北京时间2月25日晚间，股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司披露了2022年第四季度及全年的财报。同时，他的官网公布了巴菲特致股东的信，被誉为“投资界的圣经”。在信中，巴菲特还正式公布了伯克希尔股东大会的细节。这项年度赛事将于5月5日至6日在奥马哈线下举行。
伯克希尔股东之一、美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯锋对新京报贝壳财经记者表示，伯克希尔2022年的辉煌成就再次印证了巴菲特和芒格作为合伙人的高超水准。对于伯克希尔去年的净亏损，他认为这种亏损源于所持公司股份的市值波动。伯克希尔的现金流非常健康，他并不担心。
击败S&P的巴菲特在熊市中的表现堪称完美。
和往常一样，在致股东信的开头，巴菲特公布了伯克希尔的表现与“美股风向标”标准普尔500指数表现的对比。
受美联储持续加息、通货膨胀、经济衰退和国际动荡等多重不利因素影响，2022年标准普尔500指数录得金融危机以来最差表现。标准普尔500指数下跌了18.1%(包括股息)，而伯克希尔获得了4%的正收益，大幅跑赢标准普尔500指数22.1个百分点。从1965年到2022年的58年间，伯克希尔的净资产年复合增长率达到20.1%，明显跑赢标准普尔500指数10.5%。如果看整体的增长倍数，那就更惊人了。在过去的58年里，伯克希尔的市值增长了37874倍，而标准普尔500指数仅增长了247倍。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对新京报贝壳财经记者表示，这体现了复利增长的力量。虽然伯克希尔每年平均跑赢标准普尔500指数不到10%，但经过58年的积累，其收入超过标准普尔500指数150倍。
他说，在2021年之前，伯克希尔过去十年的业绩跑输美国三大股指，很多人怀疑巴菲特老了，投资业绩不好。这两年，巴菲特在美股熊市后上演了一场大翻盘。和以前一样，巴菲特在熊市中的表现堪称完美。2022年，美国科技股暴跌，纳斯达克指数暴跌近30%，标准普尔500指数暴跌18.1%。伯克希尔凭借投入的石油等价值投资标的取得了不错的业绩，股价全年实现了4%的正增长，远跑赢美股。
杨德龙指出，巴菲特在美国历史上的大熊市中总是表现出色。例如，在1973年第一次石油危机期间，标准普尔500指数下跌了13%，而巴菲特获得了5%的正回报。第二年，标准普尔500指数继续暴跌20%，而巴菲特取得了6%的正回报。在1977年的第二次石油危机中，标准普尔500指数下跌了8%，巴菲特获得了32%的正回报。这些表现让巴菲特的价值投资更加深入人心。
业绩远超预期伯克希尔“度过了美好的一年”
财报显示，伯克希尔哈撒韦公司2022年第四季度营业利润为67.1亿美元，去年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期利润为79.61亿美元，去年同期为396.46亿美元。
此外，2022年伯克希尔哈撒韦的营业利润为307.93亿美元，2021年为274.55亿美元。但该公司归属于伯克希尔哈撒韦公司股东的净利润由盈转亏，2022年为-228.19亿美元，上年为897.95亿美元。
面对超过200亿美元的净亏损，巴菲特仍然认为伯克希尔在2022年度过了美好的一年。这是因为伯克希尔在GAAP(通用会计准则)下的运营利润，即不包括持有股票的资本利得或损失，创下了近308亿美元的纪录。巴菲特说，他和芒格都关注这些运营数据，并敦促
数据显示，2022年，伯克希尔的投资和衍生品业务亏损536.12亿美元。这意味着巴菲特股票组合的波动是公司年度净亏损的根本原因。此外，伯克希尔的保险承保业务亏损9000万美元，而保险投资收益、铁路板块、公共事业和能源板块、制造服务板块和零售板块分别盈利64.84亿美元、59.46亿美元、39.04亿美元和125.12亿美元。
“如果没有我们的调整，GAAP数字将在每个报告日大幅波动。尤其是2022年，其波动非同寻常。”巴菲特说，按季度甚至按年度业绩来看GAAP收益，是100%的误导。
在股东信中，巴菲特再次强调了他对GAAP准则的反对。他指出，在过去的几十年里，资本收益对伯克希尔非常重要，预计在未来几十年里，它们将具有有意义的正价值。\”然而，媒体经常无意识地报道它们的季节性波动，这完全误导了投资者.\”巴菲特还指出。
再次强调价值投资和现金流的重要性。
“我们入股的目的是对长期经济特征良好、管理者值得信赖的企业进行有意义的投资。”在这封致股东信中，巴菲特依然坚持他一直以来的价值投资理念。他表示，他持有公开交易的股票是基于对其长期业务表现的预期，他并不将其视为短期交易的工具。“查理和我没有选择股票，我们选择了公司。”巴菲特说。
此外，巴菲特还提到了自己“失踪”的投资。他说，伯克希尔的公开交易部门的一个优势是，很容易偶尔以优惠价收购一些优秀的公司。重要的是要明白，股票往往以非常愚蠢的价格交易，无论是高还是低，“有效”市场只存在于教科书中。
截至2022年底，伯克希尔哈撒韦是标准普尔500指数中8家巨头的最大股东，分别是：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西部石油和派拉蒙全球。除了这八个目标，伯克希尔还持有伯灵顿北圣达菲铁路运输公司(简称伯灵顿北)100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源公司92%的股份。巴菲特表示，如果这两家公司上市，将被列入500强公司。
此外，巴菲特一如既往地强调现金的重要性，称伯克希尔哈撒韦公司仍持有大量现金和美债。截至2022年底，伯克希尔的现金储备为1286亿美元，低于2021年底的1440亿美元。至于未来，巴菲特表示，伯克希尔将一直持有大量现金和美国国债，以及一系列业务。
“我们还将避免任何在关键时刻导致现金流不便的鲁莽行为，包括金融恐慌和前所未有的保险损失。我们的首席执行官将永远是首席风险官——，尽管他(她)不必承担这个责任。”巴菲特说，“此外，我们未来的首席执行官将有相当一部分净资产收入来自用自己的钱购买伯克希尔股票，我们的股东将通过持续的收益确保他们的储蓄和繁荣。”
此外，巴菲特在信中还提到了他对美国巨额财政赤字的担忧。他坚信，如此巨大的财政赤字，其程度可能远比超市更糟糕。巴菲特指出，为了避免持续的高通胀，伯克希尔哈撒韦对冲了一些风险，为投资者提供了一些保护，但这种保护远非完美，美国金融如此巨大和根深蒂固的赤字将带来严重后果。
巴菲特谈与股东的信任关系
在股东信中，巴菲特表示，有很多伯克希尔的百万富翁和一些亿万富翁从未研究过伯克希尔的财务数据。“我们会像对待自己的钱一样对待他们的钱。”巴菲特承诺。
那么，伯克希尔股东如何看待巴菲特今年发出的股东信呢？伯克希尔股东之一、美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰对果壳财经表示，他高度认可巴菲特在2022年的表现。
2022年，美国市场经历了艰难的一年。由于利率飙升和通货膨胀失控，美联储大幅加息导致股市和债市震荡。陈凯锋认为，在这种情况下，能赚钱的人少之又少，伯克希尔2022年的辉煌成就再次印证了巴菲特和芒格的高超水准。对于伯克希尔去年的净亏损，陈凯锋表示，这种亏损源于公司所持股份市值的波动。伯克希尔的现金流非常健康，他并不担心。
“毫无疑问，整个华尔街或纽约金融圈都对巴菲特非常尊敬。”陈凯锋告诉果壳财经记者，海外投资界或者说全球投资界整体都很崇拜巴菲特，大部分机构、各大银行等。都认可巴菲特的投资业绩，包括他的投资风格。当然，也有少部分投资者不同意他的观点，主要是看好比特币等虚拟货币的投资者。
此外，陈凯峰还指出，2022年通过回购伯克希尔公司1.2%的公司已发行股份，直接提升了公司持仓组合中股东的权益。正如巴菲特在信中所说，通过增值回购获得的收益可以让所有股东受益，各方面——。在他看来，中国一些a股上市公司应该向伯克希尔学习，通过回购让股东受益。
新京报贝壳财经记者王雨辰
编辑方静怡
校对吴兴发