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经过短短半年的熊市，今年BTC以上涨的姿态开启了加密货币的小牛市场。1月1日，BTC的货币价格还在4000美元左右徘徊，但177天后的6月27日，BTC的货币价格已飙升至14000美元左右，目前稳定在9500美元上方，最高涨幅约256%，成为今年全球表现最好的资产标的。
这波牛市的背后是谁？市场主流观点认为，量化对冲基金等大型投资机构的参与，推高了BTC在此轮中的快速上涨。那么，牛市繁荣的背后，BTC的真实环比数据描绘了怎样的上涨图景？PA联手比特币网络一站式PAData服务平台Chain.info，回顾了上半年BTC链上的交易地址和余额分布情况，试图一窥究竟。
PAData Inghts:
1.50%的BTC地址余额低于10美元，BTC芯片倾向于向数千万美元的“中间层”汇聚。
2.上半年，BTC新增地址和活跃地址持续增加，6月平均每天新增地址40.22万个，半年增长31.67%，6月平均每天活跃地址61.82万个，半年增长39.33%。
3.新地址和活跃地址的变化与当日收盘价呈弱正相关。
4.货币价格是影响现有货币持有者操作的因素，每日振幅基本不影响其参与意愿。
5.币价与地址活跃度之间的影响能量基本稳定，币价上涨带动的活跃度会进一步影响币价。
6.截至7月30日，TOP 50地址总余额约为203万BTC，占当时总发行量的11.39%，集中度低于同期的ETH和USDT。
7.平均50%的鲸鱼地址每59天有一次连锁交易。
8.78.31%的地址没有历史支出记录，只有历史收入记录。
50%地址余额小于10美元改变余额或成为“死钱”。据比特币网络一站式数据服务平台Chain.info统计，截至6月30日，BTC链有余额的地址有2590万个，比今年1月30日上涨13.42%。虽然地址总数大幅增加，但各种余额级别的地址都有不同程度的增减。
如果把地址余额分成10个数量级(货币本位)，从低到高的顺序是0-0.001，0.001-0.01，0.01-0.1，0.1-1，1-10，10-100，100-1000，1000-10000，1000-10000。增长最显著的是余额1-10万的地址，半年增长21.28%。此外，100-1000和10万-100万地址上半年环比下降，分别为-0.42%和-40%。但从地址占比来看，各种数量级的地址基本稳定，数量级越小，总数越多，占比越高。
其中余额最小的0-0.001的总地址数占比最高，截至6月30日达到总地址数的50%左右。如果按10000美元的货币价格折算，这种量级的单个地址余额不会超过10美元。
为什么这么多地址余额这么少？这可能与BTC的UTXO更改机制有关，因为系统会默认将更改余额输入到新地址中。地址数量变化的原因非常复杂。上半年这种量级的地址数量大幅增加，或者与BTC币价格上涨导致的日内交易有关，也可能是投资者独立拆分账户或者新投资者入市。
这些涉嫌更改余额的地址还可能造成一个问题，即如果地址持有者足够分散，那么这些地址中的余额更有可能成为“死钱”。按照换算，这个量级的单个地址平均余额约为0.00022BTC，低于过去十年平均0.00053BTC的交易费用。如果个人不持有多个小地址，连交易费都交不起，这些余额可能就沉了。根据Chain.info的统计，上半年余额为0-0.001BTC的地址总余额持续上升，6月30日达到约2810 BTC，按当日收盘价计算约为3037万美元。
上半年芯片的分发量趋于千万级，但2,810 BTCs在总量中仍然只占很小的比例。从上半年各级余额地址总余额占比来看，截至6月30日仅占0.016%左右。总的来说，余额级别越高，地址的总余额越高。但今年上半年，总地址余额占比有几个数量级的变化值得关注。
今年4月，1000-10000地址总余额首次超过10-100地址总余额，成为总余额最高的一类地址，4月30日占比约26.09%，而从半年趋势来看，1000-10000地址总余额(以1万美元的货币价格计算相当于数千万美元)仍呈上升趋势。
如果再看其他余额级别的地址总余额变化，可以看到100-1000的地址总余额排名第三，截至6月30日约占19.29%，但半年趋势是下降的。上半年总余额占比也呈下降趋势，有10-100万个地址，截至6月30日约占2.10%，较1月30日下降约1.28个百分点。但上半年10000-100000地址占总余额的比例呈上升趋势，6月30日约占14.58%，较1月30日上升约2.27个百分点。
从半年趋势来看，余额小于10的地址占总余额的比例基本不变，但除此之外，BTC芯片趋向于向中间层(10-10万BTC)收敛。但很难解释这是少量余额的地址大量增加的结果还是头鲸地址拆分的结果，还是更多的新资金进入了“中间层”地址。
新地址和活跃地址的持续增加与货币价格疲软有关。今年1-5月，BTC月均日新增地址[1]持续增长，但6月略有下降。据统计，今年1月，BTC平均每天新增30.55万个地址，6月平均每天新增40.22万个地址，半年增长31.67%，月均增长5.28%。
今年上半年，BTC [2]的活跃地址数量也在持续增加。据统计，今年1月日均活跃地址约44.37万，6月日均活跃地址约61.82万，半年增长约39.33%，月均增长6.55%。如果不包括新地址，那么今年上半年，BTC月度活跃地址增长约56.25%，月均9.37%，远高于新地址。
在某种程度上，这意味着旧地址在当前的BTC崛起中更加活跃。但另一方面，新地址和活跃地址的持续增加是这一轮BTC激增的原因吗？
PA分析了过去一周、过去三天、过去一天、第二天、未来三天、下一周的新增地址/活跃地址数[3]与币价、振幅、链上交易量的关系，发现新增地址和活跃地址与前一周左右的链上交易量无关。这可能是因为用户在交易所的实时交易并不是立即发生在链上，只有用户提现时才需要在链上结算，导致链上的交易金额与二级市场的货币价格脱钩。从当天的维度来看，新地址和活跃地址都与当天收盘价弱正相关，即当天新地址和活跃地址越多，th
从近一周、近三天的币价以及近一天的新增地址数和活跃地址数来看，近一周的收盘价与新增地址数的相关性较弱，即近一周的币价高确实能吸引一部分新用户，但吸引力并不大，相反对老用户更有吸引力，剔除新地址的活跃地址与近一周的币价相关性更显著。
那么这些新地址和活跃地址对未来一周的币价有影响吗？从相关性分析来看，这种影响与过去一周对新地址和活跃地址的影响类似，这意味着币价与地址活跃度之间的影响基本稳定，币价上涨带动的活跃度会进一步影响币价。
但值得注意和进一步观察的是，活跃地址数对未来一周币价振幅的影响大于过去一周，即这些被叫住的投资者可能影响未来一周的振幅，投资者越多(视为与地址数成正比)，未来一周的波动性越大。
78%的鲸鱼地址没有历史支出。BTC芯片是分散的。据Chain.info统计，截至7月30日，TOP 10000总地址余额已达1030 BTC。50强总余额约为203万BTC，占当时总发行量(17，846，612.5 BTC)的11.39%。根据Etherscan的数据，ETH余额TOP 50总量占总发行量的24.39%。根据富豪榜|系绳的数据，USDT余额TOP 50的总金额占总发行量的35.39%。从横向比较来看，目前BTC的筹码分布相对分散。
BTC的鲸鱼地址平均持续时间并不长，TOP 10000的地址第一次出现到最后一次交易时间的平均间隔约为682.79天，相当于1年零8个月。超过一半的地址持续时间约为396天，相当于1年1个月。其中，个人地址的存续期已近9年，存续期与余额没有相关性。
这些鲸鱼地址的交易频率并不高。平均每123天就有一次连锁交易，50%的地址每59天就有一次连锁交易。10笔以下的地址有7739个，100笔以上的地址只有694个。而且鲸鱼地址排名越低，余额越少，交易频率越长，越不活跃。
鲸鱼地址不仅交易频率低，很多地址根本没有历史消费记录。据Chain.info统计，截至7月30日，TOP 10000中78.31%的地址没有历史支出记录，只有历史收入记录。
交易频率低，且大部分没有历史消费记录，可能与部分鲸鱼地址实际上是交换冷钱包有关。比如前四是火币、Bittrex、Bitstamp的冷钱包。另一种可能是，这些鲸鱼地址在比特币低迷时期继续囤积硬币，但没有进一步的数据证明。
数据描述：
[1]新增地址：当日0:00-24:00首次发生交易的地址数。
[2]主动地址：当日0:00-24:00期间交易发生的地址数(含第一次)。
[3]此处活动地址不包括新增地址。
(作者：PANews，其内容来自开放内容平台“GetNo。”的链条；本文仅代表作者观点，不代表链家官方立场)