又是一年年末，我们试着总结一下2022年的故事，看看2023年可能会发生什么。2022年是高发展低发展的一年。年初的时候，虽然以太坊降到了800家，但是我们依然可以看到连锁店的交易热情和NFT市场的火爆。然而，在卢娜崩盘和FTX崩盘后，整个市场开始低迷，没有新的叙事方向。
文章分为三个部分，主要阐述今年看好什么，明年看好什么，明年需要观察什么。
1.今年你喜欢什么被打脸？1.1 NFTFINFTFI其实是年初大家寄予厚望的一条赛道。基于年初NFT的热情，无数外地人奔向NFT的火热赛道。年初，无数大佬在BAYC (100E)上砸了大钱；猴子的气体战争是如此可怕，薄荷NFT的价格超过2E。当单个蓝筹NFT地板的价格在10E以上时，人们开始思考，普通大众如何参与这么高的价格？
图1:今年DAU公海交易，交易数量和交易量均呈下降趋势。
图2: NFT指数
所以年初的时候，大家对NFTFI的赛道充满了热情和期待。希望这个轨道上不仅有P2P、P2Pool等借贷交易，降低准入门槛也成为大方向。所以今年我们也看到了指数交易、碎片化、众筹、先买后付等新概念。今年上半年，partybid等开始出现众筹模式，Cyan等开始出现NFT的BNPL。以市场空间相对较大的NFT借贷为例。如果只看借款金额，未来5个月后整体借款金额基本不变，BnedDAO和NFTFI贡献了超过一半的借款金额。但其实还是看平台的用户数量吧。这个市场每天的生活只有100人左右，覆盖的人群还是太少。每日交易量有限的部分原因是NFT市场热度下降。
再讲个笑话，为什么从ATH到现在BAYC的E标下降幅度(66%)比ETH的U标(75%)低？原因是流动性不好，没有人愿意频繁买卖来反映市场上的真实价格。当然价格降不下来。那为什么最近楼面价从70ETH降到了50ETH？因为一些持有者想兑现，他们只能降低价格，希望有人会买。最后预测机馈价触发出清点，导致一堆大猴子平仓，于是死亡螺旋开始。它们都已经到了需要依靠连续平仓来有效下跌的地步，并产生足够的交易量来看流动性差。
所以今年人们对NFTFI的发展过于乐观，但是今年的Sudoswap确实让市场感觉焕然一新。
图3:NFT借贷市场的借贷量
图4:4年的DAU:NFT借贷市场
1.2SocialFi/MusicFi等C端应用。先不说现在区块链的基础设施是否足以支撑链上的社交/音乐产品。以前也有一些专门支持社交的低级公链比如deso，但是发展并不尽如人意。核心在于生态和用户端没有搭建起来。SocialFi的逻辑与DeFi和GameFi不同，但与MusicFi相似，都是基于大V/音乐人的热爱发电，购买相关粉丝Token/NFT。SocialFi的逻辑简化为—— V想要实现其社会资本(get token)，那么就需要花费时间和金钱来证明其社会资本的价值(POW工作量证明)。类似BTC/ETH的逻辑，这也说明基于区块链的Web 3非常适合SocialFi的发展。即SocialFi的本质可以理解为大V(或个人)一方面构建自己的社会资本(即个人品牌口碑)，另一方面通过自己的影响力，基于区块链技术，为自己的粉丝谋取利益。
但正是因为以上逻辑，SocialFi现在出现了大问题：1。它想去中心化，但本质上不能去中心化(少数名人可以带来非常强的社会垄断)。2.对于社交平台来说，内容挖掘是非常难定义的。3.对于社交平台和代币发行平台来说，平台代币价值的赋能更为重要。4.用户少了。目前SocialFi的发展还有很长的路要走，赛道规模还很小，机制还比较原始，Web3的土著很少，所以愿意使用产品，体验不好的SocialFi用户很少。
FI赛道的问题依然存在：1 .从用户端来说，整个Web 3的用户还是比较少的，愿意把自己有限的时间花在听Web 3音乐上的用户更少，愿意花真金白银购买没有版税的NFT的用户更是少之又少。本质上，靠限制内容来抢夺用户有限的时间还是很难的。2.从IP端来看，目前的Web 3音乐人由于缺少泰勒斯威夫特、周杰伦等领军明星，所以尾巴相对较长。不过今年也看到了以汪峰为代表的个别头部明星尝试涉足web3音乐。3.从项目来看，很多项目方的经济模型并不完善，对token的赋能较弱。整个项目更像是“我创造了这个环境，用户想要这个需求，所以我发了币”。社交性质比较强的音乐项目，类似SocialFi。当SocialFi的项目令牌赋能不佳，靠内容挖掘冷启动，结果就是用户开始无限制地创作垃圾内容，陷入挖、卖、卖的死亡螺旋。所以在音乐项目开始听赚和创作赚的时候，如果没有给代币一个合理的价值，最终的结果也将是死亡螺旋。
图5:社交和音乐与defi和gamefi的横向比较
1.3跨链桥去年市场上普遍认为跨链桥是核心基础设施，这一点也非常明显。毕竟去年的公链格局是一家超强，新的公链层出不穷。市场上有BSC、Luna、Solana、Tron、Avalanche、Polygon、Harmony等多个公链。因为集中式的官方跨链桥有信任问题，扩展性比较差。因此，以Anyswap、cbridge为代表的高可扩展性的第三方跨链桥在去年和今年初开始蓬勃发展。
但是今年发生了什么？Luna崩溃，Terra公链没了；FTX坠机，索拉纳遭殃；Aptos和Sui不是玩家付费的；另一方面，有这样一个抽象的故事，即《索拉纳》中近70%的TVL都有重复计算)。此外，跨链桥固有的契约复杂性导致了黑客的温床。再看另一组有趣的数据。根据Chainalysis最近发布的报告，2022年跨链桥攻击的被盗金额占被盗加密货币总数的69%，损失达20亿美元。今年发生了13起跨链桥袭击事件，包括最近损失1.9亿美元的Nomad跨链桥袭击事件和今年3月损失6.24亿美元的Ronin跨链桥袭击事件。从去年开始，多链并存，一超多强链的竞争格局逐渐转变为ETH BSC Tron寡头垄断格局。
跨链桥是公链中最重要的基础设施之一，但对于投资者来说，因为黑客的存在，可能不是一个很赚钱的生意。但不可否认，市场上有LiFi、Chainge、Dbridge等优秀的跨链聚合器，降低了用户和投资者的使用和投资风险。但是(跨链)聚合器这种门槛低、竞争激烈的业务，同时也是高频使用的工具，能给投资者带来超额收益吗？值得思考。
图6:20亿美元今年在跨链桥被黑
图7: Stargate成交量逆势上涨，成交量逐渐减少。
2.明年我喜欢什么？2.1合规监管在讲合规和监管之前，我先分享一个小故事。
今年3月，我看到一个项目，做了一个跨链桥。这个跨链桥的一个特点就是需要KYC。年初的时候，我不能理解链上的dapp需要KYC。毕竟，区块链是一个反监管的世界，而KYC总觉得自己已经失去了区块链精神。但采访之后，我明白了为什么项目方需要KYC。这是传统金融做市商做的一个大的跨链桥项目。他们有大量的资金在传统的股票市场做市。近期他们也很看好整个crypto赛道，开始尝试用一些资金做链上链下的市场。下行做市已经很卷帙浩繁，所以他们试图打开上行做市的空间，但是多链会导致资金分散。在日常做市过程中，他们需要流动性在不同的链条中流动。如果使用CEX，巨大的资金量会导致每天取币达到上限，集中跨链会出现一些信任问题(结合FTX事件，这个真的很有远见)。如果用跨链桥的机动性来跨链，跨链桥的池会很小，会有大的滑点和磨损。如果你自己给池子加流动性，把自己干净的钱和不知道可能来自哪里的池子混在一起，时不时被黑客盯上，必然会被监管。3354传统做市商受到SEC的强力监管，完全没有必要为了当前加密做市的蝇头小利，把他们置于监管铁腕之上。
那么，有没有一种方法可以让我继续做加密市场，同时避免上面提到的所有问题，并遵守法规？
KYC .通过KYC后，做市商可以投入自己的资金来获得流动性。同时，也欢迎KYC之后的其他机构和个人加入进来，获取流动性。一方面减少了跨链磨损，另一方面也迎合了监管的需求，让更多的传统金融做市商进入市场，探索这块尚未开发的链造市土地，共同把蛋糕做大。今年6月Tornado cash被美国财政部制裁后，我更加确信合规和监管的必要性。现阶段，区块链的整体市值还不到苹果的一半。我们不仅要完善infra，还要引入C端、老钱等传统金融机构，共同做大市场。
因此，随着监督的方向，KYC服务型项目开始出现在市场上。比如由ZK DID，用户通过链下自己的设备，使用自己的信息生成ZK模式的ZK证明，然后只通过证明就可以验证自己是否是白名单用户。比如有一天主管铁腕砸Uniswap，要求Uni不要给俄罗斯、伊朗、朝鲜的用户提供服务。一个可行的方法是Uni与KYC服务提供商合作。用户在使用Uni前必须出示自己的zk证明，证明自己不是上述国家的公民。ZK证明一方面保护了用户的隐私信息，另一方面得到了监管的认可，让Uni的钱更加干净合规，更容易吸引传统机构进入市场。
2.2开发者工具先分享一个案例。2021年，炼金术受益于牛市的狂欢。2021年4月，B轮估值仅为5.05亿美元。从本轮披露的数据来看，8个月客户数增长97倍，2021Q1企业数翻倍，来自NFT业务增长13倍以上；2021年10月，获得C轮投资，估值35亿美元。创始人说“业务增速远高于估值增速”；仅过了三个月，2022年2月，估值达到102亿美元，团队称“自10月以来，用户close增长了50%”。Alchemy的估值在一年内增长了近20倍，其客户、业务、服务开发者和社区都呈现大规模增长。
在2021年和2022年，我们看到了一个很有意思的现象：——。越来越多的web2开发者对crypto/web3世界感兴趣。据Github统计，2021年底，全球约有7300万web2工程师。根据电之都的数据，到2021年底，3月活工程师只有1.8万人，普及率不到0.025%。根据2021年LinkedIn和ok的统计，测试工程师和密码技术专家是增长最快的两个职业之一。目前，叠加美国、中国、印度、新西兰等地的互联网大公司开始慢慢裁员的现象，越来越多的web2工程师开始寻求下一个出路。相关传闻称，“仅湾区，就有约3000名中国web2工程师寻求新的机会”；由于国内经济形势的低迷，越来越多来自中国大型互联网公司的工程师，特别是来自字节跳动和腾讯的工程师，开始了他们自己的web3之旅。所以从数据上看，2 dev的市场是一个增量市场，比2C更性感，方向更明确。
图8:三月份网络工程师的数量
图9:全球区块链领域的成长职业方向
我们以JSONRPC和API为例，说明开发者与Dapps打交道最多的市场。RPC首先不是一个有壁垒的市场。任何项目方或个人都可以建立自己的全节点，为自己的项目提供全链数据。然而，这伴随着高昂的固定成本和每月的运行和维护成本。对于项目方来说，每月10,000 U起步，自建节点还可能面临维护等复杂的运维问题，得不偿失。所以RPC业务会继续集中化，这也解释了Alchemy、infura等节点商规模的快速扩张，本质上是一个马太效应非常高的市场。此外，市场上还有quicknode、Infstone等优质节点供应商。RPC是一个非常滚动的轨道。另外，在RPC的基础上，服务商可以利用自己强大的工程落地能力，提供datacloud数据库和API。在提供云数据库方面，今年出现了分散/集中的多链实时数据库。开发者不再需要花费大量的成本和时间去分析链条上的数据，只需要用SQL把它们调用起来，专注于开发产品。此外，开发者还有很多奇怪的API需求，极大地影响了产品开发的进度。如果一个产品有多链实时数据库，开发者可以独立调用数据合成API，将满足开发者的长尾需求，大大减少很多开发者反复造轮子的时间。今年下半年，这类产品在今年年中开始融资。新的Infra竞争者3354，如海外时空、Goldensky和国内Chainbase，正在与Fura Instone the Graph的老Infra-alchemy竞争。
此外，除了更通用的dune、footprint等之外，市场上还有许多数据分析工具。还有更细分领域的数据分析工具，如defi、NFT、gamefi、公链、融资数据、链上黑白名单等，如defillama和tokenterminal等。其实现手段无非是SaaS订阅或API接口调用，都或多或少的商业化了。特定领域数据库可以将自己领域的清洗后的数据库连接到更通用的数据库，如时空、链库等。一方面通用的数据库可以完善自己的数据，另一方面细化/细分赛道的数据库可以增加自己的现金流渠道，相当于细化数据库把通用的有更多开发者和生态对接的数据库变成一个API Marketplace，后面是收入分成。
3.明年你还在观察什么？3.1 DeFi受FTX和巴别塔等的影响。CeFi再次成为众矢之的。我们举个例子说明一下，黑箱操作的资产管理CeFi存在哪些问题？本质上，CeFi依靠APY来吸引用户。如果市场上的两大机构X和Y用5%的APY收入吸引用户，Y用6%的APY收入吸引用户。如果X和Y的品牌相似，背后的靠山相似，大部分用户会选择Y押金。毕竟，APY很高。但是因为市场竞争和收入，X为了获得客户，只能提高到6.5%或者7%来吸引客户。看似不贵的APY，在牛市中其实是无害的。CeFi机构中强大的交易、quant、结构化产品，会让机构获得远超5%-7%的收益。但问题是，一旦市场变化太大，而CeFi机构对杠杆也不例外，交易者在312、519、Luna事件中，还没来得及调整仓位，就很容易被市场暴跌带走。这导致了最近市场上FTX和巴别塔巨星的陨落。如果用户知道高APY从何而来，上述获客问题能否解决？
因此，DeFi最近重新回到了人们的视野。我们看到，近期，DEX/CEX现货交易量占比稳定在15%，比年初牛市时下降了40%左右。毕竟现在整个链条上的活跃度都很差。但现在，就链上交易量而言，61%来自Uni，27%来自Curve，9%来自Dodo。从衍生品交易的价格来自于DEX，衍生品交易的流动性来自于Dex的角度来看，现在的Dex更像是整个DeFi的基础设施。虽然Dex模式不断创新，但Uni今年的市场份额一直稳定在70%左右是不可否认的事实。这可能来自于用户/做市商在链/交易bot交易路径上的依赖和uni的深度优势。
受益于今年CeFi的评论，明年政治正确的DeFi能否跑出新的方向？还需要观察。
图10:DEX/CEX现货数量对比
图11: Dex市场份额
图12:每周Dex市场份额
3.2企业服务赛道企业服务赛道也是一个很有意思的方向。现在区块链有越来越多创业公司。早期用excel管理问题不大，但是随着人员增加，收支增加，精细化管理越来越重要。与实体公司不同，crypto start的许多收入和支出都是在链中进行的，这导致传统的SaaS工具不能很好地适应。在北美市场，出现了区块链企业服务公司，如流媒体支付协议Zebac(2022年3月融资2800万美元)、开发商Convex(2022年4月融资2600万美元)、财务管理公司Meow(2022年7月融资2200万美元)。虽然方向有意思，但这是大赛道吗？每月费用为1,000 U，假设有1000家早期区块链公司在工作一段时间后在市场上使用产品，那么收入仅为每月100万美元。年收入2000万美元一年，如果纳斯达克SaaS公司的PS标准是15-20，就是4亿美元的上限。先不说BD 1000家公司要多久，能不能每个公司每个月赚1000U。Convex一次拿了2600万美元的融资，估值至少在1.3亿美元-2.6亿美元，对投资人的回报可能还是有限的。
赛马场的天花板还需要观察。
3.3交通跑道交通跑道是一个老生常谈的话题，通常指游戏、钱包、音乐、社交活动进入的赛道。
游戏赛道上，很多大厂(Funplus，光子游戏，育碧等。)今年已经开始慢慢布局和探索web3游戏，但至于玩家是否愿意买单，还需要进一步观察。
就社交而言，我们看到了腾讯、Meta、Twitter等。大胆探索web3社交，一些新的web3社交产品，比如debox，还有一些社交搜索协议，比如lens，rss3，mask等。我们非常期待下一个牛市，到时候web3可以有自己的社交平台，可以吸引足够多的新人进入圈子，慢慢转化用户。
至于钱包，今年出现了以AA和ERC 4337为代表的“新概念”。但仔细想想，社会回收，补贴燃气等不都是这样吗？就炒冷饭？Argent、loopring等钱包其实早在几年前就已经实现了现在的4337 AA合约钱包的类似能力，但至今仍未问世。本质上是因为创造钱包需要油费，社会回收逻辑上漏洞百出，麻烦不断。与其他DAPP不兼容，需要BD，开发难度大。但是大家都相信钱包作为流量入口的事实，所以我还是想观察一下后年的市场复苏中，什么样的钱包能占据一定的市场空间。
3.4 layer2layer2是2022年的一个大方向。今年我们看到type3 zkevm的卷轴正在试图转向type 2.5或者Type 2；Type4的zksync逐渐转向type3的zkevm，并推出了zksync 2.0。type1 zkevm的Taiko的测试网也上线了。但实际上，一个真正好用、能用的zkevm离我们还有一段距离。在NTU五世之前的讲座中，我问了维塔利科关于zkevm离我们的真实距离。如果要实现真正的1型zkevm，可能还需要10年。在此期间，我们不仅要克服算法的缺点，优化大量的电路算法，还要依靠稳定的电路算法来设计Asic矿机，加速证明的生成。目前，生成type1 zekvm的证明大约需要一个小时。虽然不影响正常使用，但是一旦涉及到跨链和取钱，就会影响用户体验。
总之，在模块化公链逐渐成为共识的当下，L2的定位越来越重要。在Starkware的基础上，我们可以迭代出L3和L4的appchains。虽然理论很美，以太坊的市场份额也在逐渐增加，但是l2技术的落地和生态建设还需要时间。
图13:不同类型的zkevm
最后再放一张今年加密世界的日历，悼念人民生活的艰辛。
图14:2022年的加密世界日历
限于篇幅大小，后面就不多赘述了。其实还是有很多可能性的。比如用知识图谱表示的新轨迹3354可以用来追踪实体而不是地址，这是一个新的思路；上传广告，通过刺激用户向ML/AI反馈数据来生成模型，最终通过算法(web3 bytes)向用户精准分发广告；随着web3游戏和音乐的爆发，通过散户闲置机器提供计算能力的web3的云渲染能否成立；新的去中心化无线能否改变传统运营商的模式。
但是，这年头很多故事都绕不开炒冷饭。在过去的六个月里没有多少新概念。希望2023年出现新的叙事方向。