本报记者侯嘉成
英国央行近日发布了2021年下半年金融稳定报告(以下简称报告)，加密资产首次被纳入研究重点。
英国央行的金融稳定报告将加密资产列为研究重点。
报告指出，目前加密资产对英国金融稳定的直接风险有限。然而，如果加密资产市场保持目前的增长速度，并与更广泛的金融体系形成密切联系，金融稳定将面临更多风险。
\”目前，加密资产及其相关市场和活动一直保持着快速发展的趋势.\”英格兰银行指出，这包括分散金融(DeFi)，可用于一系列金融服务，包括贷款、交易和保险，其发展也显示了加密资产生态系统中日益复杂和潜在的新风险。
上海交通大学上海高级金融学院教授胡禄平告诉该报，通常的金融交易依赖于交易所等集中机构，而DeFi不依赖于任何集中交易机构，而是基于由许多人管理的分布式账簿。
“英格兰银行对DeFi的风险警告是一般性的声明。任何新的金融产品或交易模式的推出，一般都会增加市场的风险。”胡禄平表示，就英国目前对DeFi的关注而言，尚未对具体产品和交易模式进行详细分析，只是表示注意到了DeFi的交易模式，因此存在潜在风险。
苏宁金融研究院研究员孙杨表示，DeFi确实存在风险，因为它是基于计算机实现的去中心化的金融衍生品平台，没有金融监管和中央协调机构；DeFi有资产暴涨暴跌的风险，有资产被合同收回的风险；DeFi上的智能合约本身也存在安全隐患，比如用户私钥的丢失和被盗；Defi项目的嵌套和组合带来了系统风险传递和扩散的风险。
自2020年初以来，全球加密资产市值增长了10倍；截至2021年11月，其市值达到约2.6万亿美元，约占全球金融资产的1%。
英格兰银行表示，大部分加密资产市场份额(约95%)是由没有基础资产担保的加密资产构成的；质量基本上是不可复制的计算机代码串，可以拥有和转让，不需要中介。这种加密资产没有内在价值，容易受到重大价格调整的影响。
根据金融行为监管局(FCA)的数据，英国目前约有230万人拥有加密资产，他们的总资产占英国家庭净金融财富的0.1%。
“加密资产的投资者可能会损失所有投资，价格的大幅波动使其不适合广泛用于交易或资产保全。”英格兰银行指出，许多加密资产，主要是“稳定货币”，声称通过持有“支持资产池”来保持其联系法定货币的稳定价值，使其更适合支付和结算，但这些加密资产也促进了对无担保加密资产的投机。
“银行对无担保加密资产的敞口大幅增加，将使它们面临财务、运营和声誉风险。“英国央行金融政策委员会(FPC)也指出，加密资产市场的压力可能同时蔓延到更广泛的金融市场：加密资产估值的大幅下降可能导致机构投资者抛售其他金融资产，影响可能通过金融系统传导，杠杆的使用将进一步放大这种溢出效应。
英国央行金融政策委员会也表示支持英国财政部关于“稳定货币”监管体系的建议，将系统性稳定货币纳入银行的监管范围；“稳定货币”的系统性支付链中价值的不确定性可能导致金融稳定风险，包括用户履行支付义务能力的风险，或对稳定货币运行信心的崩溃和潜在的传染效应(例如，如果大规模赎回导致担保资产被迫出售)。
“在泰瑟最初推出稳定的美元货币时，并没有严格的监管，很多人质疑泰瑟实际抵押的法币并没有索赔这么多；那么如果是这样的话，大家都有可能跑路，就会有跑路风险。”胡禄平说，如果抵押的美元被用于高风险投资，它将不能完全自由兑换，这也将导致潜在的风险。
胡禄平说，如果未来英国批准一家公司发行“稳定货币”，英国肯定会要求稳定货币在两个方面的可靠性：一是要全额抵押；二是保证抵押物的安全。
“要么不允许对抵押的法币进行任何投资，以保证稳定货币的可兑换性；或者在投资抵押的法币时，一定要严格监管，投资非常可靠稳定的低风险资产。”胡禄平说。
孙杨表示，目前，英国央行已经呼吁对稳定货币进行监管，英国财政部也将发布对稳定货币进行监管的建议。如果稳定货币的发行者任意改变稳定货币和法定货币储备的数量，就会破坏稳定，带来信用风险。当稳定的货币作为数字资产抵押时，就有了杠杆。如果抵押的稳定货币价格下降，杠杆就会带来杠杆投资的风险。
英国央行金融政策委员会表示，将警惕加密货币可能带来的金融稳定风险；加强英国和全球层面的监管和执法框架，管理风险，鼓励可持续创新，维护金融体系更广泛的信任和完整性。
在英国，英格兰银行的金融政策委员会也支持由英国财政部、金融行为监管局和中央银行共同组成的HM Treasury-FCA-Bank Crypto Assets Task Force的相关工作，旨在评估没有基础资产担保的加密资产及其相关市场和活动的监管方法，支持安全创新。
编辑：郑晶鑫图片编辑：蒋立东