字眼，而媒体塑造的新兴财富明星，往往都是二十多岁的年轻人。同样，由于年轻人相对容易接受数字资产这个新奇的概念，所以年轻人也占了这些新的数字资产投机参与者的大多数。
为什么瞄准青年市场？
传统资产，从股票、黄金、大宗商品、房地产到古董、艺术品、棒球卡，要么被华尔街大鳄控制，要么被传承多年的“老钱”收藏在自己的金库里。没有家庭积累的年轻一代几乎不可能低价入手这些资产。例如，最有价值的棒球卡在20世纪50年代和60年代首次出现时就已经绝版了。当年低价买的年轻人，今天都六七十岁了，这些棒球卡也成了这些老人财富的一部分。
用国内的例子更好理解。上世纪90年代，为了鼓励人们买房，上海还实行了退税和户籍政策。相当一部分幸运的年轻人响应了当时政府的号召，以每平方米几千元的价格在上海买了房。今天，那些幸运儿已经步入中老年阶段，他们经历了一个历史罕见的财富快速增长的过程。
然而，对于今天的大多数年轻人来说，这样的机会几乎再也不会出现了。也许现在的限购政策可以让一线城市一个小区的房价从8万平米降到7.5万平米，但是大部分年轻人缺那5000块钱吗？他们缺的是75000。
当很多年轻人发现房产等传统资产的价格已经远远超过他们的收入水平时，相当一部分人选择不买房，同时也不再急于追求成家立业，生下下一代。现在网络上最流行的一个词就是“平躺”，就是这种情况的深刻写照。其衍生的后果也导致了中国出生率的急剧下降。
对于那些有一点闲钱和一点冒险精神的年轻人来说，他们可能宁愿赌上几毛钱的“dogecoin”也不愿贷款重金购买大城市房产。
同样，宣传NFT资产的软文强调，这是留给年轻一代低价购买的为数不多的机会。在那些营销文案里，各种加密的数字货币和NFT资产，是50年代的棒球卡，90年代的房产，是最新的财富密码。
最后，资产市场的泡沫不是光靠嘴炮就能吹起来的。大家要看到真金白银，看到一些人暴利的“赚钱效应”。
如果我们仔细梳理一下在这些媒体上被高度宣传的NFT拍卖案例，我们会发现，交易的大多数参与者都与那些公司和有相关利益的人有密切关系。Twitter创始人多尔西的290万美元推文被一家名为数字货币交易公司的CEO买下，该公司的主要业务是投资数字货币。
据报道，另一家区块链公司花10万美元购买了画家班克斯的一幅画，用NFT技术扫描了这幅画，然后当众烧掉了这幅价值10万美元的画，然后以38万美元的价格出售了这幅数字化的画。(2018年，画家班克斯曾以140万美元的价格遥控销毁了自己的画作。)今年3月，佳士得拍卖行以6900万美元的高价拍卖了一幅NFT的数码画(Everydays: the First 5000 Days)。买家是来自新加坡的数字货币投资者Vignesh Sundaresan，他管理着投资数字加密货币的基金，并拥有许多其他NFT资产。在网络世界购买虚拟NFT房地产的投资者基本上都是长期投资数字加密货币的行业资深人士。
据说，今年第一季度，全球NFT资产交易的总规模达到20亿美元，其中一些被广泛宣传的案例无疑是博彩公司的宣传秀。银行家希望他们的炒作能吸引更多的资金进入NFT市场，让他们手中的其他NFT资产也能水涨船高，获取暴利。
对于很多年轻人来说，这种可能中大奖的赌博心态，以及看到同龄人暴利后的羡慕攀比和炫耀，是数字资产泡沫吹大的关键条件。
数字资产泡沫的风险是什么？最大的风险是全球主要央行未来会收紧货币政策。鉴于NFT资产给国内市场带来的挑战，更有效的应对措施可能是加强和改善对传统资产市场的监管。传统的资本市场可以帮助资源的合理配置，这对实体经济的发展具有现实的积极意义。传统资本市场足够大，也应该是帮助大多数普通投资者积累财富的主要途径。
然而，阻碍国内资本市场被更多普通人重视的一个关键原因是，监管仍然不够严格。比如在a股市场，业绩不佳的劣质公司很难退市，公司财务造假被认定后的惩罚力度太低，与资金串通操纵股价很难定罪。这些都让很多人对国内股市仍然缺乏信心。
如果不想让年轻人“躺平”，另辟蹊径投资，最有效的办法就是继续加强对国内正规投资渠道的监管，提供公平合法的财富增长渠道，让大多数人享受到经济发展带来的成果。
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