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边肖：记得要集中注意力。
来源：PANews
作者：南希
在今年之前，与相对较大的CeFi市场相比，DeFi还没有站稳脚跟。短短半年多时间，经过“312”的洗礼，德菲异军突起。目前DeFi已经显示出了强大的生命力，除了锁量比年初增长了5.6倍左右，总市值也比年初增长了近4.2倍。
爆发式增长的背后，是DeFi市场的疯狂参与。Dune Analytics数据显示，截至7月，DeFi用户总数约为23.84万，较6月初增长超过23%。的确，几十倍的丰厚利润怎能不让人动容？“DeFi像烟花一样点燃了太多人的激情。现在的DeFi和原来的ICO一模一样。你对DeFi的熟悉程度将决定你是否会被赶下车。”一名DeFi球员告诉PANews。
在成长的生态中，专注于“DeFi生态”的以太坊备受追捧。尤其是在没有“利好题材”的后减半期，DeFi的爆发让沉寂已久的以太坊强势回归。OKEx数据显示，以太坊目前价格为318.15美元，较年初上涨近2400%。
毫无疑问，以太坊是这股热潮的最大受益者。这也导致其他公共链关注DeFi，并试图搭乘这种自含式流量的顺风车。然而热潮散去，会不会留下一片狼藉？十年水向东流，十年水向西流。长期来看，在“未来金融”和“公链前景”两个光环下诞生的DeFi真的可持续吗？
集体进军DeFi，跟风还是逆势生存？
从TPS竞赛，到DApp生态竞赛，再到beach DeFi，公链的竞赛和探索之路从未停止。
曾几何时，TPS(每秒交易次数)是各大链高性能的重要指标。在这个竞争的赛道上，很多公链都热衷于标榜高TPS值，几百万的TPS甚至成为每个公链的标配。
随着市场对TPS的追求回归理性，DApp成为公链新一轮竞争的重要指标之一。尤其是2019年初，DApp在各大公链的应用蓬勃发展，一度进入白热化阶段。然而，压抑的日常生活和人气使DApp陷入了冰与火的尴尬境地。然而，在几个月内，DApp已经变得越来越冷清，从繁华的鲜花。
由此，公链的知名度一落千丈，甚至很多公链都淡出了人们的视线。“DeFi可能会帮助公链找到自己的应用场景和价值。”汇量科技研究员李认为。虽然DeFi的总资产只有加密总资产的1.5%，但其强大的生命力足以让公链“怦然心动”。目前市场上已经出现了上千个DeFi项目，几乎涵盖了传统金融行业的所有领域，比如借贷、金融衍生品、预测市场、保险等等。
DeFi中的公链竞争表面平静，实则汹涌。我们把目光投向国外。曾经和以太坊相提并论的EOS，其生态中的DeFi项目数量和规模都很差。DApp.com显示，从过去一个月的交易量来看，排名前30的金融DApp生态系统中，只有4个EOS DeFi项目上榜。不过高性能和强扩展性也让EOS有了一定的想象空间。目前EOS DeFi生态有DeFibox、Pizza、EOSDT、DeFis、eosfinex、TP Swap等。主要涉及稳定硬币、借贷、钱包、分散兑换等。
明星公链项目Polkadot已推出11个DeFi项目，包括Rio Chain、MANTRA DAO、Polkswap、Stafi、Akropolis等。涉及抵押贷款，稳币等。
今年1月，Cosmos推出首个DeFi project Kava，不到一周质押资产规模约8000万美元。7月，Cosmos、Polkadot和稳定货币项目Terra联合开发了新的DeFi储蓄产品Anchor；
高性能公链平台Solana也开始在DeFi生态布局。除了与去中心化的甲骨文(Oracle)chain link和加密货币交易所DDEX合作，FTX也宣布将在未来一两周内推出基于Solana的去中心化交易所(DEX)Serum。
再回到国内，继火热的波场之后，最近又推出了三个DeFi平台：JUST Lend、去中心化交易平台JUST Swap、wBTC波场版JUST BTC。另外还有社区开发者自己开发的波场DeFi项目，比如最近闹得沸沸扬扬的OKS。
与原有链条相比，还推出了DeFi协议套件MOV，这是一个去中心化的价值交换生态系统，产品包括贷款、稳定货币、合成资产、衍生品等。今年6月，MOV推出超导交易所，Oracle、电网交易等创新机制也将陆续推出；
本体在DeFi的布局包括基于本体区块链平台发行稳定货币PAX，与SALT Lending、LendChain等DeFi应用合作，为以太坊、Polkadot等DeFi项目提供DID解决方案。生态主要涉及稳定货币、保险、借贷、支付等领域。
除了上面提到的公链，还有很多公链正在进行或者即将布局。但由于参与时间短等原因，与目前的公链相比，能拿的DeFi项目少之又少。“在同样相对稳定的情况下，太多人聚焦以太坊，导致公链本身的生态建设非常困难。”何盛骏指出。
随着时间的推移，各大连锁的加入，必然会让DeFi热潮持续发酵，这不得不提醒人们DApp的“未完成”风险。对此，原链首席研究员何直言，DApp的“烂尾”趋势是公链面临的群体性问题。近年来，在公链的落地上有了很多尝试和探索。从去年开始，DeFi可能是公链落地的第一个领域，这逐渐成为行业共识，越来越多的公链逐渐进入市场。从行业发展的角度来看，这是好事，说明大家都找到了发力的方向，没必要在黑暗中摸索。当然，大多数科技创新在商业探索期都面临着实践者的热情与用户数量不匹配的问题，尤其是对于先进的区块链技术。要解决这个问题，区块链需要走出圈子，真正走出目前相对狭窄的场景，甚至需要杀手级产品的出现来推动区块链技术的落地和商业化。
如何承载多样化的理财需求？
相比以太坊，其他竞争公链的速度要慢很多，无论是打造DApp生态，还是DeFi产品。根据DappRadar公布的《2020年第二季度DApp市场报告》，基于以太坊的DApp活跃用户数较上一季度翻了一番，累计总数超过100万。以太坊依然是唯一，依然可以轻松击败对手。DeBank数据显示，目前DeFi锁成交量为41亿美元，其中以太坊的DeFi项目Maker、Compound和Synthetix位列前三，并占据市场总锁成交量的半壁江山。同时，DeFi Pulse数据显示，排名前30的DeFi产品全部来自以太坊。
资料来源：德意志银行
此外，加密货币数据分析平台Messari指出，以太坊的活跃地址数量超过50万，受到DeFi和收入农业的吸引。目前以太坊的DeFi生态涵盖了借贷、储蓄、稳定货币、DEX、钱包、基础设施、分析工具等领域，并取得了不错的成绩。毫无疑问，精彩属于以太坊。不过，各大连锁的加入也会让DeFi更加多元化。众所周知，金融市场的规模和金融产品的多样性可以很好地衡量金融发展的程度。
同时，DeFi要想成为开放金融的“基地”，还必须承载多样化的金融需求，这也是底层公链不得不面对的问题。对此，何认为，DeFi是建立在区块链之上的，所以多元化金融需求的满足离不开底层技术的不断完善和演进。首先，
例如，在MOV成功推出磁交换服务是因为成功研发了基于TPS超过10，000的高性能侧链蒸汽。其次，金融的多样性需要链条上丰富的资产类型作为支撑。目前DeFi中的资产基本都是数字货币，资产类型略单一。如果未来黄金、大宗商品等链条下的资产能够通过资产合成成功映射到链条上，将为多元化的德菲金融业务发展提供良好的土壤。
DeFi进入“成长的烦恼”
虽然DeFi似乎进入了一个激动人心的时期，爆发指日可待，但它正在埋下一颗“不定时炸弹”。
有目共睹的是，大多数DeFi项目都是在以太坊开发的。虽然以太坊在DeFi上遍地开花，但是各种问题也随之而来，比如以太坊越来越严重的网络拥堵，手续费暴涨。根据欧科云OKLink的数据，目前以太坊全网未确认交易12.8万笔，区块链燃气使用量为79.61 Gwei。一般来说，当DeFi玩家部署抵押贷款合同时，他们实际上只需要花费几个Gwei左右。
资料来源：OKLink
根据Sparkpool矿池追踪的数据，以太坊矿工的日收入在一个月内飙升了60%以上，超过了ETH同期的价格涨幅。同时，根据区块分析，以30天滚动平均值计算，6月以太坊矿工的交易手续费收入接近其总收入的17%，创历史新高。
就连以太坊的创始人Vitalik Buterin也多次在公开场合表示，可扩展性仍然是以太坊的一大瓶颈，因为以太坊区块链已经快满员了。随着利用率的提高，以太坊的交易成本增加，使得潜在的企业用户在选择以太坊区块链时犹豫不决。
其实以太坊的这些问题由来已久，只是DeFi的繁荣进一步放大了这些问题。对于DeFi来说，这必然会严重影响用户体验，高昂的手续费也会“赶走”真正的用户。
DeFi市场用户和交易量的快速增长，得益于以太坊的DeFi项目联合体引发的“流动性挖掘”热潮，极大地推动了DeFi市场用户和交易量的快速增长。这使得越来越多的DeFi协议将“流动性挖掘”视为获取流动性的最佳途径，但与此同时，日益浓厚的投机氛围也在伤害着DeFi。比如第一个移动挖矿项目DFS的EOS版本，一上线就备受关注。仅开矿两小时内，交易量就高达140万EOS。然而，由于机制设计的问题，DFS被“科学家”和投机者们气疯了薅羊毛，官方团队不得不一天修改三次规则。
在投机者和羊毛党眼里，DeFi成了套利工具。但从长远来看，DeFi的健康发展离不开真实的使用需求。“目前大部分移动挖矿方案的本质都是项目方通过分发项目token来补贴用户的使用行为。只要这种补贴的收益大于用户的挖矿成本，就一定会吸引投机者参与挖矿。移动采矿群体的构成大致可以分为三类，即项目的原始用户、纯粹的投机者以及介于两者之间的‘摇摆者’。原生用户无论有没有变现能力挖掘都会使用项目，变现能力挖掘对他们来说只是额外的收入；纯投机者只为盈利而来，一旦开矿收益低于他们的要求，就坚决退出；骗子介于以上两者之间。他们是为了采矿的利益而来，也有使用项目的潜在需求。所以他们可能通过对项目的了解，或者培养他们的使用习惯，转化为真正的用户。移动挖矿的目的是尽可能的吸引换妻者，把他们变成真正的用户。”何盛骏告诉帕纽斯。
同时，他认为纯粹的投机者应该尽量避免其参与挖矿，但没有必要追求绝对禁止，因为绝对禁止往往意味着挖矿收入缺乏吸引力，很难吸引到摇摆者，所以摇摆者的转型是不可能的。控制纯投机者比例的主要方法是设定开采收益与开采成本的比例范围，尽量避免低成本甚至零成本开采的情况。
DFS挖矿在EOS上的失败主要是因为用户可以用自己创造的空气币交易挖矿，其成本是低廉的手续费，而收益可以达到日化的10%以上，成本和收益严重不对等。另外，可以通过模型的创新设计，尝试识别真实的使用行为。例如，MOV试图利用货币日这一工具来尽可能确保交易的真实性。至于真实用户的留存和转化，项目方需要把自己的产品打磨好，和竞品相比有自己的特色和优势。
至于“动采”发展的长期平衡，何认为，这有赖于动采推动项目的业务增长，业务增长有助于维持动采收入的良性循环。比如Compound的移动挖矿就有很多投机者，但其收入也实现了大规模的增长。根据目前的数据，其年利息将超过1亿美元。业务的增长，尤其是盈利能力的提高，会维持或提升项目的估值，从而保证开采计划的长期实施。
疯狂奔跑的DeFi可能会被监管和保安“狙击”。
如何平衡创新和安全是老生常谈。
目前，随着DeFi的不断创新，安全问题日益显现，包括智能合约的安全性和基于过度抵押的抵押品价格波动。“许多人低估了智能合约的风险。其利率远高于传统银行账户，这意味着DeFi产品的风险要大得多，‘崩盘’的概率也高得多。”维塔利科认为。
数字复兴基金会董事总经理曹寅指出，分散化管理是DeFi面临的最大威胁，用户利益一旦丧失，就无法获得相应的补偿。叶澄布洛克，落败的布洛克。在过去的三个月里，DeFi发生了三起重大安全事件：4月18日，UNISWAP被盗34万美元；4月19日，2500万美元的Lendf.me被盗，但团队与黑客交涉后，资金“幸运”被归还。6月28日，Balancer遭遇闪电贷款攻击，损失近45万美元。
一时间，DeFi成了黑客的“提款机”。对于DeFi来说，在安全性还没有达到传统金融的门槛之前，必然会陷入信任的泥潭。届时，专注于“改变传统金融生活”的德菲将如何与传统金融竞争？
对此，何盛骏告诉PANews，安全是金融业务的生命线，因此非常重要。DeFi平台的安全问题可以从两个方面来看。首先是制度层面。以太坊DeFi项目安全问题频发的一个重要原因是以太坊DeFi项目之间普遍采用乐高模式，不同协议之间缺乏统一设计和协调。其次，从项目的角度来看，项目方要提高安全意识，保证安全投入，制定安全应对机制。金融应用要充分测试，金融产品的引入和更新可以采取稳健迭代等策略。
此外，由于DeFi在一定程度上突破了属地监管，甚至超越了国家和地区管辖范围，将不得不面对不同国家的监管政策。DeFi将如何应对一些法规严格的国家？显然，潜在的监管风险将是悬在DeFi头上的达摩克利斯之剑。
“正视监理是项目方保护自己的一种方式。只有在监理允许的范围内发展，项目才能行稳致远。基于公共管理的需要，区块链技术提供者登记备案制度的建立延续了互联网治理的监管模式。例如，Bystack在中国率先实现了信息备案，并参与了工信部和浙江省区块链标准的制定。此外，监管沙盒也适用于区块链的金融监管治理。在当前风险不确定性极大的情况下，监管沙盒成为区块链监管治理的重要探索途径。因此，DeFi项目方可以积极与监管部门沟通，讨论沙盒范围、业务红线等问题。”他对盛骏说。