本文选取市值排名前50位的项目，从面向对象、令牌结构、发行方式、分发方式四个维度探讨通票的发展现状，得出以下结论：
1.从数量上看，支付货币、通用平台、行业应用的比例相对均衡，呈现“三足鼎立”之势；
2.从令牌结构来看，一层令牌为主，多层令牌并行发展。其中，支付币通票为一层代币，二层代币包括五种代币，三层代币有一种；
3.从操作上看，共识机制和分配方式更加灵活，激励方式多样化，社区治理融入一般经济体系建设。
本文对当前通用认证经济的发展模式进行了梳理和总结。具体来说，趋势是从一层令牌结构向多层令牌发展，剥离通票的价值属性和管理属性，以减少通票价格波动对区块链网络正常运行的影响。
项目的开发模式根据其实现目标可分为三类：以技术改进为目标，以扩大市场应用为目标，以减少市场扰动为目标。其中，
1.对于从技术完善角度设计的通行卡，重点解决区块链网络的技术难点，强调技术创新和应用场景的普适性。因此，这种类型的通行卡往往选择一种令牌结构，以令牌结构为特征的支付货币类型和底层技术开发平台类型的通行卡仍将是主流发展的通行卡经济体系。
2.对于服务于应用场景的pass卡，旨在追求区块链技术的应用能力，所以会根据场景的不同内容进行个性化调整。这种通行卡可以选择一层令牌结构，也可以选择多层令牌结构。
3.当一体化的经济体制要求区块链社会稳定，减少市场投机、价格波动等的影响时。即减少市场干扰，一般会选择多层令牌结构。多层令牌结构包括两部分：管理令牌和值令牌。多层令牌结构适用于所有以社区管理为场景的通用经济系统。目前，多层令牌结构的应用场景较少，但可以预计，在未来的通用经济系统设计中，它将具有巨大的潜力。
最后，本文指出了广义信用经济发展和应用中的“痛点”:
1.区块链科技的发展还不成熟，说明区块链的底层技术还不完善，区块链科技的运营管理模式还不成熟。
2.通票项目落地过程艰难。从市值来看，支付币通总市值占比63%，通用平台通占比27%，应用通占比不足10%。除了内容、娱乐、广告和物联网技术，非金融类的通过率只有1%。
3.郑桐经济发展环境混乱，着陆的不确定性很大。表现在两个方面：1)郑桐创始人只把郑桐经济作为筹集资金的手段，而没有考虑郑桐经济的落地；2)郑桐经济能否着陆以及需要多长时间着陆存在不确定性。
一.普通证书经济概述
1.1.基本概念代币经济是经营“代币”的经济。根据通用证书学派的定义，通用证书是指可流通的数字权利证书。通用证书作为数字证书的一种，需要具备三个特征：流通性、可证明性和价值性。流通是指通行证可以在全社会范围内使用、转让和交换；Proviable是指通行证是真实的，可以快速识别，具有防篡改和隐私保护的能力。有价值是指通行证书只是价值的载体和数字形式，需要实实在在的资产权利来支撑。这里的资产权益包括资产的所有权、使用权和未来收益权。
广义的一般证候可分为三类。第一种是功能性通行证，具有身份证、信用卡、用户积分、优惠券等典型特征。对于持有者来说，它具有一定的功能。比如身份证可以证明持有人的公民信息，信用卡可以反映持有人的透支程度，用户积分和优惠券可以给予持有人一定的消费特权。第二类是以金融衍生品、债券、期货合约、股票为特征的股权通。它对应的是持有人在金融交易过程中获得未来收益的权利(或损失)。第三类是基于区块链技术的加密数字货币，如比特币、以太坊等。它利用了区块链技术的特点，如防篡改、可追溯性和分布式记账。可以实现通行证的资格在区块链网上可验证，流通可追溯，保障个人隐私和交易数据安全。本文旨在探讨第三类通用证书的发展状况和规模。
1.2.传递经济的特征
证券经济作为一种新的经济模式，在没有区块链技术支持的情况下，能够迅速被业界认可和应用。最早基于区块链技术的直通经济系统是基于比特币的支付货币直通。随着以太坊推出首个图灵完全智能合约，有可能将直通系统扩展到支付服务以外的应用。证券经济的优势显而易见。一方面，它扩大了产品或服务的供应渠道；另一方面通过去中心化等方式加速价值的实现。具体来说：
一般经济模型扩大了供给市场。理论上，所有资产的权益都是可以认证的。任何人、任何机构都可以基于自身的资源和服务能力出具权益书；这个时候，提供产品或服务的人就不局限于传统的生产者，任何人都可以既是消费者又是生产者。
通过经济重新定义生产关系。资产权益认证后，在区块链网络中进行流通。区块链技术保证了整个流通过程公开透明，可验证，随时可追溯。这不仅大大降低了交易过程中的过程监督和审核成本，而且其安全性、可信性和可靠性是以往任何交易方式都无法达到的。因此，资产权益可以在区块链高速转让和交易，从而其价格可以在市场上迅速得到确认。
1.3.穿越经济的发展随着区块链技术的进步，越来越多的应用场景选择穿越。从pass项目数量来看，据Elementus统计，从2017年4月到2018年3月，公开募集的pass项目数量增长了13倍多(从13个增加到174个)，如图1所示。
图1近两年全球销售通次数(众筹金额超过10万美元的项目，非全部)(来源：Elementus，TokenInsight)
根据TokenInsight的分类标准，pass物品分为21类，包括比特币BTC、DASH、Ripple XRP等支付货币，以太坊ETH、Pomelo EOS、ADA等通用平台，STEEM等内容、娱乐、广告类，ETC、IOTA等物联网，BNB、BTS、ZRX等pass交易所。其中，支付货币通总市值占比最高(63%)，其次是通用平台通(27%)。事实上，无论是内容、娱乐和广告、物联网，还是证券交易所等。都是证券交易所的具体应用。因此，本文将其归类为应用程序。
二、通用认证经济的发展模式
自2008年中本聪提出比特币以来，基于区块链技术的一体化经济正式诞生。技术的去中心化设计给买卖双方的交易关系带来了新的变化。它打破了目前基于物资所有权和集中机构信用背书的经济关系。随着区块链技术的进步和项目的逐步应用，通用认证经济在技术复杂度、内容深度和广度上都有了很大的提升。但是，毫无疑问，比特币在一般经济体系的设计中起着基础性的作用。目前一般的经济体系仍然维持着发行“代币”的形式，比特币的共识机制(POW，工作证明)、发行模式(挖矿，区块设计)、分配模式(挖矿奖励和交易成本)等框架成为设计一般经济体系的范式。为了深入分析当前通用经济体系的特征，本文选取市值排名前50位的通用证券作为样本，探讨通用证券经济发展的现状，并从通用证券经济的发展脉络中进一步总结其演进逻辑。
2.1.广义信用经济的现状分析
对于一般信用经济的现状分析，本节将从面向对象、令牌结构、分发模式和分发方式四个维度进行讨论。其中，面向对象是pass卡所属的范畴。如上所述，这里的类别包括三种：支付货币，以促进区块链底层技术实际应用为目的的标准化和通用化公共开发平台，如分布式开发平台(DAPP)和智能合约，以及服务于特定行业的应用通行证卡，如服务账单金融交易的PPT(popular Token)，内容娱乐系统的TRX- Wave货币等。令牌结构是pass系统的令牌层次结构，例如以BTC-比特币为代表的一层令牌结构，以NEO-蚂蚁币为代表的两层令牌结构NEO和NeoGas，以及三层令牌结构STEEM、SteemPower和SteemDollar以Stumm Coin -STEEM为代表；发行方式内容包括共识机制、代币发行总量、初始发行方式，如代币发行形式、各参与方比例、代币发行规则等；分配模式是指激励模式和收益分红模式。
本文总结了市值排名前50位的一般经济体系。如附录1所示，一般经济系统的发展状况具有以下特点：
1.支付货币、通用平台、行业应用是三大支柱。
在数量上，不同的一般经济体系的分类会有差异。支付卡数量最多(21张)，通用平台卡和应用卡数量相差不大，分别为14张和15张。其中，基于应用的通行证主要基于通行证交换、金融交易和物联网。但总体来看，三类通卡的经济数量并无太大差异(以太坊出现之前，支付货币通卡数量占据绝对优势)，分布相对均衡。
图2不同一般经济分类的数量分布
2.一层令牌为主，多层令牌并行。从代币结构来看，目前的一般经济体系以一层代币为主，多层代币并行发展。其中，支付货币通为一层令牌，二层令牌包括五种令牌，分别是MKR-创客、新蚂蚁、唯链链、ONT-本体、SNT-身份。有一种三层代币，即STEEM- Stumm币。其中，STEEM和SNT是内容社交代币，ONT和VeChain是通用平台代币，NEO是数字资产管理代币，MKR是金融股票代币。
表1不同令牌结构下的Pass数量分布
3.灵活的共识机制和发行方式有助于一般信用经济的发展。比特币作为一种基于密码学的虚拟货币，颠覆了传统的经济交易模式。然而，由于它是一个开创性的应用，在去中心化、技术推广、交易效率和隐私保护方面存在不可避免的缺点
至于共识机制，比特币最早采用的工作证明机制POW，逐渐发展为权限证明机制POS和拜占庭容错机制BFT，到委托权限证明机制DPOS和委托拜占庭容错机制DBFT，再到融合了所有共识机制的混合共识机制。比如EOS- Pomelo Coin采用的共识机制就是BFT-DPOS。为了满足具体pass项目的应用需求，也有很多个性化的共识机制，比如零知识证明机制(最早采用Zcash- Big Coin)提高交易的匿名性，内容的社交令牌STEEM- Stumm Coin采用的共识机制是对齐的证明脑，SC- Cloud Coin用于云存储的令牌是存储证明等。
至于初始分配模式，根据项目特点、社区管理和技术推广的需要，除了经典的挖矿发布之外，还引入了更灵活的手段来推动一般经济体系的初始发展，包括预挖矿、ICO众筹、风险投资、空投、奖励等。综合来看，矿放和ICO众筹是通用许可证的主要发放方式。ICO基金一般发放给创始团队、社区基金会、投资机构和合作伙伴、早期贡献者、社区建设等。按比例。此外，代币发行总量也从2100万枚增加到100亿枚，如Zilliqa(齐力卡)币发行总量为210亿枚，XVG(边缘)币发行总量约为166亿枚。
4.多样化的激励措施，以增强通用认证体系的活力
在激励方面，挖矿奖励和交易成本节点奖励在当前的直通经济体系中仍然发挥着重要作用，尤其是支付货币直通如比特币-BTC、门罗币-XMR、比特币-BCH等，以及通用平台直通如Ada币-ADA，量子链-QTUM等。其中采矿奖励的内容有一些变化，比如ETH-以太坊引入了固定奖励和三级奖励，而ETC-以太坊引入了固定奖励、三级奖励和气体奖励。
对于应用平台pass，一般会根据pass项目内容调整激励方式。比如原链-BTM(服务于资产链)的激励内容包括交易成本和平台利润分红(持有BTM币)，云存储币-SC利用PC存储空间赚取SC币等。
5.社区治理被纳入一般经济体系的建设中。
以比特币-BTC和以太坊-ETH为代表的支付货币和通用平台pass没有社区治理机制。目前，越来越多的穿越经济体系意识到社区治理机制在推动穿越经济可持续发展中的作用，尤其是对于常见的平台穿越和应用穿越。作为一种治理结构，社区治理机制不仅可以充当解决纠纷的仲裁机构，还可以充当制定社区发展战略的管理机构。
典型的社区治理机制有量子链-QTUM、Ada -ADA和-EOS，其中量子链-QTUM通过DGP智能合约控制区块链社区，通过投票完成区块链网络参数的修改或通过投票增加或删除管理和治理席位；-ADA设计了一个国库系统，由一些新生产的通行卡和转让费捐赠。通行证持有者可以通过投票决定如何使用它们。柚子币-EOS社区组织有权冻结账号，更改代码，修改章程。
2.2.通用认证经济的发展模式
与最早的3354比特币-BTC相比，目前的通用经济体系在代币结构、通用分类、运行模式(共识机制、发行模式、激励模式、社区治理)等方面都有了明显的改善。从附录1中可以发现，绝大多数pass卡都是基于比特币-BTC开发的。每一个穿越经济系统的出现，都是为了解决比特币-BTC投入运营过程中(可能)存在的“痛点”，比如交易信息和用户信息的隐蔽性不够，交易确认时间长，小块无扩展，价格波动，能耗高等。本节将重点分析从比特币BTC到当前一般经济体系的发展脉络和机制
比特币BTC旨在建立一个去中心化的点对点货币支付系统。其特点如下：采用workload proof POW作为块生成的共识机制，每秒只能进行约7个事务(即TPS=7)。块大小为1M，采用的核心加密算法是SHA-256。从技术上来说，比特币BTC在操作上有一定的局限性。
首先，比特币BTC不是完全匿名的，不能提供和现金同等程度的隐私。使用比特币-BTC会留下许多公共记录，因此存在身份信息泄露的风险。所以设计了很多保护用户隐私的机制，比如基于CryptoNote的技术：字节币-BCN和门罗币-XMR，基于零知识证明机制的大零币-Zcash。其次，由于矿机、矿池等专业挖矿设施的出现，普通用户在挖矿比特币-BTC的过程中，与矿机持有者相比处于绝对劣势，最终导致新产生的比特币-BTC集中在少数人手中，形成所谓的“伪中心化”。因此，很多算法被应用于通过许可证来最小化ASIC矿机相对于CPU矿机的优势，比如比特戈尔德-BTG采用的Equihash算法，DCR采用的Blake-256 hash算法，云尊比-WC采用的SCRYPT算法，都是为了减少专用矿机设备计算能力的“垄断”。
再次，比特币-BTC的每一笔交易都会产生交易成本，交易的确认时间很长。对于高频低价值的交易，交易成本会很高。所以Nanocoin -NANO采用了一种叫做有向无环图(DAG技术)的数据结构，支持无限交易，免费，即时到账。
最后，工作负载证明POW会浪费网络资源和电力资源。原则上，比特币BTC挖掘是一个计算数学问题的过程。这个过程需要网络资源和电力资源的投入，而且随着挖掘难度的增加，所需资源的投入也会大大增加。目前支付币通还是以POW为主，但很多通用平台通、应用通逐渐选择POS、BFT和一些混合共识机制。
2.发展路径二：以拓展应用场景为目标。由于比特币-BTC的先入为主的支付货币属性，在其出现后的五年内，通票经济体系几乎等同于支付货币的通票。当以太坊-ETH推出ERC20智能合约平台后，这一局面被打破。此后，基于底层区块链技术应用的公共开发平台逐渐成长起来，“穿越经济”的概念也逐渐被业界所熟知和认可。典型的通用平台pass卡有以太坊-ETH、Pomelo -EOS、Ada -ADA、量子链-QTUM等。他们采用的共识机制主要是POS。
随着通行证经济的逐步发展和通行证种类的增加，诞生了一系列的应用通行证，大致可分为两种：一种是结合实际项目的通行证经济系统，以物联网应用为主，如Eota -MIOTA、Ethereum -ETC，以TRX- wave field为主要内容的社交平台，服务于金融交易的PPT(popular Token)，碧源-BTM平台。另一类是专注于一体化交易的平台，即一体化交易所，如币-BNB和火币积分-HT。
3.发展路径三：以社区的可持续管理为目标。
从市场交易层面看，以比特币为代表的支付货币卡的普遍问题是，非常容易受到市场冲击。相对较小的交易或商业活动会显著影响其价格。特别是当大量投机者介入时，支付币通票的价格会像过山车一样波动。
为了尽量减少市场因素的干扰，特别是价格波动对区块链网络的影响，多层令牌结构应运而生。多层令牌本质上是将通行卡的价值属性和管理属性分开，这样通行卡的价值波动就不会影响区块链网络的正常运行。例如，在通用平台类中有两层ONT本体标记：ONT和ONG。ONT抵押参与共识，即管理令牌，ONG是刺激交易的手段，即价值令牌；数字资产管理通-NEO的小蚁币包含NEO和NeoGAS(GAS)两层令牌，其中NEO是管理NEO网络的管理令牌，GAS是使用NEO网络时控制资源的燃料令牌，是一种价值令牌；金融通包括两层代币，即价值代币。MKR是管理令牌和应用令牌，并参与管理系统。内容社交媒体pass Stumm Coin -Steem采用更复杂的三层令牌结构：Steem、SteemPower(SP)和SteemDollar(SMD)，其中STEEM是STEEM区块链中的基本账户单位，进入或退出STEEM平台的人必须出售STEEM，STEEM可以转换为SP或SMD；SP是一种权限通行证，体现的是持有人的影响力。STEEM通过STEEM平台分配给SP利益相关方。13周后，SP转换回STEEM时，SMD可以兑换货币，可以兑换STEEM和锚美元。所以从属性上来说，Steem和SP是管理令牌，SMD是价值令牌。
4.认证经济的发展趋势。
一般来说，从技术改进的角度设计的pass卡，旨在解决信息隐蔽、技术推广、交易效率、高能耗等问题。这类通行证着重解决区块链网络的技术难点，强调技术创新和应用场景的普适性。所以这类pass卡往往会选择一种令牌结构，比如支付货币和以太坊为代表的底层技术开发平台。但由于目前区块链技术发展不成熟，现有的共识机制、加密算法和激励模式都存在局限性，未来通行证发展的重要内容之一仍将是完善底层技术。因此，一层令牌结构的通行卡仍将是未来通行卡经济体系的重要组成部分。
至于服务于应用场景的通卡，则是针对通卡经济在特定场景的落地，需要将特定的应用需求与通卡经济的特点有机结合。这类通行卡追求的是区块链技术的应用能力，所以会根据不同的场景进行个性化的调整。所以这种类型的pass卡可能会选择一层令牌结构或者多层令牌结构。
当一般的经济系统要求区块链社区的稳定并减少市场投机和价格波动的影响时，通常选择多层令牌结构。多层令牌结构包括两部分：管理令牌和值令牌。管理令牌对应于对区块链社区的管理权，而价值令牌是社区正常运行的“货币”基础。将卡的价值属性和管理属性分开的目的是为了削弱卡(市)交易对社区管理和经营的影响。因此，所有以社区管理为场景的卡经济系统都适用于多层令牌结构。目前，多层令牌结构的应用场景还比较少，但可以预计，它在未来的卡经济系统设计中将有很大的潜力。
图3一般经济系统的发展。
第三，经济发展的痛点
从2008年比特币-BTC的提出到2018年“直通经济”概念的正式提出，直通经济经历了近10年的发展，其底层区块链技术、应用领域、社会认可度和外部投资环境都有了很大的改善：从“一刀切”的支付货币直通到“各种直通”，从“一刀切”的区块链技术然而，广义信用经济的发展和应用还存在很多问题
作为区块链技术的重要应用领域，证券经济的发展也受到区块链技术发展的限制，具体体现在两个方面。一方面，区块链的底层技术并不完善，在去中心化、加强隐私保护、减少浪费、提高交易效率等方面没有突出的技术体系和评测标准。前三者实际上被称为区块链技术的“不可能三位一体”。然而，计算能力巨大的特殊采矿设备的投资进一步提高了区块链技术分散化的要求。
另一方面，区块链科技的运营管理模式正处于探索阶段。作为一种新的技术手段，它改变了过去由信任背书的经济关系。所以照搬一些成熟的运营管理模式会带来很大的风险。以社区治理为例，社区治理的本质是协调区块链网络中人与人之间的关系，包括协调利益分配和成本分担。治理工具包括共识机制、硬分叉、软分叉等链上治理工具和社交媒体、线下会议、市值管理等链外治理工具。社区治理的难点在于，面对众多参与者，尤其是存在分歧、利益不一致的情况下，如何快速就协议内容(无论是链上还是链下)达成一致。
3.2.pass项目的落地过程比较困难。
从数量上看，支付币、通用平台、应用通呈现“三足鼎立”的局面，但从市值上比较，三类通的差距非常明显。如图4所示，全球通总市值为2518.20亿美元，占支付货币通总市值的63%，占通用平台通的27%，占应用通不到10%。穿越经济以支付服务和去中心化开发平台为主，以实际项目为应用场景的穿越项目非常少。除了内容、娱乐、广告、物联网技术，非金融类的直通项目只有1%，直通项目落地过程艰难。
图4不同行业类别通行卡市值占比(来源：TokenInsight)
3.3.郑桐经济发展环境混乱，着陆的不确定性很大。首先，市场环境混乱。证券经济在降低交易成本、加速价值实现方面有着非常光明的前景。再加上缺乏对证券项目的监管，大量的创作者只把证券经济作为一种融资手段，而不去思考证券经济的落地，这也造就了所谓的“割韭菜”风波。
其次，一般认证经济的落地存在很大的不确定性。证券经济制度的设计是一个多维度的问题，不仅涉及区块链技术，还涉及金融、制度设计、博弈论等多个方面。然而，目前一般信用经济的基础设施和理论指导都不成熟，一般信用经济能否落地、落地多久都存在诸多不确定性，这无疑会使投资者信心不足，投资者对一般信用经济项目的态度越来越保守。
四。摘要
代币经济是经营“代币”的经济。其中，基于区块链技术的加密数字货币是通行证的重要组成部分。它利用区块链技术的防篡改、可追溯、分布式记账等特性，实现了通行证卡在区块链网络上的资格验证、流通追溯、个人隐私和交易数据安全。它的优势非常明显。一方面，它扩大了产品或服务的供应渠道；另一方面可以通过去中心化等方式加速价值的落地。针对这类通行证，本文选取市值排名前50的通行证，分别对其发展现状和发展模式进行了探讨。首先，本文从面向对象、令牌结构、共识机制和分发模式四个维度论述了通用卡的发展现状，并得出以下结论：
1.从数量上看，支付币种、通用平台和行业应用的分布
3.共识机制和分配方式更加灵活。关于共识机制，比特币最早采用的工作证明机制POW，逐渐发展到POS和BFT、DPOS和d BFT，以及融合了所有共识机制的混合共识机制。至于初期发行模式，根据项目特点、社区管理和技术推广的需要，除了经典的挖矿发行，还引入其他手段推动早期通的发展，包括前期挖矿、ICO众筹、风险投资、空投、奖励等。
4.多元化激励。挖矿奖励和交易成本节点奖励在目前的通用通经济体系中仍然发挥着重要作用，尤其是支付货币通用通和通用平台通用通。对于应用平台pass，一般会根据pass项目内容调整激励方式。
5.社区治理被纳入一般经济体系的建设中。特别是对于通用平台和应用通行证，社群治理机制对推动通行证经济的可持续发展具有重要作用。
其次，本文对当前通用认证经济的发展模式进行了梳理和总结。以比特币-BTC为代表的一般经济体系的发展路径可以分为三类：一类是从技术角度解决信息隐蔽、交易效率、高能耗等问题；第二，从拓展应用场景的角度，将广义信用经济落实到更多项目中；第三，从减少市场扰动的角度，即减少市场因素(如价格波动)对区块链社区的影响。具体来说，将一层令牌结构发展为多层令牌，剥离了通票的价值属性和管理属性，使通票价值的波动不会影响区块链网络的正常运行。
同时，本文讨论了一般经济系统的未来发展方向：
1.对于从技术完善角度设计的通行卡，重点解决区块链网络的技术难点，强调技术创新和应用场景的普适性。因此，这种类型的通行卡往往选择一种令牌结构，以令牌结构为特征的支付货币类型和底层技术开发平台类型的通行卡仍将是主流发展的通行卡经济体系。
2.对于服务于应用场景的pass卡，旨在追求区块链技术的应用能力，所以会根据场景的不同内容进行个性化调整。这种通行卡可以选择一层令牌结构，也可以选择多层令牌结构。
3.当一般的经济系统要求区块链社区的稳定并减少市场投机和价格波动的影响时，通常选择多层令牌结构。多层令牌结构包括两部分：管理令牌和值令牌。多层令牌结构适用于所有以社区管理为场景的通用经济系统。目前，多层令牌结构的应用场景较少，但可以预计，在未来的通用经济系统设计中，它将具有巨大的潜力。
最后，本文指出了广义信用经济发展和应用中的“痛点”:
1.区块链科技的发展还不成熟，说明区块链的底层技术还不完善，区块链科技的运营管理模式还不成熟。
2.通票项目落地过程艰难。从市值来看，支付币通总市值占比63%，通用平台通占比27%，应用通占比不足10%。除了内容、娱乐、广告和物联网技术，非金融类的通过率只有1%。
3.郑桐经济发展环境混乱，着陆的不确定性很大。表现在两个方面：1)郑桐创始人只把郑桐经济作为筹集资金的手段，而没有考虑郑桐经济的落地；2)郑桐经济能否着陆，需要多长时间，存在很多不确定性。