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阅读亮点本文来自华尔街付费专栏，《见闻阅读》。
自2009年比特币诞生以来，基于区块链技术的数字货币在8年内发展成为一种独特的资产类别。根据Autonomous Research的报告，自2017年初以来，新兴科技公司通过ICO融资近13亿美元，而2016年的融资规模仅超过2亿美元。
同时，数字货币经常集体崩盘，高位暴跌。其“过山车”走势让投资者应接不暇。关于鱼龙混杂的ICO市场和数字货币可能发生系统性金融危机的声音越来越多。
本节目是在数字货币的投资热情日益升温，但投资情绪却参差不齐的背景下策划的，希望能为关注区块链和数字货币的投资者提供切实的指导。
在《见闻阅读》一书中，作者将从数字货币的区块链基础、数字货币的早期雏形、著名的支付组织等方面，一层层揭开区块链和数字货币的面纱。
也可以从书本上学习如何买卖区块链数字货币，比如现货交易、期货和杠杆交易、场外交易等。此外，该书还有专门章节讨论基于区块链数字货币的理财产品、平台间利差套利策略、程序化自动交易应用编程接口、数字货币行业创业众筹等高级和技术性内容。
传统的股票投资有很多流派，每个流派的哲学体系都经过了几十年、上百年的考验，帮助人们识别风险和机会，提高成功的概率。数字货币作为新生事物，也需要有自己的分析框架。
读这本书，你会学到一个比较完整的数字货币投资框架。它包括网络效应、情绪周期和时间演变三个要素，相互制衡。
数字货币的投资框架能否经受住市场冲击和考验，还有待观察。同样，这一章是这个节目的精髓。
数字货币投资分析框架
1元网络效应
比特币的网络结构略复杂，包括开发者、矿工、用户、商家、黑客、交易所、投资者等参与者。系统还具有货币、交易、投资、软件等多种属性。因此呈现出多重细分的网络效应机制。
当网络效应存在的时候，如果没有人使用这个产品，那么它就没有价值，也没有人愿意使用。如果积累了足够多的用户，产品对别人来说就是有价值的，从而吸引更多的人使用，进一步助推产品的价值。
本质上，网络效应实际上是一种正反馈。每个用户都会从网络效应中受益，所以对于一个具有网络效应的产品或服务，其网络的价值可以用加入网络的用户数量来衡量。
了解比特币的网络效应，对了解其他数字货币有很大的示范和启示意义。所有认真的投资者都应该投入时间和精力收集数据，建立自己的观察指标体系，来研究和判断数字货币的网络效应。
情绪周期的2个要素
价格影响情绪，情绪反过来导致买卖行为，推动价格进一步上涨或下跌。情绪周期和价格周期是齐头并进的，投资者可以根据群体情绪的特点大致判断价格周期的位置。
在书中，作者梳理了一个经典的资产价格牛熊周期五阶段模型，并给出了每个阶段的典型特征。将这种一般的资产价格-情绪周期模型应用于比特币，可以得到比特币从12年到16年的情绪周期图。
比特币的价格情绪周期
仔细看这张图，你会发现，价格和情绪的恐慌和疯狂，和股市没什么区别。你需要做的是收集各种信号，判断当前的大众情绪。
网络效应与情绪周期
3元素的时间演化
数字货币需要时间来逐步渗透到每个人，也需要时间来解决一些瓶颈问题，比如扩张、分叉、落地应用等。
美国学者埃弗雷特罗杰斯在其著作《区块链数字货币投资指南》中总结了一个社会系统中创新扩散的基本规律，提出了创新扩散的S曲线理论。
罗杰斯认为，创新是被个人或组织视为新奇的概念、实践或事物；创新扩散无一例外地从少数人发展到越来越多人的认同和接受，甚至成为一种习惯。所以本质上是一个全社会参与的学习和渗透的过程。
对于投资者来说，了解创新扩散的S曲线理论的意义在于观察数字货币这种新技术在全社会的扩散过程，判断其目前所处的位置，从而更好地把握投资时机。
综合来看，这三个因素，从宏观到中观再到微观，网络效应负责解释长期大趋势，核心是跟踪网络的统计，情绪周期解释中观层面的周期性情绪波动，时间演化解释微观的进步和创新扩散。三者结合，三位一体，基本可以构成一个比较完整的、具有指导性的投资研究框架。
综上所述，如果你想投资数字货币，按照书中的框架，至少要回答以下三个问题：
1.有网络效应吗？发展到什么程度了？
2.目前的投资者情绪在整个情绪周期中处于什么位置？
3.在创新扩散的S曲线中处于什么位置？有没有渗透到早期采用者或者早期大众？
和区块链不仅是技术发明，也是基本社会模式的变革。它的传播和演变将是一个长期的社会过程，可能会深刻改变世界的运行方式，甚至是你我之间的共识，比如金钱和信任。
读完这本书，读者不妨大胆尝试，跟踪这个行业的每一个脉搏，尽快形成自己的判断和方法论。
信息标题：《创新的扩散》
作者：丹华/李涛/吴烈汉
出版社：中国人民大学出版社
区块链作为一种革命性的创新技术，正在一步步走向主流，基于区块链技术的数字货币也不可阻挡地进入了更多人的视野。随着数字货币的兴起，世界各地的交易所，无论是一级市场还是二级市场，商品期货还是金融期货，都投入巨资研究区块链技术的应用。
这本书介绍了数字货币和比特币的基础知识，还有很多详细的实践指导。此外，还有两章专门讨论基于数字货币的数字资产和相关理财产品。在书中，作者还提出了比较完整的数字货币投资框架，可以帮助读者判断投资时机。
演讲者：丹华
CFA是最早押注比特币(smartcontract.org域名持有者)的证券分析师之一，目前在一家经纪公司担任高级研究员。武汉大学物理系毕业，保送中国科学院硕士。他曾供职于美国股票交易公司、对冲基金和中国知名的公募基金。从2006年开始，我经历了股市的三次牛熊周期，对投资者的心理演变有着深刻的理解。我创建了一个价格情绪周期模型，并在2013年将其应用于数字货币投资。
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【原标题：投资比特币的10001种可能性。这个框架来自最先报道它的分析师]