来源@视觉中国
文|知本社(ID: zhibenshe0-1)
脸书发布Libra稳定货币，比特币飙升至10000美元。数字货币再次回到公众视野。
这一次，脸书，一个浓眉大眼的“正统”玩家，带着Visa，PayPal，优步，Andreessen Horowitz等重量级门票参加了。此外，过去两年屡屡碰壁的扎克伯格也饱受争议和批评。大致有以下几种说法：
1.数字货币的战争论(小扎的野心论):
发行脸书数字货币，挑战美元霸权，结束法定货币统治，展示扎克伯格的政治野心，展示区块链和数字货币未来的统治地位。这一理论在加密货币追随者、去中心化信徒和“加密朋克”中较为常见。
2.美元阴谋论：
美国打算利用Libra的无边界货币和银行体系，击败其他国家的法定货币体系、外汇和金融市场，促进其他国家的资本外流，控制数字时代的货币霸权。这种理论多见于反美主义者、美元霸权主义者、阴谋论者。
3.数字货币的欺诈理论：
比特币、数字货币、天秤都没有价值。都是泡沫和骗局。它们是聪明人向相信它们的人征收的智商税。只有国家才能发行货币，货币非国有化是不行的。
这一理论的支持者包括比尔盖茨等传统技术力量、巴菲特等传统金融力量、罗伯特希勒等传统学术力量、金融监管者、数字货币受害者、劳动价值论者和普通大众。
4.中性观察理论和试验理论：
这是一种比较开放的态度：不排除新技术，分布式和区块链值得关注。如果技术成熟，有应用空间；不反对新货币新金融体系，认为现行国际货币体系存在问题，新货币可能是解决方案之一；从数字货币到数字央行再到数字金融，无国界的货币金融体系值得试错。
这种理论在新技术的支持者、理性主义者和一些吃瓜群众中比较常见。
可见此事争议较大，不容小觑。不是三言两语就能定论的。主要原因是信息技术(分布式计算、加密技术)、货币和金融系统复杂而深奥。经济学家不懂技术，工程师不懂钱。他们长期被隔离，不容易透明。
本文循着知本社专业、理性、硬核的传统，试图一窥究竟。
货币非国有化：私人可以发行货币吗？脸书的加密货币“Libra”白皮书[1]开篇就霸气侧漏：“Libra的使命是建立一个简单的、无国界的货币和服务于数十亿人的金融基础设施。”
扎克伯格的野心是发行一种无国界的超主权数字货币，重建全球金融基础设施。反过来，脸书加密货币“天秤”实际上是在挑战传统法定货币和金融体系的权威。
10年前，2009年1月3日，比特币网络第一块被挖出来的时候，中本聪嵌入文字：“2009年1月3日的泰晤士报，财政大臣站在第二次银行救助的边缘”。
此时，美联储主席伯南克正在实施第一阶段量化宽松政策，决定购买3000亿美元长期国债和大量房利美和房地美发行的抵押贷款支持证券。
“尚义”需要顶层设计，抓住时代的软肋。陈胜大叫“诸侯必好，有种”，土匪起来了。“高祖斩蛇，连皇帝命都给还了”，刘邦斩白蛇起义，得天下。
如今，中本聪和小扎都将矛头指向法币贬值和美元霸权，试图用数字货币取而代之。
2008年金融危机后，世界主要国家央行实施宽松货币政策，美元和主要法币贬值，全球流动性泛滥，引起很多人的不满，但又显得无可奈何。
至此，比特币低调亮相。
中本聪
中本聪的做法是发行无边界货币比特币——，建立“点对点电子现金支付系统”[2]。比特币背后至少有三层含义：
第一，比特币是一种非法的、无边界的货币，即货币没有国有化；
第二，比特币网络是一个去中心化的分布式网络，一个无边界的银行转账支付系统；
第三，比特币的出现意味着一种非国有化的超主权货币，一种无国界金融体系的尝试。
脸书加密货币“天秤”在这三层含义中加强了其可执行性。
但是，这里有一个问题：钱可以国有化和私有化吗？
这是一个看似简单却很难回答的问题。根据主要国家现行法律，法币受国家法律保护，具有法律强制性，不承认私币。
但是，如果从货币的历史、本质和未来走势来看，这个问题就没那么简单了。
“自由主义战士”哈耶克是货币国有化思想的代表人物。
20世纪70年代，哈耶克将自由主义思想进行到底，针对自由经济的最后堡垒——国家法定货币——，提出了令人震惊的3354货币非国有化思想，质疑政府垄断货币发行的法律合理性，倡导竞争性货币打破政府对货币的垄断。
为此，哈耶克出版了一本书《货币的非国家化》。这本书现在已经成为数字货币支持者的理论旗帜。但事实上，很少有人读过这本书。传入中国不久就绝版了，直到今年才再次出版。
但遗憾的是，哈耶克在书中并没有提供详细的史料或可靠的理论来论证货币非国有化的可行性。他只是提出了许多问题[6]:
从历史上看，黄金、白银、纸币都不是法定货币，货币非国有化的时间远远大于国有化的时间。为什么钱一定要国家垄断？
既然认为市场竞争是最有效率的资源配置手段，为什么不把货币发行交给市场来解决？
市场价格、供给和竞争机制可以防止货币超发，保持物价稳定。相反，国家垄断导致货币超支和货币贬值。为什么不用市场机制来解决通货膨胀问题？
这三个问题甚至难倒了当时的经济学家，包括货币主义的创始人弗里德曼。
凯恩斯主义者和新自由主义者几乎没有共同点，但他们都坚持认为货币是由国家垄断的。哈耶克问弗里德曼，既然你是市场自由主义者，为什么在货币问题上不相信市场？
傅老答不上来，只说钱很重要，不能轻举妄动。只能由国家控制。事实上，大多数经济学家都坚持货币国有化，但没有可靠的理论支持。
早期人们使用的贝壳、钉子、盐、石币、金银、纸币都不是国有化的，而是由市场自发形成的。例如，银行券是早期威尼斯、伦敦和其他城市的私人金店发给顾客的“凭证”。
英格兰银行是最早的中央银行，由苏格兰人威廉彼得森于1694年创建。这个皇家特许的中央银行原本是私人的，主要是为政府筹集战争资金，拥有发行硬币的权利。
1844年，皮埃尔总理推出新银行法《皮尔条例》 [4]，对英格兰银行进行重组，将其分为发行部和银行部。
055-79000的推出是货币史上的标志性事件。这个条例规定不再增加私人发钞银行，限制现有银行的发钞量。当时英格兰共有279家私人银行和股份制银行拥有货币发行权。如果银行倒闭，发行配额自然失效，其配额将转移到英格兰银行。
英格兰银行的发行部门实际上承担了中央银行的基本职能，包括发行货币；管理国债；配合财政部和财政部长执行货币政策；代理政府保管黄金外汇储备，等等。
055-79000削弱了私人银行的发行权，控制了私人银行的法定货币额度，确认了英格兰银行的中央银行地位和英格兰银行券的法定补偿货币地位。
这是货币国有化历史上的关键一步。
后来，为了避免“既当裁判员又当运动员”的冲突，英格兰银行逐渐放弃了商业银行业务，成为名副其实的中央银行，并于1946年被工党政府收归国有。
英格兰银行已经成为其他国家央行的标准模板，扮演着“最后贷款人”的角色，也就是“发行银行、银行的银行、政府的银行”[3]。
但在《皮尔条例》通过后，当时的英国哲学家赫伯特斯宾塞对此提出了质疑(可见哈耶克并不是货币非国有化思想的发起者)。
斯潘塞的理由和哈耶克的一样。他指出[10]:“既然我们相信杂货店老板卖给我们的茶叶的重量，我们也相信面包店老板卖给我们的面包的重量，我们也可以相信希顿父子公司或其他伯明翰企业根据他们的风险和利润向我们提供沙夫林和先令。”
斯潘塞的想法激怒了英国著名经济学家杰文斯。杰文斯直言：“没有什么比钱更不适合企业竞争了”。杰文斯引用“格雷欣定律”作为依据，说“良币驱逐不了劣币，正好证明了这个定律”。
后来经济学家普遍接受了杰文斯的观点，认为货币市场容易出现劣币驱逐良币的问题，所以货币问题应该交给国家。在战争年代，大多数国家的政府接管了中央银行和发行货币的权利。此后，人们逐渐习惯了货币国有化和法定货币的规则。
然而，杰文斯实际上忽略了一点，即“格雷欣法则”存在于任何市场。市场竞争越少，劣币驱逐良币的现象越严重。
政府规定铸币只能用金银，否则如果流通市场被垄断，劣币驱逐良币。如果货币市场是充分竞争的，劣币没人收自然会被淘汰。国际货币市场其实是一个相对竞争的市场，没有人像委内瑞拉玻利瓦尔那样接受贬值的货币。
因此，“格雷欣法则”解释货币国有化实际上是站不住脚的。
这里的困难来自我们对思维定势或货币的普遍等价物的误导。
从亚当斯密开始，经济学家就认为货币来源于普通商品，属于普遍等价物。没有凝聚人类劳动的货币没有价值。这种货币观念一直误导着经济学家和公众。
自20世纪70年代以来，经济学家开始反思货币的本质和起源。即货币契约(契约)逐渐被认可。
新制度经济学家认为，货币的本质是一种组合契约，是一组市场主体协商解决市场交易的制度安排。根据现代货币理论(MMT)，货币起源于债券债务，属于债务记账工具和债务契约(IOU)。然而，MMT认为货币必须由国家控制[9]。
例如，在一个岛屿上没有不方便的货币交易，岛民协商采用中介来帮助交易达成。如果他们共同决定用石币作为交易中介，那么石币就是货币，也是契约——促进交易便利(详见《皮尔条例》)。
货币来源于交易成本。为了降低交易成本，人们协商用一种制度来解决。在人类历史上，孟加拉人协商用贝壳交易，草原人协商用羊皮交易，雅浦岛民协商用石币交易，狱友会用香烟交易.
信用是一种债权债务合同。用美元印制的“此券为一切公私债务的法定货币”和用港币印制的“承诺见票即付持票人”等[8]都是指债务契约关系。
金钱是繁杂多样的，但本质上是一种契约安排。
为什么法定货币最后被国家垄断了？
法币的产生和国家的产生本质上是一样的。国家也是一种契约安排，但它有一个进化过程。
美国著名人类学家摩尔根(作者《皮尔条例》，文章《货币的本质 | 石币之岛、美元之谜与比特币之殇》中已有涉及)和西弗勒斯提出了民族群体表现理论。摩尔根认为，国家是按照“氏族—部落—部落联盟—国家”来进化的。塞维斯把部落联盟变成了酋长领地。
霍布斯、洛克、卢梭、斯宾诺莎等启蒙思想家提出了社会契约论，认为国家是公民达成的一组契约，通过建立国家机器来保护自己的财产和生命安全。
与氏族、部落、部落联盟不同，国家的契约层次更高，权力、义务、责任、履行能力更强。其实这也是法币和其他货币的区别。
贝壳、羊皮、盐、钉子、石币、铜币、金银过去都是一些团体协商的货币，也就是契约。但在国家出现并加强后，公民不仅协商如何建立暴力机关以保护财产和安全，还协商如何确定一种交易媒介(货币)以促进商品交易。
于是，法定货币诞生了。
在古代，国家越早出现，国家权力越强，法币就越早诞生，越强。秦统一全国后，统一了货币。
到了近代，随着商品交易越来越频繁，法币的信用优势开始发挥，贝壳、羊皮、盐、钉等各种货币大规模消失，逐渐被法币取代。在大宗商品交易中，货币的网络效应表现得淋漓尽致。同时，网络效应强化了法定货币的国家垄断地位。
以上是法定货币的形成过程，但有两个细节：
1.贝壳、盐、钉子、石币、金银等商品货币和金属货币，更多的是市场自发形成的，属于市场自发形成的契约，而不是集中协商的结果。
这属于奥地利学派。他们认为市场是自发的秩序。没钱的时候，所有的交易伙伴都在猜测和试探对方最想要什么，以便交易自己的东西，同时得到自己想要的东西。
经过几十年、几个世纪的试验，当地人的偏好逐渐趋同。比如岛民觉得石币最好，草原人觉得羊皮最好，海边渔民觉得贝壳最好。这样，不同的货币在不同的地方由市场自发形成。
奥地利认为，货币不是一个人创造的，而是经过漫长的历史，自发形成，由市场演变而来的。在交易成本极高的环境下，交易者不断探索、投机，最终形成共识(契约)。
2.早期(古代)法币是强制契约。
在古代，国家以暴力和统治为标志，人民只能被动地接受包括法币在内的一切，属于被统治的对象。其中，金钱也是国家统治的一种手段。
只有到了现代社会，民主国家建立后，法币才属于民间协商的契约。
从货币的本质来说，货币只是一群人的一组市场契约，法币是国家的市场契约，国际货币体系是各国签订的所有市场契约，比如一战前的金本位，二战后的布雷顿森林体系。
所以，无论是历史上还是本质上，货币都不属于国家的特权。即使在法定货币时代，也有大量的民间货币和非法定货币作为补充。
由于古代国家统治力量有限，法币因运输、切割等问题无法深入偏远村落，催生了大量非法币。
在《古代社会》 [7]一书中，东京大学的野平田明教授对古代货币做了大量的历史研究。他发现，在古代中国和现代日本的偏远乡村，由于货币短缺，村民只能以米、蛋作为交易媒介，也有不少“债券债务式货币”——，欠下借米、借劳力等合同或口头承诺。
在近代这个特殊时期，也出现了非法定货币。弗里德曼讲了一个《婚姻经济学》年大萧条后的故事[5]。3354年，美国华盛顿一个名叫特内诺的集镇协商使用木屑作为货币。
受大萧条影响，特内诺集镇1055家银行全部停付，市内交易一度瘫痪。但工商会计划发行相当于储户存款25%的凭证，其中部分凭证以印刷木片的形式发行，面额为25美分，明信片大小。商家同意接受这种货币，共渡难关。
田明黑申教授[7]对此进行了分析：“它不是基于真实的债权，没有政府的担保，只是作为货币本身流通，只是基于城市中人们共享的松散的协议。”
作为契约理论的顶级专家，张五常先生坚持认为金钱就是契约。他在《货币制度的世界史》 [8]一书中讲了一个例子：战争年代发生过这样的事，10元纸币撕成两半使用，一半是5元。银行不会接受一半的货币(除非换成新的货币)，法律也没有认可，但市场还是认可的，按5元面值交易。
田明黑申教授在《货币的祸害》 [7]使用了著名的玛利亚特蕾莎银币——，这是一种19世纪和20世纪在红海周围国家广泛流通的通用货币。包括凯恩斯、哈耶克、韦伯在内的很多经济学家都关注过这种历史货币。
玛丽亚特蕾莎银币是一种超越国家权威、领土、民族和文化的自由货币。玛丽亚特蕾莎银币最早由奥地利作为法定货币发行，18世纪由著名的奥地利女王命名。
玛丽亚特蕾莎银币作为奥地利最初的法定货币，在远离奥地利的非洲和西亚国家广泛流通，成为跨国结算货币，相当于国际区域货币。
1854年，玛丽亚特蕾莎银币在奥地利被废除，在奥斯曼帝国被禁，成为“非法定货币”。然而这枚来自维也纳的银币并没有减少，而是长期广为流传。英国公司在红海的皮革、石油、糖和纤维产品的贸易都用这种银币结算。
为了支持国际贸易，维也纳、罗马、意大利、伦敦、法国、巴黎、孟买、英属印度和比利时布鲁塞尔都加入了玛丽亚特蕾莎银币的铸造。
所以，货币实际上是市场交换中主体自发认可的“隐形协议”。
了解了货币的历史和本质，我们就很容易明白，货币的非国有化和国有化都是协议。美元是美国人的契约，欧元是欧元区国家的契约，数字货币是数字货币持有者的契约。本质上，所有货币都是基于协议的。
契约一般被数字货币支持者理解为“共识”，契约的执行被称为“簿记”。使用“共识算法”发行数字货币，如比特币工作量证明(POW)。所谓“共识算法”，是指协议中的具体权利、义务和规则。比如工作量证明，根据哈希运算效率竞争记账权。
它是比特币支持者的合约，以太坊是以太坊支持者的合约，天秤稳定币是脸书支持者的合约(全球27亿潜在用户)。
以太坊是典型的合约——智能合约。开发者可以用智能合约开发Dapp，支持者可以用以太坊投资消费Dapp。这是这种共识货币的应用场景。
Visa、PayPal和优步将成为Libra稳定货币的信用节点，预计Libra稳定货币也将有相当广阔的应用场景。这将对以太坊和EOS构成强有力的竞争。
由于都是货币，天秤座稳定货币来自“有钱人家”，比特币是数字货币和区块链的鼻祖。他们能挑战美元吗？
货币合约安排：为什么货币超发等于违约？根据货币的本质，——货币是一种契约。货币国有化在历史和理论上都是成立的。比特币、以太坊、天秤稳币、私币至少是“合理”的，其合法性适用于各国法律。
然而，比特币、以太坊、EOS以及大部分数字货币都因其致命缺陷(合约缺陷)而失去了货币交易功能，成为投机性的数字资产。
这个观点极其重要。
上述货币是契约的命题论证了货币非国有化的合理性，但我们并没有讨论契约的具体内容。
在所有的货币契约中，都有一项“使命性质”的义务：货币价格稳定。
无论是市场自发形成的协议，还是团体、国家协商达成的契约，目的都是为了确定一个可靠可信的交易媒介(货币)。什么是可靠可信的？
除了质地均匀，不易腐烂，便于携带，易于裁剪，最根本的是价格(价值)稳定。没有一个国家或集团会使用不稳定的媒介作为其货币。在历史上，没有一种不稳定的货币能持续很久。所有货币都因为大幅贬值或相对价值不稳定而崩溃。
因此，货币当局(发行者)最根本的义务是维持货币价格的稳定。
反之，如果货币价格不稳定，特别是大幅贬值，就相当于货币当局毁约，失信。
张五常老师在《经济解释》 [8]中一针见血：“从契约的角度来看，货币是重要的，这样一来，通货膨胀或通货紧缩的出现就是违约……我们听到的稳定物价的叫嚣，实际上是对遵守契约的要求。”
从货币的本质来看，货币当局发行货币过多，意味着两个致命的问题：
首先，国家违反了货币契约，未能履行其维持货币价格稳定的义务，未能向其公民提供可靠、可信和价格稳定的交易媒介。西方国家非常重视货币当局领导人的个人信用。
第二，国家开了太多“白条”。当国家没有足够的资产“交换”时，就意味着国家信用破产，货币大幅贬值。
1971年，美国发行美元过多，没有足够的黄金储备供成员国政府兑换，于是宣布关闭黄金兑换窗口。这意味着美国单方面撕毁了布雷顿森林体系这一国际货币协定。
再看比特币、以太坊、EOS，这三种数字货币的价格都很大，不稳定，本质上违背了货币契约，导致货币的交易功能丧失。从此，他们与金钱渐行渐远，成为投机性的数字资产。
从货币发行的角度来看，数字货币的合约即“白皮书”存在巨大漏洞：
首先，比特币、以太坊、EOS强调去中心化，没有负责货币发行的主体。换句话说，没有一个类似于央行的机构来维持货币价格的稳定。
其次，比特币是一种封闭孤立的发行机制，无法维持货币价格的稳定。
中本聪表达了他对传统银行体系的不信任和对货币过量发行的不满，并试图通过固定发行2100万枚来阻止比特币贬值。其实这种方法是机械的，无效的。
货币不是为了发行而发行的。货币的功能是为市场交易服务。货币不应该以固定的数量发行，而是根据市场的需要发行。
中本聪采用配额发行机制，试图保持比特币升值。事实上，货币升值和贬值一样，违反了契约，不利于商品交易。货币的天职是稳定其价值，而不是升值或贬值。
最后，以太坊和EOS重视货币应用场景，却忽略了价格稳定的重要性。
以太坊的智能合约推动了Dapp的发展，为以太坊找到了很好的应用场景。很多人买以太坊投资项目，项目方也乐于收藏以太坊。然而，当以太坊价格大幅下降时，这个美好的应用场景崩塌了。
去年下半年，每当比特币下跌，以太坊跌得更凶，尤其是当比特币跌破6000美元关键支撑位时，以太坊大幅下跌。原因是大量项目方出售以太坊进行集体践踏，他们弃以太坊换美元稳定财富。
以太坊搭台，主角不靠谱，把戏演的很烂。
事实上，目前以太坊的平台存在技术障碍。以太坊和比特币一样，面临着拥堵的问题。目前稍微流行的一款游戏，可以屏蔽以太坊。以太坊正在尝试用碎片化技术(分组记账)对其进行改进，但这项技术的成熟和应用估计还需要两年时间。这是当前区块链技术的缺点。
选择EOS超级节点(脸书的Libra也采用这种方法)解决以太坊的拥塞问题。为了维护超级节点，EOS制定了社区“章程”，实际上是一种货币契约。有人认为超级节点并没有真正去中心化，违背了分布式精神，属于超级玩家的巨型游戏。
事实上，EOS的超级节点虽然拓展了应用场景，提高了记账效率，但本质问题和以太坊一样，没有办法保持币价稳定。
怎样才能保持币值稳定？什么样的货币契约是可信的？
从人类货币史的角度来看，大致有几种解决方案：
第一，采用可靠的商品(金属)货币。
这是近代以前最简单、最原始、最常用的方法。比如岛民偏爱石币，渔民偏爱贝壳，游牧民偏爱羊皮，比特币爱好者偏爱比特币。
后来，金属，尤其是金银，从许多商品货币中脱颖而出，成为大多数国家的金属货币。金属只是一种信用较高的特殊商品货币。
货币等于最可靠的商品，完全符合劳动价值观。由于大量的历史记载，再加上根深蒂固的劳动价值论，经济学家和公众都误解了货币的本质：
货币起源于商品，是普遍等价物；金钱必须凝结人类的劳动。没有劳动价值的货币(纸币)没有价值。信奉黄金，甚至呼吁恢复金本位制。实际上，货币的价值与商品和黄金无关。商品和金属只是历史上稳定货币价格，保证货币信用的最简单的解决方法。货币的价值与有无人类劳动无关。货币的价值来源于货币的交易功能，交易功能才有价值。就像阳光的价值与人和劳动无关一样，它的价值来自于它的功能属性。
二是利用职权签订借款合同。
在古代，由于信息不对称，剩余物资稀缺，不具备物物交换的条件。那时候更多的交流不是在空间，而是在时间。
比如，A没有食物，没有东西可以交换。我该怎么办？找到宗主A，宗主上前要求B借一条豹腿充饥。a承诺下次会把一条豹腿或鹿还给他的猎物。
这就是时间的交换，是现代金融市场重要的价值触发机制。
在这种交易中，A相当于给b写了一张借条或者口头承诺，这张借条和承诺就是一种货币，也就是债务契约。族长的权威，既定的规则，A的信用，是这个货币契约的保障。这是一份债券债务合同。
这种货币怎么能不贬值？
a承诺按时足额归还乙一的豹子腿或小鹿，说明货币没有违约，“借条”没有贬值。
第三是利用国家机制维持货币价格。
当部落演变为国家时，国家信用取代族长信用，成为货币价格的稳定器。
最初，政府利用国家信用，结合第一种方法，即商品货币思想和劳动价值论，构造金本位法币。
政府直接铸造金属货币，如金币、银币和铜币。后来银行券诞生后，出现了金本位的纸币，比如一战前的英镑，二战后的美元。
但是，这个时候纸币不能随便发行，要有黄金作为资产储备。这种发行机制最大的好处是维持货币价格的稳定。
早在英格兰银行成立之初，该行就采用——的资产负债表法，即一边确定英格兰银行债券的负债，一边确定黄金资产的发行机制。这成为各国央行坚持金本位制、稳定货币价格的典范。
1844年的《货币制度的世界史》 [4]规定：
英格兰的发行部门可以用其持有的1400万英镑证券和贵金属作为发行的准备，发行同等数额的银行券。其中，证券准备的最大发行额为1400万英镑。超过此限额的，用金银配制，其中配制用银的发行不得超过25%。
任何人都可以以1盎司黄金兑换3英镑17先令9便士的价格向发行部门兑换黄金。
因此，英格兰银行相当于建立了两种货币标准：
黄金和有价证券作为发行资产的抵押品，以黄金为主要货币；刚性兑付，即金本位纸币可以随时兑换成黄金。金本位货币契约的本质是纸币能否以固定价格兑换成黄金。这是信用的黄金标准。
二战后，美国建立的布雷顿森林体系也是以金本位为基础的国际货币体系。在这个体系中，33美元兑换一盎司黄金，只有成员国政府才有，个人无权兑换。
而法、西等国政府不断拿美元到美联储兑换黄金，导致美国黄金储备不断下降，黄金价格不断上涨。最后，因为金价无法维持，交易所窗口关闭。
黄金兑换窗口的关闭，标志着人类彻底进入信用货币和浮动汇率时代。
信用无法刚性支付黄金，所以变成了真正的纸币。美元、欧元和日元是彻头彻尾的“欠条”。你把房子抵押给银行，银行只给你一张不能兑换黄金的“借条”。所以很多人觉得还是要恢复金本位。
事实上，商品货币、金属货币和金本位货币的淘汰是历史的必然选择。随着国际贸易的不断增加，美联储不得不印刷更多的美元，而黄金的增长却非常有限，这样美元必然贬值，黄金价格上涨，美元无法锚定黄金，最后金本位合约崩溃。
信用本位取代金本位，其实是回归货币的本质。——一个纯契约式的货币不需要商品和黄金，只需要依靠制度安排。
然而，不锚定或兑换黄金的信用标准的难题是，这种制度安排如何确保信用货币的不违约和贬值？
信用本位货币实际上是一种高度制度化的货币，是一种履行责任很大的契约安排。自20世纪70年代以来，中央银行在三个方面加强了合同制度：
加强中央银行的独立性，发行货币的权利不受政府和任何组织的控制，促进货币政策目标的简化，通常以控制通货膨胀为目标，以稳定货币价格和履行货币契约为目标。创新央行市场操作工具，将利率调控与公开市场操作相结合。央行的资产置换：证券、债券、外汇已经取代黄金成为央行的主要资产。除了调整利率和准备金率，央行最常用的调控手段是公开市场操作，即通过买卖证券、国债、外汇储备等资产来回收和释放本币，以维持本币的价格稳定。
美元霸权分析：比特币和天秤的可能性有多大？我们来看看比特币、以太坊、天秤的合约安排：
比特币缺乏央行公开市场操作委员会这样的机构，也没有买卖来调节价格的资产。
仔细阅读比特币白皮书，你会发现，当时中本聪设计比特币的核心目的是建立一个“点对点的电子现金支付系统”，即建立一个无国界的银行系统。数字货币(比特币)只是这个体系的副产品。
为什么是副产品？
比特币是去中心化的分布式系统，与支付宝和商业银行系统的技术逻辑完全相反。如果甲方向乙方转账1000元，会面临余额和收款人账号的验证、重复支付等问题。W
然而，中本聪认为第三方的权威不可信。他在白皮书中写道：“但这种解决方案的问题是，整个货币体系的命运完全取决于经营造币厂的公司，因为每笔交易都要经过造币厂的确认，造币厂就像一家银行。”
中本聪的做法是把这些问题交给每个人(节点)去处理，从而防止被控制。大家选一个人操作，然后监督他完成。这是与集中化相对的分布式计算。
那么你选择谁呢？
不是民主投票，而是自由竞争。中本聪算出了一道数学题，解出了哈希函数，也就是“在自己的区块内找到足够难度的工作量证明”。当然，这项工作是由计算机来完成的。计算机越强大，赢得比赛的机会就越大。就这样，一台拥有超强计算能力的专业矿机诞生了。
等全网广播和其他节点确认后，就可以把这些转移记录在块中，然后“跟着块的末端，做一个新的块来延长链条”。这个过程叫做“簿记”，这个链条就是区块链。
这种记账过程是公开的、平等的、不可逆的，被认为更可信。这就是区块链的价值。
但是，如果没有利益，谁愿意做记账？
中本聪想出了一个奖励大量比特币(现在大约有12个)的方法，为买单的人挖一块。这是一种奖励机制。
所以挖矿其实是为了争夺记账权，比特币(作为货币)其实是一种奖励机制，旨在驱动比特币区块链网络。
比特币支持者认为，根据工作量证明(POW)，即多劳多得的方法，这种奖励机制是最公平的。
看法币的发行机制。没有房子抵押就拿不到钱。一旦钱超支，钱就流向富人和大企业，而企业和拿不到钱的穷人就膨胀了。央行不遵守货币契约，超发货币，实际上是从穷人那里抽取铸币税，拉大贫富差距。
然而，从货币的角度来看，比特币的工作量被证明有致命的缺陷。这种货币发行机制意味着纯粹的劳动消费，不积累任何资产。无资产的结果不是比特币不值钱，而是无法通过买卖资产来维持其价格。
有人认为比特币耗电和矿机多，值得维护一个跨境分布式银行系统。这话没错，但从货币的角度来看，这造成了比特币完全违反了货币契约，价格剧烈波动，失去了货币价值。
根据白皮书，中本聪的愿望不是建立一个无国界的货币，而是一个全球分布式银行系统。
比特币的未来价值如何？
失去货币价值后，比特币只剩下投机数字资产的价值。投机资产，它们还有价值吗？
在美国很多投机市场，投机只是一个中性词。一般来说，期货投机市场具有价格发现的价值，即晴雨表、风向标、风险转移的价值。——低风险偏好将风险转移给高风险偏好。
比特币不具有风险转移的价值，而是具有“晴雨表”的价值。由于比特币是一个无边界的分布式转账系统，一旦国际局势紧张，比如伊朗局势、法币恶性通货膨胀，这个系统的价值就会增加——的资本外流和洗钱。
由于其流动性比黄金更强，全球交易更便捷，比特币有可能取代黄金指数成为国际局势的晴雨表。
所以，基于无边界的分布式银行体系，比特币最大的空间应该是“数字黄金”。当然，比特币能否取代黄金还存在争议，线上线下都应该有各自的领先地位。
比特币的价格其实是市场自发形成的，这一点其实是可圈可点的。像许多区块链项目一样，以太坊一开始是以私募形式开始的，当时它纳入了大量比特币。但是比特币的价格波动太大，不能作为稳定以太坊价格的资产。同样，其他数字货币公司可以使用邰方和EOS来稳定价格。
当然，在一开始，一些区块链项目试图以股票作为资产的发行货币进行融资，股票实际上是证券的标准货币。
但由于股票抵押涉嫌违反主要国家的证券法，大部分项目已经放弃了这种方式。因此，区块链项目和数字货币缺乏宝贵的资产储备，成为无根无水的来源，所有这些都成为投机性的数字资产。
由于数字货币技术难度低，发行成本低，大量数字资产上市。本来交易所是自由竞争的，上市和退市都有，可以优化数字货币的资产。但由于设立交易所的成本极低，监管缺失，大量交易所和大量数字货币上线，导致整个市场资金泛滥。
比特币、以太坊、数字货币，一旦失去货币功能，成为数字资产，就完全丧失了挑战美元和法币的资格。
它是货币和金融体系的基石。任何资产的定价权都在货币手里，数字货币的价格由法币控制。比如中国的房地产、股票等资产都在一个篮子里，它们的价格都是由人民币的价格决定的。比特币的价格由美元决定，尤其是比特币期货上线后，美元势力降低了比特币期货和现货价格的维度。
所以，数字货币真正的未来和力量在于稳定的货币。
脸书的稳定货币Libra，避免了比特币的货币发行机制的弊端，采用了EOS超级信用节点的优势，结合了现代货币体系3354和一篮子货币作为储备资产，是比较完善的数字货币合约。
天秤座应该有三个目标：
稳定的、无国界的加密货币；全球分布式银行系统；以Libra为核心的全球数字金融体系。白皮书称，Libra类似于国际货币基金组织发行的特别提款权(SDR)，又称“纸黄金”。
1969年，美元危机爆发，国际货币基金组织提出创设补充性国际储备资产，以补充美国以外的美元供给。这就是SDR的由来。特别提款权的价值目前由一篮子储备货币决定，包括美元、欧元、人民币、日元和英镑。
但SDR有特定的使用范围，只有成员国政府(非私人)才能使用。主要用于偿还国际货币基金组织的债务，弥补成员国政府间的国际收支逆差。
不出意外的话，Libra的储备资产也应该由美元、欧元、英镑、日元、美债等一篮子资产组成。
相对于比特币，Libra有资产储备，可以通过买卖美元、美债来维持其价格稳定。这样天秤就有条件履行货币契约，成为真正的“货币”。
那么天秤座可以挑战美元的霸权或者法币的地位吗？
我们经常谈论美元霸权。美元霸权到底是什么？我们可以用一个关键词——铸币税来概括。美元如何向世界收取铸币税？一般来说，有四种方式：
美元一发行，谁用美元，谁就收铸币税。
这对于任何国家的法币都是一样的，因为法币是信用货币，本质上就是一张借条。你给我资产，我给你借条，收你铸币税。目前国际结算使用最多的是美元，收的铸币税最多。
从货币的本质来说，这个铸币税实际上不是“税”。因为钱是一种“万能”的借条，一种交易解决方案，为你提供交易便利，实际上是有价值的。
二是超发美元。
这种现象很明显。货币超发导致美元贬值，这意味着美联储不受合约约束。这种不合规导致了其他国家外汇储备的缩水，洗刷了美国政府的债务负担。这是一种变相的向世界各地征收铸币税。
三是以美债为资产发行美元。
这种收税方式非常隐蔽，很少有人注意到。如今，美联储资产负债表中最重要的资产是美国债务。相对于黄金和证券，以美国债券为资产发行美元是最便宜的方式(对整个美国来说)。
美债本身就是一张借条，另一张——美元的借条是用借条发的。这样做的好处是，政府只需要支付不到3%的利息就可以扩张美元。美国公司从商业银行获得超过15%的全球投资回报。
如果美联储以黄金和证券为资产来扩张货币，美国政府购买黄金和证券的成本将远高于自己发行美债的成本。
所以所谓的美元霸权，其实就是美元和美债之间的“双簧”。
这是一个紧密的四美元循环。
美元的升值周期饱受诟病。美联储每次加息都会引发其他国家的债务危机和货币危机，甚至引爆全球金融危机。
这是美元霸权的突出表现，也是当前世界货币体系的核心问题。美元作为“世界货币”，理论上应该是全球市场自发形成的共同契约，但也是美国人的法定货币。美元只对美国人负责，不对其他国家负责。美元的责任与其权力不相称，法币的“小责任”与经济全球化的“大权力”相冲突。
所以，美元的宽松和紧缩只会考虑美国的国家利益，而一些国家会受害。那么，到底是怎么收获的呢？
打开其他国家央行的资产负债表，你会发现很多国家的央行都是以美元和美债作为储备资产来发行货币的。这有问题吗？
如果美元升值，就意味着其他国家央行资产负债表上的资产处于通缩状态，本币贬值。这时候我该怎么办？一般来说，出售一些资产是为了维持当地货币价格。但是，美元储备不够怎么办？本币贬值不可避免，如果大幅贬值，会导致货币危机或债务危机。
拉美债务危机、亚洲金融危机，以及近两年土耳其、阿根廷等新兴国家的货币危机，都是这个原因造成的。
所以，以美元为资产储备的货币，可能会被美元收割，其命运的关键在于是否有足够的外汇储备。
为什么新兴国家尤其是拉美国家总是被美元收割？主要原因是这些国家经济实力不强，出口创汇能力不足，维持不了本币价格，而且对美国也负债累累。港币之所以能长期锚定美元，是因为香港经济能与美国并驾齐驱，外汇储备充足。
再来看看天秤座的命运。
它以美元为基础，以美元作为资产储备发行。天秤座类似港币，锚定美元，当然也包括其他国家的货币。
但Libra的命运是港币还是俄罗斯卢布还是阿根廷比索，完全取决于脸书成立的国际管理组织Libra Association(暂定义为Libra的中央银行)是否有足够的外汇储备。
如果美元大幅波动，天秤座可能无法通过低买高卖来维持价格稳定。天秤座的外汇储备从何而来？
天秤协会本身不能是营利性组织，这与央行的职能相冲突。因此，主要的外汇来自签证等信用节点的会费和脸书的援助。然而，这还远远不够。
新兴国家有一定的创汇能力，大部分难以维持本币的稳定。天秤座的主要压力是如何保持价格的稳定
这种观点其实是站不住脚的。目前国际货币体系对美元最有利。美元控制着全球资产和其他国家货币的定价权，却不需要承担相应的责任。
还有一种观点似乎更直接。货币当局不能遵守法定货币的契约。他们凭什么相信脸书会完全履行合同？目前区块链技术可以做到不可逆，更加公开透明，但不能保证天秤的价格稳定。更何况天秤座采用的超级信用节点和授权区块链并不是完全去中心化的。脸书在技术路线上更加实用和成熟，但数字货币的信徒质疑其可信度。
不信任的问题最终会导致监管风险。这是最后一个问题：天秤会不会挑战法定货币权威和国家货币主权，会不会被监管扼杀？
以及欧元区的新兴国家，都非常坚定地捍卫货币主权。如果天秤威胁到其他国家的汇率安全，必然会受到监管和打压。作为一家脸书公司，外汇管制国家有各种方式控制Libra，包括对脸书的反垄断调查。
目前，稳定货币USDT因向一家交易所提供贷款而在纽约州接受调查。USDT一边做商业银行的业务，一边充当中央银行发行货币，这显然是与世界为敌。
在美国，人们认为脸书已经与大多数监管机构进行了沟通，他们应该已经对监管风险进行了评估。美国监管者的自信主要来源于他们对脸书和天秤的控制，也就是美元对天秤的定价权。
因此，美元控制着游戏规则和定价权，美国有这个信心给脸书一定的尝试空间。对于美国来说，这是一种进、攻、退的策略：如果天秤表现出色，美元相当于通过天秤积累了数字货币的领先优势；天秤座失败了也不心疼。
但这只是美元战略，不是战略，更不是“货币战”。
作为超主权货币和全球分布式银行体系，Libra仍然是一个重要的尝试。
白皮书强调，Libra的目标是与法币共存。天秤座，不要试图挑战美元和法币。低调是最好的优势。
尝试，也是一种进步。
参考
[1]脸书天秤座白皮书，天秤座协会；
[2]比特币白皮书，中本聪，巴比特；
[3]英格兰银行，丹康纳汉，中国友谊出版公司；
[4]朗伯德街，瓦尔特瓦尔特白芝浩，上海财经大学出版社；
[5]《货币的祸害》，弗里德曼，商务印书馆；
[6]《货币的国有化》，哈耶克，新兴出版社；
[7]《世界货币体系史》，黑田东彦著，中国人民大学出版社；
[8]《经济解读》，张五常，中信出版社；
[9]《货币简史》(音频课程)，清河，知本社；
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