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边肖：记得要集中注意力。
来源：查尔斯。溶胶
原标题：10大DEX近期表现及未来布局
自2020年8月DeFi Summer引领整个加密货币市场以来，DeFi基础设施备受关注，其数据是各大机构和项目方的首要研究对象。DEX是DeFi领域最基础的应用，也是公认的行业基础设施，承担了大部分的生态流动性服务。因此，DEX的表现是行业的晴雨表和温度计，与整个行业的宏观状态密切相关，影响新创业项目的方向选择，也影响自2021年12月整体交易量达到顶峰以来，主流的DEX交易量经历了平均90%以上的下滑。目前，整体日均交易量仅为CEX的10%。DeFi熊市已经持续了三个季度。在这个时间节点上，作为DeFi行业创新的领先细分赛道和流动性基础设施，top DEX目前的数据表现、功能迭代方向和生态布局，或许能给我们下一轮牛市的走向带来一些启示和思考。
1.uniswap近期表现1)8月交易量36.6B(全链)，市场份额67.8%，当之无愧全生态DEX第一名，而且这个第一名从2020年DeFi Summer就一直保持，第二名曲线占比只有11.3%；
2)三年累计交易量超过1T，目前日交易量约为1B，与全球第二的CEX比特币基地数量级差不多；
3)与去年同期相比，TVL(以太坊)依然增长超过100% (2B vs 4B)，全链TVL达到5.67B，DEX排名第二，略落后于Curve(5.76 b)；
4)在当前疲软的环境下，8月交易量同比下降22%，单周交易量同比仅下降7%，而同期加密货币整体市值下降超过49%；
无论是从TVL还是交易量来看，Uniswap的表现都远远超过了市场的整体水平，表现出了优秀的可持续性和韧性。当然，这是作为顶级DEX的标志性特质之一，也是能否像BNB一样跨越牛熊的重要参考指标；当年；
生态布局1)V3多链部署
Uniswap V3正在进行EVM生态的激进扩张，目前已部署：Polygon、乐观、Arbitrum One、Celo部署进行中：月光，灵知链；
从下图* *中的TVLVolume看一下每个V3版本的当前性能
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以太坊的版本依然处于绝对领先地位(95.2%)，而Polygon/乐观/arbitam的版本都差不多(1.69%/1.28%/1.98%)，在各个生态中处于领先地位(#4/#2/#3)。但如果横向比较细节，比如Volume/TVL上表还统计了V3各版本在各链条生态中的Vol市场份额，无一例外占据所有生态第一，市场份额60%-75%；
2)成本转换
关于收费收入是否应与UNI持有人分享，社区已初步通过提案，接下来将进入最后的连锁投票阶段；这相当于从LPs中获取部分利益。开启收费开关后，是否会导致LP亏损，从而影响交易量？这有待观察，也是目前市场争议的焦点；
3)NFT-Fi布局
-6月收购了NFT聚合平台Genie，预计将在秋季推出市场交易功能；
-新的NFT市场将整合Sudoswap流动性(新的AMM NFT市场)；
-Uniswap Labs Venture投资了NFT碎片化平台Tessera的A轮；
-它正在与七个NFT贷款协议进行讨论，以共同解决NFT流动性分散和信息不对称的问题；
以上种种举动都证明，Uniswap想吃NFT的蛋糕，将DeFi的玩法融入NFT，提高NFT的流动性和资金效率，目标是未来成为全NFT流动性的接口；未来Uniswap会从Opensea那里拿走多少市场份额？我们可以开始了解第四季度的情况。此外，Sudoswap最近发展迅速，通过AMM 0版税攫取了大量NFT流量，这也证明了这个方向目前正在发挥作用。Sudoswap抓住了这个窗口期；
4)Uniswap基金会
通过机构群体关于建立Uniswap基金会的提案，用友将独立于Uniswap实验室，并计划利用DAO Treasury的7400万资金进一步更积极地投资于生态，成为Uniswap实验室风险投资Uniswap赠款计划之外的新投资力量；
2.Curve近期表现目前TVL 5.76B，排名DEX第一；8月单月交易量56b，市场份额11.3%，排名第二；
虽然整体交易量不是很顶尖，但围绕大部分稳定货币和ETH的Curve交易量目前仍占据领先地位。曲线V2占今年所有DEX ETH/USDT总交易量的65%，份额超过Uniswap V3；在Arbitrum上，Curve tricry crypto(USDT/WBTC/ETH)占ETH交易的83%；
整体TVL与Uniswap不相上下，但lock on Curve的资金主要是优质大机构和巨鲸；另外，整体交易量其实并不是Curve追求的首要目标。Curve真正追求的是回报LP足够高且可持续的流动性挖掘，从而维持更多优质大户持续的锁仓CRV，完成一个长期的、更分散的道令牌治理模式；这种令牌管理模式支持许多主流收益率法明层，因此对行业非常重要。所以我们观察了veCRV的情况，发现目前Vecrv的APY高达9.35%，其周围的平均APY稳定在5.5%以上。目前对大资金还是有吸引力的。在此基础上，凸上的APY甚至高于20.21%。
多链部署曲线已在10个链中部署，包括以太坊、多边形、灵知、雪崩、阿比特鲁姆、凡托姆、乐观、月光、极光、和谐(TVL太低不能忽略)；
其中TVL 91.78%集中在以太坊生态，其他连锁的TVL股份也差不多，不是特别突出；每个版本在这个生态DEX的TVL排名都很靠前，大部分都在Top2的位置，可见Curve在各个EVM链生态中的领先地位；
代币CRV用于经济治理的总锁定比例为59.8%，平均锁定时间为3.58年；veCRV保持良好的增长，随着CRV的通货膨胀，veCRV%也同步增长；
根据协议，每周将向veCRV持有人支付约80万至470万美元的费用。截至7月底，累计价值1亿美元的费用已分配给Vecrv持有人；
8月14日，CRV刚刚经历了15.9%的减产，投资者员工部分完成，只留下核心团队的流动性激励部分。此后，它将在每年8月经历15.9%的减产，直到核心团队部分在2024年完成，CRV的通胀率将降至6.0%。
8月31日，Curve创始人Michael在社区表示，Curve原有的稳定货币crvUSD8可能会在下个月推出，目前没有白皮书等详细信息；高概率crvUSD将为锁定CRV创造另一个需求来源，因为veCRV对于议定书的可持续治理太重要了；有迹象表明，CRV和曲线LP令牌都将被用作crvUSD的抵押品，新的抵押品可能会通过治理列入白名单，类似于加入新的计量标准。因此，用户将能够存款CRV并接收crvUSD，存款人将获得流动性并用于维持CRV的价格敞口，但CRV借贷在Aave上已经可用，那么用户为什么要crvUSD流动性呢？答案可能是农业奖励。曲线已经提供了一些高收益的AMM池。例如，最近推出的apeUSD-FraxBP池提供了高达45%的APY；
3.PancakeSwap是全生态第二大DEX，交易量仅次于Uniswap V3。目前TVL 3.05 b，24小时成交量340.4m，BSC是生态第一大DEX，市场份额超过80%；
PanCAKEswap仍然基于AMM，但与前两个DEX相比，它有更多的功能。除了互换流动农，还有股份代币赚，赢盘(永续预测陶)，NFT集市，IFO(初始农Offeing)，玩法非常多，创造了很多蛋糕使用和堆叠的场景；
目前，Twitter上的操作主要集中在NFT板块和IFO的更新上。平台的币数(3551)对(4050)是所有DEX中最多的，远高于Uniswap V2 (13912471)，可谓以量取胜；
8月23日，冠轩与星门合作推出PancakeSwap Bridge跨链桥；PancakeSwap桥是一个原生资产跨链桥，由Stargate支持；通过使用PancakeSwap Bridge，不在BNB链的用户可以将自己稳定的币和其他资产无缝连接到BNB链，参与到活跃的PancakeSwap社区和生态系统中；目前；PancakeSwap桥支持以太坊；雪崩；Matic仲裁机构；乐观主义和幻想链；以及USDT、USDC、BUSD和STG的资产。
4.多多多(以太坊)24小时成交量140m，仅次于Pancakeswap，全球排名DEX Top5，交易量约为煎饼wap的50%；DODO定位于Web3跨链DEX，通过10个跨链桥的合作，开放了12个公链生态资产。如果将所有连锁版本的交易量汇总，24H Vol目前可以达到2.16亿m，相当于Pancakeswap。毕竟，Pancakeswap目前只专注于BNB连锁生态；
多多指数是基于PMM机制(主动做市)。除了基本的掉期流动性农业，Dododex还有订单簿、NFT交易、IDO更新、DAO投票管理。目前运营重点是IDO上新的、自研的3D NFT头像系列，以及常规的$ Dodo回购；目前，回购已完成14期。每月22日，DODO会利用协议费收入回购价值约3w-12w美元的DODO tokens，然后空投给V Dodo Takers
5.SushiSwapSushiswap已在16条链上部署，是目前所有DEX中步伐最激进、最生态的部署链；目前总TVL为657.12m(不含借贷)，在DEX中排名第六，仅次于Sun Swap(1.2b)；
以太坊版体积(24H)在20-30M量级，全球DEX排名第18；
Sushiswap目前的功能包括AMM互换、订单簿、流动性农业、借贷(Kashi)、IDO luanchpad(MISO)和围绕xSushi的收益策略(伊那里)。
7月22日，SushiSwap宣布推出基于Stargate的跨链AMM SushiXSwap，允许用户跨链桥接和交易多个代币。目前支持的网络有：乐观、任意、FanTom、BNB链、雪崩；SushiXSwap是一个统一的多链用户界面，用于在任意一个大链之间进行代币交易，使用户可以使用每个链上的协议流动性池来获得目标链上所需的资产；截至8月16日，SushiXSwap累计交易量达1.3M；8月30日寿司架数量达到100K；
6.血清(Solana)目前TVL 208m，24小时成交量26.68m，交易量全球DEX第15名左右，Solana生态排名前3；不过Serum的小众还是比较特别的。在EVM生态学中，它直接基于AMM DEX。然而，由于Solana的可扩展性和低gas，Serum可以开发类似于CEX经验的中央限价订单簿(CLOB ),从而成为大多数AMM DEX和dApp的底部流动性提供者。
截至1月份，血清生态系统目前有70多个项目。根据追踪平台Vybe Network的数据，这些项目的TVL目前接近15亿美元；
今年7月，Serum官方宣布与Magic Eden联合推出了索拉纳生态首个SFT市场(半可资助代币)，专注于游戏内生性SFT资产的交易，可谓强强联合，为Gamefi交易提供更强的流动性；
7.Jupiter(Solana)Solana最大的Swap聚合平台，整合深度超过16 DEX8月单月成交量达到1.13B，24小时成交量达到39M，全球DEX排名第10，累计成交量超过22B；
木星目前仍在专注于索拉纳生态的建设，整合更多钱包和DeFi变现能力，不断更新产品，提升用户体验和社区忠诚度；此外，更多跨链资产的流动性通过虫洞、Allbridge等跨链桥梁进行整合；
8.Orca(索拉纳)Orca拥有AMM池和目前索拉纳最大的集中流动性池‘漩涡’(类似于索拉纳生态的UNIV3目前TVL 86m(26.558 . 9)，体量(24h)25.5m，全球DEX排名第17，Solana生态排名前3。虽然TVL集中在AMM池(68.5%)，但漩涡贡献了大部分交易量(82.3%)，这也反映了集中流动性的高资金效率；截至8月16日，Orca累计交易量达到30B；5月，通过整合StepN，获得巨大流量，DAU 13万，占索拉纳生态70%以上；
另外，索拉纳生态还有一个DEX协议Crema Finance，做的是集中流动性。24H的体积一度超过虎鲸。遗憾的是，最近由于hacked暂时停工，计划Q4完成双审后推出V2版，索拉纳生态的集中变现竞争还有待最终确定。
Orca最近的运营重点是基于集中流动性的构建者计划，目标是吸引更多的构建者来构建基于漩涡的中间件和应用。目前只有focus在Solana生态，没有去其他生态(如Aptos)的计划；
9.BalancerTVL 1.6B，在所有生态DEX中排名第四，仅次于Pancakeswap；目前部署以太坊、Arbitrum、Polygon，其中以太坊版24H Vol达到88M，全球DEX排名第8左右；
平衡器V2在同一个流动性池中持有两种以上的代币，并赋予其不同的权重，满足了部分LP区别对待不同种类代币风险暴露的需求；通过增加一侧的风险波动来降低另一侧的风险；除了农业功能(投资)，平衡器V2的最大特点是它有一个类似于Curve的veBAL token经济治理模型。veBAL可以获得37.5%的协议费，持续的BAL空投和pool的投票治理权；目前，平衡器V2 70%以上的交易量集中在原稳定货币BB-A-USDT和原稳健资产BAL上；
10.MMFinance(Polygon)MMFinance(以下简称MMF)目前在Polygon的版本TVL 315M，24H Vol 60M，全球DEX排名第10位左右，仅次于unis WAP V2；目前多边形的生态交易额第二大DEX，第一名是Uniswapv3(多边形)；
MMF具有互换、耕作、秩序册的基本功能。目前主要成交量还是围绕原生资产WMATIC和main近日，官方宣布于9月3日推出V3，将进一步完善V2AMM、订单簿Dex、永续交易等功能。但从团队的话中可以看出，MMF其实是向往Uniswap V3的高资本效率，但由于商业牌照的限制，他们不得不在V2方向寻找优秀的提升；
最后，Uniswap V3的集中流动性做市商机制仍然是DEX领域捕捉交易价值的最佳手段。市场上的大部分流动性需求都沉淀在V3协议中，V3在部署的生态中市场份额排名第一。用户可以通过V3享受到最好的交易价格、最低的滑动点和大量的长尾资产，这也为V3贡献了可观的交易量；UNI仅通过分享费用收入就留住了大量的LP。团队目前对这种状态还是比较满意的，并没有透露出任何改变Uni经济模式的意愿。目前，我们想探索的方向是NFT-菲。通过与DeFi NFT的合并，我们可以提高NFT的流动性和资本效率，从而获取更多的价值。Curve通过专注于稳健的货币资产交易和veCRV经济模型保留了最多的TVL和可观的交易量，Balancer通过模仿Curve获得了一定的市场份额；未来，Curve主要是想通过引入原有的稳定货币crvUSD，为veCRV赋能，建立更强大、更可持续的经济；EVM生态里的煎饼WAP、Dodo、寿司互换、MM金融，在没有任何办法分叉Uni V3的情况下，试图通过推出更复杂的功能和游戏来抢夺一些市场份额；索拉纳的生态比较特殊。因为更高的可扩展性和低gas，作为CLOB的Serum和作为Swap aggregator的Jupiter获得的事务最多，而作为fork Uni V3的Orca在生态中排名第三。所以未来在低气高TPS的L2生态，以及一些高扩张的非EVM生态，或许CLOB会是一些新DEX获取交易量的重要方向；此外，在非EVM生态中，fork Uni V3仍将是抢夺的重要方向，竞争格局会比EVM生态更复杂；当然，Uni V3目前LP的未赔付损失和持仓管理问题仍然没有出现行业领先的解决方案，这对于一些二层应用来说，可能是一个值得考虑的创新方向；编辑：费利克斯