与历史上想要保护自己财富的人所使用的其他资产类别相比，比特币是最好的保值方式。
进化心理学家认为，保存财富的能力使现代人在与其他人类的进化竞争中具有决定性的优势。尼克萨伯在他的文章《口袋之外：货币的起源》中提到了一件有趣的轶事。当大约35000年前欧洲智人取代尼安德特人时，人口爆炸随之而来。很难解释为什么，因为与尼安德特人相比，新人H.S .智人的大脑大小相似，骨骼更弱，肌肉更小。最大的区别可能是收藏品让财富转移变得更加有效，甚至成为可能。H.S .智人从收集贝壳、用贝壳制作首饰、炫耀和交易中获得快感。尼安德特人没有。
因此，保存财富的能力是人类文明的基础之一。从历史上看，出现了各种各样的财富保存技术，这些技术在不断变化，适应当时的技术可能性。所有的财富保值技术都有一个特定的功能：保值。早期最主要的形式是手工制作的首饰。下面，我将比特币与四种最常用的财富保值技术——黄金、债券、房地产和股票——进行比较，以说明它们表现不佳的原因，以及比特币如何有效地帮助我们储蓄和规划未来。对于股票，我特别关注ETF，作为长期储蓄工具的权益工具。
有什么好的保值手段？正如Vijay Boyapati所解释的，当价值商店相互竞争时，正是独特的属性使一个好的价值商店能够使一个人在竞争中胜过另一个人。好的价值储存的特征是持久性、便携性、可替代性、可分性，尤其是稀缺性。这些属性决定了什么被用作值存储；比如珠宝，可能是稀缺的，但却是容易被破坏的，不可分割的，不可替代的。黄金更符合这些特征。随着时间的推移，黄金已经取代珠宝成为人类财富保值技术的首选，成为5000年来最有效的手段。然而，自2009年比特币推出以来，黄金面临数字化颠覆。数字化优化了几乎所有的价值存储功能。比特币不仅是一种价值存储手段，也是一种固有的数字货币，最终在数字时代战胜了黄金。
与比特币的耐久性根据博雅帕蒂的说法，“黄金是无可争议的耐久性之王。”大多数开采出来的黄金今天仍然存在。比特币是数字记录的账本。因此，耐久性应该考虑的不是比特币的物理性能，而是发行比特币的机构的耐久性。没有发行者的比特币可以被认为是持久的，只要保护它的网络保持完整。现在断定它的持久性还为时过早。然而，有迹象表明，尽管有民族国家试图监管比特币的例子和多年的攻击，但网络仍在继续运行，表现出明显的抗脆弱性。事实上，几乎99.99%的正常运行时间，它是有史以来最可靠的计算机网络之一。
便携性比特币的便携性远超黄金，因为信息可以光速传播。多亏了电信。在数字时代失去了吸引力。你不能通过互联网发送黄金。在线黄金便携性根本不存在。几十年来，无法将黄金数字化给我们的货币体系带来了问题。随着货币的数字化，各国货币是否真的有黄金支撑就不得而知了。此外，由于重量大，黄金很难跨境运输。这给全球贸易带来了问题。因为黄金在便携性上的弱点，我们基于法定货币的货币体系才能存在。比特币是解决这个问题的方法，因为它是一种天然的数字稀缺商品，易于运输。
整除性比特币是纯数字的，所以整除性比黄金好很多。信息几乎可以无限细分和重组，成本几乎为零。一个比特币可以分成100，000，000个单位，称为satoshis。另一方面，黄金难分。它需要特殊的工具，而且在这个过程中有丢失黄金的风险。
可替换的黄金可以用很多方法来区分，也就是有雕刻的痕迹，但是当它被熔化后，它就变得完全可替换了。对于比特币来说，可替代性很棘手。比特币是数字信息，是宇宙中最客观可识别的物质。然而，由于所有比特币交易都是透明的，政府可以禁止将比特币用于被认为非法的活动。这将对比特币的可替代性及其作为交换媒介的使用产生负面影响，因为当货币不可替代时，每个单位的货币具有不同的价值，货币就失去了作为交换媒介的属性。这不会影响比特币的价值存储功能，但会影响其作为货币的接受度，可能会对其价格产生负面影响。黄金的可替代性优于比特币，但黄金的便携性劣势使其无法作为交换媒介或数字价值存储。
缺金相对稀缺，年通胀率1.5%。但是，供给没有上限。金矿总是有新的发现，我们有可能在太空中发现大量的金矿。黄金价格并非完全没有弹性。当黄金价格上涨时，就会有更密集地开采黄金的动机，从而增加供应。另外，实物黄金可以用较少的贵金属稀释，这一点很难验证。此外，很难控制在交易所交易的商品或其他金融产品的在线账户中持有的黄金，并且通过人为增加供应对价格产生负面影响。另一方面，比特币的供应量是有上限的：永远不会超过2100万。它被设计成通货紧缩，这意味着随着时间的推移，它会越来越少。比特币的年通胀率目前为1.75%，并将继续降低。根据协议代码，比特币挖矿奖励大约每四年减半。10年后，比特币的通胀率将可以忽略不计。2140年将开采出最后一个比特币；之后，比特币的年通胀率将为零。
可审计性这不是价值储存的独特主张，但它仍然很重要，因为它提供了关于价值储存是否适合公平透明的金融系统的信息。最小的单元也能完全听到比特币。没有人知道世界上有多少黄金，也没有人知道世界上有多少美元。正如萨姆阿巴西指出的那样，比特币是第一种完全开放、全球可审计的资产。这样可以防止再抵押的风险，即银行和券商把客户提供的资产作为自己的目的抵押。这就消除了金融体系的巨大风险。它允许提供储备证明，金融机构必须提供其比特币地址或交易历史，以显示其储备。
比特币债券1949年，英裔美国经济学家、教授、投资家本杰明格拉哈姆出版了《聪明的投资者》，被视为价值投资的基础书籍之一，也是金融文献的经典。他的一个原则是，一个平衡的投资组合应该由60%的股票和40%的债券组成，因为他认为债券可以保护投资者免受股票市场的重大风险。
尽管格雷厄姆描述的大部分内容在今天仍然有意义，但我认为债券——，尤其是政府债券——，已经失去了在投资组合中作为对冲工具的地位。债券收益率跟不上货币通胀，我们的货币体系存在系统性风险。这是因为构成我们货币和金融体系核心的许多政府的财政健康也处于危险之中。当政府的资产负债表状况良好时，政府违约的隐含风险几乎为零。这主要有两个原因：政府收税的能力，更重要的是政府印钞还债的能力。在过去，债券配置是有意义的，但正如格雷格福斯(Greg Foss)解释的那样，最终印钞已经成为一种“信贷狂热”。
政府的流通货币比以往任何时候都多。根据美联储的数据，广义美元股指M2从2020年初的15.4万亿美元增加到2021年12月底的21.18万亿美元。5.78万亿美元的增量相当于总供给的37.53%。这意味着，在过去的三年里，美元的货币通胀率平均每年超过10%。国债收益率越来越低。
为了补偿风险和机会成本，理论上来说，今天花了这笔钱，明天能得到的回报应该是正的。然而，当考虑到通货膨胀时，债券已经成为一种亏损的合同义务。此外，还有系统故障的风险。全球金融体系已经不可逆转地崩溃，债券面临高风险。
市场上有很多不负责任的信贷。近几十年来，央行的债务政策非常宽松，民族国家背负了大量债务。阿根廷和委内瑞拉已经违约。更多的国家可能会拖欠债务。这种违约并不意味着他们不能通过印更多的钱来偿还债务。然而，这将使国家货币贬值，导致通货膨胀，并使大多数债券失去吸引力，因为它们的收益率相对较低。
在过去的50年里，当股票被抛售时，投资者转向“安全”的债券，这将在“安全的避风港”环境中升值。这种动态为臭名昭著的60/40投资组合——奠定了基础，直到这一现实在2020年3月最终崩溃，当时央行决定向市场注入大量资金。随着时间的推移，试图稳定债券只会导致比特币需求的增加。
格雷厄姆的哲学是首先保护资本，然后设法使它增长。有了比特币，财富可以以绝对零交易对手或信用风险的自主方式储存。
比特币和房地产鉴于近几十年来的高水平货币通胀，将钱存入储蓄账户不足以保值。所以很多人把很大一部分财富投资在房产上，房产成为了首选的保值手段之一。以这种身份，比特币与房地产竞争。比特币相关的属性使其成为一种理想的价值储存手段：限量供应、便于携带、可分割、持久耐用、可替换、反审查、不受管理。比特币更稀有，流动性更强，更容易转移，也更难被没收。它可以以光速免费发送到世界上几乎任何地方。另一方面，在危机时期，房产很容易被没收，但变现却非常困难。正如最近在乌克兰显示的那样，许多人转向比特币来保护他们的财富，接受转账和捐赠，并满足他们的日常需求。
在最近的一次采访中，迈克尔塞勒详细阐述了房地产作为对冲资产的缺点。正如Saylor解释的那样，房地产在维护方面通常需要大量的关注：租金、维护、物业管理等高昂的成本都会出现。商业地产是非常资本密集型的，所以大多数人不感兴趣。此外，让这些资产更容易获得的努力也失败了，房地产投资信托基金(REIT)等二次投资未能实际持有这些资产。
随着比特币(数字财产)继续其采用周期，它可能会取代实物财产成为首选的价值存储手段。因此，有形财产的价值可能会下降到其效用价值，不再有货币溢价用作价值储存。展望未来，比特币的回报将比房地产高很多倍，因为比特币刚刚处于采用周期的开始。此外，我们很可能不会看到与过去相同类型的房地产投资回报。自1971年以来，房价上涨了近70倍。况且，正如迪伦勒克莱尔(Dylan LeClair)在他的文章《长期债务周期的结束和比特币的兴起》中指出的那样，政府在这种时候倾向于向公民征税。房地产很容易征税，很难转移到管辖区之外。比特币不能任意征税。它有能力抵御任何司法管辖区之外的查封和审查。
比特币ETF的交易所交易基金(ETF)源于指数投资。它采用被动投资策略，要求基金经理只需确保基金持有的股票与基准指数相符。1976年，先锋集团(Vanguard Group)创始人杰克博格尔(Jack Bogell)推出了第一只指数基金先锋500，以追踪标准普尔500指数的回报。如今，ETF管理着超过10万亿美元的资金。博格尔只有一个原则：主动选股是一种无意义的练习。记得他在采访中说过，在整个生命周期中，基金经理持续跑赢市场的概率只有3%。他的结论是，普通投资者将发现很难或不可能战胜市场，这促使他优先考虑降低投资相关费用的方法，并提供有效的产品，使投资者能够参与经济增长和储蓄。与更积极管理计划的基金相比，指数基金需要更少的交易来维持其投资组合，因此它们往往产生更多节税回报。ETF概念好，比特币更好。你可以通过ETF覆盖很多领域，但还是要把自己限定在一个指数、行业或地区。然而，当你购买比特币时，你购买的是人类生产力指数。比特币就像一个“兴奋剂ETF”。
我来解释一下：比特币的承诺至少现在应该在每个人心里。比特币是一个去中心化的计算机网络，有自己的加密货币(比特币)。作为一个点对点的网络，这样可以实现交换，最重要的是可以储值。这是我们拥有的最好的货币，也是目前闪电网基本协议3354最高效的交易网络。在不久的将来，比特币很可能会成为占主导地位的交易网络。届时，它将成为全球生产率的指标。我们的生产力越高，我们创造的价值越多，我们执行的交易越多，我们需要存储的价值越多，对比特币的需求就越高，比特币的价格也就越高。我得出的结论是，不用ETF跟踪特定指数，可以用比特币参与全人类的生产力。如你所料，比特币的收益率自成立以来一直好于所有ETF。
标普500指数ETF信托基金是世界上最大和最古老的ETF。它旨在跟踪标准普尔500股票市场指数。过去十年的业绩是168%，也就是说平均年回报率是16.68%。是的，尤其是考虑到投资者所要做的就是持有。
而同期比特币的表现是158382.362%。每年超过200%。我们都听说过这样一句话，过去的表现并不代表未来的结果。这可能是真的，但比特币不是。因为市盈率的原因，股票涨得越高，风险越大。不是比特币。当比特币的价格上涨时，由于其流动性、规模和全球主导地位，分配给它的风险会降低。由于林迪效应，比特币网络现在已经达到了可持续的规模。因此，我们可以得出结论，未来比特币可能继续跑赢ETF。
与ETF相比，比特币还有其他优势。首先，它的成本结构更低。其次，ETF是由第三方持有的一揽子证券。你不能随意处置你的ETF。如果因为某种原因，你的银行决定关闭你的账户，你的ETF也会消失，但是比特币不可能这么容易就从你这里被拿走。此外，比特币可以在互联网上以光速自由移动，几乎不可能被没收。
结论比特币是数字时代最好的财富保值技术。它是绝对稀缺的数字原生无记名资产，没有交易对手风险，无法扩张，易于运输。可以在世界上最强大的计算机网络上传输的数字值存储。考虑到比特币网络理论上可以存储全球530万亿美元的全部财富，这可能是我们人类迄今为止发现的最有效的价值存储方式。通过持有比特币，你的财富将得到保护，如果你在未来几十年坚持下去，可能会在这个早期的货币化过程中增加33，354。
最后，我想重温一下杰克博格尔，他对我的影响很大。正如埃里克巴尔丘纳斯(Eric Balchunas)所描述的，博格尔一生的工作就是加法和减法：摆脱管理费、营业额、经纪人和人类的情绪和偏见。我觉得比特币很符合他的投资理念。博格尔的主要哲学是“常识”投资。2012年，他告诉路透社，“最重要的是，你必须遵守纪律，节约开支，即使你讨厌我们目前的金融体系。因为如果你不救，那么你肯定会一无所有。”