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边肖：记得要集中注意力。
资料来源：巴比特
原标题：德菲“流动性挖矿”潮来临，FCoin式的悲剧会重演吗？
最近在德菲社区，“流动性挖矿”、“待挖矿”、“借款挖矿”等概念大行其道，难免引发一些忧虑。
毕竟说到“被XX挖矿”，很多人第一反应都会想到FCoin。这种曾经凭借“以矿交易”模式一炮而红的集中交易所，如今已经成为人人喊打的项目。
这种担心有必要吗？
在谈德菲圈“XX挖矿”现象及影响之前，我们先简单了解一下中心化平台“XX挖矿”模式的历史。
XX是矿业史。
其实“交易即挖矿”的模式并不是FCoin首创的。早在13年前，比特时代[1]等早期集中交易平台就已经尝试了这种模式。简单来说，“交易即挖矿”就是鼓励用户通过平台币进行交易。参与越早，获得的奖励就越多，采用的规则非常简单粗暴：按实际交易量分配。
受这个简单规则的启发，参与者可以通过来回刷卡来获得天文数字的交易量。在FCoin的高峰期，很多交易矿工疯狂地用机器人刷交易量，导致FCoin平台上线15天后24小时交易量突破288亿元[2]，一举超过OK、币安、火币等老牌集中交易所。
(图片来自：pexels.com)
但在明眼人看来，这其实是一种人为的虚假繁荣。泡沫一旦迅速吹大，就更容易破灭。
通过这种模式，FCoin在短时间内尝到了投机的疯狂，但也埋下了巨大的隐患，最后发展到一发不可收拾。
当然，FCoin的失败不仅仅是因为“交易和采矿”模式，还因为它涉及到了人为因素，因为管理者可以毫无顾忌地使用用户的资金，不受监管。
接下来，我们切换回“去中心化”的Defi世界。
Defi的“在XX开矿”，为了什么？
笔者在上一篇文章《Defi学习笔记》中提到，很多所谓的Defi项目，其实都是非常集权的。比如明星项目复合前期，团队掌管Admin Key，意味着复合项目方可以暂停/冻结合同，修改利率等规则，理论上可以盗取用户资金。
当然，设置管理密钥不一定是为了作恶，但随着项目成熟度越来越高，涉及的资金越来越多，去中心化管理成为项目方必然采取的步骤，否则用户会失去信心，离开协议。
在这样的背景下，推出治理令牌是一个非常合理的选择(注：该方法最早在Maker中应用，并取得了不错的效果)。
于是，Compound、Balancer等Defi明星项目相继公布了治理令牌的发放计划，那么这些治理令牌如何发放呢？
这已经成为项目方必须考虑的问题。毕竟，像IXO这样的传统发行方式早已成为过街老鼠，不适合采用。
Compound选择的方式是将一半代币分给投资机构和团队，另一半通过借贷的方式进行分配。每天大约发放2880个COMP代币[3]，完成发放大约需要4年时间。
平衡器选择的方式是将1/4的BAL治理令牌分配给创始团队、顾问和投资人，剩余的3/4通过用户提供的流动性比例进行分配，每周分配14.5万个BAL治理令牌[4]。
乍一看，这两种分配方式非常相似，但实际上它们有很大的不同。
简单来说，Compound的“借矿”和FCoin的“交易挖矿”在效果上非常相似。两者都是鼓励参与者完成交易，容易导致投机和虚假繁荣。
平衡器的方式是吸引参与者为资产池提供流动性，本质上类似于另一种模式，即“边等单边挖矿”。至于目的，它们是为了提高系统的流动性或深度，而不是直接刺激参与者完成交易。从效果上看，这种方式不会促进虚假繁荣，而是真正促进繁荣。
然而，由于治理令牌价格的不稳定性，这将导致投机，这可能在短期内有促进作用，但在长期内将产生负面影响。
有没有其他促进流动性的方法？
用稳定货币或主流货币刺激Defi流动性
一种可能是用稳定币代替平台币作为激励。例如，Loopring最近使用USDT作为激励措施，鼓励参与者根据Hummingbot流动性挖掘规则[5]下单提供流动性。(简单解释一下相关规则：挂单数量越高奖励越高，挂单价格与买卖价格的差价越小奖励越高，然后通过算法综合计算，如下图所示)
这样激励金额的确定性很高，参与者很容易计算，不会受到货币价格波动的影响。当然，坏处是项目方需要拿出真金白银。
另一种方式是使用市场上认可度最高的加密货币作为激励(如BTC和ETH)。这种方式可能有更好的激励效果，但是波动性比稳定货币高，所以很难计算。到目前为止，笔者还没有看到项目方采用这种方式。
还有哪些方法可以提高Defi的流动性？
事实上，除了向用户提供奖励外，还有其他方法来提高Defi项目的流动性。
常见的，比如dydx提供的杠杆交易服务，这种模式已经在集中交易所广泛使用并且非常容易理解，也非常适合指令书类型的DEX交易所。当然，参与者会有很大的仓库爆炸风险。
另一种是Uniswap、Balancer等项目采用的常量函数做市商(CFMM)算法[6]。在CFMM，通常有三种类型的参与者：
交易者：交易资产的群体；流动性提供者：愿意向资产池注入资金，赚取交易成本；仲裁者：维护资产池中资产的市场价格，并从中获利；通过复杂的数学算法，项目方可以引导用户以极低的成本为系统提供流动性。不过这种方式最大的缺点是不适合大额交易。这是因为交易金额越大，CFMM造成的价格滑移就越大，自然不适合鲸鱼级别的参与者。
当然，Defi项目方可以结合上述方法，而不是仅使用一种方法来促进流动性。
摘要
最近，defi mining的流行概念实质上是用来促进系统的流动性。但是不同项目采用的方法有很大不同。比如Compound采用的方法就比较激进，类似于FCoin的“基于事务的挖掘”模型，需要警惕。而平衡器等defi项目采用的“流动性挖掘”或“待挖掘”相对更健康。当然是了。
除了项目方提供的激励，杠杆服务和CFMM算法等方法也可以为系统提供流动性。然而，这些方法也有各自的缺点，采用多种推广方法可能会成为未来的一种趋势。
相关信息：
1.https://www.chainnode.com/post/11513
2.2的起伏。https://www.chainnews.com/articles/865394655942.htm交易所简史
3.观点：复合治理令牌将打开https://www.8btc.com/article/606643.的潘多拉魔盒
4.一分钟了解平衡器的“流动性挖掘”治理令牌分发机制的https://www.8btc.com/media/603933。
5.https://hummingbot.io/blog/2019-12-liquidity-mining-rewards/
6.科普|恒函数做市商：德菲真正的突破https://www.8btc.com/media/596743