声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者& # 039；s的观点，不是火星财经的官方立场。
边肖：记得要集中注意力。
来源：星球日报
原标题：DeFi利率逼近传统金融，用户还会来& quot省钱& quot？
作者：欧文费尔瑙
译者：阿兹马
DeFi & # 039美国的贷款利率呈现出明显的下降趋势，这带来了一个新的问题：如果违约将会发生什么？s收益率进一步下降，与传统金融(TradFi)趋同？
LoanScan数据显示，USDC & # 039；美国的复利和Aave贷款利率已从三个月前的约15%分别降至2.5%和3.1%，贷款利率也出现了类似的下降。如下图所示，稳定货币(USDC)对复利和Aave的收益率已降至1.2%和1.6%。
Odaily Daily Planet注：本文所有收益率均指基于利率产生的基本收益率，不包括流动性挖掘产生的额外激励。
在文章开始之前，我们需要解释一下贷款利率和贷款利率分别是什么。
类似于传统金融的运作模式，用户在从某个DeFi项目中出借资金时，需要支付一定的利息，用来计算这个利息的比率就是贷款利率；反过来，用户将资金存入平台，可以理解为将资产借给平台，也会获得一定的利息。这里的比率是借款利率。贷款利率和借款利率往往同步变化，前者通常高于后者。
利率可以理解为获取资本的成本。更低的利率意味着获得加密资产的成本更低，对出借人有利，对出借人不利。今年早些时候，用户可以以更高的收益率将加密资产存入DeFi应用程序，有时超过10%，但现在，这些利率都朝着1%下降。
头贷项目MakerDAO已于日前发起了一项新提案的治理提案投票，旨在进一步降低协议金库的稳定率(所谓稳定率是指Maker用户在存放抵押物生成DAI时需要支付的利率)。从建议的细节可以看出，每个金库的稳定率都会有不同程度的下调。
较低的利率已经开始引起用户的兴趣& # 039；担忧。在MakerDAO的治理论坛上，一个叫PaperImperium的用户提到，利率的降低会让协议在操作层面无利可图。
为什么会这样？
在与治理相关的Aave工作的匿名受访者State.eth表示，利率下降的一个主要原因是更多稳定的硬币涌入DeFi生态系统，进而降低了市场利率。逻辑很好理解。在经济学原理中，& quot价格& quot总是随着供应量的增加而减少。在贷款协议中，对& quot价格& quot就是利率。
State.eth进一步表示，目前中央交易所(CEX)的基础交易正在下滑。人们不再需要通过CEX进行交易操作，而是可以将自己的资产投入到DeFi中获取收益，因此大量的资金会进入DeFi。这就是为什么DeFi内稳定硬币的供应量会不断增加。
此外，贷款利率下降的另一个原因是流动性挖掘给予的额外激励开始下降。像Compound这样的协议将为借贷双方提供自己的本地令牌作为流动性激励。一旦激励开始收缩，借贷双方的动力也会开始下降，从而进一步推低利率。
按照目前的趋势，DeFi & # 039美国的贷款利率正逐步下降到贸易投资的一般水平。十年期美国国债是TradFi市场最受关注的国债投资工具，可以代表TradFi市场当前的基础利率。7月2日，国债的收盘收益率为1.449%，与DeFi中的数字相当接近。
接下来会发生什么？
DeFi yield和TradFi的融合会发生什么？
在DeFi Pulse的联合创始人斯科特刘易斯(Scott Lewis)看来，这种情况并不完全是一件坏事，甚至是DeFi进入稳定发展阶段的标志。刘易斯称这种趋势为& quot联轴器& quot。他说，在DeFi短暂历史的大部分时间里，稳定的硬币严重短缺，这推高了借贷市场的即期利率。只有杠杆交易者、投机者和拥有专业DeFi矿工的农民& # 039；收益率可以负担得起，但正常的贷款需求却被挤出了市场。
然而，由于DeFi的利率与传统金融市场相当，更多的机构或企业将希望通过这种透明、开放和分散的融资路径进行贷款，这将为整个DeFi生态系统吸引更多的流动性，这也是DeFi逐渐蚕食TradFi的表现。
当然，任何事情的影响都有两面性。随着利率下降，借款人的收益率无疑会下降。
对于DeFi市场拆借利率的未来走势，State.eth预测，利率能否上升取决于市场全面回归牛市。牛市将增加贷款需求，因为资产价格的上涨将覆盖利率成本，从而再次推高利率。
但按照目前资金涌入DeFi的速度，稳币的供给只会继续增长，(稳币)收益率长期保持在10%以上的日子可能一去不复返了。正如一位长期投资DeFi的投资者所言。机会之窗正在关闭。"