点击上方蓝字关注“人大重阳”。本文约2400字，读完需要3分钟。作者苗宇轩是中国人民大学重阳金融研究院实习研究员，导师边祖咏是中国人民大学重阳金融研究院产业研究部副主任。本文为微信首发。
2019年6月18日，脸书(FB)加密货币Libra官网正式上线。在同时发布的白皮书中，该公司宣布Libra将由一个全球组织管理，计划于2020年正式发布，并强调：“Libra的使命是建立一个简单、无国界的货币和服务于数十亿人的金融基础设施。
白皮书的发布将数字货币的全球普及推向了新的高潮，比特币的价格也较年初飙升了238%。加密数字货币进一步受到了人们的强烈追捧。许多“去中心化”的拥趸认为，FB将建立一个真正的全球货币，颠覆现有的主权货币和金融体系。但也有批评者质疑称，Libra似乎只是比特币的升级版，在技术和运营上很难说有创新。
天秤座是新瓶装旧比特币酒还是时代新主播？它的发布会对我们产生怎样的影响？事实上，Libra和比特币在币发行机制、价格波动、去中心化程度等方面都有很大差异，Libra在保证信息完整性和可用性方面有更大优势。
尽管如此，作为一种基于区块链技术、以去中心化为目标的加密数字货币，Libra势必挑战所有国家的货币发行主权，这是任何一个主权政府都不愿意看到的。所以天秤座未来的发展道路注定充满了障碍。
天秤座和比特币有什么区别？
从发行硬币的机制来说，天秤座是通过充值来完成发行硬币的过程，使得其价值随着时间的推移而相对稳定。用户充值的法币将被视为准备金，由Libra Association配置到一篮子银行存款和短期国债中。FB希望通过这种方式，逐步建立人们对天秤座内在价值的信任。
此外，来自支付行业、技术交易平台、电信行业、区块链行业、风险投资行业以及Visa、Mastercard等学术组织的27家公司和机构作为创始人，为Libra的国际转移支付提供了网络和资产储备的框架。
Libra创始成员摘要
与Libra不同的是，比特币采用去中心化的清算结算模式。只要能连接网络，有合适的CPU、GPU、ASIC等计算机设备，找到一个让账本块不易被恶意修改但易于验证的数学问题，任何人都可以成为清算节点。
这种困难的挖掘形式使得比特币的产量每四年减半。到2140年总产量达到2100万，数量不会增加，所以是通货紧缩。比特币的通货紧缩意味着它无法满足社会生产力发展对货币日益增长的需求。与天秤相比，比特币更像是一种贵金属，而不是货币。
从价格变化来看，两种不同的硬币发行机制导致两种货币的内在价值不同，进而导致价格变化不同。因为Libra储备中有一篮子货币和对应价值的高评级国债，其价值不会随时间剧烈波动。作为一种数字货币，我们很难准确估计其市场价值，所以比特币的价格主要由供求关系决定，——的需求变化会导致比特币价格的显著变化。
如上所述，由于比特币的供给是不变的，其价格主要由需求决定，因此对比特币的需求可以通过媒体报道、在线班级社区和其他炒作方式受到很大影响。Libra的白皮书还提到：“Libra背后的资产是Libra与现有的许多加密货币的主要区别。这些加密货币缺乏这种内在价值，因此价格会因心理预期而大幅波动。”
从去中心化程度来看，天秤座在去中心化程度上的保守特征是由以一篮子货币为后盾的货币发行机制和物价的稳定性决定的。不同于传统的集中式支付网络，如SWIFT系统，也不同于比特币只要有计算能力就可以完全去中心化，Libra目前在两者之间采用多中心化的模式，通过权限授予要求实体运行验证者节点。
但根据白皮书，天秤座将在五年内逐步过渡到完全中央化。
为什么政府和美联储对天秤座的态度完全不同？
FB在展示了成为超主权货币的巨大野心：“我们努力打造一个新的去中心化区块链、一种低波动性加密货币和一个智能合约平台。”从白皮书中我们不难看出Libra想通过依托一揽子货币和评级较高的政府债券来建立起自己的信用，然后逐步与储备货币“脱钩”，成为真正意义上的全球货币。
然而，无论是从货币的本质和发展历程，还是从国家的金融监管和货币发行权的角度来看，Libra全球化的步伐都充满不确定性。
货币最重要的本质是价值尺度，最基本的功能是交换媒介和价值储藏手段。随着商品经济的发展，货币的地位越来越重要。要发挥好货币价值尺度的功能，就必须保持货币币值的基本稳定，使得货币能够与主权国际范围内社会财富总值相对应。Libra作为一种加密的数字货币，一旦脱离了法定货币，没有社会财富作为支撑，是否可以成为真正意义上的信用货币依然是个未知数。
Libra所提出的超主权货币概念涉及到非常复杂的运作机制，其合法性也受到多方质疑。原本计划到账的1000万美元的创始资金至今没有消息，不少创始人表示，要等Libra的运作方式更清晰之后，再决定是否加入协会并支付这笔费用。
与此同时，各国政府和国际机构也表示出对Libra的警惕：美国国会将与7月16日-17日举行听证会审查Libra；德国议员Merkus Ferber提醒监管机构要保持警惕；法国财长BrunoLe Marie明确表示反对Libra；国际清算银行(BIS)警告FB存在滥用数据的风险。
BIS经济顾问兼研究主管申铉松(Hyun Song Shin)在年度报告中强调称，“有必要采取更全面的方法，利用金融监管、竞争政策和数据隐私监管，以此为基础制定公共政策。”
造成各国激烈反应有两方面原因：一方面，FB在去年因泄露用户数据而面临巨大隐私丑闻，这与以区块链为基础，强调保密性和信息完整性的Libra原则是相悖的；另一方面，大部分国家都不会放弃自己的货币政策制定权，Libra将货币发行权交给独立国际组织的要求，是各国政府无法接受的。
不同于政府的谨慎态度，美联储对Libra的发展前景抱有较大期待。从货币主权的角度来看，美联储的乐观态度其实不难理解——目前，Libra将一篮子货币和政府债券作为其储备，而一篮子货币比例如何分配尚不明确，如果美元和美债占比较高，这不仅不会损害美国的货币主权，还会使美元作为国际货币的地位更加稳固。
Libra的发展仍然充满不确定性
由此可见，Libra既不是比特币的新瓶装旧酒，也不足以开启全球货币的新时代。超主权货币的诞生需要非常复杂的监管和运作机制。事关国家与国家之间的外汇市场，除了市场因素之外，还涉及到各国的货币政策、贸易竞争和金融竞争，面临着大量的不确定性。
目前Libra仍然处于襁褓阶段，各个国家和机构对于它的发展也处在审慎的观望状态，现在就大谈全球货币和新金融体系还为时尚早。
我们不难发现，各国对待Libra态度差异的核心依然是货币主权和金融监管问题。因此对于中国而言，面对Libra所带来的热潮，我们依然要扎扎实实地推动金融体系的完善，加快国际金融中心的建设，不断提高国际金融竞争力。于此同时，Libra的白皮书也为我们展望了未来的发展远景——“创造更完善、更实惠的开放式金融服务。”
转载请注明出处
中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资董事长裘国根老师向母校捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。
作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设7个部门、运营管理3个中心(生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心)。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。