DeFi将在2020年经历一次大爆炸。根据defipulse的数据(仅包括以太坊)，TVL(总价值锁定)从2020年初的6.9亿美元涨到了157亿美元，2021年初甚至达到了358亿美元。从单个项目锁定金额来看，2020年7月27日，稳币贷协议马克尔道总资产超过10亿美元。8月，AAVE贷款协议成为TVL第二个超过10亿美元的项目。目前，TVL超过10亿美元的项目有11个。TVL在某种程度上反映了DeFi项目提供金融服务(贷款、交易、基金、杠杆贷款、衍生产品、稳定货币)的能力。
1.1什么是分散金融(DeFi)？
在CoinGeck的《How To DeFi》中，是这样定义的：
什么是分散金融？#比特币[超级对话] #
分散金融(DeFi)是一种使用户能够使用金融服务(如贷款和交易)而不依赖于集中实体的运动。这些金融服务由去中心化应用(Dapp)提供，大部分部署在以太坊的平台上。
对于这个定义，我们不需要做太多的改动，只需要补充一点让它更清晰：这些金融服务是由区块链上的“以智能合约形式的协议”提供的：
分散式财务应用=智能合同协议用户界面
最终用户和矿工使用他们的数字资产来使用DeFi的功能或服务。我们在链上使用智能合约，所以我们使用钱包来连接和交互。我们可以使用用户界面或直接与智能合同交互。
图：DeFi产品和服务的组成部分
根据上图不同视角对DeFi的分析，我们可以看到，2020年，DeFi发生了两大变化：一是普遍采用治理通，二是资产池连通。资产的连接是DeFi的每一个积木可以组合起来形成更大的金融服务的基础。
2020年初，Yearn.finance的前身Yiern采用curve的流动性池形成资产池，由四种稳定货币(戴、)按比例组成。这就是所谓的Y池：https://www.curve.fi/y.
在9月SushiSwap对Uniswap的吸血鬼攻击中，它采用了以下方法：用户可以将其在Uniswap中的流动性池的资产证书(LP Token)抵押给SushiSwap的一个智能合约，并获得Sushi奖励。在吸引用户后，它发起了攻击，将这些Uniswap流动性池中的资金方便地“迁移”到Sushiswap自己的交易-流动性池中，从而分三步完成了对Uniswap的攻击，试图取代它：一是用治理通行证吸引用户的注意力，二是抢夺它的流动性池，这是运营的核心资源，三是提供产品和服务试图取代它。
目前我们在关注DeFi的时候，要注意到Boca、Wave Fields等主流公链，Optimal Rollup、ZK Rollup等以太坊二层协议，以及火币生态链(Heco)、币安智能链(BSC)等交易公链也成为了这些智能合约协议的部署平台。由于以太坊虚拟机(EVM)已经成为该领域事实上的行业标准，这些公共链或第二层协议的关键点是支持EVM。对于支持EVM的链，几乎不需要修改就可以同时支持各个协议，已经有项目上线就直接支持多个链。
1.2 DeFi现状
德菲的生态有很多事件，但是在2020年，发生了很大的变化。以下是我们可以看到的当前热点事件和轨迹：
稳定货币和锚货币：MakerDAO(戴)、Ampleforth/ESD/Basis Cash、USDT/USDC、WBTC/renBTC/WETH Lending: AAVE、Compound dex/AMM: uniswap、SushiSwap、Loopring、Curve、0x、THORChain、Kyber Network、Bancor、1inch、平衡器衍生品(资产合成):Synthetix、UMA、Injective Protocol、Perpetual Protocol、heg资产管理：年。金融(YFI)，阿尔法金融，DFI。金钱(YFI)，酶金融，收获金融，藏红花(SFI)，元，设置协议
以及Chainlink(预言机)、TheGraph(区块链索引)、MetaMask(浏览器钱包)和Argent(钱包)等一些DeFi工具。其中MetaMask几乎是DeFi终端用户和矿工的必备工具。
以太扫描提供了一个很好的关于以太坊生态中DeFi产品的数据网站：https://etherscan.io/defi#defi-leaderboard.
(来源：https://etherscan.io/defi#defi-leaderboard, 2021年1月28日)
如果你主要是投资者，关注DeFi circuit中的通过价，可以参考投资分析服务Messari的列表。
(来源：https://messari.io/screener/defi-assets-7EE8EDB1, 2020年1月25日)
关于分类，我们补充两点讨论以供参考：
将向往金融(YFI)归类为资产管理是合理的，其金融角色正是传统金融中的共同基金或对冲基金：聚集投资者的资金，从投资中赚取利润，并将利润分配给投资者。
马克尔道(DAI)是稳定币还是贷款，看你从哪个角度看：对于用户来说，确实是——的贷款，比如存入ETH获得DAI；但对于整个DeFi生态系统来说，它的作用是提供一个安全稳定的货币。
1.3财务功能模块视角
万向区块链首席经济学家邹传伟在文章《从八个关键视角与逻辑重新理解 DeFi》中引用了Zvi Bodie和Robert Merton提出的六个基本金融函数进行对比分析。博迪和默顿认为，金融职能比金融机构更稳定，金融机构的形式取决于其履行的金融职能。在对邹传伟进行对比分析后，下表显示了DeFi正在以一种新的方式实现这六项基本金融功能。
表：DeFi和财务功能模块
财务职能
DeFi域
支付和结算
稳定货币
资源总量和股权分割
赌注和流动性代币
跨越时间和空间转移资源
DEX(包括AMM自动做市商)和DeFi lending
管理风险
DeFi保险和衍生品
信息提供
预言机器
解决激励问题
治理令牌
(来源：https://www.chainnews.com/articles/631880075867.htm邹传伟：从八个关键视角和逻辑重新理解DeFi，2020年12月18日)
从财务功能模块来看，DeFi是一个很好的视角。我们可以看到DeFi产品和服务实现了什么样的金融功能，满足了最终用户什么样的需求。有了这个认识，我们就可以看到各种DeFi产品和服务是如何逐渐演变的。
正如我们在“写在前面”中所分类的，除了金融功能之外，为了使DeFi得以实现，还出现了一系列基本服务产品，包括稳定的货币、WBTC/renBTC等资产跨链、向链提供可信价格信息的预测机器、为用户提供管理访问的wallet和DeFi wallet、区块链指数服务图表、流动性池服务曲线和平衡器，以及更多基本服务，如
照片：以太坊生态中的DeFi产品和服务，2021年3月
从用户的角度来看，大多数普通用户需要的金融服务是1)贷款，2)交易，3)资产管理，4)钱包等门户服务。
1.4从长远角度看DeFi的发展历史
了解DeFi的一个好方法是回顾它的历史。2021年初，FineMatics从比特币中很好的分析了DeFi的历史。基于它的两个观点和我们的理解，这里有一个DeFi发展简史。
(来源：finematics，https://finematics . medium . com/history of defi-from-incidence-to-2021-beyond-b 6 Fe 34 Baba 8 c)
区块链的发展历史就是分散金融的发展历史，这是从2008年开始的长期视角：
最初被视为点对点电子现金的比特币，已经演变为一种主要作为价值储存手段的角色，这可能是最重要的原生数字资产。
以太坊，比特币的区块链有脚本，但是编程上有很多不便或不足。以太坊是当时许多试图提供更好编程环境的区块链项目之一，现在可能是最成功的一个，尤其是从DeFi的角度来看。它完成了两个功能：智能合同平台；世界定居层。
以太坊里的MakerDAO，需要一种与现实中的法币价格挂钩的稳定货币，比如美元，进行支付结算。在以太坊中，稳定币的实现方式有两种，一种是分散协议存在的马克尔道和稳定币戴，另一种是集中托管背书的(系绳公司)和(比特币基地和圈子)。MakerDAO早在2014年就成立了，现在它在一定程度上扮演着以太坊的传统央行角色。——以“资产”作为储备，发行价格稳定的货币。
借贷平台AAVE和复利。这是两个很早就出现的借贷平台。AAVE过去被称为“伦德”。目前，AAVE的总资产锁定(TVL)仅次于创客。2020年，Compound向存款人和贷款人提供了COMP社区治理令牌，这引发了2020年DeFi的爆发。
Uniswap和SushiSwap。Bancor最早提出了自动做市商(AMM)的概念，但最终Uniswap采用了一个简单漂亮的常数乘积方程来做市公式，将一般交易所的思想变成了一个易于使用的产品。随后，出现了诸如稳定的货币兑换曲线、新的流动性池模式平衡器等。SushiSwap在2020年通过提供流动性奖励刺激了Uniswap的发展，最终借机独立，成为市场的大玩家之一。
第二个视角是2020年的DeFi Big Bang。
2020年的DeFi是从一系列黑客攻击开始的，比如闪电贷的bZx漏洞攻击。在3月12日的暴跌中，由于ETH价格暴跌，马克尔道的房贷被大量平仓。但之后，DeFi的大爆发就要正式开启了。
(来源：finematics，https://finematics . medium . com/history of defi-from-incidence-to-2021-beyond-b 6 Fe 34 Baba 8 c)
2020年DeFi时间线上的重要事件大致如下：
渴望的产生和发展。金融(YFI)。也引发了DFI.money(YFII)等一系列分叉或模仿产品。
Compound向存款人和贷款人提供公司治理令牌。
安普尔福思等人的算法稳定了货币繁荣。
Synthetix开设激励流动性池，流动性提供者可以获得SNX奖励。
SushiSwap通过激励Uniswap流动性提供者来激活整个市场。高产农业非常受欢迎。
由向往逐渐形成的资产管理工具库(常译为机枪库)。市场热点中的金融是一个伟大的创新。
随着DeFi的繁荣，比特币(以WBTC、renBTC等形式出现。)在以太坊上的流传已经到了一个高点。
程序员Andre Cronje在2020年初开发了资产管理协议earn.finance。他的想法很简单。他根据AAVE、复利等借贷平台的年化收益率变化，自动调动资金投资相应平台，获取最大收益。这个项目最终发展成了向往。金融(YFI)，它密切关注2020年的许多DeFi热点，并且是其中一些热点的推动者。Andre Cronje可能是2020年DeFi ecology最有影响力的人物。我们稍后将具体讨论YFI。
总的来说，在2020年底开始的一轮牛市中，DeFi相关资产成为一个重要的资产类别，这是继比特币之后的第二波推动力。
关键指标：TVL(总锁定资产，总锁定仓库容量)
衡量DeFi的一个关键指标是锁定总值，TVL)。下图是过去一年的增长曲线。
(来源：defipulse.com，2021年1月25日获得)
在某种意义上，DeFi是一种回归比特币区块链的传统：建立一个去中心化的网络，并用自己的通行证奖励它，以激励网络中的关键服务提供商。
在比特币体系中，支撑网络的是矿工。在DeFi中，这些金融网络由流动性提供者支持，流动性提供者提供资产，使各种金融产品，如存款和贷款、一般交易所、衍生品和稳定的货币能够运作。因此，我们可以说，TVL稍微相当于POW挖掘的哈希速率。
附录：2020年DeFi重大活动时间表