为什么会爆发危机？根据Coinglass公布的最新数据，截至6月19日8点，过去24小时内共有15万人在加密数字资产领域被曝光，曝光金额高达5.67亿美元。
值得注意的是，比特币一度跌破2万美元，这意味着在过去的7个月里，比特币的价格已经从2021年11月创下的6.9万美元的历史高点暴跌了约70%。
假币也是最先受到大行情恶化影响的，近期加密货币的每一个代币市场都处于亏损状态。卡尔达诺、索拉纳、多格科恩和波尔卡多特下跌了12%至14%，而莫内罗和Zcash等代币的市场跌幅高达16%。
当时用于支持Terra的UST稳定币值的Luna货币崩盘，抹去了600亿美元的市值，引发了加密DeFi领域前所未有的去杠杆化冲击波，加速抛售。
所以加密货币的“雷曼式”风暴，美联储加息和收缩不是连续暴跌的主要原因，稳定货币的风暴导致的死亡螺旋才是。具体来看，5月以来，加密数字资产行业可谓“运气不佳”，百亿规模的加密数字资产借贷平台Celsius突然暂停提现、交易和转账；最近，加密货币对冲基金三箭资本(Three Arrows Capital)因无力支付交易保证金而寻求救援计划。加密货币借贷机构Paypal Financial突然冻结了所有账户取款。
那么是什么导致了加密货币的“失败”呢？要回答这个问题，首先要明白什么是稳定的货币。
无论是比特币还是其他代币，都经常面临剧烈的波动，于是有人开始思考，能否存在一种数字货币，既能轻松转换交易，又能避免数字世界的波动？
于是稳定货币的想法就诞生了。2014年，数字货币股票交易所Bifinex的子公司Tether发行了全球首个稳定货币USDT (TEDA货币)，与美元1:1挂钩。这意味着你每发行一张USDT，就必须在银行存入一美元。除了USDT，比特币基地和Circle在2018年发行的稳定货币USDC也以这种方式存在。
但是，这种稳定货币对应一美元的做法，基本上是一种传统的金融游戏。这种操作不是Web3，还是依靠真实的货币抵押品。于是有人想出了另一个办法，用算法制造稳定的硬币。他们把抵押资产从美元换成了比特币、以太坊等主流加密货币。因为这些加密货币比美元风险大得多，所以设置了更多的抵押作为担保。另一种更高级的玩法，就是干脆不抵押任何资产，完全依靠算法来调节供求关系，从而创造和维持货币价值。
简单来说，加密货币“互保”共同支撑价格。这样一套操作下来，基本不需要任何实际的资产支持。之前Luna所在的Terra是市面上最大最主流的算法货币稳定系统。
想象是美好的，现实是残酷的。Terra设计了几条规则：1。有UST的月亮=价值1美元。UST是基于算法的去中心化美元稳定货币，与USDT和USDC不同。意思是，如果露娜的价格是1美元，你可以换一个UST，如果露娜的价格涨到100美元，你可以换100个美国。2.UST和露娜的关系是“双向毁灭铸造”。意思是，当你用卢纳换UST时，市场上就少了一美元卢纳，多了一个UST；当你用UST换卢纳时，市场上就少了一个UST。
但需要理解的是，无论是比特币还是其他代币，都不具备法定货币的地位，本质上类似于资产而非货币。既然是资产，就要求企业从市场供求来运作。
因此，Terra建立了一个名为Anchor的项目，以促进本国货币的稳定。你可以把它理解为提供UST存款和贷款业务的银行。这种类似银行的东西，其实其他连锁也有。唯一不同的是，Anchor给出的定期存款年化收益率高达20%。这20%的回报率在近几年的市场条件下被夸大了。承诺的20%利息不能实现怎么办？用基金会里的备用金来弥补就行了。从去年到今年，Terra已经多次补充了预备基金。今年2月，创始人Do Kwon再次发起投票，向储备基金注资3亿美元。
但即便如此，主播的储备预计在6月份耗尽，主播投资以太坊的收益也受大环境影响，收益惨淡。所以肯定会有挤兑，再加上70%左右的UST之前一直躺在主播的利息上，没有参与流通。现在，在危险情况出现后，用户会争先恐后地将UST换成卢纳，然后换成美元。在大量人群的疯狂奔跑下，露娜和UST都陷入了死亡漩涡。
卢娜的故事在加密货币中并不少见，但有些是高息高回报的“庞氏骗局”，有些是“内幕交易”。露娜走到今天也不奇怪。首先，她高估了自己的赚钱能力。其次，她在管理代币方面没有审慎的理财思维。5月8日，Terra因新计划从资金池中提取1.5亿ust，导致ust流动性暂时下降，ust总量仅为10亿。这时，大型机构选择开始大规模的UST抛售计划。
这就不难理解为什么“相互保险”这种加密货币在这一轮暴跌潮中普遍暴跌了。
比特币的一次国家级落地实验，一度成为“全球货币”。即使是暴跌至今的比特币，依然是全球加密货币的价值信仰基石。加密货币之王比特币不仅让华尔街感到兴奋，也让一些政客采取了行动。萨尔瓦多成为世界上第一个将比特币作为法定货币流通的国家。
并于2021年9月推出官方数字钱包Chivo。人只要下载注册，马上就能收到30块钱，还准备拉新福利。相应的，萨尔瓦多将在全国部署200多台可以交易比特币的ATM机。
然而，这与该国总统奈卜的美好想法相悖。首先，比特币的涨跌如此剧烈，以至于许多萨尔瓦多商贩惊讶地发现，仅仅与客户交易一分钟，他们就损失了几十美分。
其次，支撑比特币的基础设施太蹩脚。但是电子钱包Chivo的转账总是需要至少一天才能成功。
而且大家钱包里的钱也经常因为黑客攻击而不翼而飞。2021年，从海外汇往萨尔瓦多的资金中，只有2%选择了比特币渠道。这与总统最初的想法相去甚远。
目前Naib的比特币投资已经亏损过半，5000多万美元在总裁的操作下蒸发。(萨尔瓦多政府共持有2301枚比特币，累计购买成本超过1.01亿美元。)
所以不难看出，比特币的高波动性并不适合作为货币使用，货币不稳定也会导致社会物价的快速增长，这对投资和基建都是非常不利的因素。约翰霍普金斯大学荣誉经济学家史蒂夫汉克(Steve Hanke)认为，比特币将给萨尔瓦多带来大问题，其极端的波动性、腐败潜力和不确定性只是一长串问题的开始。
比特币有归零的风险吗？比特币有清算风险吗？这是币圈的人和吃瓜的人都关心的事情。目前比特币确实有很多不利因素，比如美联储加息缩表，经济衰退，比特币大幅下跌，导致目前挖矿已经是亏本生意。这些因素都会对比特币的未来产生很大的负面影响。
不过，也有专家表示，数字资产生态系统是一种新型的高增长投机资产，其代币面临的风险类似于科技股。一些科技股在过去一年几乎下跌了80%左右。用这个下跌空间来说明比特币药丸是不合适的。
那么可能导致比特币归零风险的，恐怕只会是监管政策。从目前的情况来看，加密资产不像传统机构那样涉及经济的方方面面；各国央行一直讨厌数字货币，更喜欢法币或“数字法币”。
那么，全球央行会通过增加代码的方式直接限制禁止使用比特币吗？目前不太可能。比如，美国财政部长珍妮特耶伦在卢娜事件后表示，泰拉的倒闭再次反映了维稳货币的风险，并表示要进一步加强维稳货币的监管，尽快立法；美国金融稳定委员会主席克拉斯诺特(Klaas Knot)提出了加密货币行业未来可能破坏货币网络的担忧；欧盟委员会正在考虑对稳定货币的广泛使用进行严格限制，要求日交易量超过100万时停止发行稳定货币，等等。
所以，监管不是要扼杀加密货币，而是要促进监管合规。可能有人会问，币圈这么大的风险不会引发金融危机吗？
经济学家和银行家告诉美国媒体，他们不担心虚拟货币对更广泛的美国经济的连锁反应。一个原因是虚拟货币与债务无关。
多伦多大学经济学家乔舒亚甘斯(Joshua Gans)说：“人们并不真的用虚拟货币作为真实世界债务的抵押品。没有抵押关系，虚拟货币崩盘只是大量账面损失。因此，这在经济问题列表中排名很低。”
根据高盛5月份的一份报告，虚拟货币资产仅占美国家庭资产的0.3%，而股票占33%。该银行预计，最近的价格下跌将对总支出产生“非常小”的拖累。所以，即使在加密货币最活跃的美国，也没有大规模使用作为真实的债务抵押品，其他地方可能更少，发生连锁金融反应的可能性微乎其微。
比特币会反弹吗？当然有可能，但是普通投资者谨慎。现在币值稳定问题频发，割韭菜现象屡见不鲜。有可能出现高增长，但也有可能出现高风险资产，这一点必须牢记在心。
参考：没有央行救市的“雷曼危机”有多惨？来源：谁让比特币在华尔街“走下神坛”？来源：21世纪经济报道2008年噩梦再现，千亿崩盘，币圈“雷曼式”崩盘正在上演。来源：硅星总裁亲自炒比特币，赔了一个国家。来源：X博士，币圈市值蒸发2万亿美元，为什么没有伤害经济？来源：Wind资讯