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边肖：记得要集中注意力。
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来源：nakamoko翻译：第一类(第一。VIP)
本文作者琳达谢(Linda Xie)曾是比特币基地的产品经理，现在是区块链风险投资基金Scalar Capital的联合创始人。她的成名作是货币指南系列文章，撰写了《比特币》、《以太坊》等十余篇优秀的入门指南。
分散金融，也称为“DeFi”或开放金融，用于以自动化的方式取代中间商，重建传统的金融体系(如借贷、衍生品和交易所)。一旦完全自动化，DeFi的财务组件可以生成更复杂的功能。如今，去中心化金融的主要应用是在以太坊，但原则上，DeFi可以应用于所有智能合约平台。
在本DeFi初学者指南中，我们将回顾以下内容：
稳定的货币是分权财政的基础。与比特币或以太坊等以价格波动闻名的加密货币不同，稳定货币被精心设计为保持“稳定”在1.00法定货币单位。大多数稳定货币与美元挂钩，但也有一些稳定货币与其他法定货币挂钩，如人民币。
分散贷款，以程序化的方式对区块链进行贷款。不需要注册银行账户。
去中央交易所，通过区块链而不是像比特币基地那样的中央交易所买卖加密货币。原则上，计算机可以在区块链上交易！
抵押，用数字资产做抵押，借出集中贷款，在违约的情况下给贷款人提供一些追索权。
分散身份。身份用于评估智能合同环境下分散贷款的可信度。
可组合性，将执行不同功能的DeFi函数捆绑在一起，就像一个软件库。例如，如果一个合同获得加密货币并产生利息，第二个合同可以自动将利息再投资。
风险管理，DeFi的高收益通常伴随着高风险。幸运的是，有新的工具来对冲这些风险。
稳定的货币如果我们想在区块链重新创造传统的金融产品，我们将面临一个紧迫的问题：价格波动。具体来说，ETH的原生加密货币(ETH)USD/ETH汇率每日波动较大，有时一天内波动超过10%。
这种价格波动下的工具对于很多传统金融产品来说并不完美。例如，如果你申请了一笔贷款，你一定不希望贷款在支付前有10%的波动。这种程度的波动会让你很难规划未来。
稳定的货币可以解决这个问题。它是一种特别设计的加密货币，其汇率“稳定”在1.00法国法郎左右。稳定硬币指数和稳定硬币统计列出了最稳定的硬币。
稳定币分为三类：集中式法币抵押、分散式加密货币抵押、分散式算法。1.法币抵押的稳定货币，以法币1: 1的比例存入银行账户。例如，比特币基地发行的稳定货币美元硬币(USDC)由银行账户中的1: 1美元支持。只要你信任发行公司和他们的基本法币，持有或使用代币的风险就很小。它的另一个好处是背后有一个中央集权的公司。如果稳币出了问题，公司要负责。很多用户和企业对此持乐观态度。
在美国，联邦存款保险公司的存款保险额度至少为25万美元，其他国家或地区都有自己的存款保险条款。这些听起来很棒。不是每个人都能使用中央集权的稳定货币。例如，USDC的用户协议规定，它只能在受支持的司法管辖区使用，禁止用户在某些活动中交易USDC。
2.加密货币抵押的去中心化稳定货币，没有中心运营商或用户协议。也就是说，任何人都可以使用稳定的货币，而不需要公司或政府的许可。然而，总的来说，如果没有法定货币来支持稳定的货币，就很难维持稳定。与简单的USDC模型不同，其1000美元的USDC有1000美元的银行背书，而cryptomortgage的稳定货币则有至少1000美元的加密货币背书(高波动性)。
比如Maker就是一个建立在以太坊上的系统，管理一种去中心化的稳定货币，叫戴。DAI锚定在1美元，它以这样一种方式链接，即Maker系统中的每个人都可以通过锁定令牌作为抵押品(主要是ETH)来借出贷款DAI。抵押品的金额大于借出的金额。所以贷款过度抵押。
例如，如果你锁定200美元的ETH作为抵押，你可以借100美元的DAI，然后用这些DAI在交易所交易。主要是要有杠杆。如果你认为ETH的价格不会大幅下降，你可以“免费”获得100美元在密码交易所交易。如果ETH价格真的下跌，而你价值200美元的ETH低于抵押品金额要求，Maker算法会扣押你的抵押品并将其清算，返还你100美元。在这种模式下，创客算法会让贷款避免本金损失。
虽然做市商制度比等制度复杂得多，但理论上戴没有铸币权，最终用户不需要知道复杂的程序，就像普通美元用户不需要知道货币政策的复杂性一样。
话虽如此，戴确实有其风险，比如智能合约的风险，戴断锚的风险。交易高于或低于1美元/日。
3.第三种稳定货币是去中心化算法稳定货币，没有抵押物作为背书，只靠算法稳定价格。
例如，Basis在发布之前就被关闭了。这种稳定货币的模式有一个担忧，即资金充足、动机良好的公司会攻击这一体系，导致人们对盯住汇率失去信心。导致死亡漩涡和稳定货币的崩溃。
简而言之，前两种稳定的货币最受欢迎。人们似乎希望价格保持稳定，无论他们使用法国货币还是加密货币作为抵押品。第三种稳定货币正在进行相关实验，希望将加密货币抵押与算法相结合。
拥有和戴等稳定货币的分散贷款，可以开始将传统金融体系的所有部分重建为自动化的智能合约。金融最基本的概念之一就是借贷。
很多DeFi平台可以直接通过智能合约(如Compound、dYdX、Dharma)借用邰方代币。这些智能合同的一个关键特征是借款人不必去找贷款人，反之亦然。智能合约代替中间商，按照供求计算的方法计算利率。
集中借贷指令簿
在解释集中出借指令书如何工作之前，我们先来回顾一下集中交易所是如何实现出借的。下图是Bitfinex的基金订单簿截图：
从左起读取上图中的数据。第一行代表市场上的借款人，他们愿意以0.0265%的日利率借入30天的贷款，贷款金额为4421.58美元。借款人的正下方是另一类借款人，他们愿意以略低的0.0263%的利率获得30天的贷款，贷款金额为34292.38美元。右边是贷方。第一家银行表示愿意以0.027418%的日利率借给贷款人8199.32美元，期限为2天。第二行是有人愿意以0.027436%的更高利率借出255.68美元两天。
同样，这也是集中贷款订单簿的工作方式。在上面的例子中，借款人愿意接受的最高利率是每天0.0265%，而出借人愿意给出的最低利率是每天0.027418%。双方中的一方将提高或降低货币价格以达成交易。Bitfinex提供设置订单簿和匹配用户的服务，减少了每笔贷款的繁琐步骤。
分散贷款指令簿
一些分散的贷款服务将贷款提升到一个新的水平。允许用户直接从智能合约中借款，动态提高或降低撮合利率，无需设置订单簿和促进撮合。
例如，如果从智能合约中借入大量加密货币，则向借款人收取更高的利率。此外，为了借入资金，用户需要向智能合约提供抵押物，且提供的金额大于借入的金额，以至于贷款被过度抵押。
前者是可扩展的应用程序。理论上，一项比传统银行账户利息更高、风险更低的加密服务可以吸引数十亿美元的存款。Compound的存款已经达到1.2亿美元，其他服务也在快速增长。风险主要来自智能合约错误和加密货币波动，但利率也远高于传统的2%或更低的银行利率。下图是LoanScan从各个平台出借稳定币可以赚取的利率。
分散式交易所分散式交易所试图将比特币基地Pro这样的服务放在区块链上。也就是说，他们的作用是促进拥有不同加密货币的两方达成交易。
要理解去中心化的交易所，首先要理解中心化的加密货币交易所。这些交易所与比特币基地专业交易所一样，充当中介和托管人，双方将其资产存入比特币基地专业交易所进行交易。虽然集中式交易所可以促进数十亿美元的交易，但集中式交易所确实存在单一故障，这会导致黑客攻击、审查交易或阻止一些人进行交易。
分散式交易所通过用智能合约取代中介，解决了单一的失败。让所有资产完全实现点对点交易。
很多项目都在以各种方式实现基于以太坊令牌(如Uniswap、0x、Kyber)的去中心化交易。例如，Uniswap使用所谓的自动做市商(AMM)通过算法提供流动性。买卖双方直接从智能合约中获取流动性，根据需要的代币数量和可用流动性接收报价。无论订单大小，Uniswap总是随着订单规模的增加而一步步加价。
分散式交易所目前只能处理少量的集中交易，不能真正实现大量资金的来回交换。此外，许多去中心化的交换项目仅限于在以太坊上交易基于以太坊的令牌，这限制了他们使用自己的链访问大型令牌。不过还是有一些很有前景的技术，比如原子交换和zk-STARK，可以解决这个问题。
去中心化身份去中心化借贷服务离不开一个问题：需要大量抵押。这种超额的抵押要求，可能是资金使用效率极低，很多人一开始就没有多余的资金提供抵押。
然而，人们正在研究分散的身份和信誉系统，以降低抵押贷款的要求。第一批申请将是建立类似于区块链的基于法定货币的信用机构，例如，像Expatian、TransUnion和Equifax这样的银行机构根据信用评分。
现在，为了避免反对，可以肯定的是，征信机构会将某些群体，如国际组织或青年置于不利地位。而Lending Club等新服务通过提供其他数据评分(如房屋所有权、收入、就业时间)，解决了过度依赖理财评分的问题。
分散的身份和信誉服务可以提供诸如社交媒体信誉、历史贷款的还款记录、来自其他信誉良好的用户的担保等服务。要真正在实际财务决策中发挥作用，需要对使用的具体数据点和对应的抵押要求做大量的反复实验，而我们才刚刚起步。
从长远来看，分散身份系统的DeFi可能成为被传统金融系统拒之门外的人的另一种选择。例如，10亿人没有正式的身份证，而低收入国家或地区50%的妇女没有身份证，但大多数人都拥有智能手机。因此，一旦分散式ID在发达国家使用，很可能会像智能手机本身一样，作为一种跨越式的技术迅速输出到发展中国家。
可组合性引入了分散的稳定货币、借贷、交换和身份。但是，要在以太坊这样的智能合约平台上构建去中心化的财务组件，最重要的是可组合性。就像软件库一样，不同金融应用程序的智能合约可以像乐高积木一样即插即用。
例如，如果你想在平台上增加交易代币资产的功能，你可以通过集成去中心化的交换协议，很容易地使资产成为可交易的。这些类似乐高的智能合约甚至可以创造新的概念，这些概念在传统世界中从未被探索过。
以一个名为2100的项目为例，该项目将DeFi与社交媒体相结合。它允许用户使用Twitter账户挖掘新的代币，本质上是从社交资产中产生数字美元。知名账号可以放只有特定令牌持有者才能访问的优质内容。这样一来，他们就可以通过粉丝获利。你也可以做一些有趣的事情，比如在某些Twitter账户上下注，这种做法正变得流行起来。
另一个名为PoolTogether的项目将DeFi与彩票结合起来，创造了一种“零损失”彩票。用户在链上购买彩票，所有的购票资金都会获得复利利息。在抽奖结束时，每个人都可以拿回自己的钱，但只有一个人可以获得所有筹集到的钱的利息。本质上，这是一种利用抽奖机制刺激储蓄和财富创造的方式！
随着DeFi的成熟，我们希望这些可组合的库可以在加密社区之外使用。最后，我们可以添加一行代码来将完全去中心化的市场添加到电子游戏中，或者添加另一行代码来允许电子商务商店中的商家赚取余额的利息。
虽然风险定义很吸引人，但我们也应该认识到它带来的风险。以下是一些风险类别：
智能合同风险，很多是新系统，需要更多时间进行作战测试。当协议相互交互时，智能合约会带来风险。如果一个协议有严重的智能合约错误，就可能导致整个系统被攻击。避免在系统初期投入过多资金是明智之举。
抵押贷款和波动风险。用于担保贷款的担保品类型也可能存在风险。超额抵押可以降低波动性。但如果抵押资产价格下跌过快，就不能保证追加的保证金能和所有贷款持平。但合理的房贷比例，经过审核的房贷类型，这个风险应该不大。另一个潜在的问题是，许多DeFi平台的利率波动阻止了一些人参与。可能会有利率互换或其他方法来锁定溢价利率，但这也增加了复杂性。
监管风险。DeFi平台不同程度去中心化，没有法院案例检验所有条款，有待观察。
分散保险，如Nexus Mutual和Convexity，是DeFi的一个应用领域，可以对冲DeFi的一些风险。像Augur这样的预测市场押注于智能合约在对冲风险的协议中存在漏洞的可能性。
这些对冲手段还处于初级阶段，其本身的智能合约仍然存在风险。但我认为这些方法会逐渐成熟，如果DeFi领域足够大，那么传统保险公司也可能会提供对冲产品。
摘要DeFi涵盖的范围很广，并且在不断扩大。目前，DeFi已经部署了数亿美元的加密货币，潜力巨大。
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