交易风险自担。
风险：本文仅为德菲个人喜爱和分享而创作，不代表或构成任何投资理财和信息建议。入市有风险，投资需谨慎，风险自担。
保险在传统金融中的地位金融是指货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和回笼，存款的存取，交换等经济活动。金融是现有资源重新整合后的价值和利润的等价流通。
在传统金融中，银行、证券、保险成为金融领域的“三驾马车”(三马拉一车，即合作驱动)。银行和证券主要用于激活市场资金流动，保险则为参与者提供风险对冲，保证市场健康发展。
西方经济学家戈德史密斯认为，一个社会的金融体系是由无数的金融工具和机构组成的。不同类型的金融工具和金融机构相结合，形成了具有不同特征的金融结构。
一般来说，金融工具的数量、种类和先进程度，以及金融机构的数量、种类和效率，形成不同发展水平的金融结构。
也就是说，各种金融工具的发展程度决定了金融结构的整体发展程度。一个先进的金融机构必须有健康发展水平的各种项目。
虽然是金融的三驾马车，但人们对三者的认知完全不同。银行的认知是最简单的，已经普及到大众，就不用说了。证券投资市场对大众还是有一定门槛的。懂的人把它当做投资标的，缺乏基础的人认为这是一个收割市场，持谨慎观望态度。作为风险对冲，保险就更不受欢迎了。大多数人还是缺乏风险对冲的意识，认为保险是一种毫无意义的“骗局”，尤其是在中国。
DeFi虽然是去中心化的金融，但并没有偏离金融市场的本质特征。银行、证券、保险还是生态得不到的部分。目前，DeFi在ETH链中排名前十，DEX除外，DEX指的是贷款和合成资产。借贷是DEFI的生态银行，合成资产的长期规划类似于证券。目前保险圈还没有真正的项目。
根据DeBank的数据，Nexus Mutual是该领域的资深领导者，目前拥有8900万美元的TVL，在公共链项目中排名第53位。
其他几个保险项目的TVL也一般。对了，在DeBank here中省略或不包含的一个新的保险项目INS3，从HECO开始，现在已经交叉链接到BSC了。截至此时(2021年7月1日)，INS的TVL为1800万美元。这里的补充说明没有打广告的意思。了解了INS3之后，感觉它和其他传统保险项目不一样，更有设计感。
为什么德菲保险发展缓慢？个人认为保险赛道发展缓慢主要有三个原因。
1)行业门槛高的DEX、lending、机枪池赛道项目层出不穷，主要是因为其经济模型相对简单，代码开源。经过简单的复制和创新，就可以创造出一个新的项目，这个项目是由资本驱动的。通过渠道资源和多方项目合作运营，流量获取相对简单，没有用户教育成本。
保险就大不一样了，更不用说链条上的去中心化问题了。在经济模型中，保险要复杂得多，这不是一个简单的AMM公式可以解决的问题。保险项目的设计非常依赖于精算定价。在传统金融市场，精算定价能力是保险公司的核心竞争力(精算师在国民经济的分工中享有很高的地位和收入，这一领域的佼佼者屈指可数)。自然，DeFi生态保险不能以集中的方式进行。
2)去中心化的实现。如果不能实现去中心化，在DeFi生态中建立保险制度是没有意义的。但目前传统金融保险并不透明，在链条上打造透明的去中心化机制并不简单。这里，它主要指的是德西
虽然可以通过DAO或智能合约实现去中心化的透明路径，但一个保险项目必然会有多个保险产品，每个/每个产品的精算定价模型、杠杆率、赔付决策、还款资金池模型都无法充分互通，因此无法通过一套DAO或合约机制进行管控，这无疑是更复杂的挑战。
特别是如果采用DAO实现分散决策支付，其机制的设计也将面临挑战。毕竟平时参与道的人也是既得利益者，无法从绝对公正客观的角度做出决策。
3)多元化政策设计的市场分析能力
保险产品的本质是一种期权对冲，所以货币保单比较常见，本质上是多空博弈，相比更直接的合约DEX缺乏一定的竞争力，这类保单的设计考察的是项目方对长期市场的分析能力；
安全审计能力
DeFi也发生了多起黑客事件，项目中智能合同的风险不容忽视。据估计，仅在2020年，攻击者就从DeFi生态系统中窃取了超过1亿美元。这种普通用户不可避免的风险需要保险来对冲，这就要求项目方具备一定的安全审计能力，而分析项目的底层技术，评估其长期稳定性，无疑是一项繁琐而巨大的挑战。
传统保险市场
只有拓展链条下的保单产品，才能拓宽德菲保险的发展路线，也就是说项目方还是需要传统保险产品的分析设计能力。这条路的难度远不止产品设计，资产的合法存取需要政策、OTC等机构的支持，是一条非常长远的路线。
4)用户教育成本如上。保险产品的本质是期权产品，更适合对冲长期收益。目前DeFi市场用户整体投资风格激进，追求短期收益的用户比例较高，风险对冲意识不足。尤其是保险在国内市场的认可度并不高。德菲保险的玩法不同于其他简单直接的质押挖矿，玩法相对复杂。缺乏主动学习意识的用户积极性自然低，导致保险。
综上所述，可以看出保险电路在很多方面对从业者的能力要求较高。但如果保险真的能下放到连锁，其运行效率和公平机制无疑会很有竞争力。目前，DeFi的净锁定资产为539.4亿美元。如果保险覆盖5%的市场(传统保险信贷市场总规模的大概比例)，一个成功的加密原生保险系统目前可以产生26.97亿美元的市场需求。在上面的截图中，可以看到目前保险的总TVL约为1.6亿美元。只是在DeFi领域，保险领域还有很大的增长空间。
了解了德菲保险的潜力之后，我们先来了解一下行业龙头Nexus Mutual是如何实现的。
Nexus Mutual简介Nexus Mutual由英国慕尼黑再保险公司前首席财务官休卡普(Hugh Karp)在英国创立，注册为互惠公司。与股东公司不同，互助公司由会员管理，只允许会员与公司进行交易。在参与Nexus Mutual项目时，第一步是支付0.002ETH成为社区成员，第二步是KYC验证(实名认证)。由于合规和监管原因，全球17个国家的用户无法成为会员，包括印度、俄罗斯、中国、日本、墨西哥、伊朗等国家。
再保险，也称为再保险或“保险的保险”，是指保险人将其保险责任部分转移给其他保险人的业务。在再保险业务中，分出保险的一方是原保险人，接受再保险的一方是再保险人。再保险与原被保险人没有直接关系，只对原保险人负责。
Nexus Mutua产品整体是一种相互保险模式(就像支付宝的相互宝一样)，即项目的资金由投保人(购买保险的用户)和保险人(投保人的交易对手和保单的保证人)组成。传统保险中，保险人一般是大的基金机构，比如平安保险的母公司平安金融，只有投保人在toC的一方，普通用户不能成为保险人)
第一种保险是智能合约保险，主要面向管理用户资金的DeFi协议，因为这些协议可能会因为智能合约的错误而被黑客攻击。保险涵盖了主要的DeFi协议，如Uniswap、MakerDAO、Aave、Synthetix和earnFinance。
二是托管资金保险，主要针对资金被黑客盗取或提现的风险。Nexus Mutual提供的服务涵盖集中交易所(如币安、比特币基地、北海巨妖、双子)和贷款公司(如BlockFi、Nexo和Celcius)。
用户可以购买总共70多种不同的保险，涵盖智能合约协议、集中交易所、借贷服务和托管服务。
定价机制Nexus Mutua的定价取决于在特定协议上承诺的资金量。用户可以在这些协议上承诺NXM成为风险评估员。定价公式如下：
风险=1-(质押NXM数量/低风险成本限额)(1/7)承销价格=风险成本x (1剩余利润率)x承销期/365.25 x承销金额。低风险成本限额是达到最低定价2%所需的最低质押标准，限额设定为50，000 nxm。利润用于弥补成本，为共同基金创造盈余，收益的利润率设定为30%。所以最低的保险费用是2.6%。也就是说，我们要给价值100元的资产买保险，最低只需要交2.6元。
如上式所示，其实我们买保险的时候，缴纳的保费是按照时间段和总的保障本金金额来计算的。例如，如果我们选择30天的保障期来为Balancerhe合同中的资产投保，系统将根据实际投保金额自动计算最终的保单金额。
被保险人可以使用ETH或DAI在官网购买保险。Nexus Mutual将把付款转换成代表共同资本权利的NXM代币。
NXM的90%的保费是作为保险费用被销毁的。
另外10%的NXM将保存在用户的钱包中，并在提交索赔时用作押金。被保险人可在保证期内或保证期结束后35天内随时提出索赔。每次提交理赔，都要锁定5%的保费。每份保单最多允许提交2份索赔。如果没有索赔，就退款。
保险公司可以投入10倍的资本，实现资本效率最大化。
比如某保险人有100个nxm，可以在多份协议中质押1000个nxm，任意一份协议的最大质押限额为100个nxm。
多个协议同时被攻击的情况并不多见，这与保险业基于大数法则、风险共担的运作模式是一致的。
万一索赔，保险费的50%将由保险公司分担。如果索赔金额大于保险公司拥有的资金，共同基金的资金池将支付剩余金额。
为了确保总有足够的资本支付索赔，投保人和保险人之间的投资比例必须使偿付池高于最低资本要求(MCR_Minimum Capital Requirement)。MCR是根据售出保险的风险来计算的。但是，由于缺少索赔数据，双方都遵循Nexus Mutua决定的人工参数。
理赔判决投保人必须证明自己赔了钱，其中智能合约保险至少需要赔20%的钱，托管保险至少需要赔10%的钱。
如前所述，Nexus Mutua的理赔评估采用DAO模式，由理赔员投票决定是否理赔。会员宣誓NXM(锁仓7天)成为理赔员参与投票。投票结果与最终结果一致，他们可以获得20%的溢价份额。如果没有，将没有奖励，锁定期自动延长7天。
如上所述，被保险人的整体保费流程如下：
CS:申请人申请锁定索赔的费用；CA:索赔评估员提交索赔时收到的费用；风险评估费用：提交索赔时保险公司收到的费用。
TokenNXM代币经济学是吸引和留住资本的重要因素。它使用联合曲线模型来确定NXM的价格。
计算公式如下：
A=0.01028(常数)C=5，800，000(常数)MCR (ETH)=所需最低资本MCR%=可用资本/MCR (ETH)MCR%%是决定NXM价格的关键因素，因为它在价格公式中有四次方。当人们基于联合曲线模型购买NXM时，可用资本会增加，导致MCR%%的增加，这将导致NXM价格的指数增长。
这里需要注意的是，当MCR%%低于100%时，不能购买保单，将停止联合曲线模型的退出，以保证有足够的资金支付理赔。
因此，MCR指标代表Nexus Mutua项目的健康状况。资金池中支付的资金量越大，NXM代币的价格越高。然而，NXM的使用场景仅限于项目，因此团队发布了打包的NXM令牌——wNXM，以便投资者可以在没有KYC的情况下联系NXM。用户可以将NXM打包成wNXM，然后通过Uniswap和火币、币安等二级市场销售。
需要注意的是，wNXM不能用于风险评估、索赔评估和治理投票。盔甲开始协议通过将WXM转换为arNXM来帮助解决问题，并提高NXM代币的资金效率。
收入NXM令牌不同于其他治理令牌，其价格由公式控制。因此，互助互利将有助于增加可用资本，提高NXM的价格。利润有两个来源：
1)已收保费-已赔付-支出。
2)用户根据绑定曲线出售NXM时，平台收取2.5%的百分比费用。
其他保险协议Amor为了克服KYC的局限性，向往金融创建了yInsure，允许用户购买Nexus Mutual insurance而无需KYC。YInsure最初由Safe Protocol管理，但由于创始人Alan和社区知名成员Azeem之间的一些内讧，该项目被取消。Alan继续发布Cover协议，Azeem接手yInsure产品，发布Armor协议。
爱茉莉的整体产品定位是保险聚合商。目前其生态保险产品由Nexus Mutual承包。用户可以在爱茉莉上购买Nexus Mutual承保的保险产品，未来还会推出其他保险协议。
目前，爱茉莉的保险产品主要包括两个模块：arNFT和arNXM:
ArNFT:arNFT是在Nexus Mutual上购买的一种象征性保险。ArNFT允许用户购买没有KYC的保险。由于这些保险对象是令牌，用户现在可以将它们转让给其他用户或在二级市场上出售。这些基于令牌的保险将进一步探索DeFi的可组合性。
ArNFT可用于所有Nexus相互保险。
ArNXM:Nexus Mutual创建了WrappedNXM，允许投资者在没有KYC的情况下投资NXM。然而，随着更多wNXM的创建，可用于内部交互功能(如承诺、索赔评估和治理投票)的NXM数量已经减少。
Armor创造了arNXM来解决这个问题。它允许投资者在没有KYC的情况下参与Nexus Mutual的运营。
为了获得arNXM，用户可以在盔甲中抵押wNXM。铠甲开启wNXM，然后质押NXM代币给Nexus Mutual。通过在Nexus Mutual上抵押，抵押人发出了智能合同是安全的信号，并开辟了更多的保险销售渠道。
Armor将保留1万WXM的准备金，以确保arNXM和WXM之间有足够的流动性进行交易。装甲部队每十天补充一次储备。
ArNXM可以称为WXM资金池，用户可以将WXM存入资金池。预计他们将来会得到更多的WXM。
索赔机制：用户提出索赔后，会触发审核程序，提交给Nexus Mutual进行考虑。Armor token持有者还将参与Nexus Mutual的索赔审批和支付流程。如果确认支付，金额将被发送到Armor的支付基金库，然后分发给受影响的用户。
项目收入：以下是项目截至2021年2月更新后的利润分享费用表。
需要注意的是，从Nexus Mutual购买的每份保险，本项目都会预留10%的保险费用于理赔，理赔费用为保险费的5%。每个用户可以以同样的理由申请两次。如果在保单期结束时没有提出索赔，将退还10%的保费。这是arNFT的利润来源。
Insur AceInsurAce基于Nexus Mutual模式进行了大幅改进和优化，其突出特点包括多链条、多产品线支持、一揽子保险产品、更高的承保收入等诸多优势。
总的来说，保险的设计更像是一个机枪池保险项目，这是其项目的核心优势。无论作为投保人还是保险人，你都可以参与其生态的SCR挖掘(偿付能力资本要求-偿付能力资本要求.).
机炮池保证了项目的吸金能力，同时为其保险协议提供了丰富的还款资金池，便于开发更丰富的保单产品。其定价策略和理赔机制类似。这里我们主要看它的特性和功能的设计。
多链支持保险是目前除ETH外唯一支持BSC、HECO、Solana、Polygon、Fantonm、Terra、Thorchain公链的保险项目。兼容多个公链抓取更多流量，同时为其SCR矿机枪库提供更丰富的后端策略，支持IDO风险保险，这无疑是目前唯一的竞争力。
套餐保险产品不同于其他保险项目的单项协议保险产品。保险可以支持“套餐”保险产品。用户不再需要多次逐一购买单一保险产品，而是一次购买，全覆盖。可以理解为保险市场的“组合基金”。
这样的设计非常契合DeFi的“乐高”特性，因为它不同于传统保险中被保险人的相对独立性。DeFi world中各种协议的产品由于具有可组合性，往往具有相同的收益和风险，其攻击的核心是多项目合同的多重组合调用。2020年，bZx的“闪贷”涉及5个DeFi产品(dYdX、Compound、bZx、BZX)
保险公司可以根据自己在多个DeFi协议中的风险敞口，灵活地一次性购买一揽子保单产品，这对多项目投资的矿商非常有用。
这种独特的设计不仅极大地丰富了产品线，还降低了投保人的保单成本，提高了资金效率，扩大了保险保障范围，十分抢眼。
SCR挖矿模式的Nexus Mutual Capital Pool的资金回报是从溢价中划分的，相对于复利、Aave等借贷平台的基准收益率来说相当低。而收益率低又会阻碍资金注入资金池，加剧高溢价和产能受限的问题。
Insure首创SCR的挖矿模式，提取资本回报，为用户提供更丰富、更赚钱的投资标的，开创了insure的机枪池组合模式。
采衡机制保险整体上可分为保险投资两个分支。用户支持这两个分支中的资本，来自挖掘的保险人(保险的治理令牌)将在以下公式的控制下一起被挖掘。
上式中，c是由随时间调整的代币经济决定的常数。这个等式将在保险和投资功能之间建立微妙的平衡。
当保险资金池面临资金不足、风险增加、保费上涨时，可以提高保险端的挖矿速度，吸引更多资金进入保险资金池。同样，一旦保险资金池充足，可以提高投资的挖掘速度，吸引更多的投资资金。
调整动态保险池之间的挖矿速度，鼓励更多资本押注于SCR比率所代表的低风险池，有助于整体降低这些新的或高风险协议的保费。当SCR比等于或高于平台规定的SCR比时，采矿速度将恢复正常。
具体地，假设Si是在时间T时在保险基金池中下注的代币的数量，Smax是在时间t-1时在最大池中下注的代币的数量，那么池I的挖掘速度将通过以下公式来计算：
是速度系数。如果=2，最大开采速度将比标准速度高200%。但官方白皮书并未提及的决定因素，推测官方会根据实际财务情况进行调整。
总结DeFi保险目前还是一片蓝海。Nexus Mutual首创DeFi保险，让更多人看到了分散保险的可能性，未来前景不容小觑。但是目前保险赛道还没有发展到百花齐放的地步。随着DeFi乐高生态的不断完善，相信会有更多类似保险的项目浮出水面。对于每一个参与DeFi的矿工来说，保险是一个不可忽视的领域。
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