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边肖：记得要集中注意力。
来源：中国货币电讯报
继比特币减半之后，ETH 2.0是今年加密市场最值得期待的事件。虽然其0期信标链的发布被多次推迟，但12月1日的成功发布标志着以太坊正式进入了2.0的新时代。在这个过程中，ETH 2.0上质押的ETH数量不断增长，目前已经突破100万关口。ETH 2.0到底是什么，跑马圈地的潜在风险和收益是什么？本文希望通过简单的梳理，让大家对ETH 2.0有一个更系统的认识。
ETH 2.0新时代
从PoW到PoS，以太坊是所有区块链网络的先驱。在过去的几年中，其网络和生态建设发展得如火如荼，但在可用性、可持续性、效率和安全性等方面面临诸多制约。基于这些，Vitalik受到启发，创建了ETH 2.0，以实现“世界级计算机”的终极目标。
实现这个目标至少需要两到三年的时间。根据最新计划，整个转换过程将分为四个主要阶段：
以太坊2.0舞台图：硬币电报中文版
0期信标链被认为是ETH 2.0的主干和核心，其目标是引入基本的PoS机制，使以太坊从PoW(工作量证明)转变为权益证明的新模式，从根本上改变网络的经济基础。特别是在此期间，ETH 1(PoW network)和ETH 2 (beacon chain)会同时存在，按照各自的机制并行运行。
阶段0的开始由ETH 2.0存款合同触发。合约地址此前在今年11月4日公布，约定当其收到的质押ETH数量达到524288个阈值时，将于12月1日正式开放ETH 2.0的创建区块。下图显示了自合同签订以来收到的ETH数量。可以看到，11月23日有大量ETH被质押到这个地址，这表明ETH 2.0已经成功达到发布门槛。截至12月10日，合约中的ETH总数已达131万，占ETH发行量的1.2%，且仍在增长。
存款合同中的ETH 2.0 ETH数量来源：Dune Analytics
信标链之后，以太坊将陆续启动以下三个阶段，依次实现碎片化、集成与状态执行、智能契约等功能。
其实从2020年以太坊2.0第一次发布到现在已经有相当长的时间了。今年以太坊DeFi的爆发，对网络可扩展性、成本和效率提出了现实挑战，加速ETH 2.0升级尤为迫切。
ETH 2.0铆接
ETH 2.0的0期信标链将按计划运行POS协议Casper，为整个系统的新共识定调。用户通过质押一定数量的ETH，可以成为验证者参与网络运维，获得相对稳定的跑马圈地收益。需要特别注意的细节包括：
1.最低认捐门槛：32 ETH
用户承诺ETH成为信标链验证者。最低门槛32 ETH，以600美元/ETH的价格计算，大概是19200美元。每个验证者的权利和地位是平等的。当用户认捐64 ETH时，他必须运行两个验证节点，以此类推。
2.目前只支持单向转换，不支持反向操作。
用户ETH 1(PoW网络)上的ETH被质押入信标链后，1:1交换BETH，BETH无法反向回ETH。
3.阶段0不支持取款和转账。
0期不支持账户和资产的转移，验证者的BETH会被锁在协议层，所以无法取钱转账。如果验证者要取钱，必须等到阶段2，也就是至少2 ~ 3年。这意味着用户牺牲了大量的流动性作为代价。
从盈利的角度来说，普通用户在决定是否成为ETH 2.0的验证者之前，必须考虑跑马圈地的收益和成本。为简单起见，验证者净收入的计算公式如下：
网络验证器问题(网络验证器问题)
=验证器奖励，网络传输费(交易费)-运行验证器的成本)[注意：0期网络不支持传输，因此网络传输费默认为零]
至于影响变量，网络的总ETH质押(总ETH质押)，网络的平均在线率(平均。网络在线)、验证节点的在线率(验证器正常运行时间)、基础奖励因子(基础奖励)、验证节点的运营模式(硬件/云)和ETH价格都会影响最终的净利润率。
基于基本报酬因子=64，某验证节点上线率=98%，验证者年化净收益率有如下分布。其中，硬件加云的模式考虑了节点运营成本，假设ETH价格=600美元。按照目前质押131万ETH计算，验证者年化收益率约为8% ~ 10%。其他条件不变，未来随着质押数量的增加，收益率会下降。
ETH 2.0阶段0验证节点年化收益
来源：ConsenSys Codefi制图：Cointelegraph中文
从收益来看，相比一些DeFi项目，ETH 2.0的跑马圈地收益率并没有太大的吸引力，同时也面临一定的操作门槛和流动性成本。谈及驱动市场参与的核心因素是什么，Nervos基金会联合创始人、陆表示：
“以太坊社区有一群非常坚定的支持者，他们非常愿意长期支持以太坊。其实以太坊2.0的发展有很多不确定性，参与有一定的门槛。最需要的是有能力的支持者做出长期承诺。我觉得这是一个非常成功的地方，以太坊培养了一批坚定的支持者。其次，一些专业的代理运营商降低了普通长期投资者的门槛，帮助长期投资者参与2.0跑马圈地。”任何机会都会带来好处和潜在的风险。除了上面作者提到的0阶段，不支持反向操作和资金转移，鲁还指出了风险：
“在ETH 2.0的Staking中，维护验证者节点的可用性，避免早期技术不成熟带来的各种非主观斜线惩罚，都是作为验证者参与Staking所面临的。”ETH 2.0未来展望
ETH 2.0新时代的开启，无论是对以太坊本身，还是对加密市场，都有着深远的影响。从技术升级层面，ETH 2.0将有望提高网络的可用性、可持续性、效率和安全性。对此，路引协议创始人兼CEO王栋表达了自己的期待：
“以太坊2.0将以太坊的吞吐量提升两个数量级左右，但也存在跨越碎片化对契约带来的新挑战。我认为从长远来看，碎片化和PoS的影响是深远的。”此外，以下潜在变化也不容忽视：
1) ETH价值支撑逻辑：这些年来，刺激ETH价值上升的因素发生了一些变化。从早期ICO的驱动到DeFi的底层资产，再到未来ETH 2.0的跑马圈地和手续费可能的破坏，ETH的价值在不断丰富。最近质押数量的持续增加将直接减少流通中的ETH供应。
2)星际服务和衍生品：ETH2.0星际带来的最直接的商机可能是星际相关的服务提供商和衍生品。普通用户在跑马圈地时面临的高操作门槛，可以通过专业的跑马圈地服务商来解决，质押期间的流动性成本可以通过衍生产品进行对冲或保障。
3)以太坊生态：随着底层网络的功能升级和效率提升，去中心化的应用和用户都将受益。从长远来看，以太坊的生态是可以健康积极发展的。
ETH 2.0已经拉开序幕。这个新时代究竟会发生什么，值得等待。
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