中国时报(www.chinatimes.net.cn)记者王永飞冉东学从北京发来报道。
5月11日，发行量一度排名前十的Terra原生令牌LUNA上演魔幻剧情，24小时最高跌幅超过百分之九十七，跌破1美元。24小时交易量超过比特币，以63.68亿美元排名第一。截至发稿，LUNA的跌势仍未停止，价格为0.23美元，已跌破发行价，接近于零。
LUNA的暴跌诱发了密码行业的整体下滑，成为5月10日以来比特币、以太坊等加密货币暴跌的主要诱因之一。截至发稿，比特币价格已跌至26703美元，24小时跌幅近15%；以太坊跌破2000美元，跌幅超过20%。报价为1828美元，是一年来的最低价。
资深行业观察人士、德恒律师事务所合伙人、律师刘洋告诉《华夏时报》记者：“德富的协议和机制决定了在极端紧急情况下，部分杠杆头寸会面临强行平仓的问题，从而导致连环踩踏现象，或将继续诱发众多德富借贷池死亡的连环平仓。”
失去控制
自5月10日以来，加密货币LUNA跌势迅猛，算法稳定货币的领军人物UST数次抛锚，引起了密码行业的极大关注。5月11日，LUNA暴跌失控，最低跌至0.2美元左右，一度超过九成七。
“我花28美元买了卢娜。我以为这是最低价了。仅仅两天，人们就觉得所有的希望都没有了。”月神持有者宋女士告诉本报记者。
LUNA巅峰时期，流通市值一度位列加密货币前五。从4月5日最高价119.55美元到0.23美元，LUNA在短短一个月内从巅峰跌入“死亡螺旋”。货币泰拉美元(UST)的算法也已经完全失控。在过去的48小时内，主播平台锁定的总价值暴跌近120亿美元。
公开资料显示，Terra是韩国首尔Terraform Labs公司的项目，于2019年4月发布。LUNA是该项目的原始令牌，LUNA持有者可以提交治理提案并进行投票。UST是算法稳定的货币。根据Terra的白皮书，Terra应用于实体经济，借用区块链的优势降本增效，建立电商联盟。
Terra的种子轮融资阵容豪华。许多专注于区块链的大型主流基金机构，如Polychain Capital、FBG资本、Hashed、阿灵顿XRP和许多世界顶级加密交易平台都参与了投资。
根据Terra在白皮书中的构想，除了美元和韩元，Terra的计划未来还将与欧元、人民币、日元、英镑和IMF特别提款权一篮子货币挂钩。UST由价值数十亿美元的比特币支持，BTC在必要时被出售，以捍卫UST盯住美元的汇率制度。
在其鼎盛时期，UST的总流通价值仅次于旧法币稳定货币USDT和USDC，排名第三，创下了算法稳定货币的最好成绩。
刘洋在向本报记者分析露娜暴跌时表示：“这次黑天鹅事件是由于UST大量抛售，导致其与美元1:1锚定脱钩。锚定资产偏离了抵押的加密资产，在没有其他外部资金帮助的情况下，抵押资产有很大概率会发生锚定。根据UST的形成机制，铸造一个UST需要燃烧一美元的月神。UST与美元脱钩后，基金会需要动用储备，抛售卢纳来维持UST的物价稳定，所以卢纳也被大量抛售，导致卢纳和UST都进入死循环。”
刘洋告诉记者：“5月10日，露娜基金会(LUNA Foundation)的露娜基金会卫士(LUNA Foundation Guard)宣布，将使用28205比特币购买UST，并提供流动性锚汇率。经过短暂的恢复后，Luna的价格再次快速下跌，这也诱导比特币的价格跌破3万美元。”
根据Oklink chain的主数据，截至5月12日，多家比特币持有机构的成本价高于当前比特币价格，MicroStrategy Inc的平均持有价格为3.07万美元，当前持有价格为33.76亿美元，总成本价为40亿美元；特斯拉平均持仓3.21万美元，目前总持仓10.68亿美元，总成本价13亿美元；美图巨亏，平均持仓价格52600美元，总持仓价格2458.39万美元，总成本价49500美元。
“我知道过去的72小时对每个人来说都很艰难。我决心和大家一起度过这场危机，我们一起走出困境。”5月11日，Terra founder的首席执行官Do Kwon告诉社区中的人们：“Terra的目标是长期发展。今年5月的挫折与去年类似，不会阻止疯子的发展。短期的错误并不能定义未来的发展，重要的是如何应对挫折。”
Coinmarketcap数据显示，截至发稿时，UST排名第13，价格为0.5851美元。作为一种稳定的货币，UST价格应该稳定在1美元左右。UST的总市值为73.38亿美元，LUNA的排名降至第70位，总流通价值降至不足6亿美元。
毁灭性的打击
作为算法稳定型货币的领军人物，UST一度被寄予厚望。LUNA在UST主播的暴跌预示着项目几乎要失败，Terra的尴尬结局也给算法稳定的币带来了毁灭性的打击。
在“代码即法律”的加密世界里，算法稳定的货币成为去中心化金融的基石。基于算法的稳定货币就是根据算法调整货币的价格和总量。它不锚定真正的法币，不需要抵押稳定的货币，完全由市场和算法的自由发展来调节。它也被称为弹性货币。算法稳定币最早由米兰理工大学教授费迪南多阿梅特拉的《哈耶克货币：加密货币价格稳定解决方案》提出，称为“弹性调价的加密稳定币”。
无论是“庞氏骗局”还是“转型金融”，算法稳定货币从诞生之日起就一直围绕着这两个极端标签。
算法稳定币QSD创始人于蕾告诉本报记者：“我对露娜的现状并不感到惊讶。目前，纯算法的算法稳定性不好，一些基于抵押的算法也很危险，所以很难推广使用场景。但是像戴这种过度抵押的稳定币可以稳定，比特币、以太坊这种过度抵押的稳定币还是比较稳定的。”
其实也难怪算法稳定币项目失控了。2021年4月，推出仅一个月的算法稳定货币协议Fei Protocol陷入死亡漩涡，成为“水牢”。2021年3月，AMPL、BDO、ESD、TSD、BAC频闪崩溃，算法稳定币一度陷入困境。
目前还在运营的几款老稳币，如算法稳币Frax、戴等，还需要时间的检验。
目前稳币总市值超过1800亿美元，是加密货币行业规模最大、增长最快的赛道之一。稳定货币的监管一直是全球金融的重要议题，多年来一直参与G20财长和央行行长会议。各国也出台了稳定币值的相关规定。5月10日，美国财政部长珍妮特耶伦在参议院银行委员会的参议院银行委员会听证会上再次呼吁，希望国会授权监管加密货币。早在2021年7月，耶伦就多次呼吁有必要为稳定的货币引入适当的监管框架。
据Coindesk新闻12日报道，欧盟委员会也在考虑对稳定货币进行严格限制。监管机构可以命令任何市值超过2亿欧元(2.11亿美元)、日交易量超过100万笔的稳定货币发行者停止发行，直至达到规定标准。
稳定货币的突发事件频发，将使世界各国继续加快稳定货币监管的立法，促进全球稳定货币监管的进一步完善。