文/鲁法斯卡毛
滞胀可以定义为一个经济体长期持续的高通胀、高失业和总需求停滞。在此期间，央行经历了“两难”局面，即原本旨在控制通胀的货币工具导致失业增加，经济产出下降。
全球主要经济体通胀率目前处于多年高位。例如，2022年3月，美国报告的年通胀率为8.5%，欧元区报告的年通胀率为7.4%，英国2022年3月的通胀率为7.0%。在大多数大型经济体中，通货膨胀率上升主要是由能源成本上升造成的。
自2020年3月新冠肺炎全球爆发以来，全球主要经济体一直在实施宽松的货币政策，为了刺激经济复苏，实施了超低利率和大规模资产购买计划。2020年3月，美国将利率下调至0.1至0.25%的区间，随后于上月开始将利率上调至目前的0.50%。预计在下周的下次会议上，这一利率将再上调1.0%。
在过去的两年里，美国已经印了超过13万亿美元用于债务减免、基础设施建设和经济刺激支出。这项工作分三个阶段完成：2020年4月、2020年12月和2021年3月。由于新货币需要几个月(如果不是一年)才能对通胀数据产生影响，因此2021年印刷的货币可能不会完全反映在当前的通胀数据中。其他主要经济体也是如此。他们还印刷钞票，并多年保持低利率。
通胀压力侵蚀购买力，影响家庭预算和储蓄价值。由于中央银行急于提高利率以控制通货膨胀，人们将收入的更大比例用于支付利息。因此，人们的可支配收入减少，从而减少了经济中的总需求。
总需求下降，企业销售收入下降，导致股票估值下降。此外，随着利率上升，人们被鼓励存更多的钱，以便从利息支付中受益。
这意味着第一世界国家正在走向滞胀。由于美联储、英国央行、欧洲央行和其他主要央行急于提高利率以控制通胀，贷款将变得昂贵，股市将走软。
投资者将越来越多地将比特币视为长期存储和保存的可行选择，因为随着时间的推移，其他资产可能会变得有风险。首先，印钞导致的贬值让人们远离了美元、欧元等法定货币。人们会将法定货币兑换成其他被认为正在升值的资产，从而增加美元的供给，进一步导致通货膨胀的加剧。
随着滞胀的到来，边际收益可能会随时间恶化，股市可能会转向熊市。随着资本成本的上升，投资者可能会限制对资本密集型企业的投资，并在熊市期间寻找安全的避风港来储存和保护他们的资产。虽然比特币没有与科技股脱钩，但这些股票的进一步看空势头很可能导致脱钩。
各个证券交易所持有的比特币的供给是增加比特币与股票脱钩可能性的最有力因素。根据CoinDesk最近的一篇文章，与2020年5月相比，2022年4月该交易所持有的比特币数量减少了18%。随着这种平衡的不断缩小，比特币的低流动性可能会导致比特币的价格变得更加波动，从而导致脱钩。
与股票脱钩的相关性可能表明比特币的广泛采用正在加速，滞胀可能是推动比特币广泛采用的根本因素。
本文作者是福布斯撰稿人，持有比特币和其他加密货币。本文观点仅代表个人。