昭阳
最近几个月，ICO(首次代币发行)非常火爆。
一方面，很多新创建的ICO交易平台不断涌现，这些平台上出现了大量的ICO项目；另一方面，许多虚拟货币玩家和许多普通投资者涌入这个新市场。在推高比特币等虚拟货币价格的同时，也让一些ICO项目在短时间甚至几分钟内完成融资。
被称为首次代币发行(initial token offering)的ICO，在名称上与股票市场的IPO有些相似，但不同的是，IPO是企业在股票市场公开发行股票，向公众募集资金，而ICO是项目向公众发行“代币”，募集虚拟货币。
国家互联网金融风险分析技术平台近日发布的报告显示，今年上半年，国内完成ICO项目65个，总融资规模26.16亿元，参与人数10.5万人。据统计，主要融资货币有比特币、以太坊，以及少量EOS、莱特币、量子链、龚欣币、小蚁币等。
处于风口浪尖的ICO，是对融资方式的改变和颠覆，或者说是披着创新外衣的“庞氏骗局”。显然，业内还是有争议的。
支持者认为，ICO是一种全新的融资方式，发行加密货币，而不是股票、债券或其他传统证券。这种融资方式具有融资门槛低、融资速度快、跨国融资方便等优点。通过区块链技术，ICO融资过程可以在几小时甚至几分钟内完成。忧心忡忡的人说，ICO目前处于法律法规真空，信息披露缺乏透明度，投资者保护制度缺失。很多ICO项目良莠不齐，背后隐藏着风险，比如过度承诺、携款潜逃、庞氏融资等。但是，大量参与其中的投资者并不关心项目的前景，他们向往的是价格飞涨，后来者接手。
对于每一个新生事物，当然各方都乐于期待它的未来会给我们的经济生活带来巨大的改变，所以给予一定的包容是必要的。但与此同时，有关方面也应警惕其发展趋势。如果背离了最初技术创新的初衷，就埋下了很多隐藏的风险，甚至在所谓技术变革的外衣下，演变成庞氏骗局或非法集资，应该引起高度警惕或被纳入相应监管。
从全球ICO发展来看，ICO融资基本仍处于“无准入门槛、无行业标准、无监管机构”的状态。大多数国家和地区的监管机构在初始阶段都保持了一定程度的观望态度。然而，随着ICO的快速发展和相应风险的积累，一些国家的监管机构逐渐从最初的观望走向监管。
最有意思的是美国。7月25日，美国证券交易委员会(SEC)以ICO项目The DAO的报告发布声明，澄清ICO代币是一种证券，在SEC的监管范围内应遵守联邦证券法的相关规定，并提醒投资者谨慎做出投资决定。此外，新加坡金融监管局近日特别提醒ICO风险，明确指出数字代币通常估值不透明，投机性强，短期内波动较大。承诺高收益的项目是有风险的，甚至有些项目只是一个空壳。
目前，我国对ICO的监管尚处于空白。从ICO的快速发展来看，最近几个月相关交易平台数量、ICO项目、融资金额、参与投资人都呈现爆发式增长。参与的专业人士坦言，90%以上的项目都不靠谱，参与的投资人大多缺乏专业知识，风险承受能力较弱。整个市场投机和短线投机气氛浓厚。对此，有业内人士认为，目前的ICO已经呈现出较高的风险，所有的金融创新都应该做好风险防控。
对于目前火热的ICO，监管机构和研究人员都给予了高度关注。根据行业研究，ICO项目ar
中国政法大学互联网金融法律研究院近日发布的一份研究报告指出，通过虚拟货币发行进行融资和交易所形成的法律关系，仍然是在现有的法律框架下。即使形式有些不同，但渗透后依然是原来的法律关系。无论是通过互联网还是区块链融资，只是融资渠道不同，并不改变法律关系及其风险。
此前的全国金融工作会议强调，加强金融监管的专业统一性和渗透性，将所有金融业务纳入监管。也就是说，无论是传统金融业务还是创新业务，无论是线下金融还是线上金融，无论是持牌金融机构还是无牌金融机构，都应该纳入监管范围。从这个角度来说，为了引导ICO的健康发展，防范其成长中隐藏的风险，有关方面有望在未来适时将ICO纳入监管轨道。