本研究的主题是抵押稳定货币，以及算法稳定货币。这些数字货币正在吸引投资者的注意力，并通过日益高效的协议为用户创造新的用例，这极大地创新了DeFi世界。该研究考虑了六个项目的优缺点及其稳定战略。在本文中，我们将介绍这些协议的内部功能以及我们用来获取和分析数据的框架。
什么是抵押稳定货币？稳定币是一种替代代币，完全或几乎完全由发行代币的协议储备中持有的抵押品支持。每一个被分析的方案都有一个保持抵押贷款比率的机制，即使市场发生不利事件。事实上，每个协议都实现了自己的结算算法，并引入了数字货币的新方法来稳定价格和用户的需求。
生态系统和主要参与者这个地区是最后开发的地区之一。尽管长期以来稳定货币一直是加密生态系统的一部分，但在最近一段时间，智能货币从未摆脱其束缚，并试图尽可能分散和稳定。
目前该领域的主要玩家有Liquity，sUSD，Fei，Venus，MakerDAO，Alchemix。这些是我们为我们的研究选择的协议，目的是分析支持稳定货币的协议的功能和方法。随着DeFi的扩展，需要注意的是，所分析的协议不仅是以太坊生态系统的一部分，也是其他已经被证明能够执行并与EVM兼容的链。
指标和关键领域在以往的研究中，采用了定义度量的框架，并取得了一些优秀的成果。有时候，难以分析的协议指标的研究可能是基础部分，因为它定义了所有项目涉及的一般方面。
该框架分为三个宏观参考领域：
这些指标被认为是最重要的，因为它们影响这种抵押贷款稳定货币设计的稳健性。还需要注意的是，本次研究仅限于2021年1月1日至2021年5月24日的在链数据，以保证所用时间段的一致性，消除不同时间段的任何市场影响。
市场设计：它是参与者交易和代币存在的生态系统。限制数字环境很重要，因为市场设计定义了机制有效性的结构限制。
机制设计：协议中的机制设计定义了管理用户和协议之间交互的基本规则。一般来说，这些指标指的是协议如何管理基础资产的波动性，以在一段时间内保持汇率不变。
令牌设计：令牌设计定义了管理项目令牌的规则。它们包括定义行为、动机和稳定性指数的不同指标。在这些指标中，我们还发现了对二级令牌如何工作的分析，以及它在协议的稳定性和规则中所起的作用。
一旦深入研究了协议的各个方面，分析了它们在单个索引中的行为，研究就会深入到“讨论”部分。重要的是要知道不同设计的哪些部分对稳定币算法在生产中的最终场景影响最大。和上一部分一样，这里的讨论分为几个部分，试图定义一些基本点，并从中找到真知灼见。
这项研究的目的是了解不同协议设计的哪些部分对我们在基于储备的稳定货币市场中看到的最终场景影响最大。具体来说，稳定货币的目标是优化稳定性。为此，我们将讨论分为六类：网络效应、需求、治理、稳定性、激励和二级代币。
网络效应：分散的网络通过多种渠道传播交易信息，而不是依赖于单一的接触点。每个事务之间的链接数量决定了中心性得分的程度。
需求：对稳定货币的需求是由流通中转移的货币量决定的。一般来说，更高的百分比意味着更高的稳定货币的可用性。理想情况下，我们想要一个稳定的货币，每月交易量高，增长快，交易量增长快于供给。
治理：治理可以分为硬治理和软治理。硬治理包括完全嵌入代码中的规则、机制和生态系统政策。软治理是指管理组织可以改变生态系统的参数，如利率、通货膨胀率或赎回率。
稳定性：由于稳定性是这些货币的主要方面，所以很难定义，所以它的定义和它的同一性分为几个点，比如价格的频率分布，速度，效率和稳定机制。
激励机制：我们已经确定了两种主要的方法来分析抵押贷款稳定货币的激励机制。当然，其中一个重点是本研究反复出现的主题和支点：稳定性。第二个包含“纯”激励，对协议的稳定性不会有帮助或帮助，只是依靠经济利益。
次要令牌：次要令牌可以涵盖各种不同的用例。一些值得注意的例子可能是：治理、风险再分配、激励以及与协议中的博弈论机制相关的用例。
MakerDaoMakerDao是一个去中心化的借贷平台，它使用加密的抵押品发行一种加密支持的稳定货币，称为$DAI。它允许不同类型的抵押品，并由做市商(MKR)持有者管理。事实上，它似乎是最分散的协议，其中二级令牌具有最大的效用，并由持有者使用。
结论抵押稳定货币是DeFi中最有趣的部分之一，在整个生态系统中的影响力与日俱增。协议的完美基础是代币和货币能够通过稳定性和稳健性对外部事件做出最佳反应。研究中发现的许多基本问题，应该作为改善现状的线索。
如前所述，我们正在谈论的协议仍然年轻，但具有潜在的破坏性。这项研究应被视为个人意见，以更好地了解工作的现状，但它不应被确定为最终或完整的。DeFi、代币、稳币是一个快速成长的领域，可能会颠覆以前每个月都想当然的观念和动态。
虽然这似乎是一个离主流非常遥远的领域，但鉴于数字经济稳定而不可阻挡的增长，抵押贷款稳定币有机会进入任何人的钱包。鉴于这个领域的投资、开发者和热情，很难不认为这个领域有一个光明的未来。
本文来自去中心化金融社区。星球日报授权转载。