面临高库存、上市难、环境差的比特大陆将如何在逆境中突围？
12月17日，有媒体援引《香港经济日报》的消息称，HKEx对申请矿机巨头IPO“非常犹豫”。由于该行业非常不稳定，HKEx不想成为世界上第一个批准此类IPO的交易所。此消息一出，业界一片哗然。
目前在港交所上市的三家矿机公司中，建安云志IPO申请失败，亿邦国际深陷P2P资金丑闻。业内人士认为，预计在12月24日申请时效到期前，亿邦国际通过申请成功上市的概率很小。比特大陆在三大矿机中资本运作最慢，这被外界视为比特大陆对资本的傲慢。
在比特大陆库存高企、比特币价格大幅下跌、民众对比特币发展信心低迷的情况下，比特大陆还会对资本持傲慢态度吗？这一次，尽管HKEx没有直接表明拒绝，但它释放了相关信号。对比特大陆未来发展有影响吗？
询问
mainland China领先的加密货币矿商Bite于今年9月底向港交所(HKEX)提交了上市申请，计划采用同股不同权结构，由CICC作为保荐人。申请文件显示，比特大陆上半年营收达28.5亿美元(约222亿港元)，高于2017年的25.2亿美元(约196亿港元)，其中90%来自矿机销售。
根据CoinDesk援引的消息，HKEx不愿意批准比特大陆的上市申请。但据媒体报道，HKEx发言人在邮件中表示，不愿意批准Bitland IPO的消息是谣言。当被问及比特大陆IPO身份的核实和细节时，该发言人表示，“港交所不评论传言。”
目前，在港交所上市的三家矿山机械公司中，建安云志已超过港交所6个月的审核期，IPO申请已于11月到期。亿邦国际深陷P2P“银豆网”资金丑闻，维权人士向HKEx递交了举报材料，并向香港警方报案。如果在12月24日之前没有新的进展，其IPO申请将无效。与其他两家申请无效或即将到期的同行公司相比，比特大陆的IPO申请还有3个多月的处理时间。不过，据业内人士透露，就HKEx的态度而言，成功上市的可能性并不大。
根据CoinDesk报告中的消息来源，加密货币行业的波动性极大，甚至很难判断一两年后它是否还能存在。在上市适宜性和持续经营受到质疑后，HKEx不想成为第一个接受矿机上市的交易所，更不想成为第一个相关股份被封的交易所。
加密货币生产矿机龙头企业在申请审批时屡屡遭遇阻碍的原因包括上市前景不明朗、会计审批困难等。除了行业内法律、会计定义等相关问题需要明确外，再加上近期加密货币价格的波动，公司上市估值、资产定价、业务价值都发生了较大变化。会计专业人士告诉记者，“建议对审计单位持有的数字货币进行全额折旧。”
据说比特大陆上市不仅仅是为了融资，更是为了打造品牌形象。Bite在2017年才接受了首轮融资。2018年6-9月，迅速完成三轮资本运作，申请上市。有媒体评论，“比特大陆的上市几乎比其他两家矿机公司慢了两到三年。与其说是传统资本的沉闷，不如说是传统资本的傲慢。
苦主大陆一再表示“不缺钱”的信心，但事实确实如此。自成立以来，比特大陆的收入实现了快速增长。2015年、2016年、2017年和2018年上半年，比特大陆的总收入为1.37亿美元，277美元。
然而，由于加密货币市场价格下降、竞争加剧、加密货币行业增速下滑、技术创新、政策法规等因素，比特大陆也遇到了诸多挑战。至于大陆莱姆比特本身，它坦承，“不能保证我们未来能保持过去的增长。”自2016年以来，比特大陆的毛利率逐年下降。截至今年6月，已经从之前的50%下降到36.2%。
困难
从比特大陆最近的情况来看，HKEx的担忧不无道理。
2018年12月15日18: 15，比特币单价为3194美元，为一年来最低。整体市值566亿美元，较去年12月16日最高点暴跌82.7%，蒸发2699亿美元。
同时，根据Blockchain.info的数据，已经挖掘出超过1700万个比特币，而比特币的计划供应量为2100万个。预计到2104年，可供开采的比特币将完全耗尽。比特在招股书中表示，“尽管我们一直在开发用于挖掘其他加密货币的集成电路，但截至最后一个实用日期，我们相当一部分收入来自销售比特币挖掘产品和服务。”
比特大陆的收入几乎全部来自加密货币相关业务，因此加密货币的价格与比特大陆的收入密切相关。以目前最大最主流的加密货币比特币为例。如果用户失去信心，或者接受比特币作为支付方式的商家数量减少，比特币可能会失去价值，比特币挖矿活动也会减少，对比特币挖矿机和服务的需求也会大大降低。
最近官网、比特大陆几乎所有矿机都大幅降价。相比年初的定价，很多矿机已经降到了10%以下。官网显示，比特币矿机T9 10.5T(含APW7电源)单价1800元。该机型于今年1月3日上市，宣传时官方报价暂定为24900元，是高计算能力、低能耗的S9矿机价格的两倍，回收期长达6个月。不过T9还是受到追捧。目前该款价格已降至年初的7.2%，降幅达92.8%。
除比特币矿机外，莱特币矿机L3 504M型号官方售价为400元，为今年3月11日上市时1.17万元的3.4%，降幅为96.6%；单加密算法矿机，A3 815G，目前300元起售，2018年1月17日在官网，比特大陆20800元售罄。该款价格下降98.6%；世界币矿机D3 17G单价300元。2018年8月，比特大陆推出大石币矿机，官网标价11300元，现已降至原价的2.7%，降幅达97.3%。
在招股书中，比特大陆表示，“如果加密货币的市场价格突然下降，采矿活动的经济回报以及对我们的矿机和加密货币采矿服务的需求将迅速下降。由于累积产品或原材料和零件的库存过多，我们可能面临更大的库存风险。”截至2018年6月30日，由于加密货币市场价格下降，比特大陆记录了3.91亿元的存货减值准备。2017年12月31日，比特大陆记录了1.38亿美元的存货减值损失拨备。
高库存数量不仅会导致库存持有成本的增加，还会导致新产品生产的流动资金短缺。招股书显示，比特大陆上半年调整后净利润为9.5亿美元。12月5日，推特用户爆料称，比特大陆第三季度巨亏7.4亿美元。对于上述相关问题，比特大陆相关负责人回复，“因为公司处于沉默期，所以不评论相关问题。”(思维财经出品)