加密货币目前正处于其13年历史上最残酷的熊市之一。以下是我们为寻求在市场中导航并在晴空万里时变得更强的投资者提供的重要生存技巧。
要点
熊市是一个赚钱的地方，所以坚持和保持参与对加密货币的成功至关重要。
二阶思维和期望是为下一阶段做准备时使用的两种工具性心理模型。
熊市可能会持续几年，加密资产的价格可能会低于所有人的预期，所以耐心对于度过加密寒冬至关重要。
对于加密货币投资者来说，这是残酷的一年。2021年底，全球加密货币市值在连续上涨后突破3万亿美元。然而，比特币和其他数字资产受到宏观经济动荡的冲击，经历了下滑，导致去年许多新的加密货币采纳者竞相退出。如今，这一空间的价值略低于1万亿美元，比特币和以太坊的交易价格都比历史高点下降了70%以上。
然而，尽管今年即使是最狂热的加密货币信徒也受到了考验，但早期采用者已经习惯了双向的极端波动。随着新进入者对技术的发现和炒作，加密货币在历史上大约每四年繁荣一次，但在市场兴奋度达到顶峰后，它总是遭遇严重的崩盘。这些低迷时期被称为“加密货币冬季”时期，其特征是市场活动和兴趣显著下降，项目重新洗牌和极度抛售。虽然很少有加密货币迷欢迎熊市，但它们可以提供一个在下一个市场周期之前恢复和盘点股票的好机会。在这个功能中，我们分享了度过持续加密货币寒冬的5个技巧。一旦加密货币找到势头，那些追随它们的人应该能够兴旺发达。
度过加密的冬天
虽然加密冬天可能具有挑战性，但重要的是要记住熊市实际上是许多人积累真正财富的地方。加密货币尤其如此，原因有二。
首先，缺乏基本面、产品市场契合度或彻头彻尾欺诈的项目将在熊市中被淘汰。与此同时，这一领域的重点从价格行为、营销和炒作转向产品和业务开发。一些当今领先的加密货币项目，如Solana、Cosmos和Uniswap，都是在熊市期间建造和启动的。以太坊是全球第二大加密货币，于2015年比特币熊市中期推出。2017年牛市周期之前，交易价格不到10美元。以太坊在2018年1月的周期结束时达到1430美元的峰值，为早期投资者带来了惊人的回报。
这就引出了第二个原因，为什么坚持是度过加密货币寒冬并在下一个周期蓬勃发展的关键。当许多合法的加密货币是“更大的傻瓜”资产时，它们就会被错误地贴上庞氏骗局的标签。在金融领域，更大的傻瓜理论表明，投资者有时可以通过稍后以更高的价格将“高估”的资产出售给某人(“傻瓜”)来赚钱。从众心理加剧了这种心理现象，导致经济出现泡沫，随之而来的是大规模的回调。尽管所有市场都受此影响，但加密资产尤其脆弱，这进一步凸显了早期的重要性。
处于加密行业的早期阶段意味着在行业处于熊市周期时保持参与，学习和分析市场。2017年牛市中最成功的一些投资者是那些经历了2014年至2016年熊市的人。同样，很多在2021年大放异彩的人，都度过了2018年到2019年的严重经济低迷。最重要的是，当市场好转时，坚持是成功的最决定性因素。
重新考虑你的投资
赔钱从来都不好玩，但是可以成为很棒的老师。加密是一个很好的机会，让投资者重新评估他们的投资论点，反思他们在上一轮周期中犯下的任何错误，并为下一轮做准备。
一项资产或整个资产类别从历史高点暴跌70%可能意味着不同的事情。例如，投资者投资组合的急剧萎缩可能意味着市场已经使他们的投资理论无效，这意味着他们需要重新考虑他们的方法，并重建他们的投资组合，以更好地反映新的现实。如果是这种情况，可能需要亏本出售，进行不同的投资。
然而，大幅回撤并不一定意味着投资者的投资论据失败。相反，这可能是一个加倍下注的好机会。例如，如果一个令牌的基本面得到改善，用1000美元喜欢它的投资者应该更喜欢200美元。资产价格的下降并不一定意味着它已经成为一种弱投资。尽管基本面加强，但资产可能暂时下跌的原因有很多，很多都是外生的或不相关的。投资者的工作是准确识别这些市场低效，买入暂时被低估的资产，然后在市场赶上时以更高的价格卖出。
采用二阶思维
每一次加密货币牛市周期都是由多重催化剂引发的，并被不同的叙事所包围。2017年牛市的特点是以太坊上最初的硬币产品和“区块链，而不是比特币”的叙事，创业公司筹集了数百万美元，出售了大多数无用的代币，而空洞的承诺是关于任何东西的代币化和去中心化。上一轮牛市始于2020年比特币减半，这与疫情后前所未有的印钞相吻合，专注于其作为顶级通胀对冲资产的价值主张。在被称为“DeFi Summer”的时期，以太坊的食物分散应用蓬勃发展，这种循环一直持续。一年后，NFT的主流繁荣引发了“NFT之夏”。随着第1层网络Terra、Solana和Avalanche的迅速崛起和衰落，2021年周期结束。
那些成功预测到主导叙事的人大获全胜，而那些找不到冰球去向的后来者则运气不佳。预测下一个周期的主导叙事，需要二阶思考或者深度反思，要考虑很多相关因果事件的长期后果。在这方面，投资游戏和凯恩斯臭名昭著的选美比赛是一样的。投资者必须猜测其他投资者的想法，而不是自己的想法。
鉴于加密货币容易出现更大的傻瓜现象，成功的投资不一定是努力寻找跑赢市场的项目或资产，而是预测别人的预期。一阶思考者可能试图弄清楚即将推出的第1层网络Aptos目前是否会优于Solana，而二阶思考者则试图找出在下一个周期开始时最简单的投资者会认为哪个区块链是最好的。
从期望值的角度思考
当试图在熊市和秘密投资中生存时，另一个有用的心理模型是练习只投资于正期望值。在这种情况下，期望值(EV)是随机变量所有可能值的总和，每个值乘以其出现概率。
假设一个投资者正在考虑购买价值1000美元的token X。问题中的令牌是一种高度波动的加密货币，有95%的机会变为零，有5%的机会飙升至25，000美元。计算该投资预期价值的公式为：
EV=(-1，000美元x 0.95)(25，000美元x 0.05)=300美元
这意味着赌注的期望值是正的。如果投资者继续无限期地投入1000美元进行同样机会的投资，那么每笔投资平均获利300美元。简单地说，如果他们进行100项投资(100，000美元)，其中95项投资(-$95，000)全部亏损，但其中5项获得了2，400%的收益(5 x 25，000美元=125，000美元)，他们最终将获得3万美元的利润(利润
然而，虽然通过考虑预期价值更容易判断具体投资是否值得，但通常可以通过假设变量的微小变化将正EV交易变成负交易。这意味着正确判断某些事件发生的概率对投资的成功至关重要。除此之外，考虑到市场上有数千种加密货币，投资者资金有限，需要比较不同投资机会的期望值，只投资于期望值最高的多元化投资组合。
例如，假设投资者正在权衡是否以当前的市场价格投资1000美元于比特币或以太坊，他们认为他们有同样50%的机会跌至零或达到之前的历史高点。在这种情况下，他们可以计算两个投资的期望值，看看哪个更合理。在这种情况下，以太坊的预期价值略高，因为它要比比特币升值更多才能达到之前的历史最高价。
要耐心
在加密货币的冬天，耐心是必不可少的。冬天的持续时间可能比预期的要长，即使对最坚定的信徒来说，这也可能是一个精神上的挑战。本轮熊市是在大金融危机以来最糟糕的宏观经济背景下出现的。加密货币完全有可能在两到三年内继续暴跌或者横盘。对于持观望态度的投资者来说，保持耐心可能相对容易，但对于净资产占比很大的投资者来说，可能非常具有挑战性。
况且熊市的容忍度远不如牛市，也就是说不做任何投资有时候可能是最好的选择。鉴于市场上大多数加密货币已经从历史高点下跌了99%以上，这一点尤其如此。熊市是许多投资者建立改变人生的投资组合的地方，但耐心、研究和远见是做出正确决定和选择在下一轮上涨中超越市场的加密货币所必需的。
最后的想法
正如今年所证明的，密码市场不适合胆小的人。尽管在牛市期间，向上波动可以帮助加密货币飙升至令人惊讶的高水平，但在长期低迷期间，它们可能会暴跌。但从历史上看，那些采用长期思维并学会接受低迷的人是迄今为止该领域的最大赢家。假设加密货币不会消亡，遵循本功能中列出的提示应该有助于投资者为下一次反弹做好准备。我们陷入了加密寒冬，但基本面并没有改变。任何有大局观的人都更有可能度过加密货币的冬天。