1.概述BitZ Coin一直在密切关注博卡生态及其在研究所的PLO拍卖。在Boca平行链拍卖即将开始之前，与大家分享Boca平行链拍卖规则和经济模型计算的研究成果，希望能够帮助希望参与PLO拍卖的项目方设计出有效的激励方案。
本文重点研究了什么是Boca平行链，Boca平行链的竞价规则，PLO的无风险收益率及其期望收益率决策模型。核心结论是：
1)可以发现，PLO项目激励方案收益率的核心影响因素是DOT的质押收益率、DOT锁仓的预期时间t、DOT在t时间内的预期最大涨幅和风险溢价；
2)假设DOT的年化质押收益率Rs为15%，质押时间T为1年，PLO激励的最低预期收益率Y的理想值为161%。即项目方提供的代币激励方案，只有在为参与众筹的用户创造的预期激励收益大于或等于161%时，才会有明显的激励效果。
BitZ Exchange对Boca生态拍卖和平行链拍卖做了大量的研究和准备工作，非常愿意与Boca生态拍卖中希望参与PLO拍卖的项目方共同设计拍卖方案，并提供包括众筹资金在内的多方面帮助。
2.波卡并行链介绍2.1波卡网络的架构根据Polkdot的官方文档，整个波卡网络由中继链、并行链和转移桥三部分组成：
1)并行链Parachain:并行链是并行阿波罗卡网的区块链，每个并行链可以根据不同的业务需求独立设计自己的架构。并行链还可以用于并发事务以提高可扩展性，通过连接中继链来保证其安全性。
2)中继链：中继链连接到波卡网络。中继链保证了并行链的安全性，实现了并行链之间的通信。通信的内容可以是交易或任何形式的数据。
3)网桥：连接波卡多和外部区块链网络的网桥是一个特殊的并行链，它允许波卡网络和独立的区块链网络之间的通信。这些独立的区块链网络使用自己的安全机制，如比特币和以太坊，而不是通过Boca Trunk进行安全验证。
如下图所示：Polkadot网络本质上是一个异构的多链区块链网络，这里的多链是指大约100条平行的链。每个并行链都有自己独特的数据和P2P网络架构，并通过卡槽链接到Polkadot中继链，共同共享安全。
来源：博卡官网
2.2波卡并行链的定义从并行链到中继链，数据报文传输、中转、验证、确认等非常重要的交易，都需要由中继链上的验证者来完成。每个验证器不包含太多的数据，不需要占用太多的网络带宽和资源，从而保证Boca网络的不断扩展。
平行链通过“槽”与波卡主链相连。但由于槽位数量有限，只有100个左右，而且不是一次性开放。所以早期卡位的拍卖数量会非常有限，特定时期只会放出一个卡位，所以大量的博卡生态项目需要通过拍卖获得【平行链】的资格。据快乐街区透露，前期将参与平行连锁拍卖的博卡生态项目约有10个。分别是Acala，Phala，ChainX，Darwinia，Bifrost，StaFi，Litentry，Zenlink，Crust Network，Plasm Network，如下图所示：
来源：快乐街区
2.3平行链的类型波卡的平行链主要分为四类，分别是加密金融机构的私有链、高频交易、隐私和智能合约。目前从Boca披露的项目方来看，主要集中在后三类，而密码金融机构私有链的类比较少且不为人知。下表是BitZ Coin在研究所整理的boca平行链分类和代表pro
3.平行链拍卖规则介绍Boca为了保证槽位获取方式的公开透明，将采用蜡烛拍卖和PLO首次平行链发行的方式进行平行链拍卖。
来源：博卡官网
每个卡槽最长期限为2年，分为1、2、3、4 4个区间。每个区间持续6个月，即项目方在投标时，租用平行链卡槽的时间最短为1个区间(6个月)，最长为4个区间(2年)。
平行链竞标者需要提交他们愿意质押的点数以及相应的平行链卡槽租期。卡槽租赁期结束后，合同中质押的DOT资金将返还给项目方，但质押期间不产生赌注利息，这就决定了参与PLO的项目方需要在资金稀缺的情况下，鼓励参与其众筹的DOT持有人。
3.1蜡烛拍卖根据Polkadot在其官方博客上披露的拍卖方案，卡槽的价格将由蜡烛拍卖规则决定。蜡烛拍卖是公开拍卖的一种变体，不同于传统的公开拍卖中价高者得的普遍原则，它还包含了拍卖时间的随机数。也就是说，拍卖结束时间是随机的和未知的。当拍卖结束时，将按照出价最高者胜出的原则决定拍卖结果。
但与普通蜡烛拍卖不同的是，Boca的平行链拍卖规则进行了调整：Boca的平行链拍卖有一个确定的时间，但在拍卖时间正常结束后，会随机选取过去拍卖过程中出现的区块数作为拍卖结束时的随机数，在此区块之前出价最高的竞买人将成为最终的赢家。
根据Web3基金会的研究，Poca平行链之所以选择蜡烛拍卖，主要是为了改变传统拍卖机制无法真正正确评估平行链卡槽的局面。因为蜡烛拍卖规则下的追溯成交，意味着项目方需要在拍卖开始后立即报出其合理的投标价格，而不是像传统拍卖那样，希望一开始就报个低价，企图以相对较低的价格拿下卡槽。
3.2 Parachain租赁发售(PLO) Parachain租赁发售(PLO)，即公开发售的平行链式拍卖。Web3基金会的杰克普氏(Jack Platts)认为，PLO是指DOT资金储备不足的项目方通过PLO向其他DOT持有者筹集所需DOT资金的行为。
博卡网还开发了‘众筹’众筹模块。当某个项目方开通PLO时，其他DOT持有人可以通过链上的一个众筹智能合约将账户中持有的DOT委托给项目方，将项目方质押的DOT一起存入智能合约。如果项目方最终拍卖成功，则用户可以取回圆点；仅在平行链卡槽租赁期结束后，当时质押；如果项目方拍卖不成功，系统会在拍卖后将点资金返还到用户地址。
众筹的过程和用户参与点跑马圈地的过程非常相似。因此，项目方需要给予适当的激励，鼓励用户参与PLO，帮助他们筹集DOT资金。
3.3投标失败后的选择如果项目方未能通过投标最终获得平行链槽，并不代表博卡生态的项目最终失败。事实上，他们有以下四种选择：
1)可以从拍卖并行链切换到并行线程Parathread。并行线程虽然不能为它们提供与并行链一样的事务速度和效率，但仍然可以通过支付使用次数来获得中继链的安全性和跨链功能。
2)竞拍草间弥生平行链。草间弥生的技术框架和共识机制与Polkdot相似，但所需的并行链成本相对较低。所以如果博卡的平行链拍卖不成功，可以尝试竞拍草间弥生的平行链。
3)通过扎实或者墨迹！在现有的并行链上部署其应用程序或服务。这有很高的开发成本，但是对于希望利用支持这些方法的并行链的项目来说，这是一个选择。
4)作为独立的公共链运行，通过传输桥或并行线程连接到Polkadot。这就需要项目方设计自己的共识机制，招募验证者。
4.PLO的经济模型研究4.1 PLO的无风险收益率项目方在设计激励机制做PLO众筹时，首先要考虑的是DOT持有人的无风险收益率，即用户持有DOT资金参与DOT质押所能获得的收益率。只有当PLO项目方给予参与众筹用户的收益率显著高于质押DOT的无风险收益率时，才是让用户参与PLO项目众筹的合理行为。因此，研究DOT持有者的无风险收益率对于设计POL的激励机制非常重要。
假设质押DOT的无风险收益率为R，POL激励机制下用户的收益率Y需要：
这里的系数是一个常数，可以理解为用户参与POL众筹的风险溢价。这个风险溢价与整个市场的风险偏好有关。在整体向上的市场中，用户的风险偏好会更大，导致系数相对较低；但在整体下行的市场中，用户的风险偏好会降低，导致beta系数相对较高。
显然，根据POL收益率公式，在市场的风险偏好确定的假设下，需要确定Y的值，必须研究清楚无风险收益率R的数值分布。
持有DOT的用户无风险收益率R主要由1)质押DOT的年化收益率rs组成；2)期望DOT在时间t的最大价格涨幅，以上两个因素决定了DOT持有者放弃参与DOT跑马圈地而参与PLO众筹的最大机会成本。时间t是用户默认会质押6到24个月的时间；
简化后的结果：
从上面的无风险收益率R公式可以看出，Boca网络中的平均质押率Rs越高，DOT未来的价格涨幅越大，无风险收益率R也就越高。虽然DOT法币涨价的参数完全由市场决定，无法准确预测，但DOT质押收益率由Boca网络系统决定，可以准确预测相关数值范围。
4.2 DOT的质押收益率Polkdot的质押收益率由Boca的网络通货膨胀率和质押率决定。第一年Polkdot的通货膨胀率为10%，以后随着全网dot质押率的提高而逐年降低。Polkdot设计了一个理想质押率指数。当网点在网络中的质押率从0接近理想质押率时，网点持有者的质押收益率会上升，从而鼓励用户持续质押网点。而当网点在网络中的质押率不断超过理想质押率时，网点持有人的质押收益率就会下降，从而使质押网点的吸引力降低，最终达到相对均衡。
DOT质押收益率与质押率的关系如下图所示：
来源：博卡官网
截至目前，研究机构统计了Polkdot官网上的质押数据。可以看到，目前Polkdot网络中的质押率为66%，对应的年化质押收益率为13.8%。详细情况如下：
资料来源：研究所资金
所以根据Polkdot质押收益率的设计机制，以及目前网络中跑马圈地收益率的数据，基本可以认为持有dot的用户收益率预计在10% ~ 20%，平均为15%。
4.3 PLO激励的预期收益率根据我们对POL的无风险收益率和DOT的承诺收益率的研究，可以发现POL激励的预期收益率将由以下公式确定：
其中，年化质押收益率Rs的区间为(10%，20%)，时间T的区间为6个月至24个月。事实上，假设每个参数的步骤不同，可以在每种情况下计算PLO激励的最小预期收益率。这样，PLO项目的参与者只需要保证给予用户的激励年化收益率高于这个最小值，就可以保证激励的有效性。
这里，为了方便一般了解Y值的预期，我们先假设年化质押收益率Rs平均为15%，时间T为1年，然后我们就可以模拟出不同点价格比P2/P1和不同风险溢价偏好系数对应的Y最小值：
资料来源：研究所资金
可以看出，假设下一年DOT价格的价格比P2/P1在(100%，300%)区间波动，即当价格从0上升到200%，风险溢价系数在(10%，100%)区间波动时，PLO激励的最低预期收益率Y在17%到490%区间波动。理想值为161%，对应的风险溢价系数为50%，点价格上涨80%。
5.结论根据我们对平行链拍卖机制即拍卖模型的研究，可以发现参与PLO项目的激励方案的核心影响因素是DOT质押收益率、预期DOT锁定时间T、DOT在T时间内的预期最大涨幅和风险溢价。在假设Rs平均为15%，时间T为1年的情况下，PLO激励的最低预期收益率Y的理想值为161%。即项目方提供的代币激励方案，只有在为参与众筹的用户创造的预期激励收益大于或等于161%时，才会有明显的激励效果。
为了让用户更好地预估众筹的盈利能力，项目方在向众筹用户提供代币激励时，可以设计不同的方案：
1)除了主要线上货币激励外，部分奖励以稳定货币支付；
2)除了主要的线上币奖励，部分奖励由DOT支付；
以上两种方案相比简单空投项目的主网币，可以为用户创造更好的激励预期。当用户能够容易地把握对未来收益的预测时，风险溢价系数的值就会降低，进而可以降低用户对最低收益率的期望。
除了奖励支付方式，空投代币的锁定时间也会对预期最低收益率y产生显著影响，因此，PLO项目方在设计代币空投计划时可以考虑各种方式来达到预期效果，以鼓励用户参与众筹。
我们在币比兹交易所对博卡生态拍卖和平行链拍卖做了大量的研究和准备工作，非常愿意与博卡生态拍卖中希望参与PLO拍卖的项目方共同设计拍卖方案，并提供多方面的帮助。