本期每月项目：Uniswap、Sushi、Balancer、Curve 1
我们都失去过，我们知道失去不代表什么，获得也不代表什么。3354雪条河
海洋协议v2的技术框架图
9月，随着寿司拉开直接抢流动性的序幕，dex的竞争日趋激烈。如果一个项目不发钱，流动资金可能会被收益更高的挖矿项目直接抽走。因此，最终，DEX的领导者Uniswap“被迫”发行了自己的代币。UNI token因为其发行硬币的机制和前几个月DeFi的准备，最终达到了一种全民参与的效果。那天以太坊的燃气费高达900，造成持续拥堵。我们将从宏观交易数据来看整个9月的DEX交易情况，然后再详细阐述各个项目的进展。
DEX交易数据概述
注：截至2020年9月26日，寿司、急转弯等交易所数据未统计。
上图显示，9月份DEX整体交易额已经超过200亿美元，7月和8月的环比增速分别为175%、160%和83%。虽然增速在放缓，但从金额上看，DEX显示出了强大的潜力。
DEX从2020年开始进入交易量爆发式增长阶段，有几个重要原因：
1)AMM如1)Uniswap和Balancer无需审核即可创建资金池并添加流动性：这种模式是为新项目发行代币的关键，可以绕过集中交易所，是当前流动性抢夺战的技术基石。
2)流动性挖矿：DeFi的挖矿热情被复利存贷取红利的硬币发行模式引爆。现在基本上是“不挖矿，不DeFi”。
3)流动性抢劫：寿司开启了流动性挖矿抢劫时代，不发代币的Uniswap成了劫匪眼中的肥肉。就连已经发行代币的Curve也被戏称为社区发行，没有预挖的项目直接FORK。这些新项目的代币贡献了大量的交易量。
流动性挖矿导致的代币从集中交易所迁移到DEX，直到流动性战争和新币的频繁出现，导致了上图交易量的爆发式增长。
注：截至2020年9月26日，寿司、急转弯等交易所数据未统计，平衡器人数统计可能存在误差。
上图是9月份DEX的交易情况。有一些值得注意的现象：
1)Uniswap一直一骑绝尘，交易量和交易者数量都大大超过了其他所有的DEX。9月份交易额达到138亿美元，较8月份的67亿美元增长104.5%。其9月份的交易量远高于第二名的48.5亿美元。Uniswap有19万个交易地址，增长32.8%，远高于第二名Kyber的5000个地址。
2)排名前三的交易所都是AMM，每个交易所都有自己突出的特点：Uniswap最简洁，Curve在稳定货币交易中滑动点最低，Balancer的流动性池可以任意比例设置。Uniswap和Balancer最重要的特点是未经许可就增加流动性池，它们是所有新DeFi项目的首选交易场所。
3)排名靠后的DEX都出现了交易者数量(唯一地址数量)的下降，而且幅度非常大，与头部的增长形成了鲜明的对比。主要原因是模仿集中在Uniswap和Curve，对交易量和交易人数都有贡献，同时稀释了其他项目的参与度。
*项目排名选取Coinmarketcap网站2020年9月28日的数据。
Uniswap (UNI)，#39
九月进度：
UNIswap在9月份做了一件事，发行了Uni代币。
发行计划：UNI tokens金额10亿，40%给团队、风投、顾问，4年解锁期，60%给社区。4年后，总额每年增长2%。
空投：社区1.5亿UNIs直接空投给所有历史用户、流动资金贡献者、Uniswap袜子商品购买者，其中4900万给所有流动资金提供者，从V1上线当天开始；1亿给所有互动过的用户，每个地址400 UNI，共25万个地址；2万给所有买过袜子的用户。
采矿：目前，四个池开放供移动采矿：USDT/
治理：10月17日起，社区治理开始。UNI holding用户可以投票决定如何分配43%的社区金库，包括是否增加流动性挖掘池和分配数量。
视图：
Uniswap的代币发行是一个里程碑式的事件。如果说之前还在争论：好项目是否需要发代币割韭菜，那么现在，UNI的“急”发至少说明，再好的项目也需要自己发代币。令牌在项目中是否真的“有用”不再是首要问题。似乎更重要的是它能管理、挖掘、增加用户对项目的粘性。
根据Uniswap最近24小时的交易数据，交易量排名前20的代币中，有8个是最近两个月发行的DeFi项目代币，足以看出DeFi的受欢迎程度和私自交钱的重要性。
上图是Uniswap的仓库锁量。目前22.1亿美元的仓锁量占据了所有DeFi项目的头把交椅，高于第二名创客的19.7亿美元。图中显示，UNIswap的锁定量在9月前后快速上升，下降，再次上升，对应的事件为寿司发行币，寿司流动性迁移，Uni发行币。那么，寿司真的是“劫”吗？事实上，在图中，寿司移动流动性后，Uniswap仍然比寿司项目开始前锁定了更多的仓库。Sushi实际上加速了Uniswap拥抱当前DeFi流动性开采热潮的进程。
另一个有趣的现象是，Uniswap的空投基本是三天前完成的，近18万个地址。可以预测，250000个空投地址中，有近70000个，其中大部分，也许是80%，可能因为各种原因找不到。按照每个UNI 5美元计算，损失近1.12亿美元。
十月计划：
Uniswap团队几个月前就开始招人开发v3了。近日，主要创始人海登公布了Uniswap在以太坊2楼方向的一些特性：1)可以兼容现有以太坊基础设施；2)大规模可扩展性；3)兼容其他2层DApp等。
寿司，67号
九月进度：
Sushiswap项目从8月25日立项至今才一个月，但项目引起的波澜却波澜壮阔。让我们从时间线上梳理一下整个事件：
发行代币：寿司代币一开始没有总额上限。前两周每块生产1000个寿司代币，两周后产出率下降10倍，即每块100个寿司代币。寿司产量的10%将直接流向开发商ChefNomi。未来SUSHIswap的0.3%手续费，流动性提供者0.25%，寿司持有人0.05%，即寿司质押持有xSUSHI。
创始人出售：寿司匿名创始人在9月5日出售了他所有的256万枚寿司代币，换来1.8万ETH(约合600万美元)，引起了社区的强烈不满。9月6日，切夫诺米将控制权移交给了FTX创始人萨姆班克曼-弗兰德(SBF)。
迁移：9月10日，将近10亿美元通过Sushiswap完成了迁移。SBF将权力移交给社区投票选出的9名多签名者。9月11日，SBF分发了2，000，000个寿司，空投给支持移民的流动性提供者。
创始人返还代币：9月11日，切夫诺米向该项目返还了38000枚ETH币，价值1400万美元。这个基金是社区投票出来的，9月15日在SUSHI/ETH的池子里买回了SUSHI的token。
社区治理：9月9日，社区投票决定减少寿司的产量，并将2/3的新造寿司锁定一年。9月18日，社区建议增加激励池轮流替换，增加池的流动性，吸引新用户。激励池由社区选择，一批共10个池，运行7天后更换下一批。
视图：
Sushiswap是一个极具争议性和戏剧性的项目。
实质上，寿司只有创始人切夫诺米写的流动性迁移的代码，其交易费分配方案与Uniswap一样，只是将Uniswap未来留给自己团队的0.05%分配给寿司持有者，而Sushiswap创始人拿走寿司的10%。这种分配看似公平，但也是切夫诺米能演好卖萌剧的根本原因。
从一开始就是为了抢流动性。Uniswap是所有DEX发行前最香的肉。Sushiswap项目启动前和迁移完成后，Uniswap的流动资金分别为3亿美元和5亿美元。所以就结果而言，Sushiswap实际上增加了Uniswap的流动性。
上图是寿司的流动性情况。可以看到，Sushiswap在9月9日10亿美元的迁移之后经历了一个短暂的增长，最高点达到了14.6亿美元。寿司的流动性挖掘减少后，流动性迅速减少，现在只稳定在4.3亿美元左右。对比Uniswap的流动性图可以发现，迁移之后，Sushi的流动性又回到了Uniswap，这主要是因为两个原因：1)流动性提供者是逐利的，当Sushi无法提供足够的收入时，流动性提供者就会迁移；2)项目粘性大，大多数新DeFi矿业项目发行自己代币的首选平台仍然是Uniswap。从前20大交易量的新币数量也可以看出，SUSHIswap除了寿司之外只有2个代币，而Uniswap在最近两个月发行了8个代币。
上图是Sushiswap的交易量，自从迁移后一直在下降。据初步估计，Sushiswap在9月份有近20.7亿美元的交易量，在所有dex中排名第三。但关键问题是，按照这种交易量下降的趋势，Sushiswap显然无法在10月份与Uniswap抗衡。
十月计划：
Sushi的最新提议BentoBox是利用交易对作为借款池。放入两枚硬币，一枚多一些，另一枚空着。其特点是直接一步循环借贷，充分杠杆，每个交易对都是独立的，避免了系统性风险。这个项目的成功需要社区支付总计100，000寿司作为代码开发的奖励。
平衡器(BAL)，#95
九月进度：
Feefactor和ratioFator:还是和以前一样。
包裹因子：软锚从0.7降到0.2，硬锚还是0.1。
BAL Factor:取消原来1.5倍BAL的计算公式，而是把每周分配的14.5万BAL中的31%，也就是4.5万BAL拿出来给BAL/WETH，BAL/DAI，BAL/USDC，BAL/WBTC。
Cap Factor:原来的Cap分为五个标准，cap1到cap5，分别是100万美元、300万美元、1000万美元、3000万美元、1亿美元。最初的白名单代币默认为cap3，即1000万美元。之后，白名单上的代币最初都是cap1，即100万美元。对代币上限的所有调整都必须由机构群体投票决定。目前已经表决通过的提案包括：将MKR从cap3提升到cap4，将DZAR从白名单中移除，将RPL从cap3降低到cap2，将UNI和PERP从cap1提升到cap2。
白名单：平衡器只会保证代币和协议之间的基本智能合约兼容性，项目的风险留给流动性提供者自行判断。
多路径订单路由：Balancer更新了跨多个池的订单匹配功能，这意味着即使没有直接交易对，也可以在一个订单中完成两个令牌的交易。
视图：
平衡器在其他战区如火如荼的时候也提高了自己令牌BAL的分配比例。某种程度上说明Balancer感受到了来自市场的压力，正在努力提高人们持有BAL的动力。另一方面，各种因素的微调将是伴随BAL分配的日常事件，这说明团队还是很注重其BAL分配的公平性，因为毕竟公平性是项目长期生存的基础。
跨池交易功能应该是AMM的一个标配，平衡器终于更新了。
十月计划：
团队赞助了即将推出的ETHOnline黑客之歌，并对平衡器的未来发展提出了一些设想：动态费用池；自启动流动性池的曲线和UI；BPT和基础资产的交换；忠诚池：早期LP可以获得更多BPT，后期LP每BPT可以获得更多代币。
曲线(CRV)，#126
九月进度：
Curve侧重于运营和治理。
操作：美国交易所双子星和北海巨妖推出CRV；麦克斯即将上线CRV；与Curve的分支项目S.Finance达成合作关系。
治理：通过治理，Curve新增了两个交易池，第一个是hBTC/wBTC交易池，流动性16，778，491美元，挖矿收益率21.90%，第二个是3Pool，交易对为戴/USDC/USDT，流动性296，831，084美元。
目前每个交易池开始收取管理费，即把交易费用的50%作为管理费。目前的共识是用管理费回购CRV代币，然后将这些回购的CRV代币分发给VeCRV持有者。具体分配方式和分配份额需要由道二投决定。
成立了曲线应急委员会(曲线应急道)，共9名成员。社区可以通过曲线道来增加/改变/减少CED成员。
转向分叉事件：9月初出现曲线仿盘，共计3300万代币，通过流动性挖掘释放。前两周发行900万张，第二年发行900万张，第二年到第六年每年发行300万张。因此，在转向流动性挖掘的前两周，曲线流动性的一部分被吸引转向，在最低点，曲线流动性减少了约3亿美元。两周后，Curve的采矿产量下降，Curve的流动性逐渐上升。服务流动性抢劫失败。
视图：
在8月份Curve发布其提振计划后，承诺的CRV迅速上涨。目前，质押CRV占当前流通量的16%。目前，启动管理费和社区在DEX上向CRV其他流动性持有人提供的激励措施，都是为了鼓励用户持有CRV并进行质押，以减少CRV的流通，缓解CRV的高释放。该团队在激励用户持有CRV方面做得很好。
不到20名选民参与了9月份公布的11项提案。一方面是因为参与治理的成本太高；另一方面，一些VeCRV持有者只关心采矿收入，而不关心项目的开发进度。值得注意的是，向往金融控制的地址持有VeCRV约占总VeCRV的10%，曲线创始人的地址约占6%。这两个地址在9月的DAO投票中起到了决定性的作用。可见，目前的线上治理只是大户控制项目的手段，并不能实现真正的去中心化治理。
十月计划：
治理仍然是Curve的主要任务。目前社区讨论的治理方案包括：奖励流动性提供者在Uniswap上的ETH/CRV交易；在3Pool中添加GUSD、HUSD、USDK等流动性较差的稳定货币；以及改变交易池参数和增加交易池。
*注：0x、Kyber Network、Bancor无明显进展。
摘要
“币圈一日，人间一年”是形容这一时期德克斯最贴切的一句话。从寿司分叉Uniswap到寿司分叉生产的各种swap，可以看出移动挖矿可以吸引用户，但不足以留住用户。市场是以微小的产品创新不断发展的，换汤不换药的仿制品终将被市场淘汰。
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作者：区块链一级仓库研究所；本文仅代表作者观点，不代表链家官方立场。所有带“GetNo”的文章的原创性和真实性。由贡献者担保。如果稿件有抄袭、篡改等行为造成的法律后果，投稿人自己负责在平台上发布文章。如有侵权、违规等不当言论，请读者监督。一旦确认，平台会立即下线。如果文章内容有任何问题，请发送到电子邮件：linggeqi@chaindd.com。