克里斯蒂安卡塔利尼
Diem首席经济学家，Libra的前创始人
很高兴今天来到罗汉堂举办的前沿对话。我想简单地分享一下我们对创造Diem的一些想法。
2014年，当我们设计麻省理工学院数字货币实验时，没有多少人听说过加密货币或区块链。如果你看一下谷歌搜索的趋势图，你会发现2014年这些关键词的搜索量还是很少的。随着时间的推移，尽管跌宕起伏，但人们对区块链和加密货币的关注几乎同时快速增长。同样，央行的数字货币(CBDC)也吸引了越来越多的关注。特别是2020年7月，我们发表了第一份白皮书《关于区块链的简单经济学》，介绍了天秤座的雏形。此后，CBDC在市场上的搜索量急剧增加。
注：以Libra为代表的私人公司stable currency的发展，引起了人们对引入数字货币这一公共领域的央行的关注和讨论。
如果你退后一步，想想为什么人们对区块链如此着迷，我认为这主要是因为区块链技术创造了一种设计市场的新可能性。这是因为区块链可以降低两项核心成本。首先是降低信息认证成本。顾名思义，就是验证数字信息是否准确、更新是否及时的成本。
二是降低跨系统组网的成本，这与网络规模能力有关。简而言之，可以理解为一个数字生态，在没有一个中心化中介的控制下，自我发展、运营和大规模成长(Bootstrap)的能力。
跨系统成本取决于系统之间的互操作性。我们可以看到，今天的一些新兴技术系统具有高度的互操作性。
比特币和数字货币很难与其他系统兼容。相比之下，Diem和Ant Chain等特许经营系统更强调不同系统之间的兼容性和互操作性。
在此基础上，(这些区块链系统建立了智能合约的功能)可以编程实现不同的功能。我们看到，过去几十年互联网技术的互操作性催生了一波创新和创业浪潮。同样，加密货币系统的可操作性，加上高度的可编程性，会带来一系列新的垂直应用。
比如分布式金融(Defi)的兴起，本质上加强了各种金融市场的互通性，用一种创新的形式来交易数字资产。创意和数字内容行业也是如此，比如最近大热的NFT——非同质token。
Defi通过智能合约实现去中心化的稳定货币创造机制，再通过自动做市(AMM)实现去中心化的交换，而超额抵押和自动清算机制实现了抵押贷款的能力，建立了一套独立于银行、证券、保险的链式金融体系。
与加密货币等同质代币不同，NFT具有唯一性、不可分割性和不可替代性。它提供了一种全新的方法来标记数字资产的所有权，因此它自然适用于数字资产和艺术品的收藏和交易。
这张GIF图片名为《霓虹猫》，其NFT最终卖出了300枚以太币，约合52万美元。
这些应用程序的工作原理是在金融服务或数字内容分发领域去除中介或改变中介的性质。
现在挑战来了，就是在人类社会中，中介往往扮演着非常重要的角色，甚至成为社会原则和价值观的载体。在我发表于《宾大法学院监管评论》的文章中，我强调了分布式金融需要调整其技术和监管能力，以防止内部人士滥用信息和操作市场来为自己谋利。类似的用户保护措施在传统金融体系中是必要的，但在加密货币和区块链领域仍是空白。
卡塔利尼在文章中说，在传统金融中，监管机构往往通过银行等中介机构对市场进行监管。然而，分布式金融的兴起将监管者和政策制定者带入了一个“未知的领域”。传统的金融风险在Defi的世界里依然存在，监管者需要与时俱进，在这个全新的领域里打击金融犯罪，保护消费者，维护金融体系的稳定。
有些人认为区块链本质上是一种技术和软件的应用。但我们认为，要发挥这项技术的最大潜力，需要结合代码、软件和机构的力量。
区块链技术有很多长期优势，比如我刚才提到的互操作性。它往往能降低市场进入门槛和转换成本，使不同市场的参与者都能从中受益。在传统金融机构，如银行，产品和服务是结合在一起的，而在Defi领域，区块链可以将产品和金融服务解捆绑，这将带来一系列潜在的新领域，如隐私保护。在产品设计阶段，我们可以将隐私保护原则嵌入到协议中，此外，我们还可以提高服务的透明度和可追溯性。当然，这可能会成为一把“双刃剑”，取决于我们如何应用技术。
另一个宏观话题是，稳定货币如何锚定其选择的资产(如美元)，并与其他无担保的加密稳定货币脱钩。这个话题值得探讨。稳定的货币可能有点像央行数字货币的机制。在我看来，这些仪器的可靠性参差不齐。未来如何建立一个稳健的支付和金融体系，我们还需要更多的探索。
回到Diem的话题，我们借鉴了传统金融的一些最佳实践。我们的目标是建立一个高度可靠的支付工具，在面对特殊的市场环境时能够承受沉重的压力。其中一个重要环节就是推出自己的Diem币。Diem的关键创新是对央行数字货币体系的补充，所以本质上，Diem将成为公共数字货币体系之上的支付体系。
很多人对Diem的商业模式感兴趣。我们不会对Diem准备金收取利息，所以没有必要长期持有。实际上，Diem硬币可以用来交换公共领域的资产。本质上是一个交易网，我们的商业模式是向用户收取非常低的交易费。
由于Diem的可编程性，我们可以提供一些高附加值的交易服务，从而收取更高的交易费用。比如有条件支付，就有非常广阔的应用前景。在疫情恢复期，政府可以利用这项技术对个人进行有条件的现金支付。
在共识机制上，我们不再使用工作量证明(POW)。
在比特币的工作量证明(POW)机制中，提供网络存储、操作和验证资源的“矿工”们不得不同时进行大量无意义的计算，通过争夺计算能力获得生成区块和获得代币奖励的机会。这种机制浪费了大量的计算能力和能量。
最近，很多新闻都在关注区块链共识机制对环境的巨大负面影响。除了环境方面的考虑，我们认为工作量证明它不能为参与者产生正确的激励，也不能提高服务的质量和可用性。
可以说，Diem是一个(公有链和联盟链的)混合(区块链)网络。在某种程度上，我们不得不依靠创始会员的线下信誉来运行和保证每个验证节点的准确性。Diem协会有27个创始成员，包括万事达卡、维萨卡和Ubrer，它们将发挥重要作用。我们并不是要建立一个“围墙花园”(苹果的iOS封闭系统经常被业界称为围墙花园)。Diem采用开放技术协议，任何组织都可以申请加入。Diem强制不同电子钱包之间的互操作性。“小钱包”的用户还可以通过Diem连接众多的“大钱包”，从而享受更强的网络效应。
同样在商户端，商户可以自由切换不同的支付服务，通过Diem享受所有支付功能。我们的想法是开放所有区块链网络，促进市场竞争，利用竞争的力量降低价格，刺激产品创新和提高服务质量。
与现有的稳定货币相比，我们的优势在于支付功能的优化。这个和我们在天秤座白皮书第一版的解释有很大的变化。这里不赘述，但可以讨论几个关键问题。
第一个关键问题是，有必要稳定货币吗？我认为建立稳定的货币是提升现有金融服务的过程。目前，我们的支付系统又慢又贵。比如信用卡网络会收取很高的服务费。在短期内，我们可以用更快、更高效的数字系统改造原有的支付系统。中期可以探索可编程性(智能支付等功能)。例如有条件付款、专业服务和其他即时IT服务。
此外，我们在消费者保护方面进行了创新，例如建立了Diem储备，并设计了一种机制来确保它不会影响宏观经济政策和金融稳定。在这方面，我们希望与政府合作，找到与其他货币共存并降低关键风险的方法。
另一个主要创新领域是合规和打击金融犯罪。Diem将是第一个在基础协议中实施制裁的加密货币系统，我们将采取一系列其他措施来遏制金融犯罪。
我们相信，在发展各国央行货币的道路上，Diem将是公有领域的有益补充。很多人把这种公私合作比作NASA和SpaceX的合作。英格兰银行最近发表了一篇论文，强调私营部门在加密货币系统中的作用。没有私人部门的参与，央行数字货币很难实现最初的设计意图。
英格兰银行认为，没有私营部门的参与，数字支付系统存在几个问题：一是缺乏竞争，缺乏创新的动力，因为没有其他各方参与的空间；第二，央行的优势不在于为大量的零售客户提供服务。创造友好的用户体验是企业的优势；最后是隐私风险，银行要存储所有交易数据和个人身份信息。
这些都会促进政府和民营企业的协作，央行可以建立核心基础设施，民营企业在此基础上推动创新，创造使用场景。
那么公有领域和私有领域的竞争优势是什么呢？首先，政府域和货币政策可以提供稳定和价值储存功能，并提供核心的清算机制。在此基础上，民营企业可以建立新的协议，试验可编程性。
中央银行将发挥的另一个重要作用是在消费者保护、金融稳定、竞争、市场合规等领域制定规则。以确保基础设施在压力下的正常运行，并加强各种网络之间的互操作性。
央行缺乏为消费者和企业开发产品的经验，而私营部门可以大显身手。此外，数字货币，央行，不要实验可编程性，因为涉及的风险太高，可以加快产品在民间部署到市场的时间。
你可以比较一下，当互联网刚刚兴起的时候，公共领域和私人企业紧密合作。
互联网的原型是ARPA在几个大学校园之间建立的通信网络。
以史为鉴，各国政府可以探索和试验各种公私合作模式，加快引入数字货币的步伐。毕竟公链加密货币网络发展很快，提供用户保护的能力还很欠缺。
(本文根据Diem首席经济学家、Libra前创始人Christian Catalini在罗汉堂第五届前沿对话上的发言整理而成。图表由Catalini本人提供。文字整理及评论：安建、邱明)