摘要：DeFi是当前加密领域的第二个真正的发展。人们将关注它的发展前景。DeFi还处于早期阶段，想象它能迅速消灭一切是不可能的，也是不现实的，因为它有一些固有的资本低效率问题尚未解决。同时具有传统金融不具备的特点，即不需要许可，可以组合。这就导致了它在未来的地位。这是一个全新的领域，刚刚开始，未来会有无数人进来。DeFi的大幕正在缓缓拉开，2020年将是更加精彩的一年。本文由Synthetix创始人凯恩沃里克(Kain Warwick)撰写，蓝狐笔记社区莫琦翻译。
当被问及未来十年DeFi会是什么样的时候，很容易简单的回答“金融”。我觉得这个回答在两个层面上有疏漏。
第一个层次是时间。而且科技的进化需要很长的时间，远比早期采用者预期的要长。人们常常会想，“这个技术本身就明显优越。人怎么能不切换呢？”然而，根深蒂固的习惯很难改变，因此过渡通常需要几十年而不是几年。
第二个层面是不清楚分散协调是否能比现有机制更有效地分配资本，从而实现替代。金融本质上是协调资本配置，使资本得到最有效的利用。在过去的500年里，公司已经成为现代社会选择的一种优秀的资本协调方式。由于许多原因，DeFi提供了一种有竞争力的替代方法，但尚不清楚它是否能取代现有金融系统的所有方面。
我相信它最终会取代大多数金融协调游戏，或者至少迫使它们发展成一种新的混合形式，可以同时利用DeFi和CeFi的最佳方面。(蓝狐注：CeFi指现有的中央集权财政。)我认为关键原因是资本的有效配置需要竞争。在一个没有竞争或者只有低竞争的市场，效率不会高。
DeFi是企业资本配置的竞争性替代方案。DeFi降低了市场参与者的进入壁垒，将市场参与者之间的竞争效率提高到一个新的水平。DeFi意味着更多的竞争，更好的竞争，从而更有效率的市场。
可以想象，这将导致最有效的贷款市场。
为了明确这两点，我们来看一下Compound，这是一种去中心化的借贷协议。复合协议是一个未经许可的借贷市场。进入门槛几乎为零。(蓝狐注：虽然理论上任何人都可以参与，但是门槛很低。但考虑到大部分人管理数字钱包和进行加密借贷操作还是有门槛的，在用户体验层面还是有一定的门槛，不是零。当然，这一条从参与资格的角度来说是没有门槛的。)对于参与者来说，规则是明确的，预先设定的，不可篡改的。除了当前贷款中的结构性限制，即贷款需要超额抵押，复利可能代表了可以想象的最有效的贷款市场。
世界上任何地方的任何人都可以向该机构提供资金，世界上任何地方的任何人都可以在该机构获得资金。(蓝狐注：即其借贷市场未经许可。)这与传统借贷市场完全不同，在传统借贷市场中，几家公司相互竞争以有效获得资本，然后进行分配。在这种模式下，借贷双方的进入门槛都很高。因此，大部分竞争发生在少数大公司之间。在这些公司中，销售人员和其他员工之间有一些小规模的竞争，但这些竞争是高度结构化的。(蓝狐注：意思是这些公司的员工之间虽然有一些竞争，但最终受制于公司的结构)
在复合中，数百万资金来源可以直接竞争资金分配，在更高层次上，它还会与其他借贷协议竞争，其他借贷协议也可以获得这些资金来源，从而产生更多的竞争。显然，DeFi借贷领域将导致更多市场参与者的竞争，也将出现更高层次的竞争。今天，我们已经瞥见了这一点。
但是，现在的贷款公司有很大的优势。他们有更多关于借款人的信息，可以依靠法律系统来执行债务。因此，这些公司可以提供低抵押甚至无抵押贷款，这可以大大扩大其潜在市场。因此，当前分散借贷协议的结构性低效率将减少其对借贷市场的影响，除非分散借贷协议能够消除或减少这些低效率。
今天的DeFi缺少什么？
让我们回到最初的问题。有可能消除阻碍DeFi发展的结构性低效率吗？加密协议的运行环境是这样的，只要系统允许，它就可以发生。在传统借贷市场，合同的可执行性取决于法律制度，最终取决于拥有枪和笼子的人。
如果DeFi不能依靠上述法律体系，能否有效实现低抵押贷款？如果不是，这对DeFi lending的发展意味着什么？我的感觉是可以实现的，但是还缺少一些东西，比如DID(蓝狐注：去中心化身份)，DeFi中的隐私是另一个障碍。
尽管存在这些挑战，我相信DeFi将继续创造新的超高效市场，但只要这些结构性低效存在，DeFi将与传统金融并行运行。(蓝狐注：也就是说，如果不能解决自己的问题，DeFi就无法取代传统金融，只能和传统金融齐头并进。)如今DeFi面临的大部分挑战都将迎刃而解，DeFi协议的激增将带来更高效的资本配置。那么问题来了，这会是什么样子呢？会有什么影响？
带有预定义规则的免许可协议
为了预测DeFi将如何演变，我们需要了解这些协议如何从根本上发挥作用，以及什么样的资本协调最适合去中心化。让我们用Uniswap作为一个案例。Uniswap是一个分散的交易所，允许任何人交易ETH和ERC20令牌。大多数DeFi交易所试图复制传统交易系统的通用订单簿模式，而Uniswap则利用以太坊的不可信特性，使其能够汇集资金以提供流动性。
不需要复杂的工具或者软件，只需要资金。你可以与他人共同集资，向市场参与者提供服务(流动性)，并根据你的贡献获得报酬。为了了解这种协调模式有多强大，我们试着给出一个DeFi协议的大概描述。
DeFi是现有金融服务的翻版。通过创建具有预定义规则的无信任协议来复制它。它允许开放参与，即这些服务的消费者支付费用，这些费用自动分配给协议的参与者。
这个定义不包括一些服务(比如InstaDapp，DEX。AG和1inch.exchange)，也不包括钱包等面向用户的基础设施。但是，我确信它包含了底层协议的可能路径。不过这个过程还很早，很多实验都在进行中。
其实这意味着你不再需要一个公司来协调资金分配，协议可以代替。这降低了准入门槛，因为只要遵守规则，任何人都可以参与。它提高了效率，因为规则是通过合同而不是法律制度来执行的。理想情况下，它可以降低风险和执行成本。
然而，这并没有降低达成新协议的障碍。这些门槛可能仍然很高，其中最重要的可能是流动性。然而，从根本上来说，这些协议的竞争性和开源性将继续被实验。
新协议的挑战
流动性仍将是新协议的主要挑战，即使是最古老、最知名的Augur和0x也仍在为流动性而努力。为了引导流动性，在实施密码经济学激励措施方面取得了一些进展，但仍需要初始资金。不幸的是，由于上一个市场周期1CO泡沫的破裂，风险投资家重新捕捉到了这一过程。这与其说是概念，不如说是实施。
为了蓬勃发展，DeFi需要找到一种为新协议分配资本的方法，以便在各方之间建立一个强大的联盟。像Nexus Mutual这样的协议已经取得了一些成功。正如道在2019年所言，我相信分散投资将在未来十年的某个时候复苏。理想情况下，这将在达成协议的团队和达成协议的早期资本之间形成更多的结构和一致性。这是高度预测性的，前面的章节可能会因为各种原因而无法正常工作。
然而，我们很难看到如何真正履行DeFi的承诺，如果我们不能减少每个新的DeFi项目需要去沙丘之路一周(蓝狐注：沙丘之路，硅谷的沙丘之路代表传统的VC资金。DeFi的愿景不应该是从传统风投那里获得资金。在这种情况下，仍然会有严重的进入壁垒，竞争也会减少。
可组合性的含义
DeFi需要考虑的最后一个方面是可组合性的含义。可组合性意味着无需许可就可以连接DeFi协议的能力。显然，组合两种不同服务以获得新颖的第三种服务的能力已经存在。总有一些公司结成伙伴关系，创建合资企业，但要实现这些需要几个月或几年的时间。DeFi的协议集成只要一个黑客周末放松一下就可以实现。
可能最好的例子是InstaDapp，它在Maker和Compound这两个协议之间建立了一个桥梁，并且只在一个周末就做到了这一点，提高了整个借贷市场的效率。
这真是一个未知的领域。这也是DeFi最难预测其影响的方面之一。虽然现在已经很清楚了，但一些最令人兴奋的产品和服务将通过将两个或更多协议结合到单个接口中来创建，这将为用户提供全新的服务。
新时期
这种金融创新有很大的挑战和不确定性，因为我们还为时过早。但成功的希望很大，人很难保持矜持。DeFi有潜力创造一个新的生产力时代。随着世界上每个人的加入，它在人类历史上第一次将人们与复杂的金融设施和资本联系起来。
对世界的影响几乎不可想象：资本可以零门槛地瞬间配置到任何最需要的地方。这一愿景是我们来到这里的原因，我们希望看到它成为现实。
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