比特币：生存还是毁灭？这是一个问题。我们即将进入2023年，加密货币市场可能都在寻找这个问题的答案。对于彭博的智力来说，答案更倾向于前者。作为全球资产组合的一部分，加密货币市场的复苏时机已经成熟。一年后，美联储可能会转向宽松政策，加密货币似乎准备好超越大多数传统资产。
如果加密货币真的要消亡了，那么期货市场应该是第一个收到“警报”的(至少做市商会收到芝加哥交易所的通知)。但事实上恰恰相反，数据分析显示，加密货币市场可能正在酝酿反弹。商志研究所的比特币期货头寸呈上升趋势，而原油期货头寸呈下降趋势。要知道，相对于成熟的原油市场，加密货币应该还处于起步阶段。
比特币期货不断增加的未平仓头寸
一方面，比特币正逐渐成为全世界投资者的数字黄金，而以太坊可能在传统金融市场扮演期货和ETF的角色。
需要注意的是，现在比特币处于低谷。在刚刚过去的11月，加密市场从未如此遇冷。FTX和一系列加密货币公司的崩溃将牛市的利润烧成了灰烬。
一直跌？还是为下一次上涨做准备？
比特币的价格可能会达到10000-12000美元的支撑位，整个加密市场可能会面临有史以来最严重的萎缩之一。
新兴资产/技术的起伏
2023年加密货币趋势会有怎样的变化？截至2022年12月2日，整个加密货币市场的价值已经下降了约13000美元，——，这大致相当于亚马逊和谷歌股票市值下降的总和。这种下降也说明加密货币还处于初级阶段。美联储近40年来最激进的紧缩政策无疑是加密货币市值缩水的原因之一。然而，美联储很可能考虑在接下来的时间里将其政策转向——。毕竟，如果他们不转向宽松政策，世界可能会陷入更深的衰退，所有风险资产都将受到影响。在这种情况下，加密货币很可能胜过大多数传统资产。
当美联储在2023年掉头的时候，比特币会做什么？
2023年，加密市场的三大“火枪手”:比特币、以太坊和美元的稳定货币可能会将比特币推至10000美元和以太坊1000美元的支撑位，这意味着这两种加密货币很可能会进一步下跌。然而，随着美联储转向宽松政策，这两种加密货币必将反弹。
2023年，比特币的关键支撑位为10000美元，阻力位为40000美元。如果经济规则起作用，比特币供应“减半”的确定性，以及需求和采用率的上升，应该会推动其价格随着时间的推移而上涨。在比特币漫长的发展轨迹中，2022年有一些坎坷，甚至可能跌到10000美元左右。不过，比特币仍处于上升轨道，可以回到40000美元的阻力位。
比特币供应减少，采用率和价格上升。
在2023年，以太坊的支持水平可能在1000美元的范围内。以太坊2021年完成升级，2022年成功转向股权证明(PoS)共识机制。这些里程碑都影响了它的性价比。在全球市场低迷的情况下，我们看到市值第二大的加密货币价格大幅下降。即便如此，以太坊仍有望在2023年继续跑赢比特币和股票。从12月开始，以太坊的关键支撑位将在1000美元左右。如果这个支撑位被突破，可能会带来更多的止损抛售，以太坊可能会经历另一段痛苦的时间。
2023年以太坊的关键区间可能是1000-3000美元。
新技术可能存在很多问题，但是以太坊的增量供给已经开始持续下降，按照经济规律有利于以太坊的价格发展。
以太坊和美元稳定货币。token的趋势不能被阻止吗？如果你看看CoinGecko上的加密资产排名，你会发现交易量排名前五的加密货币中有三种都是稳定的美元。得益于以太坊的底层技术，可以24/7以近乎即时的结算和低成本交易美元稳定货币。从长期来看，几乎没有什么可以阻止这种先进技术应用于期货和交易所交易基金市场等金融服务。此外，NFT和分散交易所也在推动以太坊的不断发展。
在加密货币交易量排名中，稳定的美元货币已经占据了“主导地位”
虽然是时间问题，但是任何新技术都需要适应市场。代币发展过程中，也可能涉及监管障碍，期货和ETF也经历了类似的发展阶段。
现在市场是暴风雨前的平静，但前面有汹涌的波涛。事实上，市场波动是一种均值回归的方式，传统股市可能处于早期复苏阶段。这种趋势对加密货币和大多数风险资产都有影响，图表数据显示这种情况正在迅速改变。通常，当风险指标见底时，基本表明加密指数已经恢复跑赢股票。但自11月8日以来，加密资产的大幅下跌似乎更像是一个指标，这也触发并推动了大多数其他风险资产(尤其是股票和大宗商品)的抛售，因为投资者可能希望及时止损。
彭博智能的中期指标在11月初发出空头看涨信号后，目前的趋势指标仍然坚定看空，这意味着短期内可能会有更多的下跌空间。然而，这一分析没有考虑到宏观环境的影响，而宏观环境在过去几周已经有所改善。因此，虽然市场情绪处于退保水平，但比特币等加密货币的价格已经出现了一些回暖的迹象。
在已实现亏损指标达到历史位置的情况下，比特币仍处于下跌趋势。
ETF能否遏制加密市场的下跌？美国证券交易委员会主席加里詹斯勒(Gary Gensler)拒绝在美国上市现货比特币ETF，这可能会让投资者损失数十亿美元。如果没有安全的交易所交易基金，许多人只能通过风险更高的选项来获得加密货币，例如不受监管的离岸交易所，如FTX或GBTC，这是一种被大幅折价的灰色比特币信托。
由于没有合规的现货比特币ETF，FTX的破产影响将进一步加剧。FTX的破产凸显了美国批准现货比特币交易所交易基金的迫切需要。这些交易所交易基金将根据1933年的证券法进行监管，比特币将存放在富达等合规托管机构。虽然ETF不会避免比特币的价格下跌，但肯定不会阻止投资者撤资。即使大型加密货币交易所破产，考虑到美国做市商的能力，ETF的价格可能不会受到影响，因此会继续密切跟踪比特币的价格。
比特币ETF可能避免FTX危机重演。
数据显示，在市场波动加剧的情况下，美国市场以外的现货比特币ETF的溢价和折价可以保持在相当低的水平。
GBTC和比特币之间的背离与ETF形成了令人羡慕的对比。现货比特币ETF的批准也可以保护投资者免受灰度比特币信托(GBTC)大幅波动的影响，这是一种使用OTC的私人信托。与ETF不同，GBTC的份额不能被创造或消灭，因此不能通过比特币价格套利，这导致其价格变化独立于比特币价格，然后出现较大的溢价和折价。数据显示，GBTC从100%溢价变为50%折价，这可能会严重损害投资者的回报。例如，五年前购买的GBTC股票现在下跌了21%，而比特币的价格却翻了一番。
GBTC从100%的溢价变成了50%的折价。美国证券交易委员会批准了比特币期货ETF，但尚未批准现货ETF。
海外现货比特币ETF的净值表现受FTX破产影响较小。其他国家/地区现货比特币ETF稳定。FTX破产的消息传出后，最差的比特币ETP折价也只有净值的6%。随着波动率的增加，最高升水和贴水的价差略有增加，基本不受太大影响。相比之下，灰色比特币信托(GBTC)的净值折价已经高达40%。
现货比特币ETF每日净值波动区间
彭博智能认为，在美国上市的比特币现货ETF在市场波动时的净值差异会小于欧洲或加拿大的同类产品，因为美国市场的流动性要高得多。
市场上对Genesis的担忧以及现货比特币ETF的延迟批准，导致灰色GBTC大幅贴水。11月21日，由于市场对Genesis破产的担忧日益加剧，灰度比特币信托的折扣扩大至创纪录的50%，这意味着投资者可以用市场价的一半购买比特币。加密货币交易所FTX的破产可能会进一步阻碍美国证券交易委员会最近批准将GBTC转换为比特币现货ETF，但可能会刺激对加密货币市场的更大监管。
由于灰阶应用比特币现货ETF迟迟未获批准，GBTC的贴水继续扩大。按照美国证券交易委员会主席Gary Gensler的说法，短期内GBTC不太可能被转换成现货比特币ETF。不仅如此，由于FTX的崩溃，快速批准其他现货ETF的可能性进一步降低。世界各地基于期货的比特币交易所交易基金和其他替代品正在蚕食GBTC的市场需求。不仅如此，GBTC的折价率有所扩大，这也表明市场预期转向现货比特币ETF的可能性降低。然而，FTX的失败也可能使美国证券交易委员会(SEC)重新审查管理和调整批准ETF条件的法规。
GBTC的折扣率达到50%
GBTC于2013年9月推出，其结构类似于GLD等黄金ETF。虽然灰度比特币信托持有价值约105亿美元的比特币，但由于折价，其目前的市值仅为55亿美元，而在其巅峰时期，该基金持有价值约435亿美元的加密资产。
购买打折GBTC的潜在回报
最后，有一个很多人都想知道答案的问题，即：我现在可以购买打折的GBTC吗？折价GBTC为投资者提供了低于市场价格的比特币敞口。当GBTC溢价交易时，投资者需要支付高达两倍的市场价才能通过该基金获得加密货币。11月21日，GBTC盘中一度跌至50% ——，相当于以7900美元的价格买入比特币，而当天比特币的交易价格约为15800美元。
如果美国证券交易委员会批准灰度将GBTC转换为ETF，折价优势将会消失，但预计最早要到2023年年中才会发生，甚至更晚。这有利于现有的GBTC持有者，因为他们可以以高价出售自己的股份。