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边肖：记得要集中注意力。
来源：镜报
原标题：项目体验复盘——ETH合并
万众瞩目的eth合并案终于落下帷幕。* *最大的感受就是——的过程平淡，文艺的话叫淡定。* *太震撼了，所有的准备工作都那么受欢迎，什么都没发生。但这并不妨碍我们赚钱，合并前后的无风险白P收益率整体还是不错的。前几天看到疯狂的网上并购《如何一夜20万》的时候，本金还没有作者多。不然我就把这篇文章改成“如何在两周内达到35%”引流。
反正在这个历史事件中，无风险套利无处不在。20w的技术含量很高，但是对于普通韭菜来说，几天点几个点真的很简单，剩下的就是你的本金了，因为只要你不是大老板，eth的深度就能满足你所有的需求。
大家说说这两天做了什么，看到了什么机会。
开胃菜-合并前基金费用
在合并初期，大多数人能想到的是做空eth，买入现货对冲，投资白P空域的糖果，所以可以预见的是，要么eth期货价格低，要么eth资金费会出现较大偏离。所以，吃资金费是明摆着的事。从9月份开始，我就在关注市场资金费的走势，eth比较深。如果提前进行对冲，资金费支付的成本肯定会比较高，所以9月初外部资金费并不高，但持续为负。既然持续为负，那就反向对冲吧。* *然后我翻遍了所有的dex和cex，发现有一个dex的资金成本持续高于外部，在9月上旬之前一直是200%，与外部资金成本的差额基本保持在200%，特别是进入7号之后，保持在300%。所以下一步很简单：
1)从eth800反弹以来，我一直在通过搬砖，直接砸盘，做多合约，在美国美国裸吃买单，赚了十几个E。
2)找到一个外部价格最低的指数，满仓将对冲资本费用的差异。这时候就会归咎于冷静。为了防止币价的巨大波动，只开启4x杠杆，一天只有2-3个点。否则不到8-10x，两个星期。不是更漂亮吗？
资金成本持续高于外部，最高可达800%。
但是可以想象，由于大部分人会在合并即将发生的时候开始套期保值，所以合并前最后两天的资金成本会极其惨烈。不过没关系，只要有差价，就算吃个鱼尾也无所谓。至少这种赚钱方式太方便了，适合我这种懒人，躺着吃利息就行。
配菜——合并空投准备
就这样，一直到915早上，随着合并倒计时的临近，主戏即将开演。合并倒计时预计时间为下午2: 30左右，刚过ok等主要合约交易所的资金费结算时间(上午8: 00)，同时如果顺利的话，将避开凌晨4: 00的结算时间，因此当天上午8: 00以后的套期保值费用最为合适。除了手头的现货，来自基金费的资金也开始被套牢。
合并倒计时留念
这时候就有必要再分析一下手头关于空投的信息，主要包括以下几点：
1.eth存储位置：
考虑到交易所在关键时刻关闭，而ethw链不在线，swap无法交易，为了拿到空投，分叉后尽快完成交易，决定给交易所充值eth应该是最安全的。
2.各大交易所关于空投的最新消息。
下图是当时Twitter上流传的几大交易所关于空投的信息，但实际上看起来信息量很大。有一个重点* *没说过，那就是快照时间。* *很多人想当然的认为快照时间应该在合并时间的开始。然而，ok发布的消息却并非如此。**ok的快照时间是上午11点3354 ~ * *与此同时，彼岸的消息还没有更新，我突然恍然大悟。消息没变？他最后一次说快照时间似乎是分叉的。* *能不能等11点的快照，马上撤至碧安，这样可以多吃点鱼？答案有对有错。* *多吃一条鱼可以，但是不能提现，因为货币是充值的。最简单的办法就是11点以后马上砸盘，然后买现货。
关于当时几大交易所合并的新闻
3 .以太网价格
在合并之前，提前去ethw的比较大的交易所主要是抹茶和gate。* *关注它们的价格有助于计算并购获得空投的性价比。而且这一次抹茶居然提前开了合约，也就是说可以提前对冲~ ~ * *所以即使gate的价格继续高于抹茶，打单场也没有意义，只有抹茶的价格才有参考意义。更重要的是，ethw在eth价格中的原始比例一直在1.8%左右，也就是说，你对冲几个小时的潜在总收益率在1.8%左右。但在9月15日这一天，一直下滑的ethw居然拉升到了44，潜在毛利率上涨了2.5%以上，为这一走势点赞。
并购前后抹茶ethw价格走势
主菜——空投剧
明确了这些主要思路之后，就可以开始工作了。8点以后资金陆续撤出，11点前准备好套期保值的eth，充值到交易所等待快照。
然后等到11点再去砸eth，币买现货。但是，在准备操作这一步的时候，问题来了。如果你真的这么做了，你会发现11点之前，迁安的eth价格还是比ok低，但是11点之后，迁安的价格会有很大的溢价，也就是套保会有损耗。所以最好的办法其实是11点前到迁安取货。已经allin了。钱从哪里来？这时候就需要杠杆了。* * U的一部分会提前支取。一旦快照时间结束，第一时间买入现货。* *此时，磨损最小。就这样，成功实现了双吃。
**44u的ethw很香，可以根据对冲ethw计算要对冲的金额。* *但是这里有一个小故障。一方面，我不确定双吃能不能成功(虽然我觉得概率很大)。另一方面，我看着他拉盘子，我其实做了一个关于ethw的梦。怕ethw突然爆仓，资金不容易爆仓，就对冲了一部分。原来，图森的格局被打破了。
就这样，顺利度过了2: 30的合并期，进入下半场。此时市场盘面有两个明显的变化。第一是eth价格依然平静，大方向不变；二是各交易所价格开始大幅波动，因为大家开始急于平仓。* *我也要平仓了。先把eth顺利砸了，把最近的搬砖利润结清。然后是对冲合约的清算。这时，神奇的一幕发生了。ok地震是巨大的，与货币安全的差价是巨大的。通常双dex的差价几乎是不可能的，但当时发生了，还是有利于平仓的。从下图可以发现，光是平仓就能产生1-2个点的利润差，平仓甚至平仓都是疯狂的。继续建仓~这样的价差不会持续太久，那为什么不送钱呢，虽然这种状态只持续几分钟，那就够了。
货币证券(左)和ok(右)之间的差价
甜点——ethw搬砖
到这个时候，你以为除了等ethw空投然后砸市场或者平仓，合并大戏就结束了吗？没有~还有甜点。**ethw交付后，ok、抹茶、gate都先后开启了收费和合约交易。现货和合约混战，叠加充值速度慢。真是搬砖的天堂。随便开仓交易一晚上，随便动一会利润就上千块。也提醒了社区里的兄弟姐妹，刚上线可以搬砖。* *唯一可惜的是合并当天精神太集中了，第二天凌晨开盘交易的时候没有精神，所以动了一会就睡了，不然利润应该更高。到这个时候，合并大戏基本结束了。
ethw传播的屏幕截图示例
边任务——那些想做却没有做的人
1.ethf
合并当天没关注的，可能是之前被包老师的分叉吸引了，根本没关注etf。事后复牌的时候发现抹茶的合并好像是一送二(ethw和etf都是同时发的)，大腿瞬间断了。
2.eth/btc汇率对
这从货币投机的角度来说是比较确定的事情。如果社区有兄弟的话，简单的先做多eth/btc再做空会有利可图。但是，就是因为他是个炒币的，我才不玩，因为这违背了我习惯性举动的原则。从后诸葛的角度来看，其实eth/btc汇率其实在915前一周就开始掉头了，所以做波段的话，稍有不慎还是有风险的。
Eth/btc汇率趋势
第三期电流差
其实这是比较确定和简单的。永久合约与近期交割合约的差价超过1.5%。只要你有钱，这个毛利可以记录几个小时~
正常期间现金差额
好了，这个介绍到这里，今年最值得期待的年度大戏已经结束了。根据目前的宏观消息变化，后面可能还有进一步的熊市，但是对于我们搬砖党来说，1u也是盈利的，白P就好。有机会就做，没机会就躺着，不亏也行。
编辑：林恩