随着美国通胀压力的缓解和以太坊合并的临近，密码市场迎来了一定的复苏。是时候考虑下一阶段市场的核心叙事了。
在过去一周多的时间里，在美国通胀压力缓解的背景下，传统金融市场出现了一些积极信号，加密货币市场“跟随”其阶段性复苏。
7月美国CPI数据录得8.5%，低于市场预期。
一个月前公布的前值达到9.6%的历史新高。大多数市场人士对金融市场在如此糟糕的数据发布后的猛烈反弹感到惊讶，但实际上这是由于市场对“数据不能再糟糕了”的前瞻性定价。从结果来看，这个看似偏离目前数据的判断是准确的。但至于CPI能否迎来拐点，只能继续观察。
从纯“财富毁灭”的角度来看，今年的熊市比加密货币历史上任何一个周期都要猛烈。5月Luna的雷霆风暴直接从加密货币市场抹去了600亿美元的总市值，随后在整个生态中引起了一系列的连锁反应。比特币和以太坊价格的快速跳水导致了对冲基金三箭资本的危机。6月，加密市场的总市值再次下降了100亿美元。加密领域多家大型CeFi机构破产，市场经历去杠杆化风暴。
从好的方面来看，短期内我们几乎不可能看到如此大规模的抛售潮。况且这种事件之后形成的底部，往往会成为日后的有力支撑。本文不是交易指南，而是通过市场中的线索找到市场下一步走势的大概率结果。
宏观金融市场与BTC500今年大部分时间，加密货币与传统金融市场的相关性达到了前所未有的程度。在美联储收紧货币政策和通胀形势日益严峻的背景下，传统金融市场继续承压，而加密货币市场在下行趋势似乎即将结束的情况下，因为接连发生的黑天鹅事件而再次受到重创。但随着市场的逐渐企稳，风险偏好也在逐渐回归，加密市场也出现了一些回暖的迹象。不过我觉得接下来的一段时间市场会有一段时间的横向波动，尤其是比特币，反弹可能会比那些叙述比较清晰的假币来得晚一些。
从技术分析的角度来看，标准普尔500、纳斯达克和纳斯达克100指数最近在其周线图上恢复了多头结构。目前，价格已经突破了最新一轮加速下跌开始之前的高位。与4月份的反弹相比，本轮反弹的力度和图形层面上的“收获”更加清晰。
虽然从日线图上看，目前的价格已经到了一个强阻力区，大盘在二季度高点附近第一次触及时可能会走出新一轮的回调，但这种回调可能会带来一个绝佳的上车机会。但是否是起飞前的最后一蹲，还要看这一轮回调的力度。如果标准普尔500指数能够守住4080点一线，上升趋势将会继续。不过一旦这个位置失守，这轮反弹有望结束。
市场一直期待鲍威尔难以捉摸的“软着陆”。目前，美联储仍在高利率、高债务和高通胀的困境中走钢丝。任何对货币政策的粗心处理都可能造成严重的负面影响。近期的反弹得益于强劲的就业数据和不断下降的CPI。只有这些数据保持良好的势头，美联储才能在货币政策的调整上获得更大的灵活性。但欧元区能源危机恶化、俄乌冲突升级乃至中国台海问题等风险事件难以提前定价，仍会给市场增添不确定性。不过，目前大多数人对经济形势的变化还是比较乐观的，大多数人不认为2008年的全球金融危机会重现。
值得一提的是，美国7月就业数据抢眼。虽然市场对就业的定价效率不高，但毕竟大多数人认为就业的改善将导致美联储在加息方面更加激进。但我认为，一旦市场开始对就业指标的变化进行正常定价，通胀很可能会受到健康就业形势的影响，迎来拐点。
重要事件：
8月25日：Jackson Hole年会9月2日：8月非农就业数据9月13日：8月CPI9月15-16日：ETH合并9月22日：美联储议息会议在美联储下次会议之前，我们还有大约4-5周的窗口期。在此期间，市场很可能走出先跌后反弹的表现，从而提前消化以太坊合并、美联储利率决定等重大风险事件的影响。如果下个月非农和CPI数据依然表现良好，那么预计回调幅度不会很大。但由于今年整个金融市场非常情绪化，在这个不确定性很高的阶段，需要保证自身的流动性。未来市场有望给出一些更明确的方向性信号。这个时候，我们需要做的就是相信自己的判断，坚定地执行。
图表，记叙文等趣事以太坊ETH从一个月前CPI下降开始，就一直占据着整个加密市场的龙头地位。以太坊不仅表现优于比特币，近期还显著优于各大连锁和其他高市值的大盘股货币。只有一些与最近的合并有关的令牌可以与以太坊并驾齐驱，如OP，Lido和GMX。
我认为第二梯队相关的代币在合并周期中更值得关注，因为Rollup需要更高的活跃度来帮助以太坊获得更高的市场定价，OP很好的证明了这个判断。预计Arbitrum今后将走同样的道路。
此外，目前，以太坊是加密货币市场的大玩家在合并中唯一可以用来下注的流动性资产，因此以太坊在现阶段的叙事性要比比特币好得多。还有一点就是加密市场的独立性在上升。经过近期的反弹，目前市场出现了非常明显的分化。截止到今天，很多假币甚至还没有恢复到卢娜雷霆风暴后第一次反弹的高点。相比之下，比特币和以太坊的情况要好得多。这种比特币和以太坊领跌，但最后“只有”假币遭受毁灭性打击的剧情，在之前并不多见。
从表面上看，我认为1800美元以下的以太坊值得购买。当然，如果价格再次跳水并突破1650一线，我们在选择抄底时机时需要更加谨慎。一旦出现这种情况，我们可能会再次探索1000美元整数关口。但只要1650一线支撑不被突破，以太坊在9月中旬合并落地时收复2000美元几乎是肯定的。
上周六，我收到一个提示，SHIB突破了阻力位置。道格/BTC开始走平，这意味着我们即将迎来新一轮的市场选择。要么熊市反弹上一轮中山斋币，要么新一轮爆发式行情即将到来。结合最近的市场情况，我认为后者发生的可能性更大。
如果你回顾加密货币市场的短暂历史，你会发现DOGE/BTC是一个可以用来判断散户入场的神奇指标。在过去一周左右的时间里，由于包括AMC在内的一些散户投资者对股票的讨论越来越受欢迎，曾在2021年初一夜之间在市场上飙升的Reddit社区WallStreetBets再次变得活跃起来。如果你经历过2021年初的市场，相信你会很熟悉GameStop和dogecoin的故事。目前，dogecoin的生态中有一条狗链，让dogecoin的故事又多了一层。柴犬和狗在加密技术创新，DeFi或超宇宙游戏等方面几乎没有任何底层支持。它们的崛起几乎完全是由模因、社区FOMO情绪和加密原生资本属性等因素推动的。不过dogecoin总能在每一轮加密行情前提前出手。但历史不一定完美重演，这波上涨可能只是牛市反弹过程中的山寨轮动。
技术上，也很简单。市场在接近去年夏天的低点后已经止跌反弹，并且已经突破了近几个月出现震荡的箱体上沿。但是，如果市场在短时间内回落到这个箱体内部，这将是一个不好的信号。所以短期内确认这个新破位从阻力到支撑的表现非常重要。
谷歌趋势的变化与币价高度相关，每一次价格封顶都伴随着谷歌搜索趋势的顶峰。由此看来，目前dogecoin还没有到扭转上涨趋势的位置，市场对它的关注度还是比较低的。
SolanaSolana是2021年我最喜欢的加密货币。作为上一次公链竞争中除BNB之外的另一个赢家，它曾经引领了上一个市场周期。随着以太坊过渡到模块化网络架构，并将其大部分执行转移到Rollup，Solana将成为一个具有代表性的公共链，直接处理第一层的所有交易。Solana在发展过程中经历了很多风风雨雨，其极低的网络使用成本对于普通用户来说还是很有吸引力的，Solana生态NFT的蓬勃发展也印证了这一点。但也正因为如此，网络经常被机器人滥用，导致宕机不止一次。为了让索拉纳走得更远，他们必须开发DeFi应用程序。目前，对茄果类植物的漂移和杂交已经取得了一些成果。况且Solana上目前还没有TPS很高的游戏应用，所以网络能否处理雪崩子网这样的高频小事务非常重要。
Solana最新网络升级中实施的Quic/Qos/本地化费用市场将有助于防止网络流量高峰时的拥塞，为用户提供更好的用户体验。我愿意把这个升级叫做Solana 2.0，官方补丁版本号是1.10.32。Quic是verifier使用的协议，它将允许块生产者对受限制的机器人进行评级，并处理UDP无法实现的拥塞。本地化的费用市场将像以太坊上的费用市场一样运行，但费用不是在整个网络上全局受影响，而是具体到被限制的部分。因此，这个规范是可能的，因为Solana的运行时允许并行事务处理。例如，在ETH上，每当流行的NFT选角发生时，整个网络的煤气费都会被推高，而Solana上的费用只会对与特定选角互动的用户激增，从而允许网络的其余部分不间断地继续运行。pledge的加权服务质量保证了节点有权获得与你的pledge相当的交付给领导的数据包的百分比，不允许高百分比或根本没有pledge的机器人超越别人。这些变化现在正在主网络上广播逻辑，因此我们将在未来几个月内看到这些变化是否对网络的性能产生重大影响。
技术分析来看，一旦48.50美元一线被有效突破，上方空间将被迅速打开，短期内回踩40-42支撑区域而不破将是最理想的买入时机。但如果上周低点39.15被突破，则需要注意防范新一轮快速下跌的风险。
ChillizChilliz是实现现实世界消费市场的最成功的加密团队之一。他们是一家专注于体育和娱乐公司的金融技术提供商。他们的一些著名合作项目包括巴塞罗那足球俱乐部、尤文图斯、UFC、13支NFL球队等。许多体育俱乐部现在通过他们的Socios.com应用程序拥有自己的CHZ相关令牌，允许球迷与他们喜欢的球队互动。该应用程序尚未在美国推出，但计划很快推出。最近，他们宣布了与巴塞罗纳足球俱乐部的合作，详细说明了他们投资1亿美元帮助支持他们的NFT和元宇宙计划。自8月初以来，CHZ一直表现非常强劲，超过了大多数ERC20令牌。
目前，CHZ以ERC-20代币的形式存在，球迷用它来购买在Socios.com其侧链Socios上运营的相关球队的球迷代币。今年晚些时候，他们将推出自己的公共链Chilliz 2.0，这将是团队通过各种去中心化应用程序与粉丝互动的一站式平台。如果他们能够有效地复制他们在美国市场的成功，他们几乎可以垄断大多数NFT x粉丝的体育市场。
CHZ近期走出强势反弹，目前已经突破了过去一年多下跌的趋势线阻力。上方强阻力需要在0.30美元附近。只要价格稳定在0.15-0.17，支撑区域不破，那么上升趋势暂时是安全的。
XMONSudoswap，被西西弗斯恰当地称为NFT市场的Uniswap，是一个试图让你的jpegs文件更具流动性的AMM。在过去的一年里，NFT可以说是加密市场新人入门的不二之选，但除非你眼光敏锐，否则你很难一直在NFT市场取得成功。
Sudoswap允许用户更有效地交易NFT。用户可以创造性地建立不同的池，并在其上有自己专用的曲线。SudoSwap不是一个对每笔交易都收取费用的集中式市场，而是一个完全去中心化的平台，不收取任何费用，为用户提供更简单的买卖方式。这方面的主要障碍将是流动性是否转移，过去一个多月平台的数据增长趋势看起来不错。鉴于其上线仅30天左右销量就达到了OpenSea的十分之一左右，一旦市场人气回归，尤其是更多游戏道具类型的NFT被用户投入平台流通，sudoswap未来仍有相当大的增长空间。
一些想法我认为市场最糟糕的时候已经过去了。在以太坊合并之前，我们不太可能看到新低，但还是要对冲风险。比特币短期内缺乏新的叙事，市场表现依然不佳，无疑是最适合对冲做空的资产。虽然比特币有一批忠实的信徒，但这些人在购买比特币时往往只关注一个特别长的周期，并不关心短期的波动。目前宏观金融市场仍然不够好，但一旦经济衰退的焦虑开始减弱，市场上的流动性很快就会回归。一旦市场出现好转迹象，跟进的最佳选择其实是dogecoin、chain options和一些MEME假币。当然，我也喜欢奇利兹，因为他为人们提供了与自己喜欢的球队联系的最佳机会。我会非常愿意为自己喜欢的团队推出的连锁资产买单。无论经济状况如何，人们总是喜欢竞技体育。之前也关注过StepN，但是没有做太多的研究，没有发现他的模式是否具有可持续性。所以我至今没有用过这个App。我觉得超宇宙赛道还是充满了alpha的，因为这个赛道还没有深入探索，但我不打算在这里过多展开。读者可以多关注一下这个赛道的新项目。
在过去的两个月里，丽都金融、OP、GMX、FOLD等与合并相关的货币表现非常好，但接下来这些货币将面临考验。一旦以太坊合并成功，导致大规模减产，可能会导致此类资产集体回调。9月份Arbitrum Odyssey的重启值得关注，而在近期牛市中表现出色的林克和SNX似乎已经度过了熊市最艰难的阶段，逐渐开始复苏。但是，目前当场购买以太坊可能是风险最低的选择。如果你想要更安全的选择，那么请在二楼互动，等待未来新项目公布硬币发行计划。
即将到来的Jackson Hole年会预计将使市场对未来美国经济数据的解读更加清晰，同时也将给出美联储货币政策调整的一些前瞻性信号，这些都是接下来必须关注的。
关注主流资产：ETH、SOL
聚焦模因：SHIB、多吉
上限较高的资产：CHZ
中上限关注资产：XMON
风险对冲的选择：BTC，APE
观察名单：SNX，链接，LDO，折叠，GMX，SYN，SCRT，大学，AAVE，IMX，奥斯莫，DPX，MATIC，BTRFLY
展望未来，当前市场的重点是合并以太坊，这将在第四季度到来，但我们仍应进一步拓宽思路。考虑到宏观金融市场仍存在不确定性，我认为无法预测美国股市接下来会如何发展。我们不必去猜测CPI的具体数值，但我们可以通过一些细节来分析美联储可能的反应和决定。如果真的能再次迎来牛市，或者至少迎来更大的熊市反弹，那么我们需要应对的板块轮动将与2021年的市场情况完全不同。一旦趋势发生变化，我们需要尽快找到真正具有长期潜力的新热点轨道。
未来市场值得关注的叙事：
2.0 sol和本地化账户费用市场：optimal rollups v2: arbitrum nitro和optimal bedrockprivdefi:aztec connect、secret network、penumbra、Minazkappsudoswap图狗的账户跨链安全应用链之间的互操作性链上选项的兴起zkevms:scroll vs . zksync vs . starknet vs . polygon Hermez新公链：Aptos SuixApps跨链通信：CCIP vs . Stargate vs . synapse chain vs . connext vs .虫洞vs. IBC Celestia sovereign rollup和roll 奇怪的宗族EIP 4844总的来说，我认为我们正处于一个良好的窗口，预计市场在未来一个月左右将保持在一个相对良好的状态。 一旦宏观金融市场环境进一步改善，我们必须及时抓住这些新的叙事。