Stablecoins是一种加密货币，与美元挂钩。它的市值在过去几年里一直在扩大，它与美元脱钩的风险一直像房子里的大象。但现在，这种风险真的爆发了，“货币灾难”随之而来，甚至可能危及传统金融体系的稳定。
上周四，第三大稳定货币UST和它的姐妹货币卢娜遭遇了“死亡踩踏”。UST本应稳定在1美元，但它暴跌至26美分，本周仅剩下少得可怜的0.09美分。在卢纳的价值蒸发了99%之后，最大的稳定货币USDT跌破了本应锚定的美元，一度跌破95美分。比特币的价格再次被压低至16个月来的新低。截至北京时间5月16日16:40，一枚比特币的价格为29829美元，跌破3万美元大关，较去年底的7万美元高点减半。
此前也有消息称，卢娜和UST已经耗尽了Jump Crypto的所有资金，投资者可能会要求赎回和清算。至关重要的是，Jump Trading是纳斯达克ETF的最大做市商。加密货币投资管理公司银河数码(Galaxy Digital)也暴露出风险，加剧了纳斯达克上周的下跌。
UST和卢娜引发“货币灾难”
\”幸运的是，我持有的UST不多，但它确实在一夜之间归零了.\”一位加密货币交易所人士告诉记者。
另一位机构人士表示：“一个朋友管理的基金接近于零。本来收入不错，平摊了。结果在UST拍的。”
稳定货币的崩溃显然打击了整个货币圈。比特币上周已经跌破3万美元大关，5月11日最低29735美元，24小时跌幅超过10%。
具体来说，UST作为一种“算法稳定货币”，并不像USDT和USDC等主流稳定货币那样得到等价美元资产的支持。UST的稳定性来自于两个区块链代币的相互转换和套利空间。月神是Terra公链的原始令牌，价格不稳定，而UST是Terra公链的算法稳定币，是Terra生态的法币。当UST的价格超过1美元时，卢娜的持有者可以随时以1美元的汇率将手中的卢娜换成UST，并以市场价出售。在这个过程中，露娜被摧毁，UST被铸造。随着市场上UST供应量的增加，套利机制推动UST价格回到1美元。当UST的价格跌破1美元时，UST的持有者可以随时将手中的UST以1美元的价格投回给卢娜，并卖出获利。在这个过程中，市场上UST的供应量将下降，套利机制将推动UST价格回到1美元。
当市场繁荣时，这种向上的螺旋运行非常成功。当UST价格高于1美元时，卢纳价格将继续上涨，资本将继续流入，由于不断购买卢纳进行套利，UST的供应量将继续上升。但当UST价格跌破1美元，无法回到1美元时，以1美元的价格将UST铸回卢纳的套利行为，会导致卢纳在市场上的供应量大幅增加，导致其价格下跌。月神的价格越低，摧毁UST生产月神的需求就越多，这将进一步降低月神的价格。
上周，UST保持在1美元以下交易，这使得投资者对稳定货币的发行者Terra失去信心，加剧了UST的抛售压力。最终，UST和露娜的价格可能都将归零。此风险已被触发。
“UST近日的市场波动加剧了卢娜的下跌，进而导致UST锚严重断裂，引发大规模挤兑，UST正式步入‘死亡螺旋’。”欧洲轻松研究所高级研究员赵伟告诉记者，美联储周一发布了最新的《金融稳定报告》，并强调了稳定货币的挤兑风险。数据显示，UST在短短3天内两次与美元脱钩。与此同时，美国最大的数字货币交易所比特币基地经历了长时间货币价格稳定的负溢价，资本外流明显。稳定的货币发行者为了防止货币价格下跌而不断减少发行量，证明市场需求在下降。
据记者了解，部分交易所已经提前采取了补救措施。例如，自5月8日LUNA价格跌至65 USDT，UST价格首次短暂脱钩，触发风控系统后，欧亿OKX已启动自动赎回机制，从链上赎回用户所有资产进行分配。该事件涉及数万名用户。账户赎回时，UST价格为0.996 USDT，基本防止了账户一夜之间被清空。然而，大多数UST持有者仍然遭受损失。加密货币交易所币安和FTX已经暂停交易。币安上周宣布暂停赎回卢娜和UST、网络拥堵和停止衍生品交易的消息。整个虚拟货币体系的资金和信心都在蒸发。
稳定的货币引发金融风险担忧。
事实上，UST这种算法稳定的货币，其市场价值很小，其整体影响力是可控的。但是，如果USDT等保证货币稳定的国家也暴露出同样的风险，这将对金融稳定产生很大影响。
“有保障的稳定货币”是用美元或美债等资产作为储备，支撑稳定货币的价格。以USDT为例。大多数USDTs是通过Omni Layer协议在比特币区块链上以代币形式发行的。每一个发行流通的USDT都与1美元挂钩，这部分美元存放在Tether中。兑换时，USDT持有者可以将USDT兑换成法定货币或比特币。
事实上，“保证稳定货币”的问题从未中断过，尤其是泰瑟从未公开证明是否每发行一种稳定货币都有相应的1美元抵押。USDT与全球最大的比特币交易所Bitfinex之间的关系也成为了质疑的焦点。公开资料显示，USDT的发行人Tether是由Bitfinex的首席战略官和首席财务官在英属维尔京群岛成立的。Tether和Bitfinex的CEO、CFO、首席战略官高度一致。换句话说，持有USDT的投资者继续“买入”的重要原因是，他们相信Bitfinex作为全球最大的比特币交易所的赎回能力。但是，一旦这种“共识”被打破，显然“保稳定货币”的价值就无法再稳定。
稳定货币的持有者担心在风险来临时无法将稳定货币转换成法定货币，投资者试图快速套现。为了满足赎回需求，稳定货币的发行者将不得不出售支撑稳定货币价值的资产，这将导致美债等安全资产被大量抛售，伤害金融体系的关键环节。在5月10日的参议院听证会上，美国财政部长珍妮特耶伦(Janet Yellen)表示，监管稳定货币的立法迫在眉睫，金融稳定监督委员会(FSOC)正试图确认这些数字资产将带来的风险。
传统金融市场也需要警惕。
不难发现，如果USDT和其他“保证稳定的货币”被迫脱钩，美国国债和商业票据市场也可能受到影响。美股的震荡也是必然的。\”上周的UST崩盘显然导致了纳斯达克指数跌幅的扩大.\”美国一家中小盘成长股基金的投资经理告诉记者。
业内人士告诉记者，更早的Tether未能向政府提供承诺的审计报告，因此没有足够的证据表明有足够的储备支持Tether tokens。美国商品期货交易委员会于2021年10月对Tether处以4100万美元的罚款，原因是Tether涉嫌虚报储量。另据报道，系绳资金从中国台湾省流向波多黎各、法国、巴哈马等。
此外，泰瑟一直通过投资储备为自己赚取潜在利润，这也是一个非常高的风险。变相成了高风险的离岸对冲基金。2021年，据报道，其美元资产中约有300亿美元投资于商业票据等。这将使Tether成为此类债券的第七大持有者，接近著名基金公司查尔斯施瓦布和先锋的水平。目前，USDT的市值继续扩大。早些时候彭博的报告提到，Tether的资产审计是一个粗略的估计，最糟糕的情况是它的资产根本不存在。如果USDT背后的资产储备不足，这是一个非常危险的行动，可能会导致整个USDT的崩溃，从而对比特币产生负面影响，becau