FRAX是目前唯一稳定的面孔，在defillama稳定货币市值中排名第五。作为一个相对有趣的稳定货币模型，FRAX的独特性和价值也值得探讨。本文将简要介绍和讨论这一稳定(本质上，FRAX是一个稳定)仍然站在尽管风暴。
在了解这个项目之前，我们先简单了解一下目前常见的稳币的以下几种模式：
稳定货币的几种形式：
集中抵押贷款中心：USDT、USDC、BUSD
超额抵押：戴
纯算法设计如ampl，ust等项目。
FARX本质上并不是一个全新的模式，但它的创新和去中心化的努力仍然是非常有价值的：
FARX的模式：
部分算法稳定货币：frax是一种部分由抵押品供给，部分由算法支持的稳定货币项目。
FRAX愿景：这样，世界上最重要的去中心化加密稳定货币就建立了。
FRAX项目中的另一个标志：
外国证券投资：与一篮子消费品挂钩的稳定货币
FXS:治理令牌
FPI:FPI的治理令牌
FARX的原理：
版本V1:前期抵押模式：接受链内主流稳定币作为抵押，后期采用混合模式：抵押燃烧控制令牌FXS。(价格在1.003-0.993时FRAX将停止铸币)
版本V2:在V2，FRAX增加了AMO的概念，一个算法市场控制器，可以理解为中央银行。具体原理是：通过向市场主体(机构)购买或出售债券(资产)来控制货币流通，例如，增加流动性，购买债券，出口流动性；比如限制流动性，出售债券，回收流动性。
V1和V2的合作给FRAXA带来了更好的灵活性和稳定性。例如，V1本身就是一个分散的自发监管者。引入AMO后，FRAX可以更好地控制稳定性，而无需启动铸币。
混合比例波动原理；
最高抵押比率为1，此时frax是完全抵押的稳定货币。
小时波动率为0.25%，frax高于1时下调0.25%，frax低于1时上调0.25%。
所需担保品和FXS的计算如下：
(1-抵押比例)*(抵押数量*抵押价格)=FXS价格*数量。
FARX的套利模型：
利用原理模型，我们可以从正反两方面推导套利模型：
1.当frax高于1时，FRAX由抵押和FXS铸造并出售。
2.当frax低于1时，购买frax并赎回抵押品和FXS。
3.第三种套利方式从前两种变了。这种套利方式需要在项目开始时添加不稳定的FT作为抵押品。例如，如果不稳定金融时报的价格上涨，FXS持有者将获得超额价值。比如不稳定FT价格下跌，用户可以在房贷利率不变的情况下获得低价FRAX。
换个角度思考，理解套利，就能大致理解这个混合模型最简单的功能，就是抵押算法的稳定货币是什么。
FRAX的目标人群：
1.主要目标客户是那些在持有大量稳定币的同时，又想持有不稳定令牌的人，比如把戴投在马克尔道上的人。
2.大量持有稳定币的人也是这个项目的主要用户：他们最想要一个更稳定的稳定币。
总结：
目前frax已经积累了一定数量的用户群体。同时，作为一款相对创新且稳定的车型，FRAX在小众领域也很有吸引力。可以预期，未来更加灵活、更加注重全方位生态发展的完全去中心化的稳定货币会有更大的空间。但是，当我们将FRAX定义为一种去中心化的稳定货币时，也需要注意它所使用的抵押品确实是中心化的，这一点颇具讽刺意味，但也是当前环境下无奈的妥协。