DeFi近年来越来越受欢迎。
DeFi到底是什么，怎么来的？怎么理解呢？DeFi有什么意义？
今天，我们来谈谈DeFi的底层逻辑。
什么是DeFi？
DeFi来源于英语中的分散金融。DeFi是这个短语的缩写。如果直译的话，就是“去中心化财政”的意思。
但实际上，称之为“分布式金融”或“开放式金融”更为恰当，因为从本质上讲，并不存在完全“去中心化”的金融，大部分都是不同程度的集权与分权的结合。但DeFi已经约定俗成，更适合交流。
那么，具体来说，什么是DeFi？一般是指基于智能合约平台(如以太坊)的加密资产、金融智能合约和协议。
为什么要了解DeFi？
事实上，数字资产是理解Defi的一把好钥匙。
在麻省理工学院的金融学导论课上，一个公式给我留下了深刻印象。他写了数学美元=金融。
你什么意思？也就是数学加钱等于金融。可以说这是一个非常简洁的总结。
我们知道，实际上金融学研究的是货币和金融资产的产生、流通和分配，所以不管是哪个市场、哪个金融机构，不管金融过程有多复杂，背后都有一整套的数学原理和算法步骤，而这些公式和步骤的目标就是货币，或者更广义的说是资产。
然后在区块链时代，我们直接把这些数学原理和算法步骤写入智能合约，部署在区块链上，成为了Defi协议。所以大多数人在玩Defi的时候，总是把重点放在Defi的算法或者业务逻辑上。
所以充分了解Defi中数字资产的本质，它是如何产生的，如何流动的，背后的价值是什么？怎么用？如何摧毁它？这些都有助于你更深入地了解Defi。
为什么要这么做？
因为我相信我们研究Defi的时候，是在研究它的发展机会，而不是赚一点钱或者亏一点钱。如果是这样，不如不去研究它，你也看不透它的逻辑。就算赚到了钱，那也是运气，靠运气赚到的钱往往会被技巧输掉。
如何理解Defi？
怎样才能理解Defi？
你不妨问自己以下几个问题：
Defi的泡沫有多大？
Defi的哪些资产具有真正的价值？
Defi会崩溃吗，什么时候会崩溃？
德菲的创业机会在哪里？
如果你没有对Defi中的数字资产做过深入的研究，面对这些问题时，你可能会很困惑。
所以，先说Defi的数字资产。
我们将Defi中涉及的数字资产分为三类：
第一类：基础资产。比如你看到的主流数字资产：比特币、以太坊等。
但是，应该注意的是，基础资产不是Defi的一部分，它们是Defi的外生资产。比如美元和比特币是在Defi之外产生的，其价格主要受Defi之外的活动影响。所以对于德菲来说，这些基础资产相当于外汇，不是他自己能决定的。
似乎大多数实体经济部门没有能力创造货币，而是依靠银行部门提供货币。所以货币对于实体经济部门是外生的，比如房地产、电商。
因此，相对于Defi而言，基础资产是一种外生资产，但对Defi却非常重要。
第二类：价值稳定的资产。主要指各种稳定的货币，如、戴等。
这些稳定的货币资产也被称为稳定的价值资产，它已经建立了一个比较广泛的共识。也就是说，很多人认为这种资产的价值等同于美元或其他法定货币的价值，并愿意基于这种价值与它们交换自己的商品、服务或金融资产。
稳定价值资产的一个重要特点就是流动性非常好。
众所周知，如果一种资产的价格波动很快，其流动性肯定不好。
流动性是衡量资产的重要指标。如果价格一直涨，那么可能有人要买，卖完了又涨，但是卖家会处于财产囤积，不愿意卖，等待更高的价格，或者一直藏着。
但这东西总是贬值。当它贬值的时候，卖家肯定急于马上脱手，但是买家会磨磨蹭蹭，因为买了之后就贬值了。
所以如果一个东西的价格，不管是金融资产还是商品，像猴子爬树一样上蹿下跳，那么参与者就是在赌博，他们基于价值本身不愿意交换。所以，只有稳定的商品和资产的时候，大家的心态是最稳定的。
第三类：衍生资产。所谓衍生资产，是指其价值由其他资产的价值决定。在Defi中，其实大家接触的大部分资产都是衍生资产。
衍生资产分为许多类别：
比如票据衍生品，比如compound中的cToken，unicef中的lpToken等。
比如货币衍生品，如COMP、CRV AAVE、YFI、YAM等。这些都没有明确的估值方法，经常涨跌，很像股票。
比如高等级的衍生资产，高等级的衍生资产刚刚开始出现，但是潜力非常大。它们是衍生品的衍生品。
以上是关于Defi数字资产的分类。
当然，这只是第一步。
接下来，我们要研究这些资产是如何产生的，如何流通的，如何使用的，如何销毁的等等。
这个话题很大，可以根据这个线索来探讨。
今天我们就来分析其中一个话题：Defi的价值分析。
欲善其事，必先利其器。我们用什么样的工具来分析它的价值？有了联合资产负债表，有人称之为资产负债证明。
众所周知，在企业的财务报表中，资产负债表是最大的一张表，它反映了企业在某一时点的资产、负债和权益的状态和关系。
那么什么是联合资产负债表呢？就是把一个公司的多个公司或者相关部门的资产负债表画在一起，然后分析它们之间的关系。
比如有A和B两家公司，都是做抵押贷款的。所以我们需要分析的是，他们的贷款有什么区别？有什么联系？
举个例子，如果有人在A公司存了一笔ETH，假设此时的ETH值为400美元，那么如果这个人选择75%的贷款利率，也就是他取出300代，那么对于A公司来说，其左侧资产项将增加一：ETH值为400美元。
然后根据资产负债表定律，资产负债表的右端是负债方，也有400美元的负债项目。其中这个人拿走了300代，显然是A公司欠这个人的债。
因为以后如果这个人带着戴来A公司，A公司有义务偿还抵押的资产，也就是给他ETH。所以这是一种责任。
现在如果这个人拿着借来的300戴去B公司抵押贷款，贷出900 bat，bat的中文名字比较有意思，叫基本注意力币，是一种非常有名的数字货币。就当是对数字货币的一种理解吧。
现在，这900只蝙蝠只值225美元。B公司选择了这样一笔225美元的贷款。另外，他得到了一些C代币，这里是cBAT。所以这些CBATs应该加到借出的900支球棒的价值上，应该等于300美元，也就是300戴。
所以CBA的价值是75美元。
那么对于B公司来说，他的300戴的资产实际上是来自a公司的负债，所以我们要联系起来分析。
这就是联合资产负债表的分析逻辑。它反映了相关实体的资产和负债之间的关系。
只有资产负债关系明确，才能更好的分析其价值。也可以说，资产负债表分析是定义价值分析的重要步骤。否则，有些项目，有些公司看起来很优质，其实你不知道它是怎么运作的，这些资产是怎么来的。
那么有些朋友可能要问了。上面你说的好像也不太复杂。
是的，我只是列举了两家公司的资产负债关系。
现实中涉及两家公司是最简单的，很多项目都是N家公司关联的，非常复杂。
那么，为什么要用联合资产负债表的逻辑呢？第一，真正看到项目的底层逻辑，第二，分析其价值，第三，评估其风险，一蹴而就。
当然，以上只是数字资产的一个小话题，这也只是分析Defi的角度之一。
关于Defi的更多内容，我们下次再分析。