来源：经济日报
2021年新年伊始，比特币迎来了令人瞠目结舌的上涨，吸引了全球资本市场的目光。元旦以来，比特币价格站上3.4万美元和4万美元的高位，推动加密货币市场总市值突破1万亿美元。海外投资机构对比特币的看法也是分歧强烈。有人认为是美元疲软、通胀风险加大、机构进入等因素推高了价格。但也有观点提醒，此轮快速上涨已经积累了泡沫，投机风险巨大。
大幅波动和快速上升
纵观比特币在2020年的表现，除了2月下旬的断崖式暴跌外，经历了5轮快速上涨，尤其是自去年3月12日从3850美元低点触底以来，市场可谓高歌猛进。
根据“Coin Table”网站的数据，2020年比特币投资回报率是标准普尔500指数和黄金的数倍。早在2020年的第一周，投资者就猜测地缘政治动荡加剧可能会刺激对加密货币的需求。比特币可能成为类似黄金的避险资产的预期逐渐加强，比特币价格跃升至7300美元。2020年10月以来，相对于其他资产的平淡表现，尤其是美元的持续走软，比特币的“数字黄金”叙事在机构投资者中日益强化，支撑其接连创出新高。这印证了摩根大通首席执行官杰米戴蒙(Jamie Dimon)在2017年对——点的预测，即“即使比特币作为黄金替代货币长期被适度挤出，其价格仍将上涨”。
如今，摩根大通、摩根士丹利、都铎投资、黑石等传统金融大鳄开始扎堆。跨国支付公司PayPal宣布，将允许其3.46亿客户持有比特币和其他加密货币，并使用数字资产在其网络上的2600万商家购物。根据外汇加密货币分析公司Quantum Economics在2020年10月底的报告，PayPal此举“很可能是比特币进入主流的分水岭”。
疯狂之下，风险凸显
有海外投资机构认为，此轮上涨既有现实需求的强劲推动，也有历史演进的清晰逻辑。
一方面，新冠肺炎全球疫情提升了投资者的避险需求。2020年，全球经济受疫情影响出现二战以来最大跌幅，国际金融风险堆积到历史新高。
追溯比特币诞生的起源，可以发现它与抗通胀的天然联系。比特币由有日裔美国人之称的中本聪于2008年11月1日提出，2009年1月3日诞生。一开始它定了一个规则，2100万件只能在网上“挖掘”产生。这种去中心化的数字货币从一开始就是为了对抗政府过度发行法币导致的通货膨胀。供给上限和四年发行量减半的规律使其具有一定的抗通胀能力，这与各国央行在零利率甚至负利率条件下不得不超发货币刺激复苏形成鲜明对比。
在疫情的冲击下，银行、保险公司和金融机构出于对冲通胀风险的目的，开始大规模拥抱包括比特币在内的加密货币市场。比特币的市值能迅速达到现在的高度，主要是因为机构资金取代了全球散户进入市场。
在确认购买价值超过7.45亿美元的比特币后，英国Rufo投资公司发布报告称，“当前的宏观经济环境为这种结合了科技和黄金优势的资产设置了完美的环境。负利率、极端的货币政策、膨胀的公共债务以及对政府的不满，都为投资比特币提供了强大的推动力”。
专注于加密资产的Alca Fund首席投资官杰夫多曼(Jeff Doman)认为，“在很长一段时间内，任何其他货币的贬值都会增强比特币的购买力”。
此外，广受质疑的美元信用加强了资产多元化的意愿。新冠肺炎爆发前，凭借美元的全球储备货币地位和美联储的长期超低利率政策，美国政府和美资公司大量发债，供世界分担其成本。截至2020年9月30日，美国政府的预算赤字已飙升至创纪录的3.1万亿美元。许多观察人士警告称，这种债务是不可持续的。一旦危机来临，类似量化宽松的“印钞”又会出现，美元的货币信用必然下降甚至透支。然而，2020年美联储史上最大规模的“印钞”仍未停止。目前，每月购买政府债券和政府支持的抵押贷款债券仍高达1200亿美元。这加剧了全球投资者对美元信用的担忧，美元和美元资产也跌至近年来的低位。
但是，比特币的风险也不容忽视。一些加密货币研究机构警告称，目前活跃的比特币账户在2017年底已经接近历史最高水平，这可能是一些投资者抛售的信号。
历史上，比特币也上演过多次大起大落。例如，2017年12月，比特币的价格一度刷新纪录，达到20089美元的高位，但一个月后下跌超过50%。
分析师警告称，投资者应警惕比特币市场的投机风险。一方面，比特币市场还很小，容易操纵；另一方面是因为全世界还没有建立完善的比特币市场监管机制。
可以预见，2021年，比特币市场依然会被自动化做市商、巨幅波动、超高收益率、反法币、央行制度等标签所困扰。防止比特币过度投机，推高系统性风险，应该是全球金融监管机构和市场参与者的共同责任。(经济日报-中国经济网记者田原)