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文章来源：彼岸研究院
大意
-Libra是在Libra Network上铸造和发行的加密货币，Libra Network是由瑞士基金会和脸书领导的联盟共同开发的区块链。-加密货币将由节点运营商提供的Libra储备支持。Libra计划于2020年首次发行，由以下四种法定货币计价的资产支持：美元、欧元、日元和英镑。-在具有双令牌系统的POS(权利证明)区块链上运行的这一新的金融基础设施将依赖于BFT共识算法，并将在从“许可的区块链”转变为“无许可的区块链”后支持智能合约。-未来18个月，天秤座将被纳入由Messenger、WhatsApp和Facebook.com(使用Calibra wallet接口)组成的脸书生态系统。这一举措很可能会进一步迅速扩大其现有的24亿用户群，促使他们在全球范围内采用Libra令牌并与之进行交易。-从中长期来看，该计划预计将对当地和国际市场产生巨大影响，对加密资产、金融和经济结构具有重要意义。-中期目标：-脸书将有机会进一步提升其作为数字应用、数字网站和电子商务开源工具提供商的地位。-随着更多的机构参与者和日常个人用户可以使用Libra，这可能会带来加密资产的额外交易量。-长期来看：-重塑支付行业：数字世界可能会出现一系列新的“守门人”，从而威胁到银行作为“支付助手”的现有地位。-提供新的金融服务：可能会有新的服务提供商，他们将在Libra network上创建创新的去中心化应用程序，并最终向全球的最终用户提供新的金融服务。——让全球资本流动更加自由，减少全球资本限制。对于央行来说，通过强有力的资本限制来防止“资本外逃”和维持货币政策可能会变得更加困难。-推动全球美元化：一旦全球范围内大规模采用Libra，可能会出现一个全新的交易核算单位，从而减少全球商品和服务报价对单一货币的依赖。-Libra项目有机会成为第一个可以在“日常生活”中实践特别提款权(SDR)和IMF/世界银行等国际机构理念的项目，这表明它是一种旨在促进机构和个人同时大规模采用的加密货币。2019年6月18日，脸书披露了关于天秤座的细节。Libra是一种由一篮子金融资产支持的稳定货币，在脸书自己的区块链上运行。
在本文中，我们将首先详细了解这种备受期待的新型加密货币，然后深入分析其技术细节。最后，我们将从不同的时间跨度以及本地和国际的角度讨论其影响。
1.1概述。磅
脸书今年早些时候披露的Project Libra项目于2019年6月18日正式发布。
Libra是一种全新的全球加密货币，它基于Libra区块链，这是一种开源的区块链，采用自己的权利证明协议。
根据其白皮书[1]，Libra由非营利组织“Libra Association”支持，该组织有两个主要功能：
管理和监督Libra网络。
管理Libra的储备，确保其价值得到真实资产的支持。
Libra以其储备(Libra reserve)作为支撑，储备包含一篮子低波动的资产，通过这种结构保持其价值相对稳定。
然而，Libra并非设计为传统的“稳定货币”(目前在加密资产领域的定义)，其价值不与单一法定货币挂钩。具体来说，Libra最初将由以四种法定货币计价的一篮子资产提供支持：美元、英镑、欧元和日元。这些法定货币是第一批被纳入Libra储备的资产。我们认为，任何资产(无论是否为法定货币)都应满足三个关键标准，以便长期纳入储备：
-两者之间没有相关性：例如，在法定货币资产的情况下，只有自由流通的法定货币才有资格，Libra储备不需要货币之间相互捆绑或软挂钩(例如，港元与美元挂钩)。
-决策过程必须与公共组织(即中央银行)或可自由获得的资产(如商品)相联系。
-可提供性：资产必须在所有司法管辖区得到广泛认可，并具有计划报价的价值。例如，苹果(AAPL)的股票只能以单一报价货币交易：美元。因此，该股票缺乏额外的报价，不能作为各种司法管辖区评估其他资产的方法。替代资产，如黄金或比特币，可以更好地充当这一工具，因为它们在全球多个市场进行交易，因此可以将其纳入一篮子资产，以确定全球最终用户的Libra价值。
2.技术概述
在本节中，我们将讨论区块链的共识算法和智能契约支持以及双令牌系统。
一致性算法
Libra将在其原生的区块链Libra区块链上运行。区块链由POS (Proof of Rights)算法支持，节点由地理上高度分散、技术要求高的联盟参与者运行。
这些节点将依赖于一种新的共识算法，即拜占庭容错(BFT)。这种共识算法名为LibraBFT，是HotStuff框架的变体[2]，由VMwareResearch的Maofan Yin和Dahlia Malkhi于2018年发表。该框架可以允许将来与BFT共识算法支持的其他区块链的互操作性，例如基于Tendermint(例如硬币安全链)的区块链。
我们对摩根大通创建的持牌区块链Quorum进行了深入的讨论，这是传统(非加密资产)公司采用的又一大规模加密资产计划。下表显示了Morgan /Quorum和Libra/Libra Network之间的异同。
表13354摩根大通法定人数与脸书Libra法定人数对比
智能合同和语言
智能合同将由天秤座区块链[1]创造的编程语言Move编写
根据语言白皮书，Move是一种“用于实现定制交易和智能合约的可执行字节码语言”。
获得许可的区块链的特征之一是，它在网络上运行预先批准的“开箱即用”智能合约。然而，当网络在线时，这种智能合约将是唯一可以实现的智能合约。虽然这种设置从一开始就给采用区块链的公司和个人带来了限制，但是这种限制也降低了链条出错的可能性，比如以太坊的平价钱包事件[2]，因为这种设置允许的唯一功能就是联盟和开源社区的同行评审。
如果你想试试Libra测试网，看更多的文件，开发者可以访问Libra开发者门户。
此外，对于多达100个参与者的联盟，用例数量、需求和预创建意愿都会非常复杂，因为企业参与者所需的必要智能契约和工具可以直接从联盟本身获取和查询。
双令牌系统
正如MakerDao中的(治理令牌)和DAI(稳定硬币)系统以及加密资产行业中的其他双令牌系统一样，Libra也将拥有治理令牌，这将允许人们参与其网络治理。这种代币的价值来源于参与治理的价值，或者任何潜在的收入或支付给网络维护者的报酬，与日常支付代币的价值相隔离。治理令牌的价值取决于联盟提供的支付令牌的使用时间和实用价值。
但需要指出的是，非营利组织、非政府组织和其他以影响力为导向的组织，可以不持有最低价值1000万美元的LIT而参与治理。由于许多“以影响力为导向”的组织正在进行国际支付和交易，Libra降低此类组织的准入门槛可能会对促进采用这种令牌产生显著的激励作用。目前已经有——Kiva、美慈、世界妇女银行三家大型社会影响力组织正式宣布加入，充分说明了这一点。
对于传统的、非影响力导向的实体，必须明确这个参与门槛是以美元来衡量还是以整个网络的百分比来衡量(即假设最多有100个验证者，比例为1%)。
3.国际和本地影响
在本节中，我们将从短期、中期和长期三个不同的时间跨度来讨论其在当地和国际上的影响。
短期的
2019年，天秤座将开始测试。这个“沙盒”环境将允许第三方开发者和任何现有机构体验编写合同，并熟悉这个新的区块链及其智能合同界面。
从目前的初始参与者名单来看[3]，最耐人寻味的例外是金融机构的缺席。正如我们之前关于稳定货币的报告中所讨论的，与传统金融公司相比，非金融公司的风险厌恶程度更低，颠覆支付行业的动力更大，并且有能力以更快、更可扩展的速度实施。
像银行这样的金融机构目前正在通过Ripple/Ripple services和Morgan/Quorum[4]尝试区块链网络。
对于脸书、Whatsapp和Instagram用户来说，Libra可能会试图找到一种进入日常应用的方法，从Calibrata钱包界面开始。
虽然预计主要上线时间在2020年，但现阶段预计不会出现一个规模堪比Libra的重要竞争对手，因为金融科技行业的大公司大多都有参与。
与摩根大通Quorum的许可基础设施设计功能相比，这种从许可网络到非许可网络的逐渐变化将鼓励利益相关者现在就开始创建它，以便在Libra生态系统中首先利用它。
中期
从中期来看，我们预计Libra将对脸书和整个加密资产行业产生积极影响。
将脸书带入下一个数字前沿
过去，脸书一直投入大量资源为世界提供基础设施。
网站认证：脸书首先在其开发者门户网站上提供了“登录脸书”认证工具包，减少了创建社交应用程序、游戏、网站和平台的最初障碍。如今，尽管有数据和隐私方面的担忧，许多用户在任何地方都“使用脸书登录”，以便在登录任何新网站的过程中节省几次点击。
移动开发：在过去的几年中，脸书构建、开源并支持其React原生框架，这有助于促进响应式移动平台和web平台的开发，并再次消除了创建移动/全方位界面以改善用户体验的障碍。现在，许多应用和界面都是使用React框架构建和维护的，这有利于巩固脸书作为移动领域参与者的地位。
数字支付：在这个开源环境中提供工具最有价值的行业？采用Libra区块链Move language等开源工具的经济框架将再次站在向世界开放技术的最前沿。如果公司、平台和市场采用这种代币作为其默认货币，将允许脸书在未来成为电子商务的重要参与者，同时降低公司和个人再次创建和开展业务的成本。
增强加密资产的可访问性。
今天，尽管加密资产世界的总市值已经超过2830亿美元(在撰写本文时)，但它仍然面临着扩大其全球采用的挑战。然而，Libra生态系统似乎在提高加密资产世界的可访问性和参与性方面具有独特的优势，从而扩大了其使用范围和影响力，主要原因是：
新的渠道选择：目前需要能够进入合法的货币渠道或已获得适当许可的OTC柜台以“交易助手”的身份进行操作。在Libra环境下，进入加密货币和数字资产的世界可能根本不需要接触法币。例如，易贝或其他参与初始联盟的市场(如自由市场)可以通过允许个人出售或提供资源和商品来直接交换加密货币，从而帮助Libra流入数百万个人的钱包。最初的托管人和网络合作伙伴可以模仿BitTorrent token生态系统，该系统允许拥有网络连接的个人提供资源来赚取加密资产，并在物理对象、真实资源和数字值之间进行“原子交换”。这种网络效应，让参与者实现更好的价值主张，通过更多的渠道和可接受的平台，将用户和消费者与生产者连接起来。
额外的套利机会：由于Libra将与比特币等主流加密货币进行交易，因此会带来套利机会，这种机会只能通过用Libra储备篮子中的资产交易报价货币(这里是比特币)来完成。这种“多足”套利策略可能会提高全球加密货币的交易量和流动性。它还可能吸引新的机构参与加密资产的交易，但前提是它们可以与Libra reserve中的法定货币资产进行交易。
稳定货币发行者正面临更激烈的竞争：Libra可能会赶上一些稳定货币发行者，因为它可以在多个管辖区获得当地托管合作伙伴，并允许他们在全球范围内进出加密资产交易，因为后者仅限于发行与单一货币挂钩的单一稳定货币。现有稳定的货币发行者将被迫保持同样的透明度和简单准入，以保持竞争力。
大规模数字采用：最后，由于交易平台上的许多交易都有可能与法定货币、加密货币和其他市场资产进行交易，因此天秤座令牌本身在获得大规模数字采用方面具有独特的优势。在这个过程中，可以让更多人熟悉区块链技术，温柔加密资产生态圈日常参与者的学习曲线，为更多终端用户做铺垫。
长期的
从长远来看，天秤座的经济影响和金融影响会有很大不同，一些潜在的宏观经济影响包括以下几个方面：
重塑支付行业：一群新的守门人将在数字世界建立一个新的舞台。目前，有一个长期存在的争论，即“谁将最终成为移动行业的关键金融服务提供商？”天秤座的生态系统可能会导致“金融脱媒”。
增加金融服务产品：这种程序化的区块链可能会导致加密资产的新的去中心化服务的产生，就像去中心化金融一样，最终将通过降低个人的进入门槛来加强更激烈的竞争，从而为最终用户带来更高效和更具竞争力的产品。
让全球资本更自由地流动，减少全球资本流动限制。作为一篮子国际货币和金融资产，加密货币Libra有可能增加个人的避险渠道。有些渠道和市场会用Libra作为货币，可能会绕过央行的资金管制。稳定的货币和加密资产在一些国家也发挥了这种作用，这可以通过一些采取资本限制的国家的国内交易所的溢价来说明。
推动全球“美元化”，即引入新的全球交易核算单位：如果Libra在全球广泛使用，可能(初步)导致新的全球交易标准的出现。“这个全球性的数字工具”可以看作是IMF推荐的SDR(特别提款权)的功能版和可交易版。而天秤座目前比较保守(因为不包括人民币)，但治理也变得更加分散。但这也将导致货币政策的主导地位从公职人员向私人公司转移，最终可能阻碍消费者的权利，并导致全球进出口行业出现新的垄断环境。
这些功能可以长期服务于全球的个人和消费者，但Libra作为一个生态系统和加密货币，也可以为全球的大型利益相关者和金融机构带来好处。潜在的应用包括：
通过单一会计单位筹集资金：对于希望通过在一级市场发行债券来筹集资金的全球公司来说，他们可以用Libra这样的“中性货币”来筹集资金，而不是多次发行本币债券。
全球事务的结算货币：在跨境事务中，可以使用全球(中性)货币，以降低不同法域使用不同本国货币的当事人之间的诉讼难度。
最后，从长期来看，此举可能会阻止更多的最终用户使用区块链支付，如比特币的闪电网络，除非比特币被纳入Libra官方资产篮子的储备资产。但是，从价值存储的角度来看，Libra(以及其他类似产品)将增加资金进入加密资产/数字资产的新渠道，这些资产将继续承担大量可以与Libra共存的功能。总而言之，从长远来看，Libra可以进一步帮助增强加密资产与线下经济的联系。
4.结论
从中长期来看，以Libra加密资产为项目核心的脸书将对金融业和全球经济产生重大影响。Libra最初将由一篮子以法定货币计价的资产支持，这是首次尝试创建一种由全球数十亿个人和机构用户使用的世界货币(在线或离线)。
然而，它能取得多大成功，很大程度上取决于Libra能否说服监管机构和金融机构与该联盟合作，共同建立一个灵活的框架，既能满足去中心化治理的需要，又能满足现有的国内外监管要求。
其他主要因素包括Libra的用户群能否扩大，能否建立一个金融机构的可信联盟来保管抵押准备金并提供加密资产(即法定货币存款账户)的快速进出功能。此外，Libra基金会能否像发达国家目前的货币政策和财政政策分离的方式，独立于脸书运作，将是获得公众信任的关键因素。
无论Libra能否成为加密资产行业最大的成功故事之一，它都可能有助于缩小获得基本金融服务的差距，以及拥有数字连接但尚未在世界各地开设银行账户的个人之间的差距。
但仍有一些问题需要天秤座来回答，包括：
-哪些金融机构将加入该联盟？
-有关抵押贷款激励和参与成本/激励的更多详细信息。
-在实施Internet.org计划的同时，脸书如何推进这一项目，以便在没有网络连接的情况下接入Libra网络？
Libra上可能或鼓励创建哪些“第二层”的去中心化应用或工具？
-考虑到短时间内可能会有“尘埃来袭”，网络如何为真人产生的点对点交易提供优先结算？
尽管存在上述不确定性，但Libra已经为区块链技术和加密货币的推广奠定了良好而成熟的基础，预计相关技术和模型将很快被传统企业和个人采用。
参考链接：
https://libra.org/en-US/white-paper/#introduction
亚伯拉罕，葛雷塔，马尔基。热门话题《线性、最佳弹性、一条信息的BFT魔鬼》(2018)。https://dahliamalkhi . files . WordPress . com/2018/03/hot-stuff-arxiv 2018 . pdf
https://blog . zeppelin . solutions/on-the-parity-wallet-multisig-hack-405 A8 c12 e8f 7
获得最初支持者的完整名单。https://www . the block crypto . com/2019/06/14/face books-crypto currency-partners-revealed-we-get-the-all-list-of-就职支持者/
阅读我们关于JPM硬币以及JP摩根创造的加密货币和区块链的报道。https://info . binance . com/en/research/market research/jpm coin . html
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[1]https://开发人员。天秤座。org/docs/assets/papers/Libra-move-a-language-with-programmable-resources。可移植文档格式文件的扩展名（portable document format的缩写）
[2]https://博客。齐柏林飞艇。解决方案/平价钱包-multisig-hack-405 A8 c12 e8f 7
初始支持者的完整清单见https://www。分组密码。com/2019/06/14/face books-crypto currency-partners-revealed-we-get-the-all-list-of-就职支持者/
阅读我们有关摩根币和摩根大通创建的加密货币及区块链影响的报告https://信息。币安。com/en/research/market research/jpm币。超文本标记语言
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