全球首家比特币交易所比特币基地在纳斯达克上市，发行价250美元，开盘价381美元，盘中最高涨到421美元。其市值一度达到1120亿美元，首日收盘上涨31.31%。其当天在美国股市的成交额仅次于特斯拉。这是加密货币历史上的一个里程碑。
在“谢谢你，聪，不管你是谁”的几个小时前上市后，比特币基地前联合创始人弗雷德厄尔萨姆(Fred Ehrsam)发布了这条推特来感谢中本聪。创始人兼首席执行官Brian Armstrong也向中本聪致敬。他在比特币基地的上市招股书中提到了中本聪，并附上了中本聪钱包的地址。
很多年前，全世界有一群郁郁寡欢的程序员，他们想用一种新的方式创造世界。这种情况与区块链的出现相吻合。如今的市场一扫程序员的“不快乐”。比特币基地年初提交招股书，近日披露2020年第一季度财报，自信满满。
从在野时屡犯错误，到全球独一无二的合规，这家盈利的科技公司选择在比特币牛市上市，是一个聪明的决定。
比特币基地办公室位于旧金山加州街，一排庄严的石柱矗立在不远处的建筑中，这是一家建于19世纪的银行。这就像一个巨大的隐喻：历史悠久的传统银行业和密码构建的现代金融世界交织在一起。
比特币基地前联合创始人弗雷德厄尔萨姆(Fred Ehrsam)在推特上感谢中本聪。
高市值进入主流资本市场的比特币基地招股书显示，其现有股东已登记11485万股。比特币基地表示，完全稀释后的股票数量为2.613亿股。根据250美元的发行价，该公司的市值为653亿美元。
这个数字与比特币基地今年1月29日公布的540亿美元估值相差不远。今年2月，比特币基地在美国股票私募市场的估值升至1000亿美元。4月14日，比特币基地上市的当天，其市值一度达到1120亿美元。最终收盘价为328.28美元，在完全摊薄的基础上，其市值为858亿美元。
比特币基地市值支撑的重要条件之一是其在加密货币市场的“看门人”地位。比特币基地实际上决定了大多数加密货币的成败。
在传统金融市场中，S&P道琼斯指数公司将一些证券纳入标准普尔500指数等主要股票指数中供投资者决策，“比特币基地效应”也类似于这种作用。
目前市面上有上千种不同的加密货币，大部分都以失败告终。对于加密货币来说，登陆比特币基地是唯一的成功之路。
目前，比特币基地向一些客户提供不到60种加密货币，其中一些只能在某些司法管辖区或某些服务中使用。许多加密货币的合法性不明确，大多数加密货币不被监管机构认可。如果加密货币能够登陆比特币基地，它本质上是得到了大牌交易所的“背书”和认可。对于打算将资金投入比特币、以太坊等主流加密货币以外的资产的投资者来说，这是一个重要的判断因素。
中国通信行业协会区块链委员会轮值主席、火币大学校长于佳宁认为：
“比特币基地被业界视为确定数字资产项目的最佳基准之一。入选项目会产生所谓的‘比特币基地效应’，获得更多主流资本关注，呈现大幅增长。”
在他看来，比特币基地上市将提高主流资本对数字资产的接受度，影响数字资产行业的合规进度。
从主流资本的角度来看：去年在美股上市的很多公司都出现了亏损。相比之下，比特币基地的表现相当亮眼，具备“破圈”进入主流市场的实力。
财报显示，其2019年总营收为5.3亿美元，净利润为-3000万美元。2020年，其总收入为12.77亿美元，净利润为3.2亿美元。纵观2020年四个季度，第一季度营收1.9亿美元，第二季度1.84亿美元，第三季度升至3.15亿，第四季度升至5.85亿，变化巨大。此外，其2021年第一季度总收入为18亿美元，比2020年全年增长41%，净收入增长126.71%。比特币产生了显著的牛市效应。
比特币基地收入(图片来自链家)
牛市红利还体现在其现金流上。比特币基地2020年的现金流为30亿美元，其中27亿来自为客户提供的托管基金。
从商业模式来看，比特币基地的交易费率为1.4%，85%的收入来源是交易手续费。此外，比特币基地还提供用户押金、房贷等服务，为用户支付押金利息。未来会推出储蓄卡，使用储蓄卡的用户会获得比特币。不过现阶段订阅费比较少。
比特币基地的商业模式是可行的。它在2021年第一季度的利润约为7.3亿至8亿美元，超过了老牌金融科技巨头Square，这是现在市场上许多成长型公司望尘莫及的。
庞大的交易所用户群，为比特币基地未来在股市的交易奠定了基础。第一季度数据显示，平台验证用户数5600万，同比去年增长30%，月交易用户数610万，同比增长117.86%，平台资产2.23亿，同比增长146.94%，在加密货币市场占比11.1%。
比特币基地累计交易金额(图片来自链家)
为了增强用户和投资者的体验，比特币基地在加密货币小白的招股说明书中附上了一份词汇表，解释了包括“加密、挖掘、DeFi、私钥、公钥、智能合约”在内的专业词汇。
早些年，比特币基地的用户主要是散户投资者，但现在这些机构正竭尽全力。2017年下半年，大量散户入市，2018年1月散户数量达到顶峰。牛市转熊市，散户大规模离场，2019年机构开始大规模进场。2020年下半年，机构交易量大幅增长，比散户高出78%，机构交易量年复合增长率达到91%。
此前特斯拉披露的一笔15亿美元的比特币投资是通过比特币基地完成的。加密货币兴起的背后，是大量具有资金规模优势的机构投资者。未来几年，机构的交易量将是比特币基地持续盈利的法宝。
比特币基地被主流市场认可的另一个重要原因是它对合规的重视。可以说是现有交易所中合规性最好、牌照最全的一家。
作为美国第一家拥有正式牌照的比特币交易所，比特币基地最近聘请了摩根士丹利全球反洗钱顾问Ian Rooney担任公司合规负责人。鲁尼将领导比特币基地的公司合规团队适应虚拟资产公司面临的金融行动特别工作组(FATF)要求的一系列繁重的反洗钱(AML)规则。
在安全性方面，比特币基地声称比特币从未被盗，同类型交易所很难避免安全问题。此前，日本交易所Mt.Gox因比特币被盗而破产，其前负责人马克卡佩莱斯被判刑；安币的流动性和交易规模超过比特币基地，目前市值已达800亿美元。但是，也出现了许多安全问题，在合规性方面不如比特币基地。
比特币基地在招股说明书中向中本聪致敬，中本聪的名字和钱包地址在最右边。
面对多重风险，断头路注定跌宕起伏。硅谷特殊目的收购公司之王查马斯帕里哈皮蒂亚(Chamath Palihapitiya)发布推特，质疑比特币基地的上市方式。DPO可能正在割韭菜，让散户在高位接手。
因为DPO(直接公开发行)的风险极高。通过互联网直接公开发行，证券发行人p
这也意味着，比特币基地的老股东可以在上市当天出售股份，及时变现。在美股市场，部分新股上市当天涨幅达50%。如果比特币基地继续大幅上涨，许多老股东愿意在那天以高市价套现。
比特币基地会是未来的好股票吗？在招股说明书中，比特币基地列出了自己的一系列风险。
首先，交易所业绩与加密货币市场密切相关。加密货币存在风险。比如某种货币有bug，安全性不够，比特币基地也会承担相应的风险。
其次，来自Defi的竞争。分散交易所正在兴起，其中代表性平台uniswap的交易量超过了比特币基地。未来所有集中交易被分散交易所取代，这是一个长期的风险。
比特币基地的投资者Andreessen Horowitz非常看好DeFi，认为DeFi将把金融服务转变为一种开源软件协议，任何人都可以在没有信任的情况下开发和使用。目前，DeFi市场还处于起步阶段，比特币基地风投已经投资了DeFi项目，包括Compound、Curve Finance、Instadapp、Dharma、UMA、Celo、Fleek、Torus和DerivaDEX。
此外，还有政府监管风险、股市波动、人为因素造成的失误，比如私钥丢失。
Brain在采访中表示：“监管是加密货币业务最大的风险之一，与网络安全同等重要。”
事实上，关于“美股接下来是牛市还是熊市”的讨论在市场上从未停止过。从近期美股的震荡来看，投资者面临下跌的风险。如果股市大幅波动，比特币基地未来的市值可能会回调。
比特币基地在招股书中没有提及其他同类型交易平台的竞争。其实交易平台的护城河不算太深，其他交易平台也不逊色。业务类似双子星，但这个平台缺乏品牌效应；安的服务比比特币基地更完善，流动性更有优势。
除了来自交易平台的竞争，还有来自PayPal、Square、BlockFi等金融平台的竞争。
PayPal和Square是著名的老牌金融科技巨头，两者都支持比特币交易，同时拥有更广泛的用户，这无疑是比特币“破圈”的重要渠道。
BlockFi是数字资产借贷服务商，在数据资产化领域走的比较快。FI允许客户使用比特币和以太坊作为抵押申请贷款，将其加密的数字资产委托给注册的托管人，然后将贷款行为数据报告给美国信用局，以更新借款人的信用评分。
加密货币市场正在成为一片红海，即使比特币基地被攻破，也无法摆脱日益激烈的竞争环境。
一位分析师告诉钛媒体App:从新的角度来看，短期存在溢价风险。投资比特币基地是对比特币的间接投资，对虚拟货币市场的走势有放大效应。比特币基地市值的波动幅度可能是比特币的数倍。长期来看，这只股票的最佳布局时期是熊市。
比特币基地似乎提前透支了未来几年的收入增长，以及比特币等加密货币的上升潜力。相比之下，Square的市值是1000亿美元，paypal是2800亿美元。这两家公司的销售比例大概是12-13倍。如果比特币基地今年的收入增长两倍，其销售比率为26倍，这在高增长的科技股中仍然非常高。
如果比特币预期下调，未来几年经历波动和下跌趋势，那么比特币基地的估值将大幅降低；如果比特币继续走强，未来价格超过10万美元，那么比特币基地的市值将继续上涨。
身处富豪之中，一个程序员的“破圈”课程，不仅将自己创立的公司送上主流资本市场，也将自己融入主流富豪圈。在这一点上，Brain是WTO成员。
2010年，巴菲特和比尔盖茨设立了“鲍比晚宴”，游说富人裸捐。这项慈善活动邀请了世界上最富有的个人或家庭捐出一半以上的财产，以解决当今最紧迫的社会问题。
包括特斯拉创始人埃隆马斯克(elon musk)、布里奇沃特总裁雷达格利欧(Ray Daglio)、脸书创始人马克扎克伯格(mark zuckerberg)和纽约前市长迈克尔布隆伯格(michael bloomberg)在内的富人都签署了这份“捐赠誓言”。
布莱恩是加密货币领域第一个签约的创业者。
他在自己的《给予誓言》个人主页上写道：大约十年前，我写下了一个目标。希望成立一个十亿美元的科技公司。凭借不懈的努力和运气，我现在已经是一家数十亿美元公司的创始人。我一直很钦佩那些创始人和领导者，他们更关心改善世界，而不是个人的财富目标。
在过去的一年里，布莱恩的价值从10亿美元迅速增长到65亿美元。现实生活中，这个亿万富翁常年剃光头，穿着黑色t恤，黑色裤子，白色球鞋，话不多。
他是典型的“技二代”:1983年出生于圣何塞，父母都是工程师。他的企业家生涯起源于小学：他在校园操场上转售糖果，然后出售二手电脑。十几岁的时候，布莱恩就对计算机技术产生了兴趣，致力于学习计算机相关知识，学习Java和CSS。他与同龄人格格不入。
比特币基地创始人兼首席执行官布莱恩
2001年，布莱恩进入德克萨斯州的莱斯大学，主修计算机科学和经济学。大三的时候，Brian在加州圣何塞的IBM实习了四个月，为网络附加存储设备设计了一个基于Java的配置。随后，他在德勤担任企业风险管理顾问。我参加了Universitytutor网站。该网站帮助教师创建自己的辅导业务。
布莱恩是一个有能力“身兼数职”的斜杠青年。以他的经验，很多事情都是同时进行的。在UniversityTutor.com工作期间，他还在Airbnb担任软件工程师。他曾经在南美洲的布宜诺斯艾利斯从事过短暂的教育事业。选择布宜诺斯艾利斯的原因是：看到另一个国家的金融体系出现了恶性通货膨胀，想在那里生活一年。这是一次有趣的经历。
这段经历让他开始思考金钱、主权等问题。
作为Airbnb的程序员，Brian发现了传统跨境支付的缺点。他曾说：“高收费……长时间拖延……不透明。我们试图给乌拉圭的某人汇款，但不知道对方会收到多少钱。”
2009年，中本聪发布了一份关于比特币的白皮书，布莱恩第一次读到了这份白皮书。当时与比特币相关的创业公司并不多。布莱恩从股票交易模式中找到了创业灵感：人们可以像网上炒股一样交易比特币。
三年后，他将这一想法付诸实践，并与弗雷德厄尔萨姆共同创立了比特币基地。弗雷德曾在高盛证券部和贝莱德投资组合数据分析部工作。创始团队既有技术和业务知识背景，又有工作经验，受到很多投资人的青睐。coinbase一路融资扩张，大踏步前进。
2012年，Y Combinator、Alexis Ohanian和IDG风险投资公司对coinbase进行了种子轮投资。Y Combinator是Airbnb等多家著名科技公司的种子资金来源。2013年获得联合广场创投(USV)500万美元投资；2013年12月，获得USV、Ribbit Capital和Andreessen Horowitz联合投资的2500万美元，并在后续几轮融资中持续募集；2015年1月，比特币基地成为第一家获得大型金融机构直接投资的比特币交易所。纽交所、几家银行和DFJ德丰捷在C轮融资时进入市场，向其投资7500万美元。2018年上半年，虽然比特币市场处于熊市，但比特币基地仍然受到包括老虎基金和GIC新加坡政府投资基金在内的主流基金的祝福。2018年10月，完成E轮融资后，比特币基地冲刺上市。这些投资者获得了丰厚的回报。2012年，当区块链和数字资产行业还处于萌芽状态时，IDG资本投资了比特币基地天使轮。上市首日最高市值计算后，IDG资本有望收获数千倍的投资回报。
快速的融资加速了比特币基地的“破圈”，但这并不是一条简单的路。
Brain这个曾经“不合群”的年轻人，不断迎合主流社会的各种监督。他在采访中多次表示，“交易所最大的风险是监管”。在整个市场上，比特币基地在配合监管方面一直走在同类交易所的前列。
2013年，美国金融犯罪执法局认为，比特币基地是一个资金转移机构，需要受到相关部门的约束，并依法合规注册。几年后，比特币基地陷入了与美国国税局的法律纠纷。早期员工陆续离职，联合创始人Fred于2017年离职。
大脑在自述中回忆道：
这十年的加密货币始于完全放松管制。比特币基地是第一家真正认真对待监管的加密货币公司，因为我们认为这将促进长期采用。
从2013年左右开始，我们开始在美国申请汇款人执照。此后，我们获得了欧洲的eMoney许可证，纽约的Bitlicense，通过FinCEN(金融犯罪执法网络)注册为MSB，并开始向其他机构申请额外的许可证。我们每周都会和全球很多监管机构沟通，希望帮助他们更多了解这个行业。
在这10年结束时，我可以自信地说，加密货币是一个受监管的行业(至少在第一世界国家)，它将继续快速发展。在过去的10年里，密码是否会像货币、商品、证券、财产或其他完全不同的东西一样被管理，这是一个很大的开放性问题。
美国国税局(IRS)、美国证券交易委员会(SEC)、美国商品期货交易委员会(CFTC)、纽约金融服务局(NYDFS)、FinCEN等机构都发布了指导意见(仅限美国)。新加坡、瑞士和开曼群岛的监管机构在加密货币方面都变得相当成熟，并开始吸引优秀的初创企业在那里注册。
在他看来，全世界对于如何监管加密货币并没有统一的解决方案，加密货币需要面对许多不同类型的监管机构。然而，加密货币的去中心化继续快速发展，非托管钱包、DEX(去中心化交换)、Defi和dapps的使用有所增加。加密货币的去中心化特征导致需要一个全新的监管框架。
比特币基地进入华尔街
无论如何，比特币基地的上市对币圈有着深远的影响。财经专家、财经评论员蔡凯龙分析道：
未来，该市场将吸引更多合规的交易所，如传统金融机构和投资银行。他们有自己的优势，有优质的客户，没有理由不自建交易所，进入这个行业。货币稳定的USDC将获得更多支持。因为是大型上市公司支撑的稳定货币，安全性会比竞争对手强。作为一家上市公司，比特币基地的业务将更容易吸引大型机构和主流客户。比特币基地上市将吸引更多人关注加密数字货币。“破圈”之路漫漫，主流世界的考验仍将继续。比特币基地的上市是一个新的开始。(本文为第一钛媒体App，作者|孙成)