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文章来源：橙书
谁拥有Defi产品最忠实的用户？
在目前所有的Defi产品中，MakerDAO的用户群最大。其次，第二梯队可能是Compound，Uniswap，Argur等等。
此前，橙书在《Pantera Capital：我眼中DeFi产品的投资逻辑》讨论了不同用户会选择使用什么样的Defi产品，但在最后留下了一个问题：这些用户是从哪里来的？
有一些猜测认为，Defi产品可能会通过一些合作，类似于比特币基地和Compound的合作，相当于新用户进入市场时就变成了借贷平台的潜在用户(和比特币基地一起购买加密货币)。
今天这篇文章从数据的角度分析了Defi产品的重叠用户，探究了Defi产品不同用户群体之间的相互导流，间接分析了大部分用户使用Defi产品的大致路径，很有意思。
以下为翻译原文：我们对四款Defi产品的用户群做了一些研究，借助网络图可以看到四个平台(MakerDAO、Compound、Uniswap、Argur)的重叠用户。
通过不同的颜色编码，我们可以看到四个最大的集群是每个产品的独立用户群。这部分用户组，他们的地址只和唯一的DeFi协议交互。从图中可以看出，MakerDAO以蓝色团簇为主，其次是以绿色团簇为代表的Compound。
此外，如果用户出现在多个平台上，图中的节点用黄色、橙色和红色标记。对于同时出现在两个平台上的用户，我们在图中标记为黄色。Compound ——和MakerDAO的共同用户最多，超过1000人(即开通了Maker CDP，也是Compound上的贷款/借款人)。这说明无论从潜在的使用场景还是令牌的流向来看，两个协议的关系都是非常紧密的。例如，从复合物借入的代币可以在MakerDAO和DEX市场交易或补充流动性。
此外，我们有理由相信，复合和创客是关系最密切的两家公司，因为它们的功能类似于借贷平台，而作为预测市场的Augur与其他公司的用户之间的重叠并不那么明显。
对于橙色节点(同时出现在三个协议中的用户)，我们注意到中央集群中大约有240个节点。这意味着一定数量的代币通过Uniswap获得了流动性。现在，我们将进入更多的数据细节来研究这些用户的行为。
1.总体情况为了让上面的网络图更加直观，我们先通过两个指标来看一下各个平台的用户情况：
四大平台活动统计(数据截至2019年5月10日)
以复合为例。截至5月10日，平台上3604个地址共发生15637笔贷款交易。具体细分如下：
从3，601个不同的地址提供12，642笔贷款。
来自551个不同地址的2，995份贷款申请
请注意，涉及的地址数量不等于每个不同地址的总和。我们可以看到有548个地址的差异(3601 551-3604)，是由同时从事这两个活动的用户组成的。
综上所述，本次使用的数据集是11194个不同用户完成的39100笔交易。四个平台共有10个共同用户。
我们先来看不同平台的用户重合度。
制造商和化合物
总共11，466个用户—10，164个不同用户=1，302个普通用户，这相当于该化合物总用户的36%。这意味着超过三分之一的用户在使用该化合物时(无论是通过借贷)打开了Maker的CDP。
制造商Uniswap
有8，946个用户-8，525个不同用户=421个普通用户。在通过提供流动性与Uniswap互动的1084个不同用户中，他们与Maker的共同用户占用户总数的38%。
制造者和论证者
有8，501个用户-8，403个不同用户=98个普通用户。换句话说，在8月份使用Argur预测市场服务的投资者中，只有15%的人还开通了Maker的CDP。
复合Uniswap
有4，688个用户-4，286个不同用户=402个普通用户。他们分别占复合用户数的11%和Uniswap用户数的37%。
复合论述者
有4，243个用户-4，177个不同用户=66个普通用户。换句话说，只有不到2%的复合用户同时在使用Argur的预测市场，约10%的Augur用户与复合有过互动。
Uniswap Argur
总共1723个用户-1694个不同用户=29个普通用户。
我们来看看三层用户的重叠。
制造商化合物Uniswap
两两重叠的用户数(421 1302 402)-(用户总数12547-不同地址的用户总数10687)=265个普通用户。
Maker化合物Argur
重叠用户数(66 98 1302)-(12 105个用户-10 679个地址不同的用户)=40个普通用户。
制造商Uniswap Augur
重叠用户数(29 421 98)-(用户总数9585-具有不同地址的用户总数9051)=14个普通用户。
复合单轴螺旋钻
重叠用户数(402 66 29)-(用户总数5327-不同地址用户总数4847)=17个普通用户。
为了更好地理解普通用户的含义，我们可以分析用户在这些平台上停留的时间，并尝试回答以下问题：——用户是如何被这些DeFi平台吸引的？他们使用defi产品的动机是什么，为什么会留下来？使用以上四种协议的用户会有一个共同的“路径”吗？
当然，由于创客成立时间最长，目前拥有最强的用户基础，我们预测创客将是大多数用户的首选。
分析三个平台之间的共同用户并不容易，但好在四个平台总共只有10个用户，详细分析起来比较方便。我们查看了这10个地址在平台上最早的互动情况，发现其中8个地址在2018年2月至11月间首次与DeFi互动，另外2个地址发生在2019年1月。
令人惊讶的是，其中5个以Augur开头，4个以Maker开头，1个以Compound开头。这四个协议共享的地址没有一个是第一次选择——使用Uniswap，这在一定程度上可以说明Uniswap在这个过程中会是一个迟到的止步点，至少在DeFi“核心”用户的使用路径上。
2.平台的独占性既然我们已经讨论了这些平台之间所有可能的重叠用户，那么研究这些平台可以独享多少用户也同样有意义。
制造者
目前仅使用创客平台的用户有6347人。考虑到与其他平台重叠的用户数量，这个数字是相当高的。这些创客的忠实用户占总用户的80%。
值得一提的是，86%的CDP(17352个CDP中的14926个)也是这些用户贡献的。还包括一个贡献了4893 CDPs的用户。
复合的
Compound拥有2143个独占用户，约占其总用户群的60%。
Uniswap
Uniswap上的515个流动性提供者(占总数的47.5%)没有与其他协议进行交互。
占卜师
507预测市场创始人只使用过Argur平台，占平台总用户的80%。
我们可以看到，在这四个平台中，创客和奥格拥有最“忠实”的用户。这并不难解释：它们是四种协议中最大和最小的用户群。同时也归因于Augur的预测市场使用场景与其他协议之间交互需求不多，共同点不明显。因此，在某种程度上，我们可以得出结论，Augur的用户可能没有兴趣使用其他平台。
在这一点上，似乎还有一些未完成的任务。虽然不同平台之间的相互导流可以为彼此增加用户基数，但相比互联网金融借贷平台/产品获取用户的情况，Defi短期内仍难以实现大规模的用户增长。
“更多的用户从哪里来？”
这个问题值得不断探索。
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