中国时报(www.chinatimes.net.cn)记者胡金花上海报道。
加密数字货币市场，经历了项目跑路、平台破产、资本爆炸等一系列事件。注定在2022年底的清淡交易市场的低迷中收盘。然而，看似平静的加密数字货币市场，在岁末年初可能面临更大的危机，也很可能是2023年第一只飞出币圈的“黑天鹅”。
“本月初，数字货币集团(以下简称‘DCG’)被曝出财务困难。当时，荷兰加密货币交易所Bitvavo声称，由于加密货币市场目前的动荡，DCG正面临流动性问题，并已暂停还款，直到流动性问题得到解决，这将持续数天至数周。目前没有明确的解决方案。这将是加密行业的又一次黑天鹅事件。”12月27日，香港资深行业分析师Sophia Chen忧心忡忡地告诉《华夏时报》记者。
当地时间12月8日，DCG的子公司之一、加密交易和借贷机构Genesis向客户发出邮件，称需要更多时间解决流动性问题；早些时候，11月10日，Genesis宣布其FTX交易账户中有价值约1.75亿美元的资金无法筹集。当时最大的加密资产交易平台FTX雷雨宣布破产；11月16日，创世纪再次宣布暂停提现和发放新贷款的服务。
作为gray Investments的母公司，DCG持有63万枚比特币。如果DCG最终在2023年初宣布破产，这63万个比特币将最终从市场上“消失”。
危机四伏的货币圈
在业内人士看来，市场正在等待一个方向性的选择。比特币价格已经连续八周在16500美元附近盘整，既不向上突破也不向下拐。
事实上，这一酝酿中的风险事件并不是孤立的，它与今年加密数字货币市场的几件大事紧密相连。今年7月三建资本爆炸后，其债务高达35亿美元，而目前陷入流动性危机的创世纪是三建资本的最大债权人，亏损12亿美元。母公司DCG当时提供了9亿美元的救助资金，使其躲过一劫。
但俗话说，躲不过初一，躲不过十五。“FTX的破产让创世公司雪上加霜，它数亿美元的资产化为乌有。市场传言其正在寻求收购钱保，但该消息很快被钱保否认；值得一提的是，在FTX破产之前，它也曾寻求币安的庇护。然而，硬币安与FTX的业务和利益发生冲突，然后FTX宣布破产。现在的情况等于连环雷，只不过这个雷更大。”12月28日，上海密码资产行业专家王恒在接受《华夏时报》记者采访时表示。
CoinDesk此前曾援引消息人士的话称，除了双子星因三箭资本爆炸而欠债权人的9亿美元债务外，创世纪Proskauer Rose律师事务所代表的第二批债权人的贷款金额也达到了9亿美元，目前披露的债务总额为18亿美元。由于FTX破产而签署的第三批贷款可能更多。
“绝对不只是现在的1.75亿美元，至少超过10亿美元。”王恒预言。
“Genesis的债权人可能会要求其母公司DCG赎回Genesis价值11亿美元的10年期票据，以支付其债务。这表明，第三组债务非常高，这将拖累DCG，彻底枯竭母公司的流动性，并导致其破产。Genesis债权人几周的沉默可能意味着他们在给DCG和Genesis解决问题的时间。”对此，蜻蜓资本合伙人哈齐布库雷希(Haseeb Qureshi)在12月27日给《华夏时报》记者的邮件回复中也指出。
据记者粗略计算，最坏的结果是母公司DCG向市场出售了63万枚比特币。如果按目前的市价计算，DCG的资产总计约104亿美元，但这63万个比特币是DCG的资产和负债。
简而言之，为了在加密货币市场获得高额回报，DCG参与了币圈灰色资本发行的比特币信托基金GBTC。其商业模式是以DCG为代表的一批市场机构认购GBTC后发行给市场投资者，并兑换成等量的比特币，半年内收取2%的管理费。半年后，投资者可以将他们的GBTC兑换成比特币。如果比特币价格在期限内“上涨”，那么DCG不仅可以获得管理费，还可以获得GBTC增加带来的超额收益。
现实情况是，今年下半年比特币已经下跌了50%以上。DCG不仅没有获得超额回报，GBTC也跟随比特币价格一路下跌。DCG的这次行动造成了巨大的损失。
“即使DCG把所有比特币卖给市场，也无法弥补巨大的窟窿，而且窟窿不止一个，而是三个：一个是其子公司Genesis三十多亿美元的亏损；二是GBTC浮亏近半；第三，这些比特币不是DCG自己的，而是从市场投资者那里换来的等量比特币。严格来说，它们是一种债务。也就是说，DCG去年通过GBTC圈了200多亿美元的比特币，现在普遍缩水了，好像有63万个比特币。事实上，仅这一项的损失就超过100亿美元。如何拯救其子公司。”王恒说。
还有一点是，如果DCG真的选择向市场出售其比特币，那么如此低迷的货币市场根本无法承受巨额比特币流入的冲击，这只会导致市场进一步暴跌。
或者比特币跌破1万美元。
“如果创世不能在近期筹集资金缓解危机，很可能最终将面临破产。如果Genesis破产，必然会对DCG的商业和加密行业产生一些影响，但最重要的还是要看未来的灰色比特币信托GBTC如何发展。”中国通信行业协会区块链委员会联席主席于佳宁分析认为。
作为发行人灰色资本的“始作俑者”，过去一段时间提出的解决方案是以官方投资购买GBTC，并多次向美国SEC申请将GBTC转换为比特币现货ETF。一旦申请被批准，将会扭转目前的趋势。
但此举显然会戳穿比特币是区块链技术衍生产品的“神话”，即增加关联方DCG持有比特币的灰度和数量，并集中返还给投资者，相当于彻底撕开了以比特币为代表的加密数字货币市场的欺诈本质。
“这种做法相当于经济危机中的企业希望央行能够向市场‘注水’，提供大量现金，直到流动性危机解决。但与传统金融的本质区别在于，假设加密数字货币市场的所有参与者都是基于对比特币的信仰，总量是固定的，没有人可以创造或减少更多的比特币，那么就不可能变相以ETF的形式提供另一种替代的比特币交易，这相当于彻底打破了比特币不可再生、不可复制的特性。此举也将彻底摧毁加密货币市场的信心，使整个市场成为一个明显的庞氏骗局。”对此，上海某大型金融机构创新金融部负责人向《华夏时报》记者分析指出。
易到欧洲研究院高级研究员赵伟表示，一旦DCG雷霆，对加密行业的负面影响将不亚于FTX和露娜事件，不仅会严重打压行业从业者的信心，还会导致二级市场抛售压力加大，进一步损害加密行业的声誉，对传统金融机构形成威慑。
于佳宁还分析说，如果创世纪和DCG都申请破产清算，就像露娜、三建资本和FTX的倒闭对密码市场的很多机构产生连锁效应一样，也会影响到很多机构的正常运营，甚至可以说在一定程度上，它们的后续影响可能比前者的破产更深远。
今年的Terra Luna雷雨发生在加密货币市场。仅清算了8万个比特币，导致比特币价格从4万美元暴跌至不到2万美元。如果DCG的63.4万比特币被清算，比特币的价格下跌是不可想象的。
值得一提的是，12月23日，据海外媒体报道，曾是FTX破产案核心人物的——FTX创始人萨姆班克曼-弗里德(Sam Bankmann-Fried)被纽约州法官以2.5亿美元保释。他在巴哈马被引渡后首次在纽约联邦法院出庭，候审期间行动将受到一系列限制。山姆班克曼-弗里德(Sam Bankmann-Fried)的下一次出庭将在2023年1月3日，他的罪行初步定性为性质恶劣、令人憎恶的欺诈。
美国助理检察官尼古拉斯鲁斯(Nicolas Roos12月23日在法庭上指出，萨姆班克曼-弗里德(Sam Bankmann-Fried)是“史诗级欺诈案”的核心人物。他参与了导致FTX崩溃的犯罪行为，诈骗了他的投资者数十亿美元，用客户的资金购买房地产，并挪用资金支持他的对冲基金Alameda Research的交易。
在市场参与者看来，曾经全球最大的加密数字货币交易平台FTX正面临欺诈罪。由此可见，这个市场的信任基础已经离崩溃不远了，这个市场未来的走向将是DCG事件的关键。