信息来源：阅读指南，作者马里奥加布里埃尔
Aave的锁定总价值超过56亿美元，是DeFi最重要的参与者之一。它的野心远远超出了借贷的范畴，稳定的货币和社交媒体也在它的视野之内。
可行观点：如果你只有几分钟时间，下面是投资人、运营人、创始人应该了解的关于Aave的内容。
DeFi世界领先的贷款机构。Aave是分散贷款领域事实上的领导者。即使在加密货币低迷时期，其完全稀释的市值也在10亿美元以上。Aave的总价值锁定(TVL)为56亿美元，预计年化收入为1680万美元。由社区提供动力。Aave最显著的特点之一就是它强大的社区。创始人Stani Kulechov从一开始就把这个问题放在首位，它投入了大量时间来培养基层支持。这个基础帮助Aave从竞争对手中脱颖而出。坚持不懈的创新者。Aave不是一个坐以待毙的项目。自2017年成立以来，不断增加新的资产、生态系统和产品线。其结果是一个具有无与伦比的范围和灵活性的综合金融平台。在扩张和集中之间取得平衡。也许在接下来的几年里，公司面临的最大挑战是如何保持专注。今年，Aave在社交媒体和稳定货币领域宣布了两项重要的新举措。尽管前景看好，但它们将是资源密集型的，并带来新的风险轨迹。比尔盖茨曾经说过：“银行是必要的，但银行不是”。Aave的创始人Stani Kulechov可能会同意。他的金融协议或许是加密货币对这种情绪最清晰的表达。自2017年成立以来，Aave已经发展到支持超过56亿美元的总价值锁定(TVL)，这类似于管理资产。在去年的牛市中，TVL接近200亿美元(尽管有一些较新的项目没有被纳入母公司)。Aave通过建立一个类似于没有银行的银行系统来实现这些数字，这是一个基于协议并由热情的社区驱动的金融帝国。
Aave的雄心与其资产相称。在过去的一年里，Kulechov的团队提出了一些倡议，建议在贷款之外拥有广阔的未来，包括过度抵押的稳定硬币和去中心化的社交地图。这些项目，以及未来几年将出现的其他项目，将与它最著名的流动性协议一起生活在Aave公司的保护伞下。只有时间才能证明这些企业是在分散注意力，还是在创造更大的东西：一个微型字母表，一个家庭式的加密货币集团。
在今天的文章中，我们将讨论Aave的演变。从表面上看，斯塔尼库列乔夫看起来不像一个企业家。这位前法律系学生将一家小型P2P贷款机构变成了DeFi的蓝筹项目之一。关键一课。Aave的成功为Web3创业、DeFi的制度化和活跃社区的力量提供了经验。未来会发生什么。Aave正在进入第二步。在解决了网络借贷的问题后，库列乔夫将注意力转向了加密货币最大的两个问题：建立可靠稳定的货币和解决去中心化的身份。进化：Aave的崛起在它生命的大部分时间里，Aave都是相对默默无闻地运作。它的成功很大程度上归功于Kulechov的勇气、项目的创新产品和积极的支持者基础。
缘起2017年，一名芬兰法律系学生决定进行一项实验。几个月前，在学习争议解决和合同法时，Stani Kulechov了解了以太坊。当他发现有可能创建自动执行和强制执行的合同时，他对其意义感到震惊。库列乔夫后来回忆说：“这几乎让我大吃一惊。”
Kulechov被以太坊的可能性所吸引，决定成立一个以借贷为主的小型副业项目。这个想法是借款人可以使用加密货币作为抵押品，然后与贷款人配对。这个对等(P2P)过程建立在以太坊之上，使用它的智能合约。Kulechov称之为ETHLend。
这不是库列乔夫的第一次创业努力。少年时，他表现出令人钦佩的好学精神，并在业余时间创造了金融科技应用。最引人注目的是面向游戏厂商的营收理财产品。开发者不必等待30到45天才能收到应用商店的付款，而是可以立即获得付款，这样他们就可以支付成本，发展自己的业务。虽然这是一个很有前途的概念，但是Kulechov的这个项目失败了。
他预计ETHLend会遵循类似的轨迹。他说：“我从未想过成为一家初创公司的创始人或做类似的事情。我还在大学学习。'
起初，Kulechov似乎会实现他的愿望。在Reddit上分享了这个想法后，Kulechov指出“这个想法本身完全被扼杀了”。很少有人像他提议的那样看到这种服务的必要性，也没有对它的渴望。然而，没过多久，趋势开始改变。虽然ETHLend试图吸引用户使用其服务，但它开始吸引一个爱好者社区。这主要是因为Kulechov愿意与加密货币新来者接触。他说：“出于某种原因，我不知道为什么，但我感觉这将成为一个更大的项目。”到2017年底，ETHLend有了第一次代币发行(ICO)，获得了约1620万美元。事后看来，它是ICO热潮中出现的为数不多的项目之一，显示了它真正的耐力。
ETHLend的资本注入是在有意义的牵引之前。鉴于加密货币金融的不成熟，通过P2P程序匹配出借人和借款人是一个挑战。一位加密货币投资者总结了当时的情况。“最大的挑战是加密货币用户和DeFi用户太少，生鸡的问题真的很难解决。”ETHLend并没有因为冬季加密货币的深入而冻结对这一领域的兴趣。
熊市被证明是埃思伦德的福音。项目更名为Aave，从P2P模式改为聚合模式。它们并不直接匹配贷款人和借款人，而是简单地添加或提取一个共同的池。Aave在2018年和2019年制定了这一战略，并在2020年初推出了这一池战略的“V1”。
正是在这个时候，Stani Kulechov考虑了一轮风险投资。虽然ETHLend已经通过ICO筹集了资金，但该项目需要时间来引入正式的合作伙伴。一位投资者回忆说，库勒乔夫的创造力和他创立的组织给他留下了深刻的印象。他们说，“我对作为企业家的斯塔尼有信心。显然，他们正在以一种真正清晰的方式进行创新。”
虽然Aave刚刚开始进入硅谷生态系统，但它最接近的竞争对手已经锁定了一些最负盛名的名字。2018年，前Postmates产品经理Robert Leshner推出了Compound。和Aave一样，Leshner的发明也促进了网络借贷。它在2018年吸引了820万美元的种子资金，并在次年获得了2500万美元的A轮融资。Andreessen Horowitz参与了这两轮融资，Polychain和Bain Capital Ventures也有出资。一位消息人士称，因为这些关系，他们被称为该领域的“800磅大猩猩”。
2020年，Aave开发了它的名册，并引入了标准加密、Parafi、框架、区块链资本和命运多舛的三箭资本。这并不是Kulechov那年收到的唯一好消息：12月，Aave加入了比特币基地，这为项目带来了动力。
在接下来的几年里，Aave成为DeFi的主要贷款项目。它目前的市值超过10亿美元，尽管在2021年将接近80亿美元。对于Kulechov预计只是一个“实验”的项目来说，这样的数字代表了一个显著的结果。
核心产品在最基本的层面上，Aave是一个简单的产品。在纠结的功能和怪癖下，Aave提供了一种简单的借钱方式。它的服务既模仿又颠覆传统金融体系。
基本上是这样运作的。想象一下，你有幸参加以太坊的ICO，拥有100个ETH任你支配。现在，你可以决定忽略这些资产，并希望ETH的价格会随着时间的推移而升值。然而，理想情况下，你可以赚取利息。
这就是Aave所做的。与其让你的资产闲置，不如把它们存到Kulechov的平台上，让它们赚取利息。Aave通过将你的ETH借给借款人来产生这些收益。这种利息以“aTokens”的形式发行。如果你把它存入ETH，你将得到aETH；如果你在戴存款，你会得到岱。
借款人的情况同样简单明了。想象一下，你想用你的100ETH做抵押借钱。你不会把它放在Aave的贷款池中，而是把它作为抵押品。一旦你在平台上做出承诺，那么你就可以提取抵押品价值的80%(在这种情况下相当于80ETH)。你可以用这些ETH来买车，付房子的首付，或者进行投资，同时保持你原来的100ETH抵押贷款完好无损，并在一段时间内偿还贷款。Aave围绕还款计划的灵活性提供固定利率和浮动利率贷款。
你可能会奇怪，为什么有些人愿意存更多的钱，只是为了借更少的钱。为什么要用100 ETH做抵押，只为了得到相当于80 ETH的USDC？原因之一是为了保持成长性资产的上涨空间。如果你卖掉你的ETH，你不能从任何价格上涨中获益。有了贷款，可以获得短期流动性，但还是可以从上涨中获益。
使用Aave等服务的另一个原因是增加你的杠杆作用。投资者可以存入100ETH的抵押物，收到80，存入80的抵押物，收到64，存入64的抵押物，以此类推。结果将是对ETH价格的过度杠杆化押注。在暴涨的情况下，投资者会看到丰厚的回报，但下跌会导致严重的痛苦。
试图与传统金融机构进行任何此类互动都将是困难的，甚至是不可能的。很多机构不具备接受加密货币资产作为抵押物的条件；少数机构会要求更多的前期信息，并提供更严格的贷款产品。Aave让任何有资产的人几乎可以在全球范围内即时借款。
创新Aave成长为DeFi loan的领头羊，很大程度上得益于其创新能力。有消息人士强调，这是该项目的决定性特征之一，也是它能从竞争对手中脱颖而出的关键原因。加密货币投资者tienne Brunet指出：“Aave以更快的交付速度超越了Compound”。他强调了这个项目的创新。
回顾Aave的工作，很明显，它通过将现有的解决方案带到新的领域和开发新产品，取得了成功。今天，Aave接受了来自七个生态系统的30项资产，包括Fantom、Optimality和Avalanche。除了典型的代币，Aave还提供与“真实世界资产”(RWA)相关的资金池。Aave的RWA市场是与离心机(将DeFi与传统经济联系起来的参与者)共同开发的，为房地产、货代、消费贷款、存货融资等提供贷款池。
除了扩大其服务的资产和生态系统的范围，Aave还创造了创新的贷款产品。“闪电贷款”或许是最好的例子。通过该产品，用户可以借入数百万美元的资产，只要在同一个以太坊交易中几秒钟内偿还。这听起来对客户和供应商都是一个灾难性的建议，在创纪录的时间内带来灾难，但它有实际用途。有些人依靠闪贷，利用交易所之间代币价格的差异来赚钱。
其他人利用在单一交易中交易抵押品和债务的能力来避免财务损失或改善贷款条件。例如，想象一个用户保存ETH并提取Tether。如果ETH的价格开始暴跌，他们的头寸将面临平仓的风险。有了闪电贷款，他们可以用抵押品换戴，避免进一步下跌。同样，如果Tether的利率上升，用户可以将债务转换为DAI，以避免支付更多费用。Aave不仅是这个产品的先锋，也是这个交互事实上的目的地。
Aave Arc是一项相对较新的举措，旨在为机构客户提供“许可”流动性池。与Aave的主要服务不同，Arc的资金池遵守反洗钱和KYC规则，这使其成为大型机构可行的资金目的地。今年早些时候宣布Arc时，Aave分享说它已经支持了30只基金，包括Bluefire Capital、CoinShares、GSR、Hidden Road和Ribbit Capital。
正如我们将在后面讨论的，这个项目最近的创新已经超出了金融领域，并显示了“Aave公司”可能成为什么样的一瞥。
牵引Aave不仅有很高的市场价值。Kulechov和该公司已经建立了一个项目来吸引资本和用户。
如上所述，Aave的总锁定价值被认为是56亿美元(虽然从前期高点有所回落，但仍足以使其成为DeFi的第四大项目)，按此指数计算，只有Maker，Lido和Curve的智能合约中有更多的资产。
尽管TVL在最近几个月有所下降，但Aave仍在继续扩大其活跃用户。该协议在8月份达到创纪录的3.6万人，年增长率为360%。根据Web2标准，这些都是小数字；许多技术贷款机构拥有数百万客户。然而，对于加密货币来说，这显示了有形的用户基础。相比之下，利多(管理着更多资产)去年的用户达到了1.14万人。Aave的代币持有者数量也在稳步上升，8月份达到近12万人。一年前，这个数字略高于9万。
Aave通过收取贷款费用来赚钱，并向使用项目自有代币的人提供优惠条件。这种商业模式产生了巨大的收入。2021年10月，Aave创收5940万美元，其中620万美元被协议拿走。总收入包括借款人支付的利息，而协议收入反映了AAVE代币持有人获得的金额。随着这种加密货币的冬天交易量下降，这些数字大幅下降。8月份，Aave总营收为1230万美元，合同营收为140万美元，同比下滑62.5%和57.5%。在更广泛的市场背景下，这样的数字并不令人惊讶。
在这些数字的背景下判断Aave的估值是很棘手的。你关注项目最初的快速增长和显著的峰值吗？还是看它最近的数据？对于一个总收入增长超过2600%，2021年1月至10月年化收入达到7.128亿美元的项目来说，12.3亿美元的完全稀释市值看起来很有吸引力。对于一个已经大幅下滑、目前总收入为1680万美元的项目来说，这听起来很昂贵。
真相介于这两种描述之间。不管人们最后的评价是什么，很明显Aave是一个真实的产品，有能力产生八位数的收入。
教训：Aave的重要性Aave的影响力说明了加密货币生态系统有趣的动态。特别是展现了创业者在这个领域的不同制胜之道，强大社群的超强力量，以及DeFi对消费者和企业的吸引力。
不同的取胜方式2020年，很少有人会赌Aave会成为DeFi的主要贷款人。Compound被认为是一个领导者，有一个更传统的技术领导者掌舵，还有一群高知名度的投资人。相比之下，Aave是由一个背景不太传统、与硅谷VC接触不多的欧洲团队创立的。
这种并列在整个加密货币生态系统中反复出现。通常，每一个被选中的硅谷玩家之子，都有一个落魄的、受社区驱使的局外人。Compound和Aave只是这种二元结构的两个例子。Uniswap和Sushiswap也很容易算作这些角色。
Aave向我们展示了两者都可以工作。进入硅谷并不是成功的先决条件，即使面对有这种关系的竞争对手。虽然这反映了技术占领世界的超级趋势，但也揭示了一些关于加密货币的趋势。通过向散户投资者开放投资，并提供参与增长和治理的方式，科技权力中心之外的项目可以产生草根动力。
这并不是说更传统的方法行不通。Uniswap是领先的加密货币分散交易所。尽管Compound在市值和TVL上落后于Aave，但它无疑是成功的。其目前完全稀释后的市值为6.25亿美元，TVL为22.5亿美元。总年化收入被认为是2300万美元。2021年4月，其峰值复利带来了4680万美元或5.616亿美元的年化收入。虽然没有和Aave并驾齐驱，但它是一个可以提出大数字的项目，有自己的优势。例如，一位消息人士强调，Aave可以借鉴Compound的用户体验。此外，尽管Aave拥有更多活跃用户，但Compound拥有更多令牌持有者，以197，000比120，000击败Aave。
Kulechov和Leshner都创造了令人印象深刻的项目，应该在DeFi的发展中发挥重要作用。他们的项目采取了不同的方式来实现这一目标。
社区的力量我们已经讨论了Aave的力量是如何来自于它的社区的，至少部分来自于它的社区。但是它是怎么发展出这种力量的呢？
似乎在某种程度上源于库列乔夫的个性和轻重缓急。在我们的互动中，Kulechov将自己描述为“热衷于收集想要对社会产生积极影响的产品的人”。Aave强大的社区似乎源于这种兴趣。在之前的采访中，Kulechov指出，他一直在与社区打交道。他说：“我每天花无数个小时和人聊天。”在Aave初期，他会带领用户了解加密货币的基础知识，讲解什么是钱包，如何购买ETH。
这些累积的互动帮助他创造了一个不同寻常的参与和热情的运动。AAVE的治理方法有助于此。AAVE代币持有者有权提交提案和投票，并为项目的发展做出实际贡献。
Aave最有趣的社区活动之一是Raave——一系列出现在世界各地的舞会。上个月，Raavers可能会聚集在波哥大；下个月，他们将在柏林。许多人形容这是他们参加过的印象最深刻、最愉快的狂欢节。如果一家科技公司在娱乐上花这么多钱，可能会显得很浪费。然而，对于一个依赖社区参与的项目来说，在快乐的时刻投资是有意义的。
除了拥有参与社区的直接优势，Aave还间接受益，尤其是在招聘方面。布鲁内特形容库列乔夫是“真正有远见的人，他能雇佣有使命感的员工”。他补充说，Aave已经“能够雇佣和留住顶尖女性人才”——，这在加密货币中是罕见的。对于一个没有那么热情的追随者、足迹更小的项目来说，这种专注和多样性会更难实现。
与其他领域不同的是，加密货币项目必须播种、开发并不断吸引社区。如果做得好，可以成为复合竞争优势。
DeFi的吸引力和发展虽然DeFi经常与不可持续的高产农业计划和其他金融诡计联系在一起，但Aave说明了它的好处。拥有加密货币资产的消费者可以在任何有互联网连接的地方赚取利息和借钱。
贷款是金融体系的重要组成部分。对于消费者和企业来说，获得贷款使许多人能够承担生产风险或进行重要的购买，否则他们可能无法这样做。对于投资者来说，Aave创造了一个有吸引力的产品，可以提供高回报和可消化的风险。与传统金融服务相比，Aave速度更快、难度更低、更灵活。
Aave Arc和RWA市场的出现和发展表明，DeFi的步伐变化可能来自于此。给予机构投资者所需的保护，将有意义的资源委托给生态系统，可以释放一波资本，让更保守的市场参与者对加密货币越来越放心。当然，这个机会不会没有竞争。Compound有一个很好的鲸鱼和机构列表，以及像Maple Finance雪球这样的更新产品，专注于这一客户群。与传统金融一样，这是一个有很多大赢家的市场，但Aave将需要确保保持其存款和贷款速度，以避免落后。
货运融资等“现实世界资产”的流通提供了另一条巨大的增长路径。这些贷款机会很多都很难获得，主要由昏昏欲睡的现有供应商主导，而且在财务上很有吸引力。Aave在这里的行动说明了行业可能的发展方向，以及加密货币如何将自己融入Web2行业。
如果Aave能有这些变化(至少在很大程度上)，我们完全有理由相信，贷款人能比上次巅峰时期大几个数量级。
未来：企业集团的形成Stani Kulechov不满足于仅仅建立世界上最好的借贷平台。他最近的行动表明，他渴望解决加密货币最重要的问题，并逐一解决。这样做正在改变Aave的基本面貌，将它从一套集中的贷款产品转变为更接近企业集团的产品。事实上，当我问库列乔夫对Aave的理解往往不到位时，他指出了自己的工作范围：
人们往往不知道Aave(一家为Web3开发软件产品的技术公司)和Aave协议的区别，Aave协议已经去中心化，由Aave Dao管理和维护。
越来越多的人认为“Aave公司”会成为几个不同项目的母公司。Kulechov的团队选择了两个新项目来处理：一个是Web3社交图，另一个是stable coin。
Lens Protocol今年2月，一个名为Lens Protocol的新账号在Twitter上发布了一条消息：“某物正在绽放……”
Aave公司“曾称之为下一个大游戏”:去中心化社交图。对于贷款公司来说，这听起来可能是一个令人惊讶的举动，但那些关注Kulechov兴趣的人并不感到震惊。一段时间以来，Aave创始人一直对社交媒体感兴趣。今年早些时候，Kulechov被禁止在Twitter上发布一个自称是他的新临时首席执行官的笑话。事实上，加密货币领域的许多人都认为这非常有趣，因为这似乎并不太牵强。
虽然其他玩家也试图构建去中心化的社交图谱，但Lens最引人注目。它在加密货币原生框架中复制了现有的传统社交媒体元素和行为。这样，新的行为就解锁了。
镜头协议
镜头的运作围绕着NFT。注册时，您可以创建个人资料NFT。其实每个钱包地址可以有好几个，个人资料的管理可以交给一个组。这对刀来说特别方便。
追随某人也会产生一个NFT。因为每一个NFT都是独一无二的，它们携带着关于你何时关注某人的信息，这为档案馆提供了通过这个维度奖励早期支持者或调整内容可见性的可能性。
Lens支持发布富媒体，包括文章、照片和视频。用户可以购买这些内容，并将其添加到他们的“收藏夹”中，以显示他们的兴趣。对于创作者来说，这代表了一种新的收入来源。这种形式的赞助和自我表达到底有多受欢迎，还有待观察。
Lens的转发版本是“镜子”。这样就把内容放大了，把放大的账号暴露在它的上风口。那些转发分享另一个账户的帖子的人可以在这些帖子被购买时获得一定比例的费用。
最后，由于Lens是去中心化的，用户可以将自己的社交地图从一个应用移植到另一个应用。用户真正拥有自己的社交网络，而不是从某一天可能被禁止使用或人气下降的平台借用。
到目前为止，Lens似乎开了个好头。Web3的一位联系人表示，它是黑客会议中使用最广泛的协议之一，它已经成为任何需要社交图的产品事实上的选择。出现了新的应用程序，包括Lenster、Refract、Phaver和Alps Finance。最近一篇文章指出，6.5万个素材，30万个帖子都是用镜头做的。
Lens也是从治理的角度发展起来的。本周早些时候，Kulechov宣布创建一个专注于信任和用户安全的集体组织——庄稼人道。DAO的目标是透明地、有条件地行动。用户和开发者可以决定是否要“开放”耕耘者的规划和管理。我们的想法是激活耕耘者可以提高你的社交体验，移除机器人和垃圾账号。它可以由其他社区派生，并根据他们的需求进行定制。
虽然这是对Lens的一个有趣补充，但《庄稼人岛》提醒我们，Aave正在接受多么大的挑战。Kulechov不仅想为社交媒体创建一个新的技术框架，而且他和他的团队也在建设人类基础设施。他们将如何尽力实现这两个方面？
投资者tienne Brunet认为这是Aave的风险之一。他指出：“Aave有很多东西需要构建，要看到Aave和Lens之间的联系有点困难。”Kulechov将需要确保像Lens这样的“登月计划”不会分散Aave核心协议提供的机会。
稳定的货币GHO和Aave的贷款服务之间的联系显而易见。今年7月提出的GHO是一种过度抵押的与美元挂钩的稳定货币，在Aave协议范围内运行。
一旦实施，用户将能够通过存放抵押品来铸造GHO。与Aave的其他贷款一样，GHO的投资金额将只占存储资产价值的一小部分。当用户收回抵押品或被清算时，他们的GHO将被烧毁。
涉足稳定的货币世界是一个危险的提议。Terra的倒闭已经引起了相当多的监管审查，Aave希望避免这种情况。这也促使人们对这些资产的设计决策产生健康的怀疑，这可能需要时间来解决。与Lens一样，GHO可能会分散人们的注意力，使Aave偏离更直接的增长。
这似乎是一个值得一试的赌注。就其所有动荡而言，稳定的货币代表了一个巨大的资产类别，有相当大的增长空间。因为Aave打算把借赚来的利息全部直接转到它的道仓，所以也提供了一个新的收入来源。我们也有理由认为这是一个优雅的选择。毕竟Aave已经建立了庞大的抵押物基础和分布。在这方面，GHO的感觉是Aave实力的自然延伸。在这里获得有意义的份额，可以把库勒乔夫的新兴企业集团推向一定的高度。
十年或二十年后Aave会是什么样子？一名消息人士称，斯塔尼库勒乔夫的最终目标可能是建立一家不亚于加密货币版Alphabet的庞大公司。
这种比较一开始没有意义，但是越想越觉得有意义。从产品角度来说，Aave和Alphabet没有任何共同之处。它们不仅在不同的市场运作，而且在不同的范式下运作。但是，如果我们重新审视Alphabet的S-1文件，可以发现更多基本的相似之处。
拉里佩奇和谢尔盖布林在介绍信中写道：“谷歌不是一家传统的公司。我们不打算成为这样的公司。如果我们在一个与我们目前的业务相比似乎非常投机甚至陌生的领域打了一个小赌，不要感到惊讶。”
人们可以想象斯坦尼库列乔夫也会做出同样的声明。像Lens Protocol这样的计划可能与其核心业务不完全一致，但愿意尝试、承担风险和失败是一个有创造力的组织的标志。
就目前而言，Aave离Alphabet的高度还很远。但是，它表现出许多有前途的特征，表明它可能是一个长期的复合企业。Aave不是传统的贷款机构。它不打算成为这样的公司。