加密货币的牛市来了吗？
今年以来，比特币大幅上涨，1月涨幅39.3%，2月(至今)继续上涨超过8%，今年以来涨幅超过50%，带动包括ETH和GOGE (dogecoin)在内的主流货币涨幅超过30%，OKB涨幅甚至翻倍。加密货币的火爆行情引起了投资者的热议，香港的一则新闻更是将投资火线引入了港股市场的相关板块。
智通金融APP了解到，2月20日，香港证监会就监管虚拟资产交易平台的建议展开咨询，拟允许个人投资者进行大额加密货币交易。将于2023年6月1日生效的新的许可制度，所有在香港运营或积极向香港投资者推广的中央虚拟资产交易平台都需要获得证监会的许可。次日，港股加密货币概念板块大涨，最高涨幅欧科连云(01499)超过22%，霍昕科技(01611)超过13%，但收盘涨幅均有所回落。
加密货币概念分个股。今年，欧克云链和美图(01357)分别上涨90%和80%，安雄科技上涨52%，而最正宗的霍昕科技(原火币科技)仅上涨3%。其实概念股涨幅的差异主要是由不同的因素驱动的。比如美图是业绩和AIGC概念驱动，安雄科技是小资本炒作，霍昕科技缺乏驱动底漆。港股投资者对加密货币市场并不敏感。
事实上，政策才是加密货币市场的核心变量。2021年，由于监管政策，各大加密货币交易平台退出中国大陆市场，部分国家也相继出台监管法案，比特币价格因此一路下跌，最高跌幅超过75%。2022年，韩国币圈多种加密货币爆雷，引发投资恐慌。香港虽然审慎推进虚拟货币标准化，但投资情绪偏离板块，市场资金关注度极低。
不过，比较乐观的一面是，在香港新政策下，加密货币板块正在受到资金的关注，21日概念公司成交量明显放大。目前的主要问题是加密货币市场能否持续。第二，港股概念股中短期是否值得参与？
市场可能会继续，通过两个维度验证。
加密货币是虚拟货币的一种，基于区块链技术，区块链技术的应用场景逐渐丰富，因此存在ICO投资市场。比特币是加密货币的鼻祖。后来，以太坊、瑞波币、dogecoin等主流货币诞生，还有很多区块链项目发行的假币、场景币。在世界范围内，加密货币已经成为债券、股票、期货之外的重要投资工具。
加密货币市场主要考虑两个维度：政策和通胀。政策是核心。往往一个地区的调控政策可以扼杀当地市场，比如中国内地，通胀是导致市场资金转移的驱动因素。某种程度上，比特币比其他市场更抗通胀。
从政策上来看，国内加密货币市场从起源到衰落，最后消失，只用了7年时间。加密货币市场与区块链密切相关。2015年之前，是技术沉淀阶段。2015-2019年，大量区块链项目涌现，ICO市场接入交易平台，比特币价格被推上新的高度。2019年后，空币、圈钱、洗钱现象严重，加上挖矿能耗过大，监管部门高度重视加密货币的监管。2021年，他们推出了“一刀切”的政策，禁止中国所有与加密货币相关的交易，交易平台退出了中国市场。
加密货币虽然在中国失去了大陆市场，但在香港、欧美仍有生存土壤。2022年，欧美一些国家已经制定了加密货币的监管规则。比如5月，法国成为首个批准全球最大加密货币交易所币安条例的欧洲国家；6月，德国出台加密货币税法，个人买入BTC或ETH超过1年后卖出，将不被征税；7月，英国发布了一项改革数字资产、NFT和其他数字令牌相关法律的提案；9月，它发布了首个加密监管框架。2023年，香港出台加密货币新政，放开个人投资限制，或带动国内资金通过香港投资加密货币。
通胀方面，2020-2022年三年的疫情干扰了供应链，导致上游价格不断被推高，而下游需求没有明显增加，全球经济滞胀。2022年，美国和欧洲试图通过货币手段抑制通胀，比如多次加息，但实际效果并不奏效。根据今年1月的数据，美国CPI同比继续增长6.4%，伦敦增长10.1%，中国略高，但仍增长2%左右。
海外监管更加透明，加上通胀预期，投资者的资金又划分了新的战场，或者说今年的加密货币继续火热。从短期情绪来看，比特币开始有赚钱效应，价格持续上涨，其他主流货币也产生趋势性机会，投资者的投资意愿也有所增强。如果市场连续性得到验证，那么港股概念股也将获得投资机会。
哪个概念股机会最真实？
霍昕科技是最正宗的概念股，主营业务包括电气电子产品和提供技术解决方案，其中后者包括技术解决方案，提供数据中心和云相关服务，以及软件即服务(SaaS)。2022财年主营业务收入下降，主要是技术解决方案收入下降。其中，虚拟资产价格因客户流失而下跌，SaaS服务业务下跌93.8%。
然而，该公司构建虚拟市场交易生态系统，包括虚拟资产管理、信托、交易平台和信贷业务。2022财年，虚拟资产借贷和交易业务产生的收入达到89.39亿港元，单独列出。然而，在近90亿港元的收入中，有72.85亿港元来自一家客户。公司生态主要在香港，因此香港营收85.95亿港元，占比90.9%。
智通财经APP了解到，霍昕科技旗下的火币资产管理获得了香港证监会颁发的4号(提供证券意见)和9号(提供资产管理)牌照；火币香港信托持有香港信托或公司服务提供商牌照，而火币美国信托持有内华达州零售信托公司牌照。此外，它还向香港证券监督管理委员会提交了一份许可证申请，以根据《证券及期货条例》作为虚拟资产交易平台开展第1类和第7类受监管活动。在香港新政策下，如果公司获批，将带来短期行情。
欧科云链主要有五项业务，包括地基、建筑施工工程及配套服务、建筑垃圾处理服务、技术服务、信托托管服务和运营USDK的服务。除了前两项业务，后两项业务都与加密货币相关，包括数字资产的独立交易、信托和托管服务以及USDK智能合约的开发。2023财年上半年，后三项业务产生收入2500万港元，加上数字资产交易产生的公允价值变动收入7100万港元，占总收入的50%以上。目前，数字资产相关业务是最赚钱的业务，分销利润率为65.8%，占整体利润率的56.5%。
2023财年上半年，公司持有的数字资产市值约为11.78亿港元，占总资产的65%以上，其中稳定币占51.6%，比特币占15.5%
除了以上两家公司，其他大部分公司都是以持币为主。例如，熊绎科技的业务包括综合建筑服务、建筑施工工程和工业大麻，这是主要业务，以及区块链技术的开发和应用。目前主要是数字资产存货，2023财年上半年产生了5650万新元的亏损；美图的业务包括在线广告、VIP订阅和SAAS服务等。加密货币主要购买以太坊和比特币，到2022年6月分别价值3200万和1800万美元，导致损失3.05亿元。
整体来看，在香港新的政策提振、通胀预期、监管规范下，叠加加密货币的短期赚钱效应显现，预计市场大概率会持续一段时间，带动股市概念板块上涨。在港股概念板块中，霍昕科技和欧科云链作为比较地道的标的，以及美图和安雄作为持币标的，都有机会受到资金追捧，获得持续关注。