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文章来源：腾讯研究院
编者按：6月21日，腾讯研究院官方微信微信官方账号发布了腾讯研究院高级研究员徐思燕、腾讯研究院助理研究员陈的文章《Libra：社交帝国Facebook的转型雄心》。文章称，两年内，天秤对脸书本身的意义将超过对全球货币体系的意义。以下为原文：
北京时间2019年6月18日下午，全球最大的社交网络平台脸书正式发布Libra，这是一个区块链平台，为全球数十亿人提供简单无边界的数字加密货币和金融基础设施服务。Libra测试网已经在Github上线，并发布了官网和白皮书，发布了项目的相关信息。此举在传统互联网和区块链领域引起巨大轰动。这被认为是自2008年比特币诞生以来，区块链领域最沉重的事件。Libra的项目细节及其未来对整个区块链和全球金融体系可能产生的影响被陆续解读。
那么，为什么脸书如此大动作进入加密货币发行天秤座？天秤座到底是什么？未来将何去何从？
1.脸书为什么要发行天秤座？
作为“经典”互联网公司中第一家测试加密货币的公司，脸书推出Libra的动机受到内部和外部因素的双重驱动。
从白皮书中可以看出，随着互联网和移动宽带的快速发展，几乎所有低成本的便捷服务都可以通过一部手机访问。然而，世界上仍有17亿人没有银行账户，无法享受金融服务，传统的跨境转账繁琐、耗时、成本高。针对传统金融的痛点，Libra的诞生是为了让世界上的每一个人，无论贫富，只要拥有一部智能手机，就能使用方便、快捷、低成本、安全可靠的金融服务。
这是脸书描述的宏伟愿景，也是其推出稳定货币Libra的出发点之一，但背后还有更复杂的原因。其中，最直接的动机是丰富现有的商业模式，寻求新的增长突破。广告收入一直占脸书年收入的90%以上。一旦这种单一的盈利模式受到限制，将会给脸书带来根本性的威胁。特别是去年爆发的用户隐私泄露丑闻，加强了政府对用户数据保护的重视。如果用户对数据的控制力提高，无疑会大大增加脸书数据分析的成本，从而动摇其广告收入。
但如果只是为了寻求新的增长突破，拥有20多亿用户的超级社交帝国可以选择发展很多商业模式，比如云计算、游戏、电子商务等更传统的互联网商业模式。但脸书选择加密数字货币领域的稳定货币作为突破口，并为脸书、基金会其他成员以及区块链自身技术的功劳背书，重塑全球支付体系，打造无国界的全球货币。
在中国，移动支付是家常便饭。移动支付是移动互联网时代深入发展的重要基石之一。而在美国，由于各种历史包袱，移动支付的普及率很低，美国人仍然主要靠信用卡和支票生活。这给了腾讯、阿里等中国互联网公司弯道超车的机会，而天秤显然也给了脸书弯道超车的机会。
第二，脸书为什么选择稳定的货币？
那为什么脸书选择稳定货币而不是其他类型的数字货币呢？首先，关于Libra在白皮书开头就想解决的跨境支付问题，目前全球跨境支付总规模为125万亿美元，数字加密货币具有天然优势，可以不受时间地点限制，以低成本、高效率的方式轻松实现。如果天秤座开放整个流通系统，脸书预计将把手续费再提高一个数量级。然而，大多数数字加密货币的价格波动剧烈，难以满足作为货币的稳定性要求。在之前，数字加密货币市场上有很多有影响力的稳定币，如、戴等，主要用于数字加密货币市场的存款和避险。依靠不同的“稳定机制”，稳定的货币可以不同程度地增加其稳定性，从而增加其货币属性和流动性，有助于构建商业和金融系统的价值闭环。
目前主要有三种“稳定机制”。从稳定货币的历史市场情况来看，稳定效果最好的是法定货币资产抵押模式(如、PAX)，其次是数字资产抵押模式(如戴、BitUSD)，最差的是对央行监管模式的模仿(如NuBits)。脸书这次选择了最稳定的法定货币资产抵押模式，但与一直运行的稳定货币仍有许多差异。最大的区别就是锚定对象。几乎所有采用法定货币资产抵押模式的稳定货币都以1: 1的比例锚定美元。二者的差异主要集中在合规程度和生态应用上，如资金托管、银行账户审核、智能合约审核和监管机构等。而天秤座显然采取了更为艰难和激进的方式，与几种主流货币(如美元、欧元、日元)挂钩，锚定一篮子货币，这种方式正在大大增加。
简单地说，天秤座是一种基于区块链发行的货币。目前主要面向转账、支付、汇款市场，可在脸书生态系统和优步、Spotify等实际应用场景中流通。与q币和其他大家熟悉的公司发行的代币不同，Libra是一种与实物资产挂钩的稳定货币，而非商品积分体系。区块链的属性进一步将天秤的信用提升到主权货币的级别，使全球结算成为可能。
三、天秤座是怎么工作的？
那么，Libra这种承载着脸书重塑金融生态愿景的稳定货币是如何运作的呢？
“Libra分为三部分，共同构建普惠金融体系：安全、可扩展、可靠的Libra区块链；提供储备资产以支持其内在价值；以及负责治理和促进生态系统发展的天秤座协会。”—— 《Libra白皮书》
目前，Libra区块链是一个基于LibraBFT共识机制的联盟链。它使用一种新设计的编程语言“Move”来实现事务逻辑和智能契约，具有高吞吐量、低延迟、强灵活性和高安全性的特点。鉴于近年来智能合约漏洞等安全事件频发，专为数字资产交易设计的Move无疑是此次发布的一大亮点。在法币里做智能合约是有风险的，因为它有无限的法律赔偿能力，天秤座本身没有这个负担。以往智能合约承诺的发放奖金、自动还贷等功能，在法币或以太坊等数字货币中很难实现。有了抵押权令牌Libra，事情就简单多了，可以实现真正的可编程货币。另外，未来各种金融资产都可以数字化，让它们在世界范围内顺畅流通。这个想象空间远远大于今天的移动支付结算系统。现在的移动支付仅限于零售端的交易支付和结算。如果加上金融资产的流通和交易，天秤的体量是不可估量的。
在储备资产方面，Libra采用大致等量锚定一篮子货币的方法来稳定货币价格，因此法国货币兑换的渠道、储备资产的配置和产生收益的分配也是公众关注的焦点。目前在法币交易所渠道方面，Libra采用授权代理模式，即用户通过授权交易所或其他机构买卖Libra。这个过程中涉及的问题，如KYC验证、交易费用、监管等，目前还不清楚。对于用户充值的法币资产，Libra计划将其投资于银行存款、政府证券等波动性较低的资产。为了缓解天秤价格波动的可能性和严重性，储备资产的配置倾向于违约率较低的国债。同时，在保证流动性方面，Libra计划将部分资金用于政府发行的短期证券，以满足日常交易量的需要。这种资产配置基本满足了天秤座对稳定的需求，但却动了很多既得利益者的奶酪。能否挺过各方利益，顺利进行，还有待时间检验。当然，关于这一过程产生的收益分配，Libra在白皮书中也有相应的计划——，优先维持项目的运营，剩余收益将分配给早期出资的成员和其他投资人。
作为维持整个Libra项目运转的核心，Libra协会是一个非营利性会员制国际组织，总部位于瑞士日内瓦。它的成员是天秤座区块链的验证节点。通过董事会投票，还可以控制新成员的加入、规则的制定、储备资产的管理和监督等日常事务。
现阶段，Libra协会成员主要是来自不同领域的28家企业、非营利组织、多边组织和学术机构，大多集中在互联网、金融和区块链领域，包括风险投资、电子商务、支付、电信和社交网络巨头，如万事达卡、PayPal、易贝、优步和脸书等。未来会员数量有望扩大至100家以上，并以强大的渗透力开启更多商业支付场景。基金会成员自然解决了天秤座的创新和场景问题，而随着天秤座生态的丰富，其跨国性和低成本的便利性也会带来网络效应。毫无疑问，如果围绕Libra的超级商业支付生态圈建立起来，将会给现有的全球支付体系带来严峻的冲击。
随着成员数量的不断增加，Libra的治理机制变得尤为重要。在这个阶段，每个成员(即验证节点)派一名代表加入天秤协会董事会，拥有一票，重大决策三分之二以上通过。这种管理模式可以在项目初期高效快速地推动项目的发展，但也容易埋下一系列隐患。虽然Libra表示，未来将逐步加大去中心化程度，降低准入门槛，并在五年内逐步过渡到无牌照治理模式，以增强整个生态系统的弹性，但未来能实现多大程度的去中心化，如何平衡各方权益和监管，仍需时间验证。
4.天秤座的未来会怎样？
在这一点上，天秤的愿景是惊天动地的，但落地之路依然充满不确定性。从目前的白皮书、官网的发展以及对外的表现来看，天秤的后续发展还是有很大的隐忧。
从外部因素来看，天秤通过国家监管合规要求是一个很难的考验。首先，数字加密货币的性质对一些禁止加密货币交易的国家的监管规定提出了挑战，比如中国和伊朗。其次，Libra的发行和设计机制挑战了国家中央银行最重要的职能，进而动摇了各国特别是货币不稳定的第三世界国家的法币地位。此外，目前各国监管机构所表达的疑虑和关注主要集中在抵押资产的可靠性、数据隐私的安全性以及是否满足a国的需要
继四个月前摩根大通宣布将发行“JPM币”后，脸书领导的Libra也进入了数字加密货币领域。顶尖选手的加入为区块链的发展打开了新局面，也让赛道间的竞争更加激烈。其他行业巨头会如何应对？是要加入天秤协会，为其做贡献，还是要开创新的商业模式，以新的生态曲线弯道超车？这些也给天秤座未来的发展带来很多不确定性。
从内部因素来看，在治理结构上，天秤座的最终目标是向非许可治理过渡，逐步实现去中心化。不过前期还是联盟链结构。为了平衡各方力量，企业、非营利组织、多边组织和学术机构都被招募到其中，拜占庭容错机制的核心原则也被纳入理事会的决策规则。但是，随着天秤的规模和范围的不断扩大，现有成员在面对前所未有的利益诱惑时，是否愿意牺牲自己的利益来实现天秤的最终目的，还是一个未知数。此外，在储备资产的收益分配方面，Libra计划首先覆盖系统的运营成本，以确保低交易成本，然后向早期贡献者和其他投资者分配红利，并支持后续的发展。而天秤协会负责整个分配规则的制定和过程中的监督，协会的大部分成员也是早期的贡献者，也就是未来的收益获得者。这种自我监督的方式能否被大众接受，也是一个未知数。
总结
各种因素使Libra面临诸多阻碍，但无论如何，脸书推出稳定货币Libra是一次大胆、开放、有意义的尝试。两年内，天秤座对脸书本身的意义将超过对全球货币体系的意义。它为脸书开辟了另一条商业道路，使其能够切入在线支付领域，并使其商业生态系统更加网络化。用户可以在脸书的Messenger、Instagram、Whatsapp和其他应用程序中更快、更方便地支付和汇款，尽管这一切对中国用户来说非常熟悉。
对于极客来说，天秤座可能是对现实世界的妥协。但是，新技术往往是从发明到大规模爆发应用的最初变种。“谁来做”在很多情况下比“怎么做”更重要。
Libra在白皮书中写道，“在全球范围内转移资金应该像发送短信或分享照片一样简单、划算，甚至安全。”这呼应了比特币的初衷，“一个点对点的电子现金系统”。但随着时间的推移，比特币的通货紧缩性质使其成为数字资产，无法实现其数字现金的目标。现在，脸书继续以(多)集权的方式推进这一目标。在脸书之前，许多明星团队、学术精英和工程精英尝试过区块链项目，但他们缺乏真正爆发的必要条件。比行业更晚到达战场的Libra，因为脸书的海量用户、跨国性、多场景生态基础，具有很强的后发优势。
从长远来看，巨头的进入打开了一个潘多拉魔盒，让虚拟货币成为数字世界不可逆转的组成部分。一旦全世界的脸书用户都习惯了在各种场景下使用Libra，人们将不再需要将Libra转换成法定货币和来自第三方资产的支持。这将为数字加密货币在用户中的真正普及铺平道路，动摇传统的货币体系。数字加密货币将真正在用户中传播，动摇传统货币体系。在这一点上，扎克伯格展现了带领巨头们扭转乾坤的勇气，为脸书赢得了一张未来数字货币的船票，确保了脸书仍将是未来数字经济社会的重要参与者。
无论成功与否，Libra都为未来更自由、更包容、更全球化的数字货币世界奠定了第一块基石。最终，巨头搭建平台，多中心的支付清算网络推动了诞生于民间的去中心化数字加密货币的普及，并在传统货币体系中争夺一个定价权。这也是历史一次次螺旋式上升的有趣之处。
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