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边肖:记得要集中注意力。
来源:蔡
核心提示:本文将进一步分析天秤座2.0的深层目的、影响和意义。Libra 2.0主要指出了四大亮点(基于单一货币的数字货币、摒弃公链路线、主动监督机制、储备管理),这四大亮点都非常重要。然而,还有其他更重要的关于天秤座2.0的信息被水撇去了,也许天秤座协会故意回避了重要的问题。本文将为读者揭示天秤座2.0隐藏的信息。
第一章从监管和合规的角度深入挖掘了白皮书Libra 2.0中新货币战争的策略后[1],本文将进一步分析Libra 2.0的深层目的、影响和意义。Libra 2.0主要指出了四大亮点(基于单一货币的数字货币、摒弃公链路线、主动监督机制、储备管理),这四大亮点都非常重要。然而,还有其他更重要的关于天秤座2.0的信息被水撇去了,也许天秤座协会故意回避了重要的问题。本文将为读者揭示天秤座2.0隐藏的信息:
新的金融运营模式;本文使用BIS关于Libra 2.0的报告来讨论这个模型(第1和第2节)。
采取币链分离原则和弃币保链策略(第二节);
数字美元化的可能性(第二节);
追求比目鱼模式(第二节);
建立一个庞大的可编程经济系统(第三节);
*将新的数字货币竞争庭院的模式扩大到第八庭院的模式(第四节)。
一、关于Libra 2.0的一些客观陈述
在分析天秤座2.0的目的和影响之前,我们先来看看天秤座2.0列出的一些客观陈述:
1.白皮书1。Libra 1.0和2.0都提到了Libra Association的长期愿景,即为17亿缺乏银行或金融服务的人提供服务。
2.白皮书2。Libra 2.0提到,如果一个国家或地区担心没有自己的稳定货币,或者担心其法定货币会被Libra货币取代,Libra协会将与相关央行和监管机构合作,帮助在这个国家或地区建立一些稳定的货币或数字法定货币(CBDC)。
3.当各国都在开发自己的数字法币时,这些数字法币可以直接与Libra网络相连并在其上运行。举个例子,如果A国没有自己的数字法币(数字A币),Libra协会会出手救助数字A币,但是当A国出了自己的数字A币,数字A币就变得没用了(不会和数字A币竞争),Libra网络里只剩下数字A币。
4.天秤座的财务运作在天秤座2.0中有提及,但没有明确说明。国际清算银行研究后,发布了Libra 2.0金融运行示意图:
国际清算银行对Libra 2.0的研究
从图和白皮书中可以看出天秤座建筑的几个特点:
天秤币(单一法币)的储备货币存在于传统金融机构中,且主要是法币或国债,而LBR币对应一篮子天秤币,每种对应不同的法币;
天秤座也准备了一些额外的资金,为危机做准备;
天秤座区块链只做批发支付;
天秤座参与单位与客户的互动和交易,从事反洗钱/KYC (AML,了解你的客户KYC)等工作;
这些参与单位可以搞内部拉网,但彼此的拉网是通过天秤的区块链;
在未来,这个链还将处理其他央行发行的数字法定货币,如美联储发行的数字美元和欧洲央行发行的数字欧元。
二、天秤座2.0宏伟目标——平台霸权
分析以上信息后,我们发现Libra 2.0的一个很大的目标就是实现平台霸权。平台霸权是通过与各国(央行)合作实现的,在国家主权监管下的平台竞争中脱颖而出
从表面上看,Libra 2.0是对各国监管机构对Libra 1.0的担忧的回应,因为要用很大的篇幅来谈其合规计划。但本质上,Libra协会的意图之一是在全球范围内布局金融基础设施,建立数字货币不可替代的平台。
Libra 1.0和2.0白皮书都提到了该协会的长期愿景,即为17亿缺乏银行或金融服务的人提供服务。事实上,这是因为拥有银行和金融服务的人是一个难以撼动的市场。比如中国或者美国,移动支付(微信、支付宝)在中国非常普及,美国的信用卡支付服务和移动支付(苹果、PayPal)也非常方便。这两个国家都没有什么动力或者面临很大的障碍(比如目前的利益集团)去开发新的支付系统。所以,协会应该选择一个容易被煽动的市场——也就是缺乏银行或金融服务的17亿人。而这恰好是一个很大的市场。这将是一个巨大的实验,也是该协会为这个市场建立支付系统和数字货币等金融基础设施的第一步。如果这一实验成功,Libra 2.0提出的基于新支付方式和数字货币的新金融基础设施将会扩散,并逐步应用于已有金融基础设施的国家。如果新的金融基础设施比当前的支付系统具有更好的效益,旧的支付系统将被逐渐取代。
此外,Libra 2.0指出,该协会期望与各国央行合作,这表明它不仅要建设自己的支付系统和数字货币(这是一种合成的数字法币),还要与政府合作,参与国家数字法币(指央行的数字法币)的建设和运营。这意味着天秤座2.0平台和网络是正式的。发行货币是一个国家权力实施的表现。如果说Libra平台和网络在其中发挥了重要作用,那无疑是Libra平台的官方背书,让其在各地布局金融基础设施更有说服力。
2.币链分离原则,弃币保链策略。
Libra 2.0也间接体现了协会的另一个理念——币链分离原则,弃币保链策略。更准确的说,是抛弃霸权货币保护霸权链条的思想。
这是天秤协会提出的一个创新概念。传统的数字代币,如果代币脱离了平台,代币就不再有价值。比如比特币必须存在于比特币平台上。如果平台没了,比特币就不复存在,没有价值。货币链的这种相互依存的状态有一个很大的问题,就是任何一方都很难有独立的价值,适用的场景有限。为了解决这个问题,天秤座协会将天秤座币与链分离。它分为以下两步。
Libra 2.0货币脱离链条,计划链条处理多种稳定货币,央行数字法币。
第一步,如上图所示,允许Libra货币(以及其他央行数字法定货币)在传统交易系统上交易,这是一种混合模式(数字货币和传统金融交易的混合模式)。就这样,天秤币和相关数字货币同时在多个传统系统和天秤链中交易。
第二,战略上,Libra 2.0将放弃在任何国家(包括美国)与当地菲亚特或未来央行数字菲亚特(或稳定菲亚特)竞争的机会,以换取Libra 2.0平台在这些国家的授权。正如Libra 2.0所提出的,Libra Association将与其他国家的央行合作,允许他们的数字法定货币在Libra平台上运行(这就是链式保护的思想)。天秤座也愿意放弃自己的天秤币(这是弃币的想法),只使用当地发行的稳定币或央行数字法定币。
天秤座协会之所以采取这种措施,是因为它重视链条,认为货币(数字货币)不是主要创新[12]。真正的突破是该链在协议级别提供价值。天秤座协会副主席Dante Disparte,原文是“区块链,而不是加密,是脸书天秤座的核心”。为了避免dif
在链的设计上,Libra 2.0也提出了同一个链可以服务多个数字货币的思想。Libra 2.0注重区块链底层架构的开发,追求其有效性、低成本,以及与多个数字货币、金融机构和用户的互操作性。Disparte多次强调交互性是Libra 2.0的重中之重[1],链的交互性也代表了平台的交互性。Disparte还批评说,传统的数字代币(如比特币)不是支付平台,也不是单一的数字商品交易平台,因为它们无法与其他系统进行交互。
很明显,Libra 2.0对交互性的追求是为Libra平台能够做各种金融活动做准备,而不是像比特币平台那样只有单一功能。目前,Libra只进行数字货币交易,但当Libra平台能够支持数字股票、衍生品和其他数字资产的交易时,Libra平台的价值将会更高。
3.避免“数字货币替代”的可能性,追求比目鱼模式。
“数字货币替代”这个词经历了三个时期。它最早出现在2017年,IMF(国际货币基金组织)认为数字货币将取代许多国家的法定货币[14],尤其是在当地法定货币已经走弱的地方,如津巴布韦,并认为这是一种新的货币替代理论(美元化2.0)。在过去,一个国家的法定货币在当地使用,而不是另一个国家的法定货币。在这里,数字货币取代了一个国家的法定货币。
然后到了2019年,出现了Libra 1.0白皮书,Libra币被认为比比特币厉害多了。如果比特币可以取代一些国家的法定货币,Libra货币可能会取代或削弱更多国家的法定货币。然后823事件后,——,前英格兰银行行长认为数字货币未来可以取代美元成为世界储备货币。这一次,世界储备货币美元受到了数字货币的挑战。如果未来连美元这种强势货币都有可能被取代,那么未来世界各国的法定货币都有可能受到冲击。
前英格兰银行观点的理论起源于普林斯顿大学[11]。也就是通过数字货币的交易,特别是当数字货币的交易达到一定量的时候,这个数字货币就会成为世界货币。这位前英格兰银行行长继续延伸说,如果流行的数字货币以一篮子法定货币为基础,数字货币可以取代美元成为世界新的储备货币。
这一理论引起了一些争议。罗格夫教授不一定认同这种理论,而这种理论可能产生的后果(美元的替代)是他不愿意看到的,他必须尽力阻止它的发生。此外,许多国家也害怕他们的法定货币被数字货币取代的可能性。罗格夫教授认为一场新的世界货币战争已经开始。美联储也对这一理论感到非常震惊,并积极鼓励学者从事相关研究。第一部分已经从监管的角度说明了美国是如何应对这种新型的数字货币战争的。
为了让Libra项目有结果,Libra协会应该积极避免类似“数字货币的替代”的说法,以免引起其他国家的恐慌,认为Libra货币有替代其他国家法定货币的企图。这就是为什么天秤座2.0提到要在数字法币上积极配合央行,或者帮助地方建立自己的稳定法币或者数字法币,并且愿意放弃相应的天秤座货币。
但从另一个角度来看,要帮助一个国家/地区建立自己的稳定货币,这是Libra协会为Libra平台的能力创造的无限想象,要让一个国家/地区的稳定货币(甚至是央行发行的数字法币)依托其平台。这样Libra平台就会有他国数字法币的交易数据,也就意味着Libra平台会有那个国家/地区的金融信息。在21世纪,拥有这些数据本身将具有巨大的优势。
另外,Libra 2.0奉行比目鱼模型理论,即数字货币平台具有不对称优势。对于平台背后的国家,相比其他国家也有优势。比如,一个国家可以通过监管部分决定平台能做什么,不能做什么,平台越大,对背后的国家越有利,因为它掌握了更多的数据信息和一些可控的权利。
Libra 2.0通过允许政府/监管部门监督Libra的运营来追求flounder模型。例如,美联储可以参与天秤座实时监控的机会也让美联储更好地了解数字货币的运作。正如罗格夫教授在2019年11月所说,“Libra货币将与美元挂钩的事实将为美国当局带来更多洞察力,因为(目前)所有美元清算都必须经过美国监管单位”。在美联储发行央行的数字美元之前,Libra硬币和Libra平台将是数字货币的一个很好的实验。虽然协会注册在瑞士,但协会的控制方(或参与者)基本都在美国。根据比目鱼模型,美国将拥有极大的不对称优势[2,3]。除了Libra平台,美国没有其他大规模的数字货币平台。虽然美国有IBM平台,摩根大通银行也有,但都比不上Libra平台[4,5]。
4.改变天秤座的财务运作
从BIS给出的Libra的金融运营架构示意图可以发现,Libra 2.0和1.0的设计有很大的不同,主要体现在以下三点。
4.1批发链不是批发货币。
2018年以来,国际清算银行和多家央行表示,批发数字法币应该先行,而不是零售数字法币[6-8]。天秤协会显然也得到了同样的信息,但这与服务世界上很多没有银行的人的初衷相冲突。所以不批发稳定货币,只采用批发链的设计。批发链是只处理批发交易(金融机构之间的交易)的链。批发链比零售链更容易做,因为要处理的账户少很多,可能只有原来天秤工作量的千分之一,因为每个中心在天秤链上做批发净交易之前都是做净计算的。由于每个中心可以有大量的账户,所以大部分的交易会发生在交易中心而不是天秤链,天秤链的交易比以前少了很多,而且只做净额交易。虽然个人和单位可以拥有天秤币,但是这些个人或单位已经交给VASPs或指定的商家进行买卖和交易。如下图所示:
天秤座2.0的分工:链币分离
4.2混合经济模式
Libra2.0的分工体系代表了混合模式的出现,从下面的示意图可以看出:
传统交易中心和交易链融合进Libra 2.0。
这种混合模式创造了一种新型的数字货币生态。生态不是传统的金融架构体系,也不是传统的数字代币架构体系,更不是英格兰银行提出的原始架构体系,更不是币圈追求的DeFi金融架构体系。而是一个整合了新数字货币和传统金融市场的系统:
这种混合模式就像现在的中央结算中心-交易中心(或央行-商业银行)体系,中央结算是Libra 2.0区块链,参与机构是交易中心。这样的金融体系出现在国际清算银行的报告中,相应的描述在Libra 2.0白皮书的细节中。
这样的混合模式可以是Libra 2.0的快速部署。既然已经部署了大量的系统(传统系统),而这样合规的零售稳定币又是世界上第一个这样的系统,那么很有可能会产生达维多定律的效应,即由于马太效应,可以获得50%的市场份额。
4.3 Libra 2.0未来可以替代SWIFT的部分功能。
Libra 2.0的链条类似于现在的SWIFT系统和功能。Libra 2.0之后有没有打算替换SWIFT?比如两者都用于跨境支付。在SWIFT系统中,有很多相关的银行,其功能类似于Libra 2.0设计中的VASPs或指定交易商。另外,Libra 2.0还有很多SWIFT没有的功能。比如Libra 2.0的链条可以和各国的金融机构进行交互,使用当地的数字法币,这样Libra 2.0的链条就成为了全球金融中心的中心,各国都可以维护自己的法币和数字法币。下图就是这种关系,用法币4位数表示。
以天秤座2.0链条为核心的新国际金融体系
这里的数字法币可以是合成数字法币,也可以是央行数字法币;任何国家都可以加入。这里的设计框架是“多币链多金融机构”,这个平台是美国的。
与Fnality的金融系统不同,Fnality平台的数字法币对应的是央行存在的法币,没有信用风险,可以高速交易。采用的设计是“一币一链一往来”。Fnality USC只有一个平台,但是平台上有多个链,每个链只处理一个数字法币,但是所有的数字法币必须符合同一个Fnality交互协议。实际上,三大央行报告[13]中提出的最初设想是基于同一种数字货币的不同法币的数字法币体系(这也是823事件中英格兰银行前行长提出的“合成霸权数字法币”)。Fnality是根据三家央行的报告设计的系统。这个平台属于英国。
金融USC平台的财务系统
英美平台的比较
5.积极制定平台协议标准。
建立平台霸权,天秤协会在天秤平台的协议中也有话语权。Libra协会采取的策略是与各国央行合作(例如开源,帮助其他国家建立央行数字法币)建立国际标准。
这一点笔者在2018年已经提出。对于区块链和数字法定货币来说,达成协议是最重要的事情,据预测,美国希望成为标准的制定者。这个标准不是通过国际标准组织的会议制定的,而是由市场份额决定的。这个思路非常接近互联网思维。当所有人都使用同一个协议时,这个协议就会自动成为世界标准。当脸书帮助其他国家的央行建立自己的央行数字法定货币时,Libra Association拥有全球最大的数字货币平台,并成为全球数字货币标准协议的制定者。
三。可编程经济系统
以上分析表明,Libra 2.0意在打造一个极具竞争力的数字货币平台,这也是赢得新货币战争的关键“武器”。如果天秤座2.0实验成功,将逐渐形成可编程的经济系统。
2020年4月,德国经济学家、德国联邦财政部顾问菲利普桑德纳(Philipp Sandner)教授对现在的数字可编程货币进行了分类。因为数字货币有可执行的智能合约机制,所以数字货币是“可编程”的。可编程数字货币可以由不同主体发行,如官方机构(央行)或受监管机构(如银行),如下图所示。
德国经济学家提出的可编程货币分类图
可编程数字货币意味着许多金融应用可以通过智能合约来完成。美国CFTC(商品期货交易委员会)认为,智能合约最大的应用是金融交易和监管。这里也可以从三个时期来分析:1)2013年,以太坊平台只有以太坊,全球几乎没有合规的金融机构接受这个以太坊,但开启了智能合约机制,并在2016年投资了超过1亿美元的道项目,震惊了当时的金融界;2)2019年出现了Libra 1.0平台,只有Libra币,但提供开放的智能合约机制;3)2020年,天秤座2.0平台出现。它愿意为sta开放平台
以太坊平台上的数字货币只有以太坊,交易速度慢,是不合规的数字货币。在这样一个落后的平台上,有很多单位(包括很多国家的中央银行,比如加拿大银行,用以太坊做实验)和软件专家,正在研究或开发金融应用,建立基于以太坊的金融系统。德国经济学家认为,Libra 2.0比以太坊大得多,合规得多,其智能合约平台也是一个开放的生态。在这种情况下,未来很多传统的金融系统应用都可以数字化,比如数字股票、数字房地产、数字债券、数字票据、数字保险、贸易金融、供应链金融,都可以转移到Libra 2.0。这个跨境、跨货币、跨资产的Libra 2.0数字经济平台将比基于以太坊的经济平台大十亿倍。这个数字是2016年伦敦金融城经济学家迈克尔麦内利(Michael Mainelli)预测的。
这也是天秤座2.0抛弃币链的真正原因。没有广阔的平台,天秤座2.0的愿景很难实现。可编程的Libra 2.0经济系统影响深远,未来可能建立世界级的数字经济系统。
四。新数字货币战争现场——四合院八院模型
第一部分,根据罗格夫教授提出的合规市场和地下市场需要管理,其他国家的数字法币将被禁止在中国使用,我们提出一个可能的未来数字货币战争模型,——庭院模型。这个简单的四边形模型代表了四个不同的市场:A阵营合规市场、A阵营地下市场、B阵营合规市场和B阵营地下市场。但是这个世界会有两个以上的阵营。
假设世界上有两大阵营,会有中立国。其中一些中立国和两大阵营都是友好的,允许两大阵营的数字法币在他们的国家使用;还有一些中立国家不允许使用任何其他国家的数字法币,就像一个岛国。例如,德国经济学家认为Libra 2.0在世界合规市场和地下市场具有很强的竞争力。这样,我们就有了如下的八院模式:
在这样的情况下,A阵营的地下市场可能会出现各种各样的数字法币,而A阵营会争取D阵营的参与,比如提供免费或技术服务来建立D阵营的数字法币,同样的情况下,B阵营会争取D阵营的加入。在这样一个多样化的环境下,强大的数字货币平台,因为众多商户的接受度和系统的高速安全性,可以在市场上与竞争对手抗衡。在C阵营的国家,A阵营和B阵营的数字货币会有面对面的直接竞争场景。在罗格夫的短文中,描述了数字货币在全球不同地区合规和地下市场两大阵营竞争的场景。
如果世界上有多个阵营,这种八院模式需要扩展。例如,如果有三个相互竞争的阵营和中立国,就会出现十庭模式。
动词(verb的缩写)摘要
下面的思想路线图是我们分析Libra 2.0白皮书的两篇文章(上)和(下)的大致思路和理论依据。
意识形态路线图
追溯数字货币思想的起源,是英国央行的数字英镑计划(2015)。其主要思想是央行发行数字法币,365/7/24交易,没有信用风险和流动性风险。然后天秤协会采取行动发布了天秤1.0,造成了“823事件”。普林斯顿大学提出了“数字货币的替代”理论和罗格夫教授的新数字货币战争,引起了各国政府和监管机构的关注。针对这些担忧,Libra 2.0发布了。在恢复监管的基础上,天秤2.0间接体现了平台主义,其次是我们的四合院,八院模式,以及智能合约可以建立的可编程经济体系。
在接下来的文章中,我们重点分析天秤2.0隐藏的重要信息,即天秤协会想要实现平台霸权,以在这场新的货币战争中取得决定性的胜利。天秤协会想实现平台霸权主要通过以上五种手段:(1)金融基础设施的布局,(2)币链分离原则,弃币保链策略,(3)避免“数字货币替代”的可能性,坚持比目鱼模型原则;(4)改变天秤座的财务运作结构;(5)积极制定平台协议标准。
我们也相信,如果Libra 2.0数字货币平台投入运营或者逐渐形成可编程的经济系统,将对我们未来的经济生活产生深远的影响。
最后,我们还预测了一场新的货币战争的可能场景——即八宫模型。我们认为英国央行、普林斯顿大学和哈佛教授罗格夫的理论和观点具有前瞻性,也是我们分析的良好基础。当然,有许多变量可能会改变我们对未来的分析和预测。不过这并不影响我们认为Libra项目确实点燃了新数字货币战争的火药桶。无论这场战争是赢是输,都将是货币数字化、可编程性、区块链应用、科技法等领域的一次大变革。(作者蔡蒋嘉莹)
参考资料:
[1]蔡,《从Libra 2.0白皮书——入手监管合规挖掘数字货币战争新策略》,2020.05.04,
[2]肯尼斯罗格夫,即将到来的数字货币战争的高风险。2019.11.12,https://www . stabroeknews . com/2019/11/12/features/project-syndicate/the-high-stakes-of-the-coming-digital-currency-war/
[3]蔡,“世界正在走一条从未走过的路:美国总统不支持脸书天秤,真的吗?”,2019.07.25
[4]林佳一,“国家调控围攻脸书‘发钱’,美联储独撑!这将是一场怎样的战争?\” ,2019.06.20,
[5]蔡,《保持冷静,智慧对应国外稳币》,2019.08.20,
[6]蔡,《国外如何看待中国应对天秤及目前在国外的布局》,2019.08.23
[7]蔡,“基于批发数字平台(W-CBDC)的支付系统架构:金融白皮书解读(上)”,
[8]蔡,《以批发数字法定货币支付体系重构金融市场:金融白皮书解读(下)》,
[9] Interlink Pulse编辑部,《蔡:与天秤相比,Fnality真正掀起金融革命,中国需要关注》,2019年10月12日。
[10] Philipp Sandner,理解Libra 2.0:数字可编程EUR,USD,GBP Co .的合规性全球平台,2020.04.17,https://medium . com/@ Philipp Sandner/Libra-2-0-A-Compliant-Global-Platform-for-the-Digital-Programmable-EUR-USD-GBP-co-67 E1 b 8 a2 c0cb
[11] Christopher Jeffery,天秤座对大技术进入数字货币的不同看法
[12]海伦帕特,“区块链,而不是加密,是脸书libra的核心,”Libra副主席说
[13]加拿大银行,英格兰银行新加坡金融管理局,《跨境银行间支付与结算》,2018.11,https://www . bankofengland . co . uk/-/media/BOE/files/report/2018/Cross-Border-Interbank-Payments-and-Settlements . pdf?la=enhash=48 aadd 3973 fcb 451 e 725 CB 70634 a3 aafe 7a 45 a 3
[14]杰弗里塔克,“国际货币基金组织负责人预见银行业的终结和加密货币的胜利”,2017.09.30,https://fee . org/articles/IMF-Head-predicts-the-End-of-Banking-and-the-Triumph-of-crypto currency/
作者:
蔡韦德
北航数字社会与区块链实验室主任、天德科技首席科学家、中国科技部重大项目负责人、信息中国区块链研究院院长、国家大数据(贵州)综合实验区区块链互联网实验室主任、田敏(青岛)国际沙盒研究院院长、CCID(青岛)区块链研究院名誉院长、中国亚洲经济发展协会区块链产业专业委员会会长。
蒋嘉莹
美国埃默里大学法学院博士