自11月以来，比特币的价格一直在下跌，11月15日跌破6000美元，11月19日跌破5000美元，11月25日达到罕见的3500美元。被无数人捧上神坛，风光无限的比特币怎么了？
终于，在诞生的第十年，比特币迎来了史上最大的崩盘。
自11月以来，比特币的价格一直在下跌，11月15日跌破6000美元，11月19日跌破5000美元，11月25日达到罕见的3500美元。这也是自去年9月27日以来，比特币首次跌破4000美元关口。相比去年暴涨行情中2万美元左右的高价，一度下跌超过80%。与此同时，其他主流数字货币也出现了惨淡的迹象。持币玩家纷纷出售手中的数字货币，微博中出现了“按磅出售”的热搜。
曲线背后
比特币诞生之初，曾因其稀缺性和巨大的想象空间而备受追捧。作为一种新的、去中心化的、没有固定发行者的数字货币，比特币从一开始就被视为“拥有改变世界的力量”。
比特币从诞生到现在，经历了几次大起大落，每一次大起大落都伴随着人们的讨论和不断的唱衰。很多人对比特币价格的长期增长和短期大起大落的过山车行情感到非常惊讶和诧异。抓住机会的人在为一夜暴富欢呼，在高点买入的人在后悔没有把握好机会。拿到第一批集成矿机的矿商享受了几十倍的利润，而集中筹码后预订期货矿机的矿商，很可能拿不回成本。
无论是旷工者、比特币投机者还是投资者，都会思考比特币的合理价格在哪里。什么是价格支持系统？能否最终形成稳定的价格？如果不能形成稳定的物价，又怎么能成为普遍等价的货币呢？
如果用新比特币币的挖矿成本来衡量价格的合理性，可以根据矿机折旧、挖矿用电和人力消耗、全网算力发展预期来大致估算每项成本的发展变化。当然，这个成本是在变化的。一方面，随着采矿和硬件技术的提高，单位计算能力和矿机的生产成本和能耗都在下降；另一方面，随着挖矿设备的增加，单位计算能力可以挖掘的比特币数量在逐渐减少。总体来看，新比特币的挖矿成本正在快速上升。
虚拟货币的所有价格往往都是心理价格，比特币的成本核算有一定的参考依据，但实际涨跌是成本和市场信息结合形成的。由于新币在总量中所占比例较小，其生产成本提供的价格支撑更具象征意义。在中短期内，好消息和坏消息对比特币持有者心理预期的影响远大于生产成本，进而对价格产生更大的影响。
每一次盛衰都发生在热点事件出现，新闻媒体火上浇油，大量新人涌入大赚一笔的时候。可想而知，在全球货币贬值、通胀预期严重的背景下，一个数额不变的货币，对于默默承受货币贬值后果的普通人来说，有多么大的吸引力。因此，在各种有利因素的支撑下，群体无意识的非理性冲动推动价格泡沫一路膨胀。当价格达到一定高度时，必然会出现大抛售，泡沫破裂。任何负面消息都可能成为一轮暴跌的触发点。
或许，比特币终结致富神话的那一天，就是它成熟的那一天。比特币逐渐走向大众的过程，将是比特币逐渐分散的过程，价格逐渐稳定的过程。
郁金香泡沫的启示
比特币的暴跌让人想起金融史上的第一次泡沫，荷兰——郁金香泡沫。
在17世纪的荷兰，海上贸易迅速发展。在殖民扩张过程中，荷兰迅速积累财富，取代西班牙成为海上霸主，被称为“海上马车夫”。在拥有大量财富的荷兰，金融体系已经成为当时世界上最先进的体系。
郁金香起源于亚洲，随贸易流通传入欧洲，在栽培过程中受到法国贵族的追捧。然而，精明的荷兰投机者在嗅到这一商机后，大量囤积郁金香。然后在荷兰贵族圈子里，郁金香似乎疯狂到了成为“身份象征”的地步。
很快，在舆论的倡导下，人们对郁金香表现出一种病态的崇拜和狂热，开始抢购郁金香球茎。甚至为了更方便的交易郁金香，阿姆斯特丹的证券交易所里还设立了固定的交易市场。
1634年，购买郁金香的热潮在荷兰蔓延成一场全国性的运动。当时1000元一根的郁金香，不到一个月就涨到了2万元。而花的价格从1634年到1637年上涨了1000多倍。一朵名为“永远的奥古斯都”的郁金香，可以换成荷兰首都阿姆斯特丹运河附近最繁华地区的豪宅。
直到有一天，英国的一个水手误把郁金香球茎当大蒜吃了。此事传开，有人开始重新审视郁金香的价值。当越来越多的人发现郁金香价格虚高并抛售时，郁金香市场混乱，价格大幅下降。根据1639年的数据，部分郁金香价格暴跌至最高价的0.005%。因为这次金融泡沫的破灭，成千上万参与郁金香投机的人血本无归，荷兰引以为豪的金融体系瘫痪了三年，间接导致荷兰失去了世界霸主的地位。最终，“郁金香泡沫”彻底破灭。
尴尬的是，比特币似乎和当年的郁金香有着相同的性质。信徒们认为比特币是唯一的、稀缺的，却忽略了比特币其实是通过共识算法设立的。比特币可以是稀缺商品，但个人共识算法不是。谁掌握了计算能力的主动权，谁就有能力控制货币价格。这也导致了比特币新分叉的诞生。
从这个角度来看，金融泡沫的发生似乎具有普遍性和普遍性。无论是90年代方兴未艾的日本房地产，还是最近一路狂跌的以“币王”比特币为首的数字货币。哪里有信仰，哪里就有投机者和源源不断收获的“韭菜”。
比特币将何去何从？
很多信徒认为，比特币可以具备“支付手段”的功能，在未来成为“可流通货币”。但比特币确认支付的时间太长，数字钱包存储涉及安全问题，不适合支付。同时，作为一种去中心化的货币，比特币的汇率不稳定，难以支撑“价值尺度”的功能。另外，比特币缺乏实际可信度的支撑和背书，所以无论如何，比特币是一种商品，一种具有存储手段功能的数字货币，只有商品属性，没有货币属性。
比特币确实陷入了危机。你永远不能真正宣布它死亡。——一种理论上无国界、无法无天的电子货币，永远存在于某个地方。3354但其价格在不到一年的时间里暴跌了80%，整个加密货币市场也在一周内蒸发了约667亿美元的市值。
比特币将何去何从？真正的信徒正在下的赌注就像过去资产泡沫的重演，比如互联网股票或房地产泡沫：在过山车重新开启之前，糟糕的玩家将被从整个系统中淘汰。
我们有理由相信，未来数字货币的持续分化和新货币的发行将制约代币的市场价格。不仅仅是因为在有效监管尚未建立之前，没有力量阻止数字货币分叉或ICO乱象的发生，还因为在区块链真正被广泛使用的时代到来之前，比特币等数字货币的价格仍然取决于其普及程度和人们对区块链技术的预期。
在一个没有央行的虚拟世界里，谁是最后的买家？而比特币的未来又将走向何方？这是区块链科技给我们提出的新问题，也是未来金融界的新挑战。
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