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来源：链捕手
DeFi衍生产品被认为是DeFi最有前景的市场之一，包括合成资产、期权、预测市场、永久合同、保险和利率衍生产品。那么这些衍生品的发展逻辑是什么呢？有哪些代表性的项目？在本文中，链捕手将对DeFi衍生品布局进行全方位的描述。
衍生品一直是全球金融市场最重要的组成部分之一，为投资者提供多元化的收益渠道和对冲市场风险，其市场规模往往是现货市场的几十倍。
相比之下，加密货币衍生品市场的规模仍处于非常早期的阶段，大部分市场被诸如彼岸和FTX等集中交易所占据。随着近年来DeFi的大规模发展和市场教育的普及，为DeFi领域衍生品的发展提供了必要的条件，也充分展示了自身的优势。
Multicoin Capital的管理合伙人TUSHAR JAIN撰写了一篇文章，总结了DeFi衍生产品协议的一些优势，例如：
1)没有集中的交易所运营商，所以长期来看成本更低；
2)未经许可进入；
3)反审查功能，使任何人都无法关闭交易所；
4)没有交易对手风险，因为用户自有资金；
5)无提现限额或交易规模限制；
6)没有办法单方面改变交易所的规则；
7)任何有公开价格的资产都可以交易。
目前DeFi衍生产品的类型主要包括合成资产、期权、预测市场、永续合约、保险、利率衍生产品等六个方向。其发展逻辑和竞争格局越来越清晰，众多投资机构竞相布局。接下来，本文将详细介绍这些方向。
合成资产
合成资产是由一个或多个资产/衍生品和令牌组合而成的加密资产。德菲生态的早期合成资产以稳定货币戴和跨链包装资产为代表。此后，现实世界中以股票、货币、贵金属为基础的合成资产越来越丰富，现在已经成为德菲生态的重要组成部分。
合成资产背后的想法是为投资者和交易者提供各种资产类别的敞口，但他们不需要持有基础资产或信任托管人。
目前，DeFi用户只能通过Synthetix、UMA和其他合成资产协议创建任何受支持的合成资产，并存放某些抵押品。然而，这些资产并不锚定真实的加密或物理资产，其价格主要由Chainlink等链预测器提供。如果资产价格大幅下跌，损失达到一定比例，系统会对抵押物进行清算。
相对于初始资产，合成资产的优势在于放大了链条上资产的可组合性，同时为DeFi生态搭建了一座通往百亿规模的传统金融市场的桥梁，丰富了DeFi用户的投资选择。
一方面，合成资产可以降低DeFi用户投资一些现实资产的门槛。例如，美国股票和黄金等资产通常需要用户在开户前提交复杂的审计数据，尤其是对外国投资者而言。DeFi合成资产使用户能够简单方便地投资和交易上述现实世界的资产，优化他们的投资组合。
另一方面，越来越多的DeFi项目开始利用合成资产建立商业模式，以满足用户多样化的风险对冲和收益增加需求，如Charm推出的跟踪以太坊波动的代币、看涨期权代币和ETH双杠杆代币，可以帮助用户对冲风险或提高杠杆，满足用户更多样化的需求。
目前德菲生态的主要合成资产协议有Synthetix、UMA、Mirror、Linear等。此外，还有一些合成资产协议，如手工艺，二重奏，共同对话等。有一定的影响力。
1)合成
Synetix是以太坊目前最知名的DeFi生态的合成资产协议。这是第一个类似戴的稳定货币项目。18年底更名，转向合成资产赛道。目前总仓锁金额为17亿美元。
Synetix主要拥有两个产品，一个是Synthetix。交易所，用于交易合成资产，另一个是DApp Mintr，允许SNX持有者铸造和销毁合成资产。Synetix目前支持法币、加密货币(长、短)和商品等资产类型的合成。接下来计划支持股票、期货、杠杆等产品的合成。
Synetix合成资产由SNX Synetix token抵押，抵押率为750%。当用户在智能合约中锁定SNX时，他们可以发行合成资产，并通过销毁这些资产来赎回SNX。
同时，Synthetix通过动态债务池为其合成资产提供流动性，并通过经济模型中通货膨胀的设计，为债务池提供流动性的用户获得质押奖励。
2)乌玛
UMA是一个开源基础设施，用于在以太坊上部署和执行合成资产，使开发人员能够快速轻松地构建可以跟踪任何价格的合成令牌。
UMA和Synthetix的一个主要区别是，担保品和债务敞口在UMA中是隔离的，而在Synthetix中它们在所有LP中是聚合的，这降低了单一合成资产市场的流动性，但也降低了用户风险。
同时，UMA还开发了去中心化的Oracle服务，用于管理和执行UMA合同，并提出了“不收费”，即尽量减少使用链式Oracle，减少Oracle攻击的频率和攻击面。主要通过引入“清算人”和“争议人”两个参与者来实现，本质上是一种博弈机制。
3)镜子
镜像是一个基于Terra生态的合成资产协议。用户可以通过合成代币进行股票、期货、外汇基金等资产的铸造和交易，其中主要产品是美股合成资产，帮助DeFi用户低门槛投资各类美股资产。今年以来，凭借该产品获得了快速发展。目前总锁定金额为16.5亿美元，与Synthetix相同。
据了解，镜像用户可以通过Terra stable currency UST或mAsset过度抵押来铸造美国股票合成资产令牌。UST的最低抵押贷款比率是150%，mAsset的最低抵押贷款比率是200%。目前支持同时铸造几乎所有主流美股资产，这些代币可以在Uniswap和Terraswap上交易。
选择权
期权是一种权利，是指期权买方有权在约定的时间内，以约定的价格买入或卖出一定数量的标的资产。在传统金融领域，期权分为商品期权和金融期权，广泛应用于套期保值和对冲风险，抵御未来标的资产价格下行和所购资产价格上行的风险，在世界经济中发挥着重要作用。
比如加密货币领域，如果投资者已经买入了ETH，想要享受持有ETH的收益但不想承担ETH下跌带来的损失，可以买入ETH的看跌期权来对冲现货风险。如果ETH下跌，可以行使执行价卖出ETH的权利，规避现货下跌的风险。或者在卖出ETH看跌期权时，ETH价格下跌，看跌期权价格上涨，期权的价差收益弥补持有现货的损失，从而对冲买入现货的损失。
当然，期权产品也具有很强的投机性，用户可以利用其隐含波动率进行投机套利。
从2018年开始，HBO的三个中心逐渐引入了简单选项模式，但直到去年DeFi版块开始流行，分散选项项目才开始启动。目前主要分为类似于传统金融市场的标准化期权，如opyn、siren等。而简化版的期权交易，只需要选择方向、数量、行权价、持有时间就可以创建一个期权。此类选项包括hegic、charm、FinNexus等。让加密货币领域的用户更容易使用期权工具。
目前DeFi选项领域的主要玩家有Opyn，Hegic，Charm，Opium，Primitive等。5月13日，Paradigm研究合伙人戴夫怀特(Dave White)和FTX联合创始人SBF联合发文，提出了永续期权，相当于期权市场的永续合约，为交易者提供长期期权敞口，或许有机会成为期权市场的下一个爆发点。
与传统金融领域的期权市场规模相比，DeFi期权市场仍然很小。目前在加密市场上，集中式期权项目Deribit占加密期权市场流动性的80%以上，流动性仍然是分散式期权项目面临的最大困难。
1)Opyn
Opyn是基于以太坊的去中心化期权协议，于2020年6月在主网上线。Opyn期权产品是类似于传统金融领域的T型报价期权，只能按照固定的交割时间和行权价格进行买卖。
Opyn流动性由AMM基于Uniswap提供，不同的流动性池维持特定的期权交易对。这些流动性池主要由Opyn团队管理和运营，目前锁定金额为3300万美元。
OPV2版本包括提高保证金利用率、到期时自动行权的货币期权、无乘数的看涨期权、以现金结算的欧式期权、允许盈利资产(如cToken、aToken、yToken)作为抵押品获得收益、无抵押品的闪电期权铸造、操作员功能(允许用户将其金库控制权委托给第三方智能合约)、使用Oracle结算期权价格等。
目前，Opyn已完成两轮总计886万美元的融资，投资方包括蜻蜓资本、1kx、Synthetix创始人凯恩沃里克(Kain Warwick)、Aave创始人兼首席执行官斯塔尼库勒乔夫(Stani Kulechov)、Compound首席执行官罗伯特莱什纳(Robert Leshner)等，尚未发行任何代币。
2)黑格尔派
与Opyn不同，Hegic的分散期权交易旨在简化期权交易，降低普通投资者的进入门槛。目前，Hegic只支持WBTC和ETH目标，它交易美式期权，交易者可以在到期日之前随时行使期权。
在Hegic上，只能通过选择基础资产、合约方向、头寸规模、行使价格和到期日来建立看涨期权。选择完成后，hegic将显示要支付的溢价和交易的盈亏平衡点。
看跌期权是通过将资金存入Hegic的流动性池而产生的。用户只需在Hegic存入ETH或WBTC，形成流动性池，池内资金会自动卖出看涨期权或看跌期权，成为买方对手的出价，并承担卖出期权的风险，以享受其收益。
3)魅力
基于以太坊的去中心化期权协议Charm于今年1月上线。3月，Charm刚刚完成由Divergence Ventures、DeFiance Capital、Delphi Ventures投资的种子轮融资。Charm提供以现金结算的欧式期权。
与其他期权相比，charm的流动性解决方案比较特殊，它引入了预测市场AMM来创造流动性。系统的流动性维护不需要用户贡献期权资产进行交易。这个流动性模型可以看作是一条债券曲线。通过这条曲线的机制，产生不同的期权债券，其价格由多元函数决定。
前述流动性机制的价格之和在一个很小的范围内，也就是说，在最坏的情况下，提供流动性的用户遭受的损失较小。与AMM在Uniswap等市场交易的期权相比，流动性提供者面临的风险较小。
Charm Options v0.2允许单个流动性池为多个具有不同履约价格的期权提供动力，从而部分解决流动性分散的问题。但是，流动性只能在行权价格和到期日相同的指定期权之间共享，解决期权项目的流动性仍然是这类项目的关键问题。
利率衍生品
利率是今年DeFi行业很多讨论的方向。主要开发基于加密资产利率的不同类型衍生产品，满足DeFi用户对确定性收益的不同需求。
一般来说，利率衍生品是指以利率为基础的衍生品，通常被机构投资者、银行、公司和个人用作对冲工具，以保护自己免受市场利率变化的影响。由于贷款利率的波动往往会给投资者带来额外的风险，而大多数投资者的风险偏好较低，传统金融市场中的利率衍生品市场已经成为最大的衍生品市场。
但目前DeFi贷款协议和收益聚合器的收益机制几乎都是浮动收益，相关的利率衍生品并不丰富，不利于投资者进行有效的风险控制。因此，随着越来越多的低风险偏好的传统基金进入市场，固定利率及其衍生品市场将更受这些基金的青睐。
目前，DeFi市场上涌现出了许多固定利率协议，以零息债券的形式为用户提供固定利率的贷款产品。无论市场利率如何变化，用户都可以按照自己当初设定的利率在合约结束时获得收益，比如名义金融、收益率协议、大型机、88mph等。
与此同时，利率衍生品也层出不穷。比如BarnBridge和Saffron就是基于风险分级的利率协议的代表，允许用户根据自己的风险偏好选择不同收益的产品，包括固定收益优先的产品和利率波动较大的劣后产品。
这些产品本身不提供借贷功能，依靠其他DeFi协议从资产中产生收入。然而，由于综合DeFi协议提供浮动利率，利润将不可避免地低于预期。这类协议的解决方案多是削减收益和风险，让高风险倾向的投资者承担风险，而不是低风险倾向的投资者，以保证固定收益。
利率也是利率衍生品的主要形式之一，以地平线金融、回旋金融、基准为代表。这些协议将资产的未来收益率视为交易资产/令牌的能力，允许贷款人和LP交换浮动收益率并锁定固定收益率。
1)巴恩布里奇
BarnBridge是分级衍生品协议，2020年底上线。它使用固定收益率和波动性来标记产品风险。该项目将用户资产存入各种协议中获取收益，然后将其分为优先级产品和劣后级产品两种收益衍生品，让用户根据自身风险偏好选择不同的收益产品。
目前，BarnBridge的总锁定量约为7.7亿美元，主要产品包括由DeFi收益担保的固定利率和浮动利率产品“智能收益率债券”，以及可以对冲任何ERC20 token市场价格波动的衍生品“智能阿尔法债券”。
2)旋转融资
Swivel Finance(曾被称为DefiHedge)是一种固定利率衍生产品协议。用户只需要抵押100%的同类资产(但抵押率超过100%，这种情况很常见)就可以进行贷款和交易。没有清算风险，也不依赖于价格预测。同时支持用户以10 ~ 100倍隐含杠杆做多利率。去年12月获得Multicoin Capital、DeFiance Capital等机构115万美元融资。
具体来说，用户可以在Swivel Finance中为任何由Compound或Aave提供的以太坊令牌创建固定端或浮动端利率互换报价。然后，买家可以填写投标人条款，锁定厂商和买家的资金，直到约定的截止日期完成。此时，一方返还其资本和固定收益率，另一方返还剩余的浮动利息。
3)要素金融
元素金融旨在为用户提供高固定利率收益的同时，实现资金效率最大化。它的用户可以在不锁定固定期限的情况下以折扣价购买BTC、瑞士联邦理工学院和USDC，因此他们可以随时轻松地将折扣资产与任何其他基础资产进行互换。今年4月，该项目获得a16z、Placeholder等机构440万美元融资。
这个项目的核心工作机制是将基础资产头寸(ETH、BTC、USDC)分成两个不同的独立令牌，即主体令牌和收益令牌。这种分割机制允许这些资产的持有者以现金预付的方式出售他们对(可变)回报率的权利，从而在固定时间内锁定固定利率。同时，这些权利的购买者可以以资本有效的方式获得可变回报率的风险敞口，而无需抵押抵押品和担心清算。
预测市场
市场预测是以太坊生态最早的应用场景之一，在去年的美国大选中经历了爆发式增长，成为DeFi衍生品的重要组成部分。
市场预测是根据对未来有明确结果的事件而订立的契约。可以理解为彩票市场和问卷相结合，目的是找到市场相信的结果。它允许任何人对未来事件下注，并利用这些下注的概率作为这些事件预测概率的可信的中立来源。
此外，预测市场相当于广发的问卷，反映了人们对事件的态度，可以作为改善治理或决策的依据。比如12月25日ETH价格会不会突破1万美元，或者马竞会不会成为2021年西甲冠军？
7月1日ETH价格会超过1万美元吗？以事件为例。这一事件为用户提供了两种投资选择：是或否。两者的价格可以看作是市场可能实现这一事件的概率，两者之和固定为1美元。如果用户认为市场价格偏离实际概率，比如7月1日ETH价格超过10000美元的概率高于YES价格所代表的19%，他可以选择买入相应的期权并从中获益。
预测市场的投机性也决定了它的套期保值性，可以用来对冲风险和衍生品影响。7月1日ETH价格还会超过1万美元吗？比如你在现实世界中持有ETH现货，可以买入“否”来对冲ETH价格下跌的风险。
与集中式平台的预测市场相比，DeFi领域的预测市场具有不可变更、公开透明的特点，成本低廉，消除了交易对手的危险。交易者不需要担心平台会碍事。
目前以太坊生态的主要预测市场项目有多市场、预兆、预兆等。
1)多元市场
Polymarket是一个基于以太坊Matic侧链的预测市场项目，用户可以对世界上的热门话题进行投注，如美国大选、新冠肺炎、加密货币价格等。
Polymarket于2020年6月上线，同年10月获得400万美元融资，由Polychain Capital领投。其他投资者包括知名投资机构1confirmation、ParaFi、比特币基地前CTO Bala Ji Srinivasan、Aave创始人Stani Kulechov、Synthetix创始人Kain Warwick等知名加密投资人。
与其他预测市场项目相比，Polymarket有两个主要特点。首先，本项目采用以太坊的两层解决方案Matic Network，用户的交易行为不需要以太坊主网确认，避免了手续费过高、耗时等缺陷。在Matic侧链上可以快速完成，20-60S内即可完成交易。
其次，用户可以直接使用借记卡或信用卡购买USDC在项目网站上进行投注，而不需要拥有加密货币并存储相应的私钥，可以大大降低用户的准入门槛。
2)预兆
Augur是一个基于以太坊平台的去中心化预测市场平台，于2015年6月上线。以太坊创始人Vitalik也是这个项目的顾问。
与其他预测市场项目不同，Augur采用了0x协议支持的链式订单簿来提高交易流畅性。订单簿实现了链下订单的归集，再到链上结算。
3)预兆
Omen是一个基于Gnosis条件令牌框架的完全去中心化的预测市场平台，于2020年7月2日上线。像占卜一样，任何人都可以根据预兆的任何问题创建一个预测项目，并对特定的结果下注。任何用户都可以仅通过预测的事件、结果、时间节点、分类、创建市场的资金和仲裁者，在Omen上创建预测市场。
Omen旨在解决早期预测市场方案的流动性缺陷。很多链家预测市场都是用传统的订单本，但是因为流动性不足，差价较大。Omen通过Uniswap和Balancer等AMM机制实现流动性。这为用户提供了随时在链上交易所需的流动性，同时他们会自行设定交易费用，以补偿流动性提供者。
05
永久合同
合约是加密市场出现较早的衍生产品，也是目前交易量最高的衍生品。与现货交易不同，期货合约是一种双向杠杆产品，可以从标的资产价格的下跌中获利，其杠杆属性放大了交易风险和收益，可以对冲现货头寸和未来将要收到的现货的风险。
目前，BitMEX、Bi an、FTX等集中交易所是加密市场合约产品的主要参与者，他们获得了大量的流量和利润。但由于集中交易所清算机制不透明、极端市场条件下经常无法交易、插针现象以及收费过高等原因，分散合约产品成为越来越多合约用户的选择。
目前DeFi市场合约产品多为永续合约，比较知名的有dYdX、永续协议、MCDEX、内射协议、DerivaDEX、Futureswap等。
与集中交易所相比，DeFi合约产品的主要问题是流动性不足，气费较高，这将加剧前者的情况。以太坊气费高，大部分DeFi合约产品交易量不高。
但是，随着Layer2协议的相继推出，这些问题可以在一定程度上得到解决。目前，dYdX已经推出了基于StarkEx的二层产品，而Perpetual Protocol已经推出了基于xDAI的二层产品。MCDEX、Injective和其他协议也提出开发2层产品。
1)dYdX
dYdX成立于2017年，是以太坊上交易量最大的去中心化合约交易平台。目前主要提供贷款、现货、杠杆、永续合约交易，先后获得a16zA、PolychainCoinbase等机构多轮投资。
DYdX是少数坚持订单簿模式的分散式衍生品交易所之一。今年4月，dYdX正式推出基于StarkEx的Layer 2解决方案。用户存入资产后可以进行任何没有燃气费的合同交易。最近还大大加快了新上线交易对的速度。
截至5月10日，dYdX Layer 2版永续合约累计成交量已达10亿美元，总锁定量达2900万美元。超过9358名独立用户存入了他们的资金。
2)MCDEX
Dex于去年4月上线，采用订单簿和AMM混合交易模式，为交易者提供链下订单簿和链上AMM混合交易模式，以满足不同交易者的需求，解决项目初期AMM流动性不足的问题。
5月12日，MCDEX宣布其V3版本将于5月28日部署到Arbitrum主网。此前，MCDEX发布了其V3版白皮书，指出用户可以不经许可创建任何合约，并计划增加对股票、大宗商品等合约市场的支持。
最近，MCDEX还获得了来自德尔福数码、阿拉米达研究、Multicoin Capital、Distributed Capital、数字复兴基金会和Mask Network的700万美元融资。
3)永久协议
永久协议是同时位于以太坊和xDai主网上的永久契约协议。它支持各种合成资产的永久合约，如BTC、瑞士法郎、黄金、原油等。并通过每小时使用链式进料，最大限度地降低了预言机的利用率。永久协议是第一个将AMM引入衍生品交易的协议，因此吸引了众多DeFi爱好者。
更具创新性的是，与传统的AMM不同，该协议采用了一种新的流动性解决方案，称为vAMM。vAMM模型中不需要流动性提供者(LP)，交易者之间可以互相提供流动性，而交易的滑动点由K的值决定，由vAMM操作者根据情况手动设定。
永久协议(Perpetual Protocol)已获得阿拉梅达研究公司、CMS控股公司和币安实验室等著名投资机构的投资。
06
保险
保险是全球金融市场最重要的衍生品方向之一。它将经历灾难性事件的成本社会化，使个人/机构可以承担潜在的风险。
在DeFi领域，由于新项目层出不穷，很多开发者过于松懈，频繁出现DeFi项目被攻击，用户遭受阶段性损失的事件，尤其是近期明显增多的DeFi安全事件，很可能阻碍越来越多的传统基金进入DeFi市场。
因此，保险对DeFi市场尤为重要。随着保险领域的成熟和机构参与者的参与，保险可能成为DeFi的最大支柱之一。
目前德菲保险还处于发展初期。该政策覆盖的资产仅占总锁定仓库价值(TVL)的不到1%，大多数主流DeFi项目尚未购买保险。本次上市在一定程度上是由于部分支付场景难以判断，资本仍不足以支付主流DeFi项目的资本规模。
随着越来越多DeFi保险协议的推出，目前，各类保险项目覆盖的承保场景越来越丰富，质押池资金逐渐扩大，产品形式也越来越多样化。
目前，Nexus Mutual、Cover、Unslashed、Opium等项目是该领域的主要玩家，Nsure、Union、Armor、雨伞、头盔等项目也有一定的影响力。
1)联系
Nexus Mutual是目前加密市场最大的保险项目。它由英国慕尼黑再保险公司前首席财务官休卡普创立。它提供了两种保险，一种是DeFi协议，主要是对用户的资金进行托管，因为这些协议可能会因为智能合约的错误而被黑客攻击，比如Uniswap、MakerDAO、Aave、Synthetix、earnFinance等；其次，它为集中交易所提供保险，如币安、比特币基地、北海巨妖、双子星以及贷款公司BlockFi、Nexo和Celcius。
截至4月，平台在以太坊上支持32个智能合约，覆盖74个交易对，保额最大的三个项目分别是Curve、向往。分别是金融和合成。相比以太坊DeFi上68亿美元的巨额锁定基金，NexusMutual的保险规模还是比较有限的。自2019年5月运行以来，该平台已受理14起索赔，索赔金额为2，410，499美元(1，351 ETH129660 DAI)。
具体认购流程如下：用户通过流程注册成为会员，一次性缴纳0.002 ETH的费用，即可使用ETH或DAI购买保险。Nexus Mutual将把付款转换成代表共同资本权利的NXM代币。NXM 90%的土地被摧毁。10%的NXM将留在用户的钱包里。提交索赔的时候会作为押金，没有索赔的话会退钱。
2)封面
封面由渴望金融孵化。与Nexus相比，Cover的项目可以更快地建立，无需经过复杂的风险评估。这是因为每个风险都是孤立的，包含在一个单一的池中。与NXM不同，任何单一协议的债权都可能侵蚀资金池。
担保协议决定将支付率设定为36%。买保险的人应该认识到，从保障协议中购买保险并不能保证全额赔付，确定理赔金额的方式更类似于预测市场。
具体认购流程类似：做市商存入一个DAI，会生成一个NOCLAIM token和一个CLAIM token。这两个令牌只代表单个协议的风险。令牌仅在固定的时间范围内有效(例如，半年)。半年后可能出现两种情况：如果没有有效债权，NOCLAIM token持有人可以索赔1 DAI，但索赔token的价值为零；如果发生有效的索赔事件，索赔令牌持有者可以索赔1 DAI，而NOCLAIM令牌的值为零。
3)未剥离
Unslashed是一种新的保险协议，它为投资者提供了一种类似水桶的风险分担模式。投保人可在未抽期随时开始和结束保单，保险费实时计算；LP提供商实时收到保费支付，资金流动性不会被完全锁定，可以随时退出。
Unslashed Finance希望通过提供结构性保险产品来提高资金利用率。每个桶包含多个池，用户可以选择具有不同风险特征的桶，包括交易所、智能合约黑客、稳定的货币价格波动和预测机器的错误定价。
Unslashed于今年1月宣布推出主网络。它的第一款产品叫做Spartan Bucket，承保24种不同的风险。此后，Unslashed陆续宣布与Lido Finance、Enzyme、Kyber Network、Perpetual Protocol等多个DeFi项目合作。目前总仓锁已达1亿美元。
虽然本文按照轨迹介绍了很多衍生产品项目，但如今越来越多的衍生产品项目开始拓展业务边界，涉足合约、期权、保险等衍生产品，并发展成为综合性的衍生协议。
如今，这些DeFi衍生协议已经作为可组合的基础设施嵌入到大量的DeFi项目中，放大了DeFi生态系统的网络效应，进一步增强了DeFi发展的想象力。