声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。
边肖：记得要集中注意力。
资料来源：毕昇资本
原标题：毕昇资本：德菲行业研究报告
毕昇资本持续关注区块链的前沿发展状况。在本文中，我们将从四个部分对区块链直接投资基金行业进行分析：直接投资基金的总体市场概况、贷款市场、直接投资基金市场和结论。
一、德菲整体市场概述2018年算是德菲的行业发展元年，但直到19年，核心指标TVL基本没有出现大的变化趋势，直到2020年，德菲的行业才迎来巨大的爆发。在此背景下，“流动性挖掘”的兴起功不可没。
2020年是DeFi市场爆发的一年。自6月份复合平台推出“流动性挖掘”以来，各大DeFi项目都推出了类似的流动性挖掘模式。总锁定量(不包括重复质押)从2020年6月20日的18亿美元飙升至10月22日的119亿美元，四个月内实现了6.6倍的增长。Uniswap占总DeFi的TVL的23%。
DeFi整体赛道DeFi板块主要分为四个赛道：借贷，DEX，预言机，衍生品。
DeFi市场参与者DeFi市场的发展也体现在参与用户的数量上。2020年1-6月，参与DeFi市场的交易用户从10万增长到20万；6月份开始流动性挖掘后，市场参与人数迅速增加，4个月用户数增长到65万。
市值表现DeFi项目市值经历了7、8月份的一轮暴涨，市场又开始平静下来。根据DeFi Pulse建立的DeFi价格指数，该指数价格自9月10日建立以来已下跌36.3%。之后，DeFi会经历一段发展期，重新恢复实力。
这波创新DeFi兴起的背后原因在于自动做市商AMM机制的创新，催生了流动性挖掘，通过流动性挖掘分发项目代币，绑定早期种子用户的利益。从而引爆整个DeFi行业。
随着DEFI生态的日益发展，出现了YFI、AMPL等创新的加密货币资产，带动了DEFI 2.0的发展。YFI等优质项目也从提高资金利用效率的角度推动了整个德菲生态的步伐。
DeFi与传统金融的区别
头部DeFi项目目前，DeFi项目主要分为DEX、lending、预测机、衍生品四个赛道，其中DEX和lending产品的锁仓比例最高；在十大DeFi项目中，DEX占TVL的37%，而借贷产品占33%。
锁定资产分布目前锁定资产主要有ETH、LINK、EOS、戴、renBTC、ZRX、等。ETH目前是DeFi市场最大的锁定资产，价值36亿美元，占比39.6%；WBTC的锁定价值也达到了13亿美元，占比14.3%；其他资产也占有一定的市场份额。
在DeFi的市值排名中，预测跑道的LINK家族是唯一的。占41%。
2.DEX市场分散交易所(DEX)是一个点对点的自由交易市场。2020年之前，DEX基本是薄单市场，流动性差，用户体验差。但2020年前后推出的自动做市商算法为DEX注入了新的灵魂，不得不引起集中交易所巨头的注意。
DEX交易量
从9月份开始，DEX的月仓锁量翻倍，其中Uniswap占比最大。
10月22日，DEX总交易额达到6.5亿美元，其中Uniswap交易额达到2.5亿美元，占
38%。稳健的货币交易平台Curve紧随其后，占比22%。
市场份额比率
Uniswap的日活跃用户数为91，467人，Sushiswap为2，032人，Kyber为1，752人。
从图表中基本可以看出，Uniswap的交易用户与其他DeFi产品相差甚远，用户护城河优势明显。
然而，整体DeFi行业仍处于活跃用户水平较低的阶段。
每日用户流动性供应数据
目前，Uniswap上的流动性交易超过16，000对，流动性提供商超过50，000家，日均用户超过23，000人，日均交易量为2亿美元。
客观来说，6月DEFI的上涨，基本上应该归功于流动性挖矿的火爆。为整个德菲生态带来了大量的资金，构建了金融乐高的基础。DEX在DEFI生态中解决了一些问题，获得了一些位置，比如实现独立投币，与AMM解决做市问题，没有KYC简化交易流程。
但DEX仍存在交易深度差、货币未经审计、货币泛滥等诸多问题。传统订单簿的交易深度和体验，是现在的DEX无法解决的。
DEX的突破仍然是优化滑点算法。虽然业内提倡手续费、监管等问题，但从目前的市场接受度来看，UNISWAP用户仍占据多数。但是如果池子深度不够，交易滑点会特别大，确实会损失很多交易资金。
三。借贷市场2017 -2019年，借贷市场原则上以创客为大哥，但从今年6月开始，市场的排名迅速被颠覆，Comp和Aave都威胁到了创客的老大地位。截至10月21日，6家平台总借款额达到23亿，前三家平台的市场规模已经占到99%。如果没有重大创新，借贷领域很难冲出新产品。
目前Aave是三大借贷中值得提炼的项目。由Aave发起的闪电贷迅速风靡市场。闪电贷是一种快速无抵押的资金借贷方式。今年7、8月份以后，成交量逐渐放大。当然，相比其他超额抵押模式下的贷款量，闪电贷还很不成熟。
数据显示，10月21日，目前贷款总额为23亿美元，其中50%来自复利。
从总资本规模来看，Comp占55亿美元借贷行业的38%，资本规模为21亿美元。
存款资产分布：ETH是主要的存款资产，占存款资产的45%，其次是戴，占32%。贷款资产以戴为主，占比82%。戴和成为最重要的稳定借贷货币。
贷款资产的分配：
还款资产分配：
4.结论1。Defi在可预见的未来的发展趋势主要在于隐私计算的引入，打破目前只有超额抵押贷款的局面，从而提升整个lenging领域的增长空间。隐私是发展信用贷款的基础设施。目前我们的DEFI贷款领域恰恰是缺乏个人身份信息和账户信息相关的认证，很大一部分原因是容易泄露自己的身份隐私。在隐私计算领域的探索逐渐完善之后，相信DEFI会有进一步的爆发式增长。
2.目前，DeFi大部分在以太坊，BTC通过WBTC逐渐进入ETH生态，增加了整个生态的规模。目前，供应链中有14.3亿美元的WBTC。未来，越来越多的主流资产将以WBTC的形式进入德菲生态，进行一系列去中心化的金融活动。
3.与传统金融市场相比，加密数字货币市场的市值还很小，资本从不睡觉，哪里有资本收益，哪里就会有流量。目前圈外大资金仍在谨慎调研加密货币和DEFI生态。随着圈内基础设施的不断完善和认知的提升，圈外资产的进入是未来的重点发展方向。