声明：本文不构成任何投资建议。
文章：上链人参
金钱可以告诉我们，商品“值不值？”同时，它会准确地告诉我们“它值多少钱？”。货币的这种功能在教科书上称为“价值尺度”，是货币最基本、最重要的功能。
然而，区块链资产价值量表的表现却不尽如人意。价格波动如此之大，以至于“尺”瞬间变成了“寸”，“寸”一眨眼就变成了“尺”。一般来说，区块链市场没有“稳定”这回事。但不可思议的是，在这个不确定的市场中，居然有所谓的“稳定币”。那么问题来了，这些所谓的“稳币”真的“稳”吗？
真正“稳定货币”的历史
如今，我们无时无刻不在谈论“币值稳定”，但实际上，在现实生活中，“币值稳定”只是一个既定的说法，从来没有任何一个官方或个人对“币值稳定”给出过确切的说法或解释。所以，从通俗的说法中提取信息，目前的“稳定货币”可以简单理解为“汇率和价格略有波动的货币”。当然，这只是市场机制的表象。
如果在现实世界中找到一种“稳定的货币”，锚定黄金的美元一定是首屈一指的。简单梳理一下美元的历史，我们发现它今天的“稳定”地位不仅是多方协议的产物，也是综合国力的象征。
因此，“稳定货币”的诞生和维持一直是一个艰难、曲折、复杂的过程。
1944年7月，由44个国家参加的“联合及盟国国际货币金融会议”在美国召开，通过了《布雷顿森林协定》。布雷顿森林体系规定美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。
虽然《布雷顿森林协定》的签订使美元开始主导国际货币体系，但英镑仍然是当时资本主义世界的主要货币之一。从当时的表现来看，使用英镑的领域非常广泛，英镑比美元稳定得多。所以当时的“稳定货币”美元并不是完全“稳定”的。
作为世界“稳定货币”，英镑逐渐失去了领头羊的地位。二战后，英国遭受战争和美国打压英镑的双重摧残，英镑大幅贬值。英镑和美元的汇率从战时的4.03美元降到2.04美元，再降到1.65美元，现在的汇率是1英镑兑1.3177美元。
在英镑下跌的平行时期，美国建立了开放自由的金融市场，采取了减税、削减开支等一系列措施，带动了经济和人均GDP的快速增长，这些都为美元的强势上涨做足了功课。
美元“稳定”吗？
可惜老美很努力，但现实太骨感。美元不仅经历了二战初期的钱荒，还经历了50年代末马歇尔计划带来的“美元洪水”和60年代末至70年代初的“美元危机”(各国因对美元缺乏信任而抛售美元)的演变。
1976年4月，国际货币基金组织理事会通过了《IMF协定第二修正案》，从而形成了新的国际货币体系。多元化的国际货币储备资产包括美元、英镑、日元、欧元等。这一体系在运行了32年后，随着2008年经济危机的爆发而走到了尽头，日元和英镑再次被美元“边缘化”。因此，目前美元仍占据“稳定货币”的头把交椅。
美元成为“稳定货币”，既有无限风光，也有波折。
历史证明，“稳定的货币”从来都不是真正意义上的“稳定”。会有波动，会出问题，但相对于其他货币来说，有鉴别和尺度的意义，因为它的背书足够“硬气”。
看到这里，有人会问，锚定美元的区块链资产不就是区块链的“稳定货币”吗？的确，在区块链资产中有这样的“稳定硬币”，但它们不仅限于这一枚。
锚定法币的“稳定货币”
有近20种“稳定硬币”我
2014年，Tether早早看到了区块链资产的市场机会，用一种极其简单粗暴的方式，在传统法币和区块链资产之间劈开了一条“罗马大道”，USDT宣告成立。Tether的盈利方式主要有两种：存入银行的1:1美元准备金产生的利息，以及交易提现的手续费。
仅这两项就足以让别人羡慕了。
无独有偶，今年3月6日，美国区块链资产金融服务商Bittrex也推出了锚定美元的稳定货币TUSD。它声称完全用美元资产做抵押，是受法律保护的。已经由第三方公司审计完全透明，所有资金由信托公司处理。但就目前的情况来看，TUSD的知名度远不如USDT。
USDT2015—2018价格趋势图
2018年3-9月Tusd价格变化趋势图
与美元挂钩的稳定硬币的数量一直在增加。今年9月，美国区块链资产金融服务提供商Gemini和区块链初创公司PAXos同时获得纽约金融服务局(NYDFS)的批准。在政府监管的前提下，他们分别发行了1:1的区块链资产GUSD和派克斯。
分享区块链稳定货币蛋糕的人越来越多，锚定背书的方式也越来越多样化。
锚定区块链资产的“稳定货币”
直观来说，“稳币”之所以锚定区块链资产，是为了达到去中心化的目的，脱离机构发行，转而采用另一种发行方式。戴就是这种“稳定货币”的代表。
从本质上讲，戴是一种稳定的货币，是由那些将区块链资产作为存储抵押品的用户创造的。戴的玩法和前面说的不太一样。很明显，戴的生成过程指的是银行系统。
在现代银行体系中，货币是这样“创造”出来的：你把房子、汽车等固定资产抵押给银行获得贷款，然后你用这笔贷款投资服装店或购买店铺门面。最后，你需要还清贷款，赎回资产。所以“创造”货币的关键是抵押资产，可以是有形的，也可以是无形的。
同样，如果你需要戴，你需要用的资产作抵押，然后得到戴。可以用戴参与其他交易。最后回购戴，偿还戴的费用和抵押的资产。
戴2017年12月至2018年9月房价走势
“稳定的货币”对区块链市场意味着什么？
由于区块链资产的巨大投机性，它不能履行记账职能，这严重阻碍了它在成为流行货币的道路上前进。“稳定货币”的出现极大地解决了这个问题。
从市场交易的角度来看，稳定的货币可以保证人们以更温和的方式进行交易，而长期稳定则使贷款、信用等其他重要的金融功能得以实现。
“稳定货币”的发展将大大缩小区块链资产与基于法币的金融资产之间的差距，并为区块链资产开辟许多新的应用场景。投资者将可以通过区块链资产以分散的方式投资于其他非区块链资产，这也为区块链资产在金融市场的进一步应用打开了一扇门。
与此同时，一些区块链业内人士将“稳定的货币”视为业内最重要的基础设施，就像互联网支付对于互联网行业的重要性一样。没有“稳定货币”的区块链行业，就像没有互联网支付的电商行业。
「稳定货币」的「稳定」是什么？
本质上，像USDT这样的稳定货币是由真实资产背书，由私人企业在全额美元抵押的基础上发行的。它的货币政策并不独立。由于USDT的抵押资产缺乏监管和不透明，存在很大的超发风险。因此，通常情况下，每个人都面临着“不稳定”的潜在风险。毕竟选择锚定法币很容易因为外部原因而崩溃。
首先，就目前而言，“稳定货币”必须基于某种锚定机制来发行。就像美元锚定黄金一样，因为黄金是世界公认的硬通货。那么，市面上的硬通货比特和以太币也可以兑换成美元。它们能被锚定吗？虽然比特、以太坊等主流货币确实已经聚集了强大的共识，但其过大的价格波动限制了其参与更多的使用场景，使其更像是储蓄和投资资产，而不是货币或其他所谓的“通用等价物”。它不能真正实现价值尺度的功能，所以比特和以太坊不能成为“稳定货币”的锚定对象。其次，后续稳定有力的激励措施可以保证相对的“稳定”。不透明的协议，模糊的信息，不及时的代码更新，都是“稳定货币”的杀手。因此，一些非政府组织总是呼吁管理机构在更广泛的共识基础上推出安全、可靠、公开和透明的智能合同“稳定货币”系统。保持“相对稳定”的正确做法是通过系统的法律(法典)为“稳定货币”提供相应的可持续激励机制。
据Cointelegraph报道，9月24日，美国风险投资基金Andreessen Horowitz向稳定货币公司MakerDAO投资了1500万美元。越来越多的进入者也给了交易者更多的选择，这也是“币值稳定”的不稳定因素。正如1999年，麻省理工学院的克鲁格曼教授提出“不可能三位一体论”:“就财政货币政策而言，资本的自由流动、汇率的稳定和货币政策的独立性是不可兼得的。”
目前，USDT的相对稳定性在于，它把自己交给了银行，获得了高流动性。然而，保持独立性的戴已经失去了流动性。可以预见，未来还会有一场“稳定货币”之争的“大戏”。
妙语
“没有什么是确定的，但是不确定的”是指除了市场趋势不可预测之外，没有什么是确定的。
声明：本文为火星财经专栏作家作品，不代表火星财经观点。版权归作者所有。如需转载，请提前联系作者或注明出处。