作者：大卫z莫里斯(CoinDesk洞察专栏作家)
如果说主流报道漏掉了一个关于过去一年crypto-space各种崩溃的大事件，那就是加密货币的衰落与加密货币关系不大。
加密货币是区块链技术的应用，用于建立不可查看、开放访问和不可改变的全球共享账本。3354通常是货币分类账。但2023年的头条和失败几乎都是试图利用金融工程将这些系统的未来价值转化为美元。
很多时候，金融兄弟下大赌注，使用脆弱的、嵌套的、环环相扣的杠杆，导致了2008年的金融危机。其他时候，他们使用彻底的欺诈3354。他们在链条下做，没有规则，没有透明度。他们被误认为是加密货币行业的一部分，但更准确地说，他们被视为食客和廉价人，这就把公众对加密货币的真正兴趣转移到了他们各种不可持续的游戏上。
和当代金融行业的大部分情况一样，金融界的兄弟是索取而不是付出。他们不是建造者，而是一群刚孵化出来的吸血乌贼。这些想成为高盛的小家伙正疯狂地把他们发育不全的血液漏斗塞进任何闻起来像钱的东西里。
这些金融吸血鬼的史诗般失败，加上更广泛的经济形势，意味着2023年的加密世界将与2021年或2022年截然不同。对冲基金赌徒和代币投机者将沦为配角，这是理所应当的，真正创造加密货币的神秘超级程序员将重新成为人们关注的焦点。
押注未来(但不是建设未来)
当然，这种未来的前提是金融界的兄弟们尴尬，隐隐有些底气不足，分数也有一点点提高。个人认为这个任务还没有完全完成。就像桀骜不驯的狗受制于它们的动物精神一样，机构交易者和投机者可能仍然需要摸摸他们制造的混乱。所以，我们开始吧。
在许多经济领域，金融在21世纪的角色已经发生了灾难性的变化。资本游戏不再是以资本为风险建立生产性产业的长期盈利，而是一个把握泡沫的时机和选择可以诱导天真的投资者(散户或其他人)成为代言人的故事。与此同时，你，水泵，带着现金去白莲教。
这不是加密圈独有的问题，尤其是近三年来。一系列超买、欠火、有时简直烂透了的公司脱口而出：Clover Health(2020 Chamath特殊目的收购公司联合公司2020年濒临退市)、Meta Platforms(围绕一款没有用户的应用更名)、Nikola(一家电动汽车欺诈公司)融资32亿美元)、Tesla(一度暴涨，现已抛售)、Theranos(风险投资7亿美元)
2022年加密货币崩溃的反派，除了一个例外，都是在这种黑暗中出生长大的。他们在加密货币中看到的只是良好狩猎的前景。苏柱和凯尔戴维斯(Kyle Davies)创立了三箭资本(Three Arrows Capital)，在转投加密货币之前进行外汇交易。Samman-fried出了名的从简街的技术交易进入加密领域。航海家数码公司的史蒂夫埃利希帮助经营电子贸易。亚历克斯马辛斯基(Alex Mashinsky)沉浸在硅谷科技风险投资及其伴随的废话中。Terra的创始人权斗(Do Kwon)是一个例外，他的确建立了一个加密网络——，但它是在风险资本、杠杆和隐藏风险的流沙中完成的。
投机者将加密货币视为下一个热门事物，但他们显然从未理解它。最重要的是，他们不明白好的加密货币是公共网络，它通过与公司完全不同的机制产生回报。这在包括Celsius Network、Voyager、Terra等主播协议的借贷平台上最为明显。这些平台为不产生收益的资产提供了很高且相当固定的收益率，这必然导致流动性不足和崩盘。
推动这一巨大混乱的一个重要因素是美联储为促进投资而设定的十年低利率。由于国债等历史上安全、可预测的金融选择回报很少，资本被推到了风险曲线的远端——，其中大部分最终以加密货币的形式出现。然后，在这种宏观经济背景下，新冠肺炎疫情政府开始放松财政政策以保持经济稳定。多余的现金进入比特币和其他加密货币，这些货币又进入新兴的子行业，如分散金融(DeFi)和不可替代的代币(NFT)。于是，“德菲夏”开始了。
区块链的一些后起之秀看到了DeFi代币的早期泡沫，这是由“收入农业”的引入推动的，并认为它是“加密货币”的持久部分。乍一看，这些数字和行话一定让他们着迷。当然，在现实中，DeFi Summer是一次性事件。它在知识渊博的内部人士中培养百万富翁，这些人航行在小欺诈和黑客的雷区中。持久的DeFi平台最终对杠杆赌客尤其不利，因为链条回报受限于实际借款需求和——公码的强制执行。
这就是为什么，虽然Terra和它的锚定协议看起来像DeFi，但实际上是一个骗局。3354通过主播押金承诺的天价回报，并不是来自系统使用，而是来自风险投资人和其他非常有限的外部来源。蜻蜓的Haseeb Qureshi甚至称产量农业为昂贵的“顾客获取策略”,这种策略的费用由营销预算支付。本月提供了一个诗意的书立，将其与稳定的DeFi系统进行比较：尽管Terra在提供高达20%的收益率时爆发了，但随着对其产品需求的增长，MakerDAO最近重新激活了1%的收益率。其中一个系统仍然存在，而另一个则不存在。
用风险投资基金取代功能性商业模式，直接来源于硅谷创业泡沫剧本。贝宝的联合创始人彼得泰尔首先支持补贴用户采用的游戏，然后应用这些“增长”数据来预测未来的*非补贴*使用，吸引更多的投资来补贴更多的采用。
本质上，资本变成了消灭敌人——的棍子，包括那些商业更好或者技术更先进的，建立垄断。虽然Thiel设计他的游戏计划是为了让竞争对手挨饿，但这种方法也可以被视为一种财务驱动的欺骗形式。
但现实再次证明了自己：15年前成立的优步，仍然是一个设计良好的烧钱机制。脸书(现Meta)是Gentel的著名投资，是今年标准普尔500指数中表现最差的股票。但脸书或优步的早期投资者当然不在乎：他们已经套现了。说到代币，这种爱他们又离他们而去的金融调情就变得更加阴险，因为风投们几乎只要愿意，就可以把自己的袋子扔给大众。
下一步是什么？
所以，从硅谷到华尔街，一个长期的不当行为正在被曝光。美国利率的持续上升会剥离更多的过剩资本脂肪，直到很多情况下什么都没有。
需要澄清的是，我并不是要消除风险资本或对冲基金的投机行为。这个领域有真心实意的出资人，他们真的有兴趣在未来几年成立新的大企业，而不是只抢钱跑路。多年来，加密行业一直依靠小贸易商提供流动性和严谨性，他们在谈判桌上永远有一席之地。
不幸的是，优秀的资助者和精明的交易者被我们误认为商人的骗子所掩盖。更有甚者，2020-2021年的牛市扭曲了事物的自然秩序，让金融界的兄弟们成了节目的主角，而不是本该是配角的角色。他们建造空中楼阁，将天真的散户投机者的毕生积蓄转化为存在根本缺陷的项目的象征，并为此收取丰厚的费用。
这反映了金融家作为一个物种的悲剧性诅咒：如果你只知道数字，却不知道数字从何而来，那么你就根本什么都不知道。
所以，在被加密货币彻底吓到的情况下，机构和对冲基金会在2023年的大部分时间里拿起球回家。希望通过别人的努力赚到改变生活的钱的业余日内交易者将有希望决定做一些对他们的能量更有成效的事情(他们会因此变得更好)。开发者可用的资金将会减少：团队将不得不精简，许多项目(包括许多好项目)将会蒸发。
但是，从全局来看，这在很大程度上是最好的。加密货币负责任地吸收资本的能力仍然有限：与彼得泰尔相反，你不能简单地花钱采用如此新颖复杂的东西。从事加密项目的实际开发者还是很少的。
但至少在未来两年，更坚定地扎根于加密理念和技术的小投资者将在好的交易和想法中占据主导地位。他们会做金融家真正应该做的事情。3354不是为了自己炒作和封面杂志，而是帮助实际建设者完成工作。
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